培训课件交易所产品模式比较

1、y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京文交所调研学习情况南京文交所调研学习情况y酒交所成品酒现货连续交易模式说明酒交所成品酒现货连续交易模式说明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示市场类型市场类型期货市场期货市场多数大宗商品市场多数大宗商品市场部分大宗商品市场部分大宗商品市场交易模式交易模式标准化合约的中远期交易相对标准化的中远期交易相对标准化的现货连续交易代表交易所代表交易所三大商品期货交易所广西糖网、山东寿光蔬菜产业集团产品交易所渤海商品交易所、昆明泛亚贵金属交易所、上海黄金交易所相同点

2、相同点T+0，多空双向，保证金杠杆、集中竞价、每日无负债结算等不不同同点点保证金保证金5%15%20%20%合约设置合约设置 同一品种有不同月份合约，如1,3,5,7,9月等月份合约类似于期货的月合约，或者周合约等不区分时间，只有一个合约，无到期日交割日期交割日期 只有进入交割月才能交割，集中交割或滚动交割只有进入交割月或者交割周才能交割每日都可以申请交割持仓时间持仓时间到期必须平仓或交割到期必须平仓或交割长期中间仓中间仓无无有。拥有货物或资金优势的企业可申请成为中间仓，获取固定收益，同时帮助交割双方完成交割匹配。交割率交割率低，0.5左右几乎无交割部分品种高达8%，一般1左右注：下表主要是比

3、较再流转交易模式，不包括现货即期模式及政策突破较大的做市商模式注：下表主要是比较再流转交易模式，不包括现货即期模式及政策突破较大的做市商模式中远期交易中远期交易现货连续交易现货连续交易 商务部的界定：大宗商品中远期交易市场，是指企业设立的以现货“仓单”为交易标的，交易品种以大宗农产品和生产资料为主，采取集中竞价、匿名交易、电子撮合的交易方式，实行涨跌停板、每日无负债结算、强行平仓和保证金交易风险管理制度，可以做空和对冲平仓，商品交割期限一般在一年内的市场(一些市场的交易标的已由“仓单”衍化为标准化合同)。 之前的工商232号文及商务部国六条有如下界定：“之前的此类市场采取的这种交易方法和有关管

4、理制度，与期货交易机制类似，改变了商贸流通属性，具有金融性质，投机性较强，具有较大的风险隐患。” 中远期交易只有进入交割月才能交割，只有临近交割月时盘面价格才会逐渐回归现货价格，盘面价格波动大，金融投机属性更强，不符合目前的政策监管方向。金融投机属性更强，不符合目前的政策监管方向。 其到交割月的交割方式也不符合现货企业的经营需求。不符合现货企业的经营需求。 现货连续交易是指交易商可根据该电子交易合同约定自主选择交割日期的交易方式，可以选择交易日当天申请交割，也可以在日后申请交割。交易所采用延期交割补偿制度来平衡实物交割申请未获得满足的交易商的利益。 每日交割方式更有利于盘面价格与现货价格的回归

5、，现货属性更强，相对更符合目前的政策现货属性更强，相对更符合目前的政策监管。同时也更符合现货企业的经营需求。监管。同时也更符合现货企业的经营需求。 中间仓制度是指中间仓交易商通过提供资金或实物满足每交易日交割申报差额部分的交割需求来获取延期交割补偿金收益。每交易日交割申报结束后如出现交割申报差额，中间仓申报可弥补交割申报差额，调节实物交割供求矛盾。现货连续交易模式能更好地服务现货市场，更符合当前的政策监管方向现货连续交易模式能更好地服务现货市场，更符合当前的政策监管方向每日交割申报每日交割申报促进了期现价格的回归，也更好地满足了企业的经营需求延期交割补偿延期交割补偿延期交割补偿制度是指在每一交

6、易日，提出交割申报但未获得交割配对的买方（卖方）向在该交易日持有该商品电子交易合同的所有未提出交割申报的卖方（买方）收取补偿金的一种制度。缓解了交割供求矛盾，未匹配交割的交易商能获得相应的补偿，促进了交割。中间仓申报中间仓申报中间仓吸纳了拥有货物或者资金优势的企业，既使该类企业能利用闲置的货物或资金赚取固定的延期交割补偿金，又很好地调节了实物交割的矛盾，促进了交割。成功案例成功案例渤商所：已经成为国内最大的商品交易所，累计成交额近8000亿，2012年1月19日郭树清参观渤商所，侧面肯定了该模式；泛亚：2011年7月开业来，仅有三个交易品种的成交额就已突破1300亿；上海黄金：黄金连续交易模式

7、近两年成交额就已超3万亿。u现货连续交易模式在交割制度上的创新，既给行业企业现货连续交易模式在交割制度上的创新，既给行业企业提供了更多获利机会，又能更好地满足其经营需求；提供了更多获利机会，又能更好地满足其经营需求；u该该模式并没有削弱其金融属性，仍能满足投资投机需求模式并没有削弱其金融属性，仍能满足投资投机需求现货连续交易模式现货连续交易模式更符合我所的业务需求更符合我所的业务需求6中间仓申报定义中间仓申报定义中间仓申报是指中间仓交易商通过提供资金或实物满足每交易日交割申报差额部分的交割需求来获取延期交割补偿金收益的交易行为。中间仓构成中间仓构成拥有闲置库存或资金，希望赚取无风险固定收益的企

8、业申报流程申报流程每个交易日交割申报结束后，如出现交割申报差额，中间仓申报可弥补交割申报差额，调节实物交割供求矛盾。同时以当日结算价自动订立等额反向电子合同，在次交易日优先进行交割申报。收益收益固定收益，无需承担价格波动风险：首次申报配对成功时收取的延期交割补偿金 + 后续交易日交割申报时可能收取的延期交割补偿金示例示例u3月1日交易结束后，卖方交割申报20手，买方交割申报10手，10手卖方交割申报无非得到匹配。此时，该10手卖方价格申报者可向所有未申报交割的买方收取延期交割补偿金，假定延期交割补偿金率为0.5。u如交割申报配对结束后，有中间仓出来申报，提供资金完成10手卖方交割。此时，原定由

9、卖方收取的延期交割补偿金改由中间仓收取。同时，系统自动以当日结算价订立10手卖电子合同，并从3月2日起开始优先进行交割申报。即相当于把接手的货物以3月1日的结算价销售出去，10手卖合同的订立价就是之后交割时的实际成交价。u鉴于中间仓是以同一价格完成买交割和卖交割，因而无价格波动风险。y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京文交所等调研学习情况南京文交所等调研学习情况y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示客户群体庞大，成熟的线下交易群体，参与客户群体庞大，成熟的线下交易群体，参与者基数过亿。者基数

10、过亿。区域政府支撑力度强区域政府支撑力度强投资性、稀缺性、收藏性、文化艺术品的精投资性、稀缺性、收藏性、文化艺术品的精神属性（估值依托于投资人认同）神属性（估值依托于投资人认同）三大特征三大特征产业活跃程产业活跃程度高度高政策倾向性政策倾向性明显明显艺术品金融艺术品金融属性高属性高u调研基础：调研基础：战略方向战略方向多层级的股权结构多层级的股权结构母公司：母公司为混合所有制，民母公司：母公司为混合所有制，民营控股，国资基金参与。营控股，国资基金参与。子公司：每一个文化项目形成独立子公司：每一个文化项目形成独立的交易平台，且以子公司的方式独的交易平台，且以子公司的方式独立运营；立运营；子公司引

11、入行业战略合作伙伴，目子公司引入行业战略合作伙伴，目前各子公司均为南京文交所的控股前各子公司均为南京文交所的控股股权企业。以钱币邮票中心为例，股权企业。以钱币邮票中心为例，母公司股权母公司股权51%，合作伙伴占股，合作伙伴占股49%；u打造文化资源的集合平台，构打造文化资源的集合平台，构建十大交易平台（根据每一品类建十大交易平台（根据每一品类的特殊属性设立交易模式及规则，的特殊属性设立交易模式及规则，并建立独立的交易平台运营）并建立独立的交易平台运营）。1、开发基础：依据原有市场基础，激活线下、开发基础：依据原有市场基础，激活线下交易群体，发展隐性客户；遵循原有交易逻交易群体，发展隐性客户；遵

12、循原有交易逻辑，线下转移至线上。辑，线下转移至线上。2、会员构成：均为文化艺术产品的各资源方，、会员构成：均为文化艺术产品的各资源方，主要包括：文化商人及具有资源网络和客群主要包括：文化商人及具有资源网络和客群的经纪商，且均不为货物所有人。的经纪商，且均不为货物所有人。3、开发策略：了解预期、开发策略：了解预期绩效激励绩效激励动动态调整态调整会员分级管理会员分级管理4、营销策略、营销策略南京文交所的营销策略为：自主开发南京文交所的营销策略为：自主开发+与其他与其他机构合作开发的模式，产品启动的实施计划机构合作开发的模式，产品启动的实施计划现有行业资源的深度挖掘、会议营销、电话营销现有行业资源的

13、深度挖掘、会议营销、电话营销开户激励：例如开户送礼活动等开户激励：例如开户送礼活动等线下活动：定期举办培训活动与分享会，开设客户讲堂开展投线下活动：定期举办培训活动与分享会，开设客户讲堂开展投资人教育，提升交易所产品和服务价值资人教育，提升交易所产品和服务价值利用互联网思维，通过微信、微社区营销并提供会员服务，鼓利用互联网思维，通过微信、微社区营销并提供会员服务，鼓励会员利用新媒体包括自行开发励会员利用新媒体包括自行开发APP、建立微社区、微信群对、建立微社区、微信群对其所辖客户进行管理和参与交易的引导。其所辖客户进行管理和参与交易的引导。论坛（电子盘专业论坛、股票论坛、投资分享论坛等）论坛（

14、电子盘专业论坛、股票论坛、投资分享论坛等）QQ群营销（股票群、贵金属投资群、证券基金等投资群）群营销（股票群、贵金属投资群、证券基金等投资群）金融机构：银行、期货、风投、基金公司等金融机构：银行、期货、风投、基金公司等传统现货交易机构：文化艺术品公司、艺术品商人、礼品公司、传统现货交易机构：文化艺术品公司、艺术品商人、礼品公司、收藏品公司、典当行、拍卖行等收藏品公司、典当行、拍卖行等大宗商品市场（小份额）：贵金属公司、其他交易场所的会员大宗商品市场（小份额）：贵金属公司、其他交易场所的会员单位单位 线下营销线下营销 网络营销网络营销合作伙伴合作伙伴线下营销线下营销+网络营销网络营销+合作伙伴合

15、作伙伴 北酒所中国老酒交易平台北酒所中国老酒交易平台上市品种信息上市品种信息交易模式上市品种盘中现价（元/瓶）挂牌参考价（元/瓶）成交金额（元）成交量（瓶）备注现货挂牌82年青羊牌成都大曲5032.9100033376166503%92年特制黄鹤楼1342240418914.1317559%93年63度宝丰酒19605009901853392%93年白沙液2267.35001424898.1638453%87年玉川窖酒1316.9200128338100658%96年北京二锅头（56度）1329.8240867422.9660554%97年北京二锅头（65度）2205260 652451300

16、848%87年如意长生酒6533.32102950822.64413110%81年参泉美酒3720250271217.3731488%96年蝎子酒599.340273564.54601497%97年冰灯牌二锅头40.810408%（涨停）91年黔春酒2447.9600407%（涨停）92年贡酒326.380407%（涨停）开户注意事项开户注意事项1.1.提出申请提出申请 2.2.可行性论证可行性论证 3.3.通过评审通过评审4.4.商品设计商品设计 5.5.市场推广市场推广 6.6.挂牌销售挂牌销售 1.1.开户信息表为一式三联复写，交易商须妥善保管好开户表第开户信息表为一式三联复写，交易商须

17、妥善保管好开户表第三联交易商留存联。三联交易商留存联。2.2.开户信息表背面为开户信息表背面为风险告知书风险告知书交易商须知交易商须知天津渤天津渤海交易所入市协议海交易所入市协议，交易商在填写开户信息表之前应仔细阅，交易商在填写开户信息表之前应仔细阅读并理解条款内容。读并理解条款内容。3.3.企业客户提供的交易员和联系人尽量保持一致。企业客户提供的交易员和联系人尽量保持一致。4.4.企业客户开户信息表须详细填写交易员联系方式（证件号、企业客户开户信息表须详细填写交易员联系方式（证件号、手机号）。手机号）。5.5.企业客户开户信息表必须加盖法人签章，签字无效。企业客户开户信息表必须加盖法人签章，

18、签字无效。6.6.企业客户开户须同时填写预留印鉴表，预留印鉴表一式两份，企业客户开户须同时填写预留印鉴表，预留印鉴表一式两份，交易所与交易商各执一份。交易所与交易商各执一份。u交易商为法人交易商为法人所需材料：公章、法人章、营业执照副本复印件（加盖公章）、组织机构所需材料：公章、法人章、营业执照副本复印件（加盖公章）、组织机构代码证副本复印件（加盖公章）、税务登记副本复印件（加盖公章）、法代码证副本复印件（加盖公章）、税务登记副本复印件（加盖公章）、法人授权委托书（加盖公章及法人签章）、经办人身份证、预留印鉴表（提人授权委托书（加盖公章及法人签章）、经办人身份证、预留印鉴表（提供公章及法人签章

19、）供公章及法人签章）u交易商为自然人交易商为自然人 所需材料：居民身份证、银行卡所需材料：居民身份证、银行卡u现货挂牌交易流程现货挂牌交易流程 u现货竞买交易流程现货竞买交易流程1.1.买方：查看公示、参与竞拍、支付货款、收货买方：查看公示、参与竞拍、支付货款、收货 2.2.卖方：提供计划、提前挂单、收款发货、开票卖方：提供计划、提前挂单、收款发货、开票1.1.买方：查看公示、参与竞拍、支付货款、收货买方：查看公示、参与竞拍、支付货款、收货2.2.卖方：订立合同、申报交收、提交仓单、收款开票卖方：订立合同、申报交收、提交仓单、收款开票y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京

20、文交所等调研学习情况南京文交所等调研学习情况y酒交所成品酒现货连续交易模式说明酒交所成品酒现货连续交易模式说明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示产品名称产品名称成品酒现货连续交易成品酒现货连续交易交易品种交易品种主流成品酒，如五粮液、国窖1573、红花郎、梦之蓝、飞天茅台等交易单位交易单位6瓶/手竞价方式竞价方式开盘集合竞价，期间连续竞价撮合最小变价单位最小变价单位1元/瓶交易方向交易方向多空双向，允许裸单卖空持仓转让限制持仓转让限制T+0交易资金交易资金20%履约保证金交割日期交割日期每日交割申报中间仓申报中

21、间仓申报每交易日交割申报结束后，进入中间仓申报持仓时间持仓时间长期最小交割单位最小交割单位6瓶延期交割补偿金费率延期交割补偿金费率0.5/日基本交易流程示意图基本交易流程示意图交割时间交割时间交易：9:0011:30,13:0015:00；交割申报配对：15:0015:15；中间仓申报配对：15:1515:30每日交割每日交割申报申报u每交易日结束后，投资者可申报交割，如出现交割申报差额，中间仓可以货物或资金申报交割，弥补交割差额部分，同时以当日结算价订立反向电子合同，次交易日开始优先进行交割申报；u申报交割但未获配对的买方（卖方）可向所有未申报交割的卖方（买方）收取延期交割补偿金；u中间仓如

22、弥补了交割差额部分，则延期交割补偿金由中间仓收取；u中间仓一般为拥有货物或者资金规模优势的行业大型生产流通企业，获取中间仓资格须向酒交所申请。中间仓业务赚取的是延期交割补偿金这一固定收益，不需承担价格波动的盈亏风险。延期交割延期交割补偿金补偿金中间仓中间仓申报申报交割仓库交割仓库u“交割仓库+提货点”相结合，搭建发达的合作仓储物流体系，实现“网上交易+就近提货”。u启动时酒交所无需自建仓库，可充分利用经销商的仓库。根据产品销售区域，在几个主要产销区指定几个交割仓库。可指定该品种的全国总经销或者区域大经销商仓库为交割仓库，这些经销商下属的分销商可作为提货点。u酒交所管理交割仓库，交割仓库管理提货

23、点。仓库和提货点利用自有库存和闲置仓储，赚取仓储费和提货费。u交易环节的基本规则制度与期货基本相同，除了合约设置和基本参数略有不同，如多空双向、T+0、保证金交易、每日无负债结算、集合竞价产生开盘价、连续竞价撮合等；u该模式与臻品酒投资相比，没有一级市场发行环节，合约直接上市交易，上市首日由酒交所确定指导价。合约无到期日，可以长期持仓。交割制度交割制度交易制度交易制度u单一品种现货市场大单一品种现货市场大 + + 流通流通环节发达环节发达 + + 价格波动频繁价格波动频繁如52度五粮液水晶瓶，年销量150亿左右，现货市场巨大，同时成品酒经销渠道极其发达，流通环节的发达以及终端的复杂多样，使得价

24、格差异大，价格波动频繁。u行业高增长行业高增长 + + 金融属性未减金融属性未减 + + 投资投机潜力无穷投资投机潜力无穷创新性的交割制度设计，并没有消减本身的金融属性，仍然是符合证券期货市场的交易模式，再加上白酒行业本身的高速增长前景，投资潜力巨大。u适合的品种多样适合的品种多样 + + 可持续不断推出可持续不断推出新的交易合约新的交易合约 u瓶装成品酒易瓶装成品酒易标准化标准化 + + 易储存易储存 + + 易运输易运输u现货属性强现货属性强 + + 对生产流通企业对生产流通企业的吸引力的吸引力 + + 符合政策监管方向符合政策监管方向既能随时交割，又可利用闲置库存或资金赚取固定收益，还可

25、套期保值对冲风险，更能实现销售渠道扁平化和进行免费的品牌推广u囊括行业主流企业囊括行业主流企业 + + 覆盖市场覆盖市场主流品牌主流品牌 + + 形成行业影响力形成行业影响力该产品能够吸纳行业主流白酒生产流通企业参与，交易品种覆盖市场最主流最畅销的白酒品牌，使酒交所的产品真正渗透到行业中，极易形成行业影响力，成为行业的风向标。u主流品牌白酒单一主力产品销售额大，因而对应现货市场大，提供了足够的交易流动性保障；u单一产品销售额过10亿元的白酒品牌至少有十余个，有利于形成丰富的交易产品系列，可以基于该模式持续地推出不同品种合约；u该类主力品种都是现货市场上最畅销的品种，极易吸引投资者，也容易形成行

26、业影响力。主力产品主力产品酒企酒企销售额销售额主力产品主力产品主力产品主力产品销售额销售额茅台茅台237 飞天茅台119 洋河洋河204 蓝色经典系列102 五粮液五粮液200 52度普通五粮液100 郎酒郎酒103 红花郎、青花郎52 泸州老窖泸州老窖86 国窖157343 剑南春剑南春50 52度剑南春25 汾酒汾酒45 老白汾酒23 古井贡古井贡32 年份原浆酒16 水井坊水井坊18 水井坊9 2011年知名酒企及其主力产品销售额 （单位：亿元）注：主力产品占营收比为参照下图以50%的比例估算y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京文交所调研学习情况南京文交所调研学习

27、情况y酒交所成品酒现货连续交易模式说明酒交所成品酒现货连续交易模式说明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示23中间仓收益中间仓收益利用自身闲置的库存和资金，进行中间仓申报，赚取固定的延期交割补偿金，且无需承担价格波动风险。同时中间仓业务可获得银行的授信，放大资金杠杆。套期保值套期保值作为经销商，尤其是知名酒企的经销商，在目前先款后货的模式下，厂家拖欠货物情况严重，资金周转不便，库存管理难。该模式提供了套期保值的机会，有利于进行库存管理，规避价格波动风险。投资盈利投资盈利作为行业内的生产流通企业，对行业和产品的理解

28、更深刻，可充分利用其行业背景优势，参与交易赚取价差，获得投资收益。直销渠道直销渠道由于该模式的现货属性强，企业也可利用酒交所平台实现面向终端消费者的直销，既扩大了销售量，也大大缩减了流通渠道成本，有利于销售渠道的扁平化，符合当前白酒营销的渠道演变趋势。融资融资由于该产品可以实现成品酒的仓单标准化，从而更有利于开展成品酒的仓单质押业务，流程更简单，成本更低，充分实现了利用库存成品酒的仓单质押融资高端金融人群的高端金融人群的定向免费品牌推广定向免费品牌推广成为交易产品的白酒品牌，在日常交易中聚焦了天量的金融高端人群的关注，无形中作了长久的免费品牌推广。中低档品牌的跃升中低档品牌的跃升该交易模式并不

29、要求产品一定是高端白酒，只有单一产品市场容量够大即可。因此，部分中低端畅销白酒可以藉此实现品牌的跃升，如五粮醇、金六福等。投资者收益投资者收益酒交所收益酒交所收益白酒行业的白酒行业的影响力及定价权影响力及定价权鉴于原酒传统交易一直不够透明化、臻品酒投资一般为收藏级酒比较小众，而该产品则能囊括行业主流机构、覆盖市场最畅销品牌，才是真正深入到白酒行业中，形成在行业中的影响力及定价权。编制白酒指数编制白酒指数该模式能覆盖市场主流白酒品种，而且再流转交易模式下交易量一般比较乐观，再辅以原酒及臻品酒交易数据，编制白酒指数将为期不远，届时酒交所白酒指数将成为行业价格变动的风向标，指数交易可顺势开展。成交量

30、及佣金成交量及佣金再流转品种的金融属性必然更能促进形成交易量，也能获取不菲的佣金收入，前十大品牌的年均现货交易额就有500亿，盘面交易量仅按现货量两倍估算就达1000亿。品种上市费品种上市费由于每一个交易品种都有对应的品牌，待业务开展形成规模后，可收取新品牌的上市费，参照目前渤商所的标准，单个品牌上市费用为1000万。会员席位费会员席位费该模式的金融属性能吸引经纪机构参与，从而交易所经纪会员席位的价值将获得极大提升，参照目前渤商的标准，单个席位500万，共100个。投资收益投资收益多空双向及保证金杠杆等交易方式，赋予了投资者利用资金杠杆获取价差收益的机会。行业成长收益行业成长收益随着白酒行业年

31、均20%左右的高速增长以及高端白酒的增值效应，参与该产品投资，长期持有即可享受行业的成长收益保真保价的酒品保真保价的酒品通过酒交所平台获取的白酒，能确保是真酒，同时价格也能与市场接轨y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京文交所调研学习情况南京文交所调研学习情况y酒交所成品酒现货连续交易模式说明酒交所成品酒现货连续交易模式说明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示首选启动品种为首选启动品种为“五粮液五粮液5252度水晶瓶度水晶瓶”。该品牌无论市场容量还是品牌影响力，。该品牌无论市场容量还是品牌影

32、响力，作为启动品种，都有利于酒交所最大限度地赚足眼球。作为启动品种，都有利于酒交所最大限度地赚足眼球。确定品种确定品种向证监会报向证监会报送申请文件送申请文件争取与五粮液厂家或经销商合作，成为酒交所中间仓和指定交割仓库争取与五粮液厂家或经销商合作，成为酒交所中间仓和指定交割仓库厂家合作厂家合作为提高中间仓的积极性，促进交割，可通过与银行合作，对中间仓业务授信为提高中间仓的积极性，促进交割，可通过与银行合作，对中间仓业务授信中间仓中间仓授信授信成品酒入交割库后注册成标准仓单，再加上酒交所信用，将可与银行开展仓单质成品酒入交割库后注册成标准仓单，再加上酒交所信用，将可与银行开展仓单质押融资，进一步

33、解决经销商的资金周转问题，提高参与积极性，促进交易押融资，进一步解决经销商的资金周转问题，提高参与积极性，促进交易仓仓单质押单质押通过以上环节的打造，产品基本完整，在上市品种达到一定数目时即可编制指数通过以上环节的打造，产品基本完整，在上市品种达到一定数目时即可编制指数编制指数编制指数u 启动阶段合约上市，开始交易u 完善阶段引入更多合作方，打通各产品相互间的通道u 延伸阶段产品已定型运营良好，进一步朝金融衍生品延伸拓展不同于臻品酒，由于本产品无一级市场发行过程，不依赖合约上市时要求有货物。所以即使没有厂家参与，合约照样可以上市。同时鉴于五粮液为上市公司，产量和价格等信息都相对公开透明，盘面扰

34、乱无须过于担心。鉴于合作对象并不局限于五粮液厂家，其品牌事业部、区域营销中心、区域经销商等皆是合作对象，所以与其中之一达成合作的机会将大幅增加。如因我们为厂家及经销商设计的利益吸引制度能打动厂家，吸引他们积极参与，本产品将具有极大竞争力。不同情景下的实施效果不同情景下的实施效果最坏最坏（厂家及大经销商（厂家及大经销商都拒绝参与）都拒绝参与）适中适中（厂家或经销商（厂家或经销商部分参与）部分参与）最优最优（厂家及经销商（厂家及经销商积极参与）积极参与）u鉴于本产品的交易对象为品牌白酒，追溯到货物的源头即是单一的生产企业。由于厂家掌握着产量和定价权，容易对酒交所二级市场市场交易产生较大影响。u但厂

35、家的参与不是必要条件，以下通过分析不同情况下的实施效果，来阐释产品实施的可行性问题：一、助推五粮液中低端品种的销售及品牌跃升一、助推五粮液中低端品种的销售及品牌跃升u 五粮液分段取酒的浓香型生产工艺，每生产1吨五粮液，要消化掉9吨中低端酒。中低端酒的销售制约了五粮液的扩量。u 过往中低端酒主要通过OEM贴牌或者散酒的方式被消化掉，品牌影响力低，利润率低，制约了五粮液的发展。u 在目前五粮液失衡的产品结构下，五粮液供不应求，中低端酒销售困难，急需提高中低端酒的品牌影响及销售。u 在产品模式的情况下，产品的启动重心首先就是争取到与五粮液厂家或大经销商的合作。那在酒交所的产品模式下，五粮液厂家或经销

36、商的利益点体现在哪里？我们怎么切入促使五粮液参与合作呢？五粮液系列酒的销售人员数量统计及测算u 2010年五粮液开始营销转型，着力推动中低端酒的品牌化，提出了“1+9+8”运动，即树立五粮液1个国际性品牌，9个全国性品牌，8 个区域性强势品牌；u 2011年成立华东营销中心，确立“整合资源，加强中档酒的营销力度”的目标。五粮液五粮液实际实际行动行动以逐步推进五粮春、五粮醇等中低端品种的合约在酒交所上市，助其推进中低端品种的销售及品牌跃升为条件，敦促五粮液同意与我们合作推进五粮液水晶瓶合约上市。切入点切入点二二、顺应五粮液渠道扁平化战略，助推直销渠道，增强五粮液提价权、顺应五粮液渠道扁平化战略，

37、助推直销渠道，增强五粮液提价权u 由左图可见，五粮液过往营销主要靠品牌拉力，营销渠道建设不够，营销成本较主要竞争对手较高。知名酒企销售净利率对比（2010年、2011年1-9月）u 五粮液总经销商从2011年开始进一步削减配额30-35%，增加团购比重和新开发经销商特别是系列酒经销商配额，并通过强化价格管理希望实现其主导品牌提价的能力接近茅台。u 五粮液推进的团购、专卖店建设以及经销商化大为小的战略，都是为促进渠道扁平化。五粮液五粮液实际实际行动行动酒交所该产品将为五粮液搭建一全国化的直销平台，降低营销成本，助其进一步增强提价权。切入点切入点前五大客户的利润贡献率比较中间仓中间仓无风险固定收益

38、无风险固定收益高端金融人群的高端金融人群的定向免费品牌推广定向免费品牌推广投资盈利投资盈利套期保值套期保值成成品酒品酒仓单质押融资仓单质押融资y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京文交所调研学习情况南京文交所调研学习情况y酒交所成品酒现货连续交易模式说明酒交所成品酒现货连续交易模式说明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示交易模式相对符合当前政策监管方向u 综上所述，酒交所成品酒现货连续交易产品具有启动的可行性：综上所述，酒交所成品酒现货连续交易产品具有启动的可行性：丰富的的交易品种提供了源源不断的生命力交易模式已有成功案例得到市场验证庞大的现货市场及价格波动提供了流动性保障交割模式的创新吸引了行业生产流通企业灵活的交易模式具有巨大的投资投机空间明星启动品种具有爆发性的启动效应具有启动的具有启动的可行性可行性u 当前交易所清理整顿的政策风险当前交易所清理整顿的政策风险 尽管本交易模