企业员工持股方面的思考

1、企业员工持股方面的思考转载自计算机世界报2000年7月3日B9版原作者：吴春波（中国人民大学教授）    企业的任何内部管理是有规律的，千万要在员工持股的问题上谨慎行事，不要搞中国特色，管理层次上我们应该遵循企业成长的规律，在经营上大家大胆创新没问题，但在管理上有些东西还是有内在规律的。    员工持股问题，在国外确实发展很快，快到“静静悄悄的革命”已经引起了企业内部进行管理上的一场革命，这个革命的普遍性和影响范围，实际上已经非常大了，那么从1998年左右，国内已经对员工持股计划起了一些兴趣，企业也在探索，在这里面，企业也作出了一些特

2、色，特色的东西太多了，这种特色是不按员工持股计划的一般规律来做的，是很危险的。    第二个问题，大家对新的管理理念感兴趣，但是在推行过程中存在一个问题，最好把理念搞清楚再推进。因为持有的股份一旦发出去便拿不回来，我们把员工持股理解为一种激励，这种激励是有约束的。一定不要走老路，一旦这样，企业效益提高不了，员工效率提高不了，机制建立不起来，我们是白花钱来调动积极性。国外有句话值得深思，“一定要把股票放在高高的山上，要员工通过自己的劳动，取得他应该得到的股份，千万不要把员工持股放在他们的手里，他们的腋下。”    第一点，我们员工持股的

3、回报一定要通过我们的业绩、效率、企业的成长和发展取得，持股计划绝不是我们把它瓜分了。因此，国内的员工持股计划在理念上确实有些问题。    第二点，实际上也有欠考虑的地方，员工持股也是有内在规律的，资本家早已想透了，不要闷着头搞所谓的创新，因为员工持股代价是很大的，一旦放出去是不可控的，因此理念比方法更重要。    关于员工持股我有三个问题，第一个是理念问题，第二个谈一些国外企业的做法，第三谈一谈国内员工持股计划的方案。    第一个问题，国外员工持股计划理念。在讲理念之前我们首先看到一个大趋势，第一，在美

4、国500强中90%企业实行员工持股；美国上市企业有90%实行员工持股计划，我觉得资本家是很聪明的，如果他不想透他不可能在短时期内大量展开。据国外实证调查，把员工持股企业和非员工持股企业进行比较，结果，已持股企业比非员工持股企业劳动生产率高1/3，利润高50%，员工收入高25%60%，这里可看出员工持股计划在这里是有用的，我们许多企业还在徘徊和犹豫，我只想说一点，我们的改革已经转换了新的想法、新的思路，现在改革已经到了事后追认的阶段，只要我们做出来的企业有发展，就成了一个模式，当模式越来越多就会影响中央的一些改革政策，我们的经验就会被政府所承认。    员工持股已经

5、到了我们应该面对的时候，下面我把最基本的理念介绍一下。凯尔萨，他在1958年提出员工持股计划，提出因素经济问题。他建立了两个基本理论，第一，人人都拥有与生俱来的不可让步的享有自己劳动成果的权利。第二，人人都拥有与生俱来的不可让步的民主自觉的权利。他的问题很简单，既然劳动者和资本所有者共同创造财富，那么劳动者有资格分享这些财富，但是现实做不到这一点，现实是劳动者只能养家糊口，而资本所有者才产生财富。所以他写了本书叫资本主义宣言，副标题是“怎样使美国8000万工人成为富翁”，他要解决的就是怎样使劳动者致富。在现实企业中，中国也是这样，在这个基础上他提出一个办法，使劳动者成为资本工人，这样劳动者有双

6、重身份，既是打工者，又和资本所有者共同分享企业的成功，这就是员工持股计划最基本的概念。    员工持股计划到底有什么作用？对公司，对员工，对国家，对股东，第一个作用是激励员工努力工作，吸引人才，提高企业的核心竞争力，同时是金手铐，起留人的作用。有没有长期的利益激励，对人才的牵引作用是哟很大影响的。第二个作用能够获得资金来源，低成本的资金因为员工持股，有三点好处，第一点员工不要利息；第二点是稳定的、长期的；第三，减轻税务负担。在国外，员工持股企业都有税务上的优惠，我们国家现在还没有，但我想在不远的未来，这些会对我们现行的税务政策有影响。另外还可以帮助其他公司的收购和

7、合并。    我觉得员工持股计划是很好的一个项目，我们的国有企业员工本来就是国家的主人公，我们通过员工持股的方法，使主人公这个概念不仅仅是一个虚有的政府概念而把他变成现实的经济概念。这应该是一个很好的思路。员工持股还有利于扩大失业，降低就业率，实行员工持股的企业一定要有一个思路，员工持股目的实际上是全体员工承担风险，把企业做大，因为从这方面讲，员工持股有积极的影响。日本有92.4%的上市公司实行员工持股制度，员工持股率达到88%，中国的国内企业没有这个优势，为什么年轻人都喜欢到外企，工资高以外，很多人的回答是因为到那能学到东西。基本工资是一种保障因素，从小时工资，

8、日工资，周工资，月工资，年薪在到持股，为什么周期越来越长，就是要使大家有一个长期的利益，因此员工持股是这个体系的一个组成部分。    实际上，我们讲知识经济，使个人致富的方式和企业创造财富的方式发生了根本变化。人才也出现了三个特征：第一是流动性，第二是追求回报，第三是人才市场对于企业来讲，永远短缺的就是人才。因此在这个基础上，美国企业大规模采用员工持股计划，实际上是有历史背景的，特别是硅谷，硅谷的成功，有人评价有两个成功的动力，第一个动力是员工持股计划，第二个是风险资本，实际上都是面向人才。    股票期权也是员工持股的一个组成部分。

9、从国外来看，员工持股形式有这几种：第一种是员工持股计划，狭义的员工持股计划；第二种是员工股票购买计划；第三种是股票认购权，我们讲的股票期权；第四种是受限股；第五种是随意股；第六种是奖励股。员工持股计划是个体系，针对不同的对象可以设计不同的持股形式，以达到目的，所以股票期权和员工持股计划本身就是一回事，仅仅是员工持股计划的组成部分。    股票购买计划最大的一个特点就是普惠，什么是普惠？既面向全体员工。有国外调查资料显示，员工持股计划的作用与员工持股比例成正比。员工持股的问题，不是讲人人平均分配，可以持的面尽量大，但内部差距一定要拉大，国外最高工资与最低工资收入差4

10、7倍，如果加上员工持股整个差距是143倍，所以在设计计划时一定要拉大差距，但持股面要大。    员工股票购买计划是根据工资走的，按照工资的10%来处理，这在国内企业又有问题，我们工资不合理，我们工资部分是结构工资，和国外绩效工资差距很大，国内许多企业不适应。    在国内还有一个问题，没上市的企业怎么解决？给员工一定的犹豫期，这个期限内可买可不买。这是回报非常高的投资，关键在于我们设计，员工权利形式没有时间限制，什么时间都可以，在这种情况下员工不会不买到股票就抛的，为什么？未来的升值空间更大。    股票期权的第一对象是少数人，第一是核心层，第二是骨干层，第三是中间层。第二个股份行使的价格是确定的。国外员工持股量在5%