工程项目财务评价指标体系及应用

1、精选ppt2005年年11月月精选ppt课程说明这个项目这个项目该不该建？该不该建？可行性可行性研究研究经济经济评价评价经济上经济上技术上技术上社会效益上社会效益上精选ppt1. 资金时间价值理论资金时间价值理论 2.工程项目财务评价指标体系与应用工程项目财务评价指标体系与应用 主要内容精选ppt1. 资金时间价值理论资金时间价值理论1.4 名义利率和实际利率名义利率和实际利率1.1 现金流量的概念及其构成现金流量的概念及其构成1.2 资金时间价值的概念资金时间价值的概念1.3 利息的计算利息的计算1.5 资金的等值计算资金的等值计算精选ppt1.1 现金流量的概念及其构成现金流量的概念及其构

2、成1.1.3 现金流量图的绘制现金流量图的绘制1.1.2 财务现金流量表及其构成的基本要素财务现金流量表及其构成的基本要素1.1.1 现金流量的概念现金流量的概念精选ppt 在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以系统，这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入，这种在考察对象整个期

3、间各时点出或资金流入，这种在考察对象整个期间各时点t上实际发上实际发生的资金流出或资金流入称为生的资金流出或资金流入称为现金流量现金流量。 工程项目工程项目精选ppt现金流入现金流入（CICI）：在每一时点上，项目或系统实际发生的资在每一时点上，项目或系统实际发生的资金流入金流入. .即即指投资方案在一定时期内所取得的收入。指投资方案在一定时期内所取得的收入。现金流出现金流出（COCO）：）：在每一时点上，项目或系统实际发生的资在每一时点上，项目或系统实际发生的资金流出金流出. .即即指投资方案在一定时期内支出的费用。指投资方案在一定时期内支出的费用。净现金流量净现金流量（CICICOCO）：

4、同一时点上的现金流入减去现金流同一时点上的现金流入减去现金流出之差。出之差。精选ppt序号项目计 算 期合计123456n11.11.21.322.12.22.32.42.534现金流入现金流入(CI)销售（营业）收入回收固定资产余值回收流动资产现金流出现金流出(CO)建设投资(不含建设期利息)流动资金经营成本销售税金及附加增值税净现金流量净现金流量(CICO)累计净现金流量累计净现金流量 计算指标:财务净现值(ic= %):财务内部收益率:投资回收期:项目财务现金流量表项目财务现金流量表精选ppt序号项目名称建设经营期1234561现金流入002461134516.462691.229529

5、.51.1销售收入002461134516.462691.229529.51.2其他现金流入0000002现金流出10924.5213103.437066.3119648.3525159.725323.45452.1建设投资10924.5213103.434139.3915255.417528.61734.032.2土地增值税00246.11345.164626.912295.2952.3销售税金及附加001533.2652150.3723905.6621839.68792.4所得税001147.551897.423098.54371454.44163净现金流-10924.5-13103.4-

6、12455.3114868.0537531.4824206.054累计净现金流-10924.5-24027.9-36636.91-21768.8615762.6239968.675折现净现金流-10115.3-11234-9887.4310928.46125543.29515253.926累计折现净现金流-10257.6-21491.6-31379.03-20450.575092.72620346.6467税前净现金流-10924.5-13103.4-11307.7616765.4740630.0225660.498税前累计净现金流-11078.2-24181.6-35489.36-18723

7、.8921906.1347566.629税前折现净现金流-10115.3-11234-8976.4612323.1227652.1116170.4610税前累计折现净现金流-10257.6-21491.6-30468.06-18144.949507.16625677.63评价指标税前税后财务净现值25677.6320346.646财务内部收益率30.98%22.63%精选ppt 第一年初规定为第一年初规定为“0 0”，本期末与下期初重合。，本期末与下期初重合。 比如比如“2”表示第二年表示第二年年末年末, 第三年年初第三年年初 。012345610000元/年15000元时间(年)30000元

8、精选ppt对于对于 和和 你将选择哪一个呢？你将选择哪一个呢？ 1.2 资金时间价值的概念资金时间价值的概念很显然很显然, 是是 .你已经承认了你已经承认了 ! 资金时间价值资金时间价值是指资金在周转使用中随着时间是指资金在周转使用中随着时间的推移而发生的增值，其价值增量与时间长短成正的推移而发生的增值，其价值增量与时间长短成正比。比。精选ppt 资金的使用时间影响资金时间价值的因素很多，其中主要有：影响资金时间价值的因素很多，其中主要有： 资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。 资金投入和回收的特点。在总投资一定的情况下，前期投入的资金

9、越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小，而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。 资金数量的大小精选ppt1.3 利息的计算利息的计算 不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息，下一期也计息，逐期滚算，俗称逐期滚算，俗称“利滚利利滚利”。 只就借（贷）的原始金额或本金支付利息只就借（贷）的原始金额或本金支付利息精选ppt I = P0(i)(n)I:单利利息单利利息P0:原始金额原始金额 (t=0)i:

10、利率利率n:期数期数单利公式单利公式精选ppt假设投资者按假设投资者按 7% 的单利把的单利把$1,000 存入银行存入银行 2年年. 在第在第2年年末的利息额是多少年年末的利息额是多少? I= P0(i)(n) = $1,000(.07)(2) = 精选ppt = P0 (1+i)n = (1+i)1 = (1.07) = = FV1 (1+i)1 = (1+i)(1+i) = (1.07)(1.07) = (1+i)2= (1.07)2= 在第在第2年你比单利利息多得年你比单利利息多得 . $4.90精选ppt0 01000100020002000300030004000400050005

11、0006000600070007000800080001年1年10年10年20年20年30年30年7%单利单利7%复利复利1年1年10年10年20年20年30年30年7%单利7%单利107010701700170024002400310031007%复利7%复利1070.01070.01967.21967.23869.73869.77612.37612.3一笔一笔$1,000 存款的终值存款的终值Future Value (U.S. Dollars)精选ppt1.4 名义利率和实际利率名义利率和实际利率 在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年

12、时，就出现了名义利率和实际利率的概念。 名义利率名义利率 r是指计息周期利率乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即： mir 若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。很显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。 精选ppt 资金在复利计息中所发生的实际利率实际利率，包括计息周期实际利率和年实际利率两种情况。 （1）计息周期实际利率，即计息周期利率）计息周期实际利率，即计息周期利率i mri （2）年实际利率）年实际利率 已知某年初有资金P，名义利率为r，一年内计息m次，则计息周期利率为 。根据复利计息公式可得该年的本利和F，即： mri mmrPF1精选pp

13、t根据利息的定义可得该年的利息I为： 111mmmrPPmrPI再根据利率的定义可得该年的实际利率，即： 11ieffmmrPI年名义利年名义利率( r)率( r)计息期计息期年计息次年计息次数( m)数( m)计息期利率计息期利率(i=r/m)(i=r/m)年终本利和年终本利和(F=P(1+i)m(F=P(1+i)m年实际利率年实际利率年年1 110%10%1100.01100.010%10%半年半年2 25%5%1102.51102.510.25%10.25%季季4 42.50%2.50%1103.81103.810.38%10.38%月月12120.83%0.83%1104.71104.

14、710.47%10.47%日日3653650.03%0.03%1105.21105.210.52%10.52%10%10%如如$1,000 存款的年终值存款的年终值精选ppt(F/P,i,n)终值系数终值系数F=P(1+i)n(P/F,i,n)现值系数现值系数P=F(F/A,i,n)等额年金终值系数等额年金终值系数F=A(A/F,i,n)等额年金偿债基金系数等额年金偿债基金系数A=F(P/A,i,n)等额年金现值系数等额年金现值系数P=A(A/P,i,n)等额年金资金回收系数等额年金资金回收系数A=P(P/G,i,n)等差序列现值系数等差序列现值系数P=A1(P/A,i,n)+Gni)1(1i

15、in1)1 (1)1 (niinniii)1 (1)1 (1)1 ()1 (nniiinnniniiii)1 ()1 (1)1 (11.5 资金的等值计算资金的等值计算精选ppt一次支付终值系数一次支付终值系数 (F/P,i,n)01234n-1nPF=?精选ppt012345500F=?精选ppt期数期数1%1%2%2%3%3%19%19%20%20%1 11.011.011.021.021.031.031.191.191.21.22 21.021.021.041.041.0611.0611.4161.4161.441.443 31.031.031.0611.0611.0931.0931.6

16、851.6851.7281.7284 41.0411.0411.0821.0821.1261.1262.0052.0052.0742.0745 51.0511.0511.1041.1041.1591.1592.3862.3862.4882.488复利终值系数表复利终值系数表精选ppt一次支付现值系数一次支付现值系数 (P/F,i,n)01234n-1nP=?Fni)1(1精选ppt012345P=?1000精选ppt等额年金终值系数等额年金终值系数 (F/A,i,n)iin1)1 (01234n-1nAF=?精选pptF = 500(F/A, 10%10% , 5)012345500F？精选p

17、pt等额年金偿债基金系数等额年金偿债基金系数 (A/F,i,n)1)1 (nii01234n-1nA？F精选pptA = 1000 (A/F, 10%, 5)012345A？1000精选ppt等额年金现值系数等额年金现值系数 (P/A,i,n)nniii)1 (1)1 (01234n-1nAP？精选pptP=500(P/A, 10%10%, 7)012345500P=?67精选ppt等额年金资金回收系数等额年金资金回收系数 (A/P,i,n)1)1 ()1 (nniii01234n-1nA？P精选pptA = 200 (A/P, 15%, 5)012345A？200精选ppt等差序列现值系数等

18、差序列现值系数 (P/G,i,n)P=A1(P/A,i,n)+Gnnniniiii)1 ()1 (1)1 (10123n-1nA1A1+ (n-1)GP=?精选ppt0123n-1nA1A1+ (n-1)GP=?0123n-1nG(n-1)GP2=?0123n-1nA1P1=?精选ppt3790.79 + 2058.54 =5849.33精选ppt2.工程项目财务评价指标体系与应用工程项目财务评价指标体系与应用项目财务项目财务评价指标评价指标 静态评静态评价指标价指标静态投资回收期静态投资回收期投资收益率投资收益率动态评动态评价指标价指标净现值净现值净现值指数净现值指数净年值净年值费用现值费用

19、现值费用年值费用年值内部收益率内部收益率动态投资回收期动态投资回收期精选ppttPttCOCI10)(式中：CI现金流入量（Cash Inflow）CO现金流出量（Cash Outflow）(CICO)t 第t年的净现金流量Pt 静态投资回收期 定义：以项目各年的净收益收回全部投资所须的时间。净收益=利润+折旧全部投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+流动资金静态投资回收期静态投资回收期精选ppt实用公式： 年的净现金流量第绝对值年的累计净现金流量的第TTTPt) 1(1 T为项目各年累计净现金流量首次出现正值的年份 例：例： 某投资项目投资与年净收入如下表所示某投资项目投资与年净收入如

20、下表所示年年 份份12345612投投 资资 额额-5000-3000年净收入年净收入10002000300030003000单位：万元精选ppt67. 53000200016tP精选pptKNBR 其中：R投资收益率，根据NB的含义，分为投资利润率和投资利税率K投资总额NB正常年份的净收益，可以是年利润总额，也可以是年利税总额 年利润总额年产品销售收入年产品销售税金及附加年总成本费用 年利税总额年产品销售收入年总成本费用 基准投资利润收益率评价标准：投资利润率 投资收益率投资收益率精选ppt销售税金及附加 折旧费、维简费、摊销费、 利息支出（生产期间） 销售收入 总成本费用 外购原材料、燃料

21、及动力 工资及福利 修理费 经营成本 其他 利润总额 精选pptnttctiCOCINPV1)1 ()(其中： ic 基准折现率 基准折现率的确定应考虑加权平均资本成本、投资机会成本、风险贴补率、年通货膨胀率等因素。 净现值（净现值（NPV）Net Present Value投资项目盈亏平衡的收益率标准，而不是益率正好达到预定，项目实施后的投资收平所预定的收益率水，项目实施后未能达到收益率率外，尚可获得更高的可实现预定的收益，项目实施后，除保证000NPVNPVNPV精选ppt例：某项目各年净现金流量如表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（ic=10%)精选ppt 225 375 0 1 2

22、 3 4 10 30 150 750 接受。项目在经济上可以考虑， 028.704) 3%,10,/)(7%,10,/(375) 3%,10,/(225)2%,10,/(150) 1%,10,/(75030NPVFPAPFPFPFPNPV精选ppt净现值的优缺点：优点：考虑了资金时间价值 全面考察了项目在整个寿命期内经济状态 经济意义直观、明确缺点：基准收益率确定困难精选pptnttctnttctPiKiCOCIKNPVNPVI00)1 ()1 ()(其中： KP 总投资额折现值 净现值率（净现值率（NPVR）上例计算该项目的净现值率84. 079.8354 .704)2%,10,/(150)

23、 1%,10,/(7503094.704FPFPINPVNPVRp精选pptnictctcniPAiCOCIniPANPVNAV0),/()1 ()(),/(其中：（A/P,ic,n）资金时间价值的等额年金系数（A/P,ic,n）1)1 ()1 (nniii净年值（净年值（NAV）精选ppt例某投资方案的现金流量图如下图所示，若基准收益率为10%，要求用净年值指标判别方案可行否。，可行，可行05 .1966) 4%,10,/)(250013000() 1%,10,/)(45003000() 2%,10,/)(15007500() 3%,10,/)(10004000() 4%,10,/(7500

24、05 .1966) 4%,10,/)(4%,10,/)(250013000() 3%,10,/)(45003000() 2%,10,/)(15007500() 1%,10,/)(10004000(7500FAPFPFPFPFNAVPAFPFPFPFPNAV 13000 7500 4000 3000 0 1 2 3 4 1000 1500 2500 7500 4500 精选ppt例：求净年值，基准收益率为10% 500 0 1 2 10 2000 317.1000627. 05795.135001627. 02000)10%,10,/)(9%,10,/(500)10%,10,/(2000FAAF

25、PANAV精选ppt费用现值（费用现值（PC）较低的方案为优好比较标准：计算期基准收益率金计算期末收回的流动资产余值计算期末收回的固定资年经营成本每年的投资额费用现值PCniWSCIPCCVntcVctniFPWStiFPCIPC0),/)(),/()(精选ppt),/(niPAPCACc费用年值（费用年值（AC）较低的方案为优好比较标准：计算期基准收益率金计算期末收回的流动资产余值计算期末收回的固定资年经营成本每年的投资额费用现值费用年值ACniWSCIPCACCVntcVcctniPAWSniPAtiFPCIAC0),/)(),/)(,/()(精选ppt例：某企业为提高现有生产能力，有两个可供选择的技术方案，各项指标如表所示，基准收益率为15%，应采纳哪种方案？方案投资额年经营成本残值计算期15200023600400062720001980060006 4000 0 1 6 5200 23600 6000 0 1 6 7200 19800 精选ppt。，应采纳方案如下两方案的费用年值计算。，应采纳方案如下两方案的费用现值计算184.38139)6%,15,/(6000)6%,15,/(720001980058.368