公司理财课件第九章股利政策_第1页
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1、股股利利无无关关论论股股利利相相关关论论 股利政策相关论的两种观点股利政策相关论的两种观点1、负相关。观点：、负相关。观点：公司应采用低股息政策以提高价值公司应采用低股息政策以提高价值 理由：税的考虑理由：税的考虑 交易费用交易费用 2、正相关。、正相关。观点：观点：公司应采用高股息政策以提高价值公司应采用高股息政策以提高价值 理由：理由：当期收入的偏好当期收入的偏好 减少不确定性减少不确定性 良好信息的传递良好信息的传递 剩剩余余股股利利政政策策剩剩余余股股利利政政策策固固定定或或稳稳定定增增长长股股利利政政策策固固定定或或稳稳定定增增长长股股利利政政策策固固定定股股利利支支付付率率政政策策

2、.16（一）可供选择的股利政策的类型（一）可供选择的股利政策的类型固固定定股股利利支支付付率率政政策策金额（元）金额（元） 每股利润每股利润 每股股利每股股利 时时间间 低低正正常常股股利利加加额额外外股股利利政政策策低低正正常常股股利利加加额额外外股股利利政政策策影影响响股股利利政政策策的的因因素素影影响响股股利利政政策策的的因因素素影影响响股股利利政政策策的的因因素素影影响响股股利利政政策策的的因因素素企业因素企业因素 资产的流动性资产的流动性 盈余的稳定性盈余的稳定性 举债能力举债能力 投资机会投资机会 资本成本资本成本 再融资动机再融资动机 股股利利分分配配形形式式特点：将保留盈余账内

3、的结余转入普通股和资本公积特点：将保留盈余账内的结余转入普通股和资本公积金帐。发放股票股利后，会使每股收益和每股市价下降，金帐。发放股票股利后，会使每股收益和每股市价下降，但股东所持股份的比例不变、股票市场价值不变但股东所持股份的比例不变、股票市场价值不变结论：发放股票股利，不改变股东权益总额。结论：发放股票股利，不改变股东权益总额。只改变资金在各股东权益项目间的再分配。只改变资金在各股东权益项目间的再分配。 项目项目 发放前发放前 发放后发放后 每股收益（每股收益（EPS） 440000/200000=2.2 440000/220000=2每股市价每股市价 20 20/(1+0.1)=18.18持股比例持股比例 20000/200000=10% 22000/220000=10%持股总价值持股总价值 20*20000=400000 18.18*22000=40000股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能力，股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能力，而

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