2022年期货投资分析考试考试题库及解析（完整版）

1、2022年：期货投资分析考试真题题库及答案解析一、单选题1.信用风险缓释凭证实行的是（ ）制度。A、集中登记、集中托管、集中清算B、分散登记、集中托管、集中清算C、集中登记、分散托管、集中清算D、集中登记、集中托管、分散清算答案：A解析：信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。2.在GDP核算的方法中，收入法是从（ ）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。A、最终使用B、生产过程创造收入C、总产品价值D、增加值答案：B解析：收入法是从生产过程创造收

2、入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。3.期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题表现了基差交易模式的（ ）。A、公平性B、公开性C、透明性D、公正性答案：A解析：所谓公平性，是指基差模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题。4.下列属含有未来数据指标的基本特征的是（ ）。A、买卖信号确定B、买卖信号不确定C、买的信号确定，卖的信号不确定D、卖的信号确定，买的信号不确定答案：B解析：含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定。常常

3、是某日某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，并在以后的时点位置显示出来。5.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实

4、际采购价为（ ）元/吨。A、57000B、56000C、55600D、55700答案：D解析：铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。此时，铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价 ）100（支付的权利金 ）55700（元/吨 ）。6.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（ ）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。A、AB、BC、CD、D答案：A解析：无套利模型：

5、，假设F0>S0erT，则市场参与者愿意借入S0现金买入1单位标的资产，同时持有1单位标的资产的期货空头。故A项说法正确7.A、AB、BC、CD、D答案：A解析：DF检验的原假设为：H0：=1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。8.A、AB、BC、CD、D答案：B解析：9.（ ）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。A、生产者价格指数B、消费者价格指数C、GDP平减指数D、物价水平答案：B解析：消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价

6、格变动趋势及程度的相对数。10.（ ）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A、备兑看涨期权策略B、保护性看跌期权策略C、保护性看涨期权策略D、抛补式看涨期权策略答案：B解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。11.汇率具有（ ）表示的特点。A、双向B、单项C、正向D、反向答案：A解析：汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格。12.下列关于合作套保风险外包模式说法不正确的是（ ）。A、当企业计划未来采购原材料现货却担心到

7、时候价格上涨、增加采购成本时，可以选择与期货风险管理公司签署合作套保协议，将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司B、风险外包模式里的协议价一般为签约当期现货官方报价上下浮动P%C、合作套保的整个过程既涉及现货头寸的协议转让，也涉及实物的交收D、合作套保结束后，现货企业仍然可以按照采购计划，向原有的采购商进行采购，在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营答案：C解析：C项，合作套保的整个过程虽然涉及现货头寸的协议转让，但一般不涉及实物的交收，只根据协议内容进行资金流转。13.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（ ）。A、美元指数下行B、美元贬值C、美元升值D、美元流动性减弱答案：C

8、解析：美元指数（USDX ）是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑“一篮子货币”的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的“一篮子货币”的综合的变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。14.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（ ）导数。A、一阶B、二阶C、三阶D、四阶答案：B解析：期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比

9、率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。15.假设对于某回归方程，计算机输出的部分结果如下表所示。表回归方程输出结果根据上表，下列说法错误的是（ ）。A、对应的t统计量为14.12166B、02213.051C、10.944410D、接受原假设H0：10答案：D解析：由上表可以看出，02213.051，10.944410，1的标准误差为0.066877，对应的t统计量为14.12166。系数P值0.0000，非常小，在这种情况下，当原假设为真时所得到的样本观察结果或更极端结果出现的概率很小，所以拒绝原假设H0：10。16.对模型的最小二乘回归结果显示，为0.92，总离差平方和为500，则残差平

10、方和RSS为（ ）。A、10B、40C、80D、20答案：B解析：带入公式：可得0.92=1-RSS/500，解得RSS=40。17.下列说法中正确的是（ ）。A、非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小B、央票能有效对冲利率风险C、利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差D、对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险答案：C解析：A项，由于期限不匹配、利差变化等影响，非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大；B项，央票一般到期都较短，因此久期较低，利率风险主要集中于期限结构的短端，由于期限结构的不匹配以及较短期限的利率波动和中长期的利率波

11、动并不总一致，导致对冲效果不理想，不能有效对冲利率风险；D项，对于不是最便宜可交割券的债券进行套保会有基差风险，主要因为这些券可能不会用于交割，所以基差不会在交割日收敛于0，而是收敛于某个正值，这个值就是这些债券在交割日比最便宜的可交割债券高出的部分。18.一个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（ ）。A、0.2B、0.5C、4D、5答案：C解析：盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=40/10=419.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率（ ）。A、

12、由中央银行规定B、由商业银行自主决定C、由商业银行征询客户意见后决定D、由中央银行与商业银行共同决定答案：B解析：存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。20.用季节性分析只适用于（ ）。A、全部阶段B、特定阶段C、前面阶段D、后面阶段答案：B解析：季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。21.国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（ ）

13、。A、卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货B、买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货C、买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货D、卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货答案：D解析：投资者为实现增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合的目的，可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货，到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买入相应的指数成分股，实现资产调配的目的。22.某机构投资者持有某上市公司将近5的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和

14、销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位？（ ）A、与金融机构签订利率互换协议B、与金融机构签订货币互换协议C、与金融机构签订股票收益互换协议D、与金融机构签订信用违约互换协议答案：C解析：C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。23.目前国际进行外汇交易，银行间的报价普遍采用（ ）。A、直接标价法B、间接标价法C、美元标价法D、欧元标价法答案：C解析：20世纪60年代以后，欧洲货币市场迅速发展起来，国际金融市场间的外汇交易

15、量迅猛增加，为便于外汇交易，银行间的报价普遍采用美元标价法，即以一定单位的美元为标准来折算应兑换多少其他国家的货币的汇率表示方法。24.期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的物理论价格变动之间的关系的指标是（ ）。A、DeltaB、GammaC、ThetaD、Vega答案：A解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。25.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（ ）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。A、AB、BC、CD

16、、D答案：A解析：无套利模型：，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。故A项说法正确。26.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（ ）。A、前两项数据剔除了食品和能源成分B、前两项数据增添了能源成分C、前两项数据剔除了交通和通信成分D、前两项数据增添了娱乐业成分答案：A解析：核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是都剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。27.量化数据库的搭建步骤不包括（ ）。A、逻辑推理B、数据库架构设计C、算法函数

17、的集成D、收集数据答案：A解析：量化数据库的搭建步骤为：收集数据、数据库架构设计和算法函数的集成。28.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（ ）。A、下降B、上涨C、稳定不变D、呈反向变动答案：B解析：货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。29.场内金融工具的特点不包括（ ）。A、通常是标准化的B、在交易所内交易C、有较好的流动性D、交易成本较高答案：D解析：场内金融工具通常是标准化

18、的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。30.国家统计局根据（ ）的比率得出调查失业率。A、调查失业人数与同口径经济活动人口B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口C、调查失业人数与非农业人口D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口答案：A解析：国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍

19、为标准，更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。31.某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3%，无风险连续利率为6%，则该远期合约的理论点位为（ ）。A、2015.5B、2045.5C、2455.5D、2055答案：B解析：合约签订时该远期合约的理论点位为：32.套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定（ ）。A、最大的可预期盈利额B、最大的可接受亏损额C、最小的可预期盈利额D、最小的可接受亏损额答案：B解析：一般来说，套期保值有两种止损策略：基于历史基差模型，通过历史模型，确定正

20、常的基差幅度区间，一旦基差突破历史基差模型区间，表明市场出现异常，就应该及时止损；确定最大的可接受亏损额，一旦达到这一亏损额，及时止损。33.下列不属于数据挖掘的方法是（ ）。A、决策树B、数据可视化C、神经网络D、甘特图答案：D解析：目前，主要的数据挖掘方法有神经网络、决策树、联机分析处理、数据可视化等。34.中国人民银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，其期限一般为（ ）。A、13个月B、36个月C、69个月D、912个月答案：A解析：中央银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，有效调节银行间市场短期资金供给，熨平突发性和临时性

21、因素导致的市场资金供求的大幅波动，稳定市场预期，防范金融风险。对象主要是政策性银行和全国性商业银行，期限为13个月。主要以抵押贷款方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，必要时也可采取信用贷款方式发放。35.参数优化中一个重要的原则是争取（ ）。A、参数高原B、参数平原C、参数孤岛D、参数平行答案：A解析：参数优化中一个重要的原则是争取参数高原，而非参数孤岛。36.美元指数（USDX ）是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑（ ）货币的汇率变化程度。A、个别B、ICE指数C、资产组合D、一篮子答案：D解析：美元指数（USDX ）是综合反映美元在国际外

22、汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑“一篮子货币”的汇率变化程度。37.美国商务部经济分析局（BEA ）公布的美国GDP数据季度初值后，有两轮修正，每次修正相隔（ ）。A、1个月B、2个月C、15天D、45天答案：A解析：美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA ）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。38.以下各产品中含有乘数因子的是（ ）。A、保本型股指联结票据B、收益增强型股指联结票据C、逆向浮动利率票据D、指数货币期权票据答案：D解析：之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到

23、投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。39.场内金融工具的特点不包括（ ）。A、通常是标准化的B、在交易所内交易C、有较好的流动性D、交易成本较高答案：D解析：场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。40.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。下列不属于量化交易策略思想的来源的是（ ）。A、经验总结B、经典理论C、历史可变性D、数据挖掘答案：C解析：量化策略思想大致来源于以下几个方面：经典理论

24、、逻辑推理、经验总结、数据挖掘、机器学习等。41.假设IBM股票（不支付红利 ）的市场价格为50美元，无风险利率为12%，股票的年波动率为10%，那么价格为50美元，期限为一年的欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别是（ ）。A、5.92，0.27B、6.21，2.12C、6.15，1.25D、0.1，5.12答案：A解析：已知：S=50美元；K=50美元；T=1年；r=0.12；=0.1。故有：N（d1 ）=0.8944N（d2 ）=0.8749如此，欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别为：42.基差定价的关键在于（ ）。A、建仓基差B、平仓价格C、升贴水D、现货价格答案：C解析：如果基差卖方

25、能争取到一个更有利的升贴水B2，使得基差变动B尽可能大，就可以尽可能多地获得额外收益。这样，基差定价交易中的升贴水BASIS可表示为：BASISB2B1BB1利润PT。因此，对升贴水高低的确定取决于交易双方谈判能力和技巧，这是基差定价的关键所在。43.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（ ）。A、平稳时间序列B、非平稳时间序列C、单整序列D、协整序列答案：A解析：时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。44.以下（

26、 ）不属于美林投资时钟的阶段。A、复苏B、过热C、衰退D、萧条答案：D解析：“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀。没有萧条这个阶段。45.超额准备金比率由（ ）决定。A、中国银保监会B、中国证监会C、中央银行D、商业银行答案：D解析：超额准备金比率由商业银行自主决定。46.操作风险的识别通常更是在（ ）。A、产品层面B、部门层面C、公司层面D、公司层面或部门层面答案：D解析：操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。47.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其

27、基本特征如表81所示，其中所含零息债券的价值为925元，期权价值为69元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（ ）。表81某结构化产品基本特征A、做空了4625万元的零息债券B、做多了345万元的欧式期权C、做多了4625万元的零息债券D、做空了345万元的美式期权答案：A解析：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值925×50=4625（万元 ）的1年期零息债券，同时做空了价值为69×50=345（万元 ）的普通欧式看涨期权。48.下列有关我国货币层次的划分，对应公式正确的是（ ）。A、AB、BC、CD、D答案：D解析：融债券+商业

28、票据。49.A、tB、FC、卡方D、DF答案：D解析：50.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（ ）。A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨B、降低天然橡胶产量而使胶价下降C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨D、提高天然橡胶产量而使胶价下降答案：A解析：天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。51.与场外期权交易相比，场内期权交易的缺点是（ ）。A、成本低B、收益较低C、收益较高

29、D、成本较高答案：D解析：场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能满足，但成本可能会比较高。52.下列哪项不是量化交易所需控制机制的必备条件？（ ）A、立即断开量化交易B、连续实时监测，以识别潜在的量化交易风险事件C、当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单D、防止提交任何新的订单信息答案：B解析：B项是实时监控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需控制机制的必备条件。量化交易所需控制机制的必备条件：立即断开

30、量化交易；当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单；防止提交任何新的订单信息（即“停止开关” ）。53.回归模型yi01xii中，检验H0：10所用的统计量服从（ ）。A、2（n2 ）B、t（n1 ）C、2（n1 ）D、t（n2 ）答案：D解析：由t检验可知其构造的t统计量公式为：即服从自由度为n2的t分布。54.下列选项中，关于参数优化的说法，正确的是（ ）。A、参数优化就是通过寻找最合适的模型参数使交易模型达到最优绩效目标的优化过程B、参数优化可以在长时间内寻找到最优绩效目标C、不是所有的量化模型都需要进行参数优化D、参数优化中一个重要的原则就是要使得参数值只有处于某个很

31、小范围内时，模型才有较好的表现答案：A解析：B项，参数优化实际上就是利用量化交易软件所具有的参数优化功能，在短时间内帮助模型设计者对参数的各个值在一个设定的数值范围内进行全面测试，以寻找效果最佳的那个数值。C项，任何一个量化模型所采用的技术指标都或多或少地带有各种时间周期参数，都需要进行参数优化。D项，参数优化中一个重要的原则就是要争取参数高原而不是参数孤岛。参数高原是指存在着一个较宽的参数范围，模型在这个参数范围内都能取得较好效果。参数孤岛是指只有在参数值处于某个很小范围内时，模型才有较好的表现，而当参数偏离该值时，模型的表现便会显著变差。55.投资者将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的

32、策略为（ ）策略。A、阿尔法B、指数化投资C、现金资产证券化D、资产配置答案：A解析：通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离，在获取超额收益的同时，规避系统风险，这就是使用衍生工具的阿尔法策略。56.（ ）定义为期权价格的变化与波动率变化的比率。A、DeltaB、GammaC、RhoD、Vega答案：D解析：Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。57.近期资本市场有不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。因此投资者采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各

33、1个单位，如表所示。若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，则该投资策略带来的价值变动是（ ）。A、5.77B、5C、6.23D、4.52答案：A解析：Vega值=2×14.43=28.86，则=Vega×（40%-20% ）5.77。58.关于一元线性回归被解释变量y的个别值的区间预测，下列说法错误的是（ ）。A、距离x的均值越近，预测精度越高B、样本容量n越大，预测精度越高，预测越准确C、反映了抽样范围越宽，预测精度越低D、对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些答案：C解析：选项C错误，越大，反映了抽样范围越宽，预

34、测精度越高。59.从历史经验看，商品价格指数（ ）BDI指数上涨或下跌。A、先于B、后于C、有时先于，有时后于D、同时答案：A解析：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。60.金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲，下列不属于创设新产品的是（ ）。A、资产证券化B、商业银行理财产品C、债券D、信托产品答案：C解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，并将其销售给众多投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲，在实际中有多方面的

35、应用，例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。61.“保险+期货”中应用的期权类型一般为（ ）。A、看涨期权B、看跌期权C、美式期权D、欧式期权答案：B解析："保险+期货"中应用的期权类型一般为看跌期权，随着标的价格的下跌，看跌期权的收益情况和保险产品的赔付金额情况基本可以保持一致，保险公司可以用获得的期权结算金额对投保主体进行赔付，实现风险的转移。62.劳动参与率是_占_的比率。（ ）A、就业者和失业者；劳动年龄人口B、就业者；劳动年龄人口C、就业者；总人口D、就业者和失业者；总人口答案：A解析：劳动参与率是经济活动人口（包括就业者和失业者 ）占劳动年龄人口的比率，

36、是用来衡量人们参与经济活动状况的指标。63.美元指数中英镑所占的比重为（ ）。A、3.6%B、4.2%C、11.9%D、13.6%答案：C解析：64.（ ）是将90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸。A、避险策略B、权益证券市场中立策略C、期货现货互转套利策略D、期货加固定收益债券增值策略答案：A解析：避险策略是指以90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸达到避险的效果。65.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式

37、。经买卖双方谈判协商，最终敲定的离岸（FOB ）升贴水报价为110美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF ）价为（ ）美分/蒲式耳。A、960B、1050C、1160D、1162答案：C解析：美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格CNF升贴水价格；CNF升贴水FOB升贴水运费。因此大

38、豆到岸价8501102001160（美分/蒲式耳 ）。66.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（ ）。A、CTDB、普通国债C、央行票据D、信用债券答案：D解析：利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。67.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（ ）。A、90B、80C、50D、20答案：D

39、解析：期货交易所对串换限额有所规定：在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20，具体串换限额由交易所代为公布。68.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（ ）。A、两者都需交换本金B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息D、两者的违约风险一样大答案：C解析：货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。

40、货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。69.下面不属于持仓分析法研究内容的是（ ）。A、价格B、库存C、成交量D、持仓量答案：B解析：持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，这种研究方法是传统经典的研究方法，有助于从整体上判断市场中的买卖意向。70.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（ ）。A、买入套期保值B、卖出套期保值C、多头投机D、空头投机答案：B

41、解析：外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。71.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为68，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值 ）（CTD修正久期×期货合约价值 ） ）A、做多国债期货合约56张B、做空国债期货合约98

42、张C、做多国债期货合约98张D、做空国债期货合约56张答案：D解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元 ）（68×105万元 ）56（张 ）。72.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（ ）方式来实现量化交易的策略。A、逻辑推理B、经验总结C、数据挖掘D、机器学习答案：A解析：采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面

43、信息的量化模型。比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。73.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表21所示。表21利率期限结构A、529B、683C、463D、632答案：A解析：74.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（ ）点。A、123B、36C、69D、912答案：D解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，通货膨胀程

44、度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的912点。75.使用支出法计算国内生产总值（GDP ）是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，其核算公式是（ ）。A、消费投资政府购买净出口B、消费投资政府购买净出口C、消费投资政府购买净出口D、消费投资政府购买净出口答案：A解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。其中，支出法是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，包括消费、投资、政府购买和净出口四部分。核算公式为：GDP消费投资政府购买净出口。76.我国某出口商预期3个月

45、后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（ ）。A、买入套期保值B、卖出套期保值C、多头投机D、空头投机答案：B解析：外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。77.企业为保证生产的持续性与稳定性，一般准备（ ）个月的存货，资金多的企业还会相应提高。A、13B、23C、24D、35答案：B解析：企业为保证生产的持续性与稳定性，一般准备两三个月的存货，资金多的企业还

46、会相应提高。78.关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（ ）。A、利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币B、货币互换违约风险更大C、利率互换需要交换本金，而货币互换则不用D、货币互换多了一种汇率风险答案：C解析：利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金而只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。79.ISM通过发放问卷进行评估，ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出，通常供应商配送指数的权重为（ ）。A、3

47、0%B、25%C、15%D、10%答案：C解析：ISM每个月向全美代表20个不同工业部门的大约400家公司发放问卷，要求采购经理人针对新订单、生产、就业、供应商配送、存货、顾客存货量、价格、积压订单量、新出口订单和进口等方面的状况进行评估。ISM采购经理人指数则是以问卷中的前5项为基础，构建5个扩散指数加权计算得出，各指数的权重分别为：新订单30%、生产25%、就业20%、供应商配送15%、存货10%。80.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（ ）。A、设计和发行金融产品B、自营交易C、为客户提供金融服务D、设计和发行金融工具答案：B解析：金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相

48、关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。81.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表41是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。表41持仓汇总表在不考虑其他影响因素的前提下，只根据前五位主力席位多空持仓量的变化，初判PTA期货价格未来短时间最有可能的走势是（ ）。A、下跌B、上涨C、震荡D、不确定答案：B解析：一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓

49、数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329 ），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243 ），多空双方持仓数量相当。从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。82.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（ ）。A、CDSB、CDOC、CRMAD、CRMW答案：D解析：信用风险缓释凭证（CRMW ）则是我国首创的信用衍生工具。83.在GDP核算的方法中，收入法是从（ ）的角度，根

50、据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。A、最终使用B、生产过程创造收入C、总产品价值D、增加值答案：B解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。84.收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中（ ）最常用。A、股指期权空头B、股指期权多头C、价值为负的股指期货D、远期合约答案：A解析：收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，

51、通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最常用。85.对任何一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（ ）。A.B=（FC ）-PB.B=（FA、-FB、B=P-FC、B=P-（FD、答案：D解析：国债期货的基差，指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。对于任一只可交割券，其基差为B=P-（FC ）86.（ ）是指持有一定头寸的股指期货，一般占资金比例的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。A、避险策略B、权益证券市场中立策略C、期货现货互转

52、套利策略D、期货加固定收益债券增值策略答案：B解析：权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。至于是买入持有股票，还是卖出某些个股或整个组合，则需要预测个股、行业板块和市场风险等因素与未来收益率之间的关系。87.大豆期货看涨期权的Delta值为0.8，这意味着（ ）。A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0.8XB、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0.8XC、大豆价格增加小量X，期权价格增加0.8XD、大豆价格增加小量X，期权价格减少0.8X答案：A解析：该期权为期货期权，和大豆现货价格没有之间关系，因此选项

53、CD错误。Delta=期权价格的变化/期权标的物价格的变化由Delta定义可知，期权价格的变化=Delta×期权标的物价格的变化。那么：期权的价格变化量为0.8×X=0.8X，而对于看涨期权来说，标的物价格与期权呈正向关系，所以期权价格应该是增加0.8X。选项A正确。88.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（ ）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A、期货B、互换C、期权D、远期答案：B解析：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产

54、品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。89.金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲，下列不属于创设新产品的是（ ）。A、资产证券化B、商业银行理财产品C、债券D、信托产品答案：C解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，并将其销售给众多投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲，在实际中有多方面的应用，例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。90.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（ ）。（不计手续费等费用 ）

55、A、亏损性套期保值B、期货市场和现货市场盈亏相抵C、盈利性套期保值D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断答案：A解析：在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。91.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（ ）。A、股票B、债券C、期权D、奇异期权答案：D解析：若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。92.被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与（ ）。A、市场基准指数的跟踪误差最小B、收益最大化C、风险最小D、收益稳定答案：A解析：被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与