第三章外汇与汇率

1、第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率 第一节第一节 外汇的概念外汇的概念 第二节第二节 外汇汇率外汇汇率 第三节第三节 汇率制度汇率制度第一节第一节 外汇的概念外汇的概念 一、外汇的定义一、外汇的定义外汇（外汇（Foreign Exchange）一词是）一词是“国际国际汇兑汇兑”的简称。的简称。由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。1.动态的外汇概念是指动态的外汇概念是指人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑换成另一种货币的行为。2.静态的外汇概念是指静态的外汇概念是指在清偿国际债权债务的国际汇兑活动中所

2、使用的支付手段或结算工具。静态外汇又有狭义和广义之分：静态外汇又有狭义和广义之分：（1）广义的静态外汇）广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的金融资产或债权。各国外汇管理法令中沿用这一概念。如我国如我国1997年年外汇管理条例外汇管理条例外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括钞票、铸币等；）外国货币，包括钞票、铸币等；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债）外币有价证券

3、，包括政府债券、公司债券、股票等；券、股票等；（4）特别提款权；）特别提款权；（5）其他外汇资产。）其他外汇资产。 （2）狭义的外汇是人们通常所说的外汇，）狭义的外汇是人们通常所说的外汇，是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。二、外汇的种类二、外汇的种类根据外汇可否自由兑换，分为根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇和记账外自由外汇和记账外汇汇(1)(1)自由外汇自由外汇自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币

4、，或向第三国办理支付的外币支付手国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。段和资产。国际金融第二节第二节 外汇汇率外汇汇率 一、一、 汇率的概念汇率的概念 汇率（汇率（Foreign Exchange Rate）是指一国货币）是指一国货币兑换为另一国货币的比率。兑换为另一国货币的比率。 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接直接标价法、间接标价法和美元标价法。标价法和美元标价法。2、汇率的标价方法、汇率的标价方法 （1）直接标价法（）直接标价法（Direct Qu

5、otation），），它是指以一定单位（1个或100等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货以本国货币表示出外国货币的价格。币表示出外国货币的价格。$1=￥6.27325 $100=￥627.325（绝大多数国家（绝大多数国家采用直接标价法）在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。直接标价法中直接标价法中:汇率 ,外币升值,本币贬值 汇率 ,外币贬值,本币升值 （2）间接标价法（）间接标价法（Indirect Quotation）它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的

6、方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示出本以外国货币表示出本国货币的价格。国货币的价格。本币本币1=外币外币X英国和美国、欧元采用间接标价法在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。 间接标价法中间接标价法中:汇率 ,本币升值,外币贬值, 汇率 ,本币贬值,外币升值（3）美元标价法）美元标价法是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=HKD7.75

7、40 USD1=JPY 118.56 USD1=CAD 1.1860二战后，美元为世界货币体系的中心货币，各国外二战后，美元为世界货币体系的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准二、二、 汇率的种类汇率的种类1.按政府采取的汇率政策的不同按政府采取的汇率政策的不同固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当

8、局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。2. 按汇率制定的方法的不同是指本币对关键货币的汇率。大多数国家都把本国货币与美元的汇率作为 基本汇率。关键货币应具备以下特点：n 在本国国际收支中使用最多；n 在外汇储备中所占比重最大；n 可以自由兑换且为国际上普遍接受。(Cross Rate)又称交叉汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。(Cross Rate) 有两种情形： （1）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 8.2270 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇

9、率为：GBP1=USD 1.7816这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为：GBP1=CNY（1.78168.2270）=CNY 14.6572（2）由于西方外汇银行报价时经常采用美元标价法，为了换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货币对美元的汇率进行套算。例如香港某外汇银行的外汇买卖报价是：USD1=DEM 1.7720 USD1=CHF 1.5182 据此可以套算出马克和瑞士法郎之间的汇率： DEM1=CHF（1.5182/1.7720） =CHF 0.85683. 按银行业务操作情况来划分按银行业务操作情况来划分 （1）买入汇率和卖出汇率）买入汇率和卖出汇率 报价行报价行买进外汇外汇时

10、所依据的汇率叫“买入汇率”，也称“买价” ；卖出外汇时所依据的汇率叫“卖出汇率”也称“卖价” （2）中间汇率：）中间汇率： 买入汇率与卖出汇率相加，除以2，则为中间汇率 。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。 （3）现钞汇率：即银行购买外币钞票的价格。）现钞汇率：即银行购买外币钞票的价格。23银行外汇交易的买入价和卖出价的形式有两种:第一种:完整形式如:美元/瑞士法郎=1.3874/1.3894第二种:简写法形式如:美元/瑞士法郎=1.3874/94谁的买入价和卖出价？谁的买入价和卖出价？ 在外汇市场上,一般将0.0001(日元为0.01)称为1点,上例中美元兑瑞士法郎的差额为20点.4.按外

11、汇交易交割日不同，划分为即期汇率和远期汇率所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。即期汇率（即期汇率（Spot RateSpot Rate），也称现汇汇率，），也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日是指买卖双方成交后，在两个营业日（Working DayWorking Day）以内办理交割所使用的汇）以内办理交割所使用的汇率。率。 2. 2. 远期汇率（远期汇率（Forward RateForward Rate），也称期汇汇率，），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时是指买卖双方成交时

12、，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。间进行交割所使用的汇率。 即期汇率和远期汇率间有一个差额，称为远期差价，即期汇率和远期汇率间有一个差额，称为远期差价，一般用升水、贴水和平价表示。一般用升水、贴水和平价表示。 中国工商银行人民币远期外汇牌价中国工商银行人民币远期外汇牌价 日期：日期： 2007年年10月月7日日 星期日星期日 单位：人民币单位：人民币/100外币外币期限期限美元兑人民币美元兑人民币中间价中间价现汇买入价现汇买入价现汇卖出价现汇卖出价起息日起息日 7天天 (7D)771.77 769.83 773.69 2007-04-25 20天天 (20D)771.25 769.32

13、 773.18 2007-05-08 1个月个月 (1M)770.74 768.81 772.66 2007-05-18 2个月个月 (2M)768.61 766.69 770.53 2007-06-18 3个月个月 (3M)766.95 765.03 768.87 2007-07-18 4个月个月 (4M)765.21 763.29 767.12 2007-08-20 5个月个月 (5M)763.75 761.83 765.65 2007-09-18 6个月个月 (6M)762.31 760.4 764.21 2007-10-18 7个月个月 (7M)760.73 758.67 762.78

14、 2007-11-19 8个月个月 (8M)759.41 757.12 761.68 2007-12-18 9个月个月 (9M)758.03 755.52 760.53 2008-01-18 10个月个月 (10M)756.65 754 759.3 2008-02-19 11个月个月 (11M)755.56 752.69 758.43 2008-03-18 12个月个月 (1Y)754.4 751.38 757.42 2008-04-185. 按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率1、电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，简称T/T Rate）是经营外

15、汇业务的银行以电报方式通知国外分支行或代理行收付外汇时所使用的汇率。 2、信汇汇率（Mail Transfer Rate，简称M/T Rate）是银行用信函方式通知国外分支行或代理行收付外汇时所使用的汇率。3、票汇汇率（Draft Rate）是兑换各种外汇汇票、支票等票据时所使用的汇率。6. 按外汇管制程度不同官方汇率（Official Rate）指由国家行政机构制定并公布的汇率。市场汇率（Market Rate）指由外汇市场供求关系决定的汇率。7. 从营业时间的角度开盘汇率：外汇银行在一个营业日刚开始营业进行外汇买卖时使用的汇率。收盘汇率：外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时使用的汇率。三、

16、汇率决定的基础三、汇率决定的基础 1. 金本位制度下汇率的决定及其变动金本位制度下汇率的决定及其变动 ：各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量（成色，有法定的含金量（Gold content）。）。金币可以自由铸造、熔化；金币可以自由铸造、熔化；银行券可以自由兑换成金币；银行券可以自由兑换成金币；黄金可以自由输出入国境。黄金可以自由输出入国境。（2）汇率变动因素：外汇供求关系及黄金）汇率变动因素：外汇供求关系及黄金输送点输送点2. 纸币制度下的汇率决定基础纸币制度下的汇率决定基础 两个时期：（1）纸币仍有法定含金量时期（布雷顿森林体

17、系时期）黄金平价、货币平价以两国货币所代表的含金量之比来作为决定汇率的基础（2）纸币无法定含金量时期购买力平价 黄黄 金金 美美 元元 A国货币国货币 B国货币国货币 C国货币国货币 . N-1国货币国货币35$=1盎司盎司麦当劳汉堡包指数 四、汇率决定理论四、汇率决定理论自己学习五、汇率变动及其经济影响五、汇率变动及其经济影响1. 汇率变动的主要经济因素（1）国际收支；2）通货膨胀；（3）利率；（4）经济增长率；（5）财政赤字；（6）外汇储备2. 汇率变动对经济的影响(1)(1)、国际收支状况、国际收支状况国际收支是对一国对外经济交往的汇总，它主要反国际收支是对一国对外经济交往的汇总，它主要

18、反映出一国的外汇收支状况，是影响该国汇率变动最映出一国的外汇收支状况，是影响该国汇率变动最直接的重要因素直接的重要因素 。当一国国际收支顺差时，该国外。当一国国际收支顺差时，该国外汇会供过于求，从而导致外汇贬值，本币升值；当汇会供过于求，从而导致外汇贬值，本币升值；当一国国际收支逆差时，该国外汇会供不应求，从而一国国际收支逆差时，该国外汇会供不应求，从而导致外汇升值，本币贬值。导致外汇升值，本币贬值。（5）财政赤字）财政赤字一国的财政预算出现巨额赤字，其货币汇率必然下降。（6）外汇储备）外汇储备中央银行持有的外汇储备可以表明一国干预外汇市场和维持汇价的能力，所以外汇储备对稳定汇率有一定的作用。但是，外汇干预只能在短期内对汇率产生一定的影响，它无法从根本上改变决定汇率的基本因素。2. 2. 汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响 b b、对本国资本流动的影响、对本国资本流动的影响根据流动的期限可将资本划分为中长期资本根据流动的期限可将资本划分为中长期资本和短期资本。和短期资本。本币贬值可以改善本国的中长期资本流动状本币贬值可以改善本国的中长期资本流动状况。这一方面是由于本币贬值后，外国投资况。这一方面是由于本币贬值后，外国投资者在本国投资的成本降低，有利于吸引外资者在本国投资的成本降低，有利于吸引外资流入；另一方面是由于本币贬值使本国居民流入；另一方面是由于本币贬值使本国居民对