定增知识培训

1、定向增发知识培训2016年8月1目录定向增发产品简述1定向增发流程及参与主体2定向增发产品定价3定增产品的收益的影响因素42v 1.1 基本概念基本概念1.定向增发产品简述l定向增发的概念定向增发的概念上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不超过10个，发行价不得低于基准日前20个交易日市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。用形象的话讲，定定向增发就是由专业机构直接从上市公司批发股票向增发就是由专业机构直接从上市公司批发股票，购买上市公司的半个原始股权。2022-3-263v 1.2 收益曲线概览收益曲线概览相对于大盘来说，定

2、向增发指数远远跑赢；也可以说剔除系统性因素相对于大盘来说，定向增发指数远远跑赢；也可以说剔除系统性因素后，超额收益是广泛存在的，也就是说项目的质地是显著偏好的。后，超额收益是广泛存在的，也就是说项目的质地是显著偏好的。2022-3-264数据来源：wind资讯年份200720082009201020112012201320142015定增组合平均收益率65%52%99%43%11%49%54%45%92%沪深300平均收益率161.55%-69.95%96.71%-12.51%-25.01%7.55%-7.64%25.69%2.10%沪深300最高点位5891.725349.763803.06

3、3592.473380.532717.822791.303542.345178.19沪深300最低点位2030.761606.731837.842462.192267.112102.132023.172077.762638.96定增赚钱不是个例，而是普遍现象我们可以发现：定增组合从2006年开始，至2015年，平均收益率在48%左右。最低的2011年，定增组合平均收益率11%，沪深300平均收益率是-25%，明显跑赢大盘；最高的2009年，定增组合平均收益率99%，沪深投资收益是96.71%；2015年，定增组合平均收益率92%，而沪深平均收益率是2.10%；1.3与一级市场与一级市场PE风险

4、投资和股票二级市场炒股投资的区别风险投资和股票二级市场炒股投资的区别2022-3-26由此可得:三者都是属于相对风险高，收益也高的投资，但由于定增在买入时存在比较可观的折价，持有成本相对较低，且有专业的投资管理人运作，合理的投资组合能较有效的降低风险。具备低风险，高收益的特征。6定向增发定向增发PEPE股票股票投资范围已上市且有再融资意向的公司股票未上市公司股权已上市公司流通股票参与者机构投资者及少数自然人机构投资者及少数自然人普通投资者流动性一般1-3年锁定期 锁定期后可自由流通弱投资期+IPO后1-3年锁定期较强可随时在二级市场买卖风险较高很高高收益三者收益率水平并无绝对高低之分，投资的关

5、键在于有效的风险控制与正确的投资决策2.定向增发流程及参与主体2022-3-26按照现行审批流程，上市公司定向增发首先应经过董事会、股东会批准，然后向证监会提交发行申请，获得证监会发行审核委员会核准批文后方可实施。目前从上市公司公告定向增发预案到获得证监会核准一般需要7-9 个月的时间。在获得证监会批文后，需在6个月内完成发行。2.1定向增发流程72022-3-262.2定向增发参与主体认购方融资方中介机构上市公司券商投行券商资本市场部基金公司证券公司保险公司自然人等据统计，2015年实施的800余个定增项目平均参与起点1.6亿元，门槛有（xiang）点（dang）高。定向增发投资市场是典型的

6、机构投资市场，而定向增发实施价格也在很大程度上反映了机构投资者对于所投资股票的价值判断，即估值与业绩的均衡判断，具有较为重要的投资参考意义。8“定价基准日”，是指计算发行底价的基准日。定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。上市公司应按不低于该发行底价的价格发行股票。而定增项目的折扣是按最终发行价格计算。3.定向增发定价3.1定价基准日92022-3-263.2定增发行价格确定A.三年期的定增采取的是锁价发行，在董事会决议阶段就要确定价格。B.一年期定增采取的是竞价发行。(价高者得）二者遵循统一的定价规则，即“上市公司非公开发行股票的

7、发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。10三年期定增的价格不得低于董事会决议公告日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。一年期定增的定价则相对灵活，不得低于董事会决议公告日/股东大会决议公告日/发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。4.定增产品的收益的影响因素4312拟投资目标公司自身的基本面状况及其股票的特质拟投资目标公司所处行业的发展状况股票市场大盘的点位及后续运行趋势 折价率折价率11p定增价格较二级市场有25%以上的折价，具有安全垫作用折价率p在目前2800的点位，参与定增相当于在大盘2100点左右，可分享市场上涨带来的收益大盘收益p新资产/新项

8、目改变了公司原有估值，提升了公司单位盈利p定增项目因成长预期性，股价表现更加突出个股收益 定增的收益性定增收益=折价收益+大盘收益+个股收益2022-3-26综述 机构投资者实施定向增发项目投资机构投资者实施定向增发项目投资时大盘的点位、估值水平、后续走势决时大盘的点位、估值水平、后续走势决定了大部分定向增发投资项目的盈亏及定了大部分定向增发投资项目的盈亏及盈亏水平。盈亏水平。 在股票市场整体估值水平横向、纵向比较都相对合理或低估时，投资获益的概率很大。如果股票市场整体在高位下行机率较大，则应停止投资。12案例：分别配置了力帆汽车（新能源汽车板块）、新文化（文化板块）、天地科技（科技板块）、汤

9、臣倍健（医药板块）、中文传媒（文化板块）、钱江水利（节能环保和创投概念）、福田汽车（新能源汽车）。 截止至2016年4月5日收盘，整个资管计划综合平均回报40.43%。定增投资方面我们有着丰富的经验证券代码项目名称中标时间参与价解禁后卖出价回报率601777力帆股份2015.1.137.0011.48（2016.2.25）64.48%300336新文化2015.2.1226.7531.36（2016.4.5）158.29%600582天地科技2015.1.2711.36.06（2016.2.26）8.14%600373中文传媒2015.2.1314.1420.13（2016.2.17）43.3

10、6%300146汤臣倍健2015.2.2726.6515.31（2016.4.2）17.15%600283钱江水利2015.3.211.0112.63（2016.3.18）15.08%600166福田汽车2015.3.185.715.47（2016. 3.25）-3.45% 总投资 回报率40.43%产品结构图产品名称城邦定增8号资产管理计划预计规模不低于3000万元管理人财通基金，负责设立资产管理计划，以及监管备案投资顾问厦门华昱世纪投资管理有限公司杠杆比例1:1优先级资金由某银行提供，成本不高于7.2%/年资金用途股票（包括在A股上市公司非公开发行股票）、固定收益品评种（包括债券、央行票据、短期