机电企业管理导论第7章

1、这时，你也许需要这时，你也许需要.2007年11月25号上市！l 48.62 9.71(2008.10.28) 9.35(2011.12.19) 9.51(2012.5.18)中国石油财务分析本章大纲v第1节企业财务管理概述v第2节企业财务报表与分析v第3节企业筹资管理v第4节 企业投资管理v第5节 企业流动资金管理v第6节 企业成本管理什么是财务报表分析？什么是财务报表分析？p 指以财务报表和其他资料为依据和起点，系指以财务报表和其他资料为依据和起点，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果，统分析和评价企业过去和现在的经营成果，财务状况及其变动，目的是了解过去，评价财务状况及其变动，目的是了

2、解过去，评价现在，预测未来，帮助利益关系集团改善决现在，预测未来，帮助利益关系集团改善决策。策。p 财务分析的最基本功能：将大量的报表数据财务分析的最基本功能：将大量的报表数据转换成对决策有用的信息，帮助报表使用人转换成对决策有用的信息，帮助报表使用人改善决策。改善决策。v企业财务报表有用吗？资产负债表v企业财务报表有用吗？利润表决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；为决定是决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股份，分析盈利状况，股价变动和发展前景否转让股份，分析盈利状况，股价变动和发展前景为决定是否给企业贷款，要分析贷款的报酬和风险为决定是否给企业贷款，要分析贷款的报酬和

3、风险为改善财务决策而进行财务分析为改善财务决策而进行财务分析要通过分析，看企业是否能长期合作要通过分析，看企业是否能长期合作了解企业纳税情况了解企业纳税情况要通过分析判断企业盈利与雇员收入、保险、要通过分析判断企业盈利与雇员收入、保险、福利之间是否相适应福利之间是否相适应注册会计师通过财务报表分析可以确定审计的重点注册会计师通过财务报表分析可以确定审计的重点债权人债权人经理人员经理人员供应商供应商政府政府雇员和工会雇员和工会中介机构中介机构投资人投资人流动资产流动资产固定资产固定资产流动负债流动负债 长期负债长期负债 股东权益股东权益 资产资产 = 负债负债 + 所有者权益所有者权益 表7-1

4、 资产负债表编制单位：ABC公司 2009年12月31日 单位：万元资产年末余额 年初余额负债及股东权益年末余额 年初余额流动资产：流动负债：货币资金5025短期借款6045交易性金融资产612预收账款104应收票据811应付职工薪酬20存货119326应交税费54待摊费用327应付利息1216流动资产合计700610流动负债合汁300220 非流动资产：非流动负债：固定资产1 238955长期借款450245可供出售金融资产045应付债券240260持有至到期投资00长期股权投资300非流动负债合计740580在建工程1835负债合计1 040800固定资产清理012股东权益：无形资产68股

5、本100100资本公积1010非流动资产合计1 3001 070资产总计2 0001 680股东权益合计960880负债及股东权益总计2 0001 680表7-2 利润表编制单位：ABC公司 2009年度 单位：万元项 目本年金额上年金额一、营业收入3 0002 850 减：营业成本2 6442 503 营业税金及附加2828 销售费用2220 管理费用4640 财务费用11096 资产减值损失00 加：公允价值变动收益00 投资收益60二、营业利润156163 加：营业外收入4572 减：营业外支出10三、利润总额200235 减：所得税费用6475四、净利润136160v我们用一个经典的比

6、喻来说明利润表与资产我们用一个经典的比喻来说明利润表与资产负债表的关系：负债表的关系：企业在某一特定时点财务状况的企业在某一特定时点财务状况的一张一张快照快照与两张快照之间的一段时期经营状况的与两张快照之间的一段时期经营状况的录像带录像带p利润表反映的是一段时间内的财务状况，而资产负债表反映的是一个时点上的财务状况。表7-3 现金流量表编制单位：ABC公司 2009年度 单位：万元项 目金额项 目金额一、经营活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金2 810 经营活动现金流入小计2 820筹资活动现金流入小计270 购买商品、接受劳务支付的现金2 363

7、筹资活动现金流出小汁197 经营活动现金流出小计2 497筹资活动产生的现金流量净额73 经营活动产生的现金流量净额323二、投资活动产生的现金流量：四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 收回投资收到的现金4 五、现金及现金等价物净增加额19 投资活动现金流入小计22 购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金369 加：期初现金及现金等价物余额37 六、期末现金及现金等价物余额56 投资活动现金流出小计399 投资活动产生的现金流量净额-377 如何拨开层层面纱让数字如何拨开层层面纱让数字为我们了解公司的财务状况做为我们了解公司的财务状况做向导呢？向导呢？依据财务指标与其驱动因素之间关系

8、，确定各因素对指标影响公司各种能力评价公司各种能力评价( (比率分析比率分析) )偿债能力偿债能力资产运用能力资产运用能力盈利能力盈利能力通过比率分析，通过比率分析，可以解决不同规模可以解决不同规模公司之间比较问题公司之间比较问题流动比率流动资产流动比率流动资产流动负债流动负债 （7-1）速动比率速动资产速动比率速动资产流动负债流动负债 （7-2）现金比率现金类资产现金比率现金类资产流动负债流动负债 （7-3）资产负债率（负债资产负债率（负债资产）资产）100100（7-4）利息保障倍数利息保障倍数= =息税前利润息税前利润利息费用利息费用= =（净利润（净利润+ +利息费用利息费用+ +所得

9、税费用）所得税费用）利息费用利息费用（7-5）应收账款周转次数应收账款周转次数= =销售收入销售收入应收账款应收账款（7-6）应收账款周转天数应收账款周转天数=365=365（销售收入（销售收入应收账款）应收账款）（7-6a）存货周转次数存货周转次数= =销售收入销售收入存货存货（7-7）存货周转天数存货周转天数=365=365（销售收入（销售收入存货）存货）（7-7a）流动资产周转次数流动资产周转次数= =销售收入销售收入流动资产流动资产（7-8）流动资产周转天数流动资产周转天数=365=365（销售收入（销售收入流动资产）流动资产）（7-8a）总资产周转次数总资产周转次数= =销售收入销售

10、收入总资产总资产（7-9）营运资金周转率营运资金周转率= =销售收入销售收入净额净额（平均流动资产（平均流动资产平均流动负债平均流动负债）（7-8）销售利润率销售利润率= =（净利润（净利润销售收入）销售收入）100100（7-11）资产利润率资产利润率= =净利润净利润/ /总资产总资产 （净利润（净利润/ /销售收入）销售收入）（销售收入（销售收入/ /总资产）总资产） 销售利润率销售利润率总资产周转次数总资产周转次数 （7-12）权益净利率权益净利率= =（净利润（净利润股东权益）股东权益）100100（7-13）权益净利率权益净利率= =（净利润（净利润/ /销售收入）销售收入）（销售

11、收入（销售收入/ /总资产）总资产）（总资产（总资产/ /股东权益）股东权益） = = 销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数 （7-14）非流动资产1300流动资产700资产2000销售收入3000期间费用206营业外收支-44销售成本2644其他损益-6所得税费用64资产周转率1.5销售净利率4.53%成本费用2864净利润136销售收入3000货币资金56应收帐款398存货119其他127权益乘数2.0833资产2000负债1040权益净利率14.17%资产利润率6.8%非流动负债740流动负债300图7-2 杜邦财务分析体系框架上市公司财务比率v（一）每股盈余（E

12、PS）v（二）市盈率v（三）每股净资产（一）每股盈余期末普通股股数本期净利润EPS（二）市盈率（PriceEarnings）EPS期末期末每股市价市盈率（三）每股净资产期末普通股股数期末净资产每股净资产每股净资产每股市价市净率公司投资战略v定义：在充分估计影响企业长期发展的内部外因素的基础上，对企业长期投资所做的总体筹划和部署。v目的：有效利用和配置企业资源，解决企业在环境变化中的生机和活力问题，实现企业价值最大化v特点：从属性、导向性、长期性和风险性v类型：稳定性、扩张性、紧缩性和混合性投资战略密集性、一体化和多样化投资战略投资战略的管理目标与原则v管理目标：企业价值最大化v基本原则：净现值

13、最大化原则投资与筹资协调原则投资弹性原则nkkknkkknetiOiIV00)1 ()1 (（7-15）式中：Vnet净现值； n投资涉及的年限； Ik第 k 年的现金流入量； Ok第 k 年的现金流出量； i预定的折现率。式中：Tr投资回收期； O1一次性投资额度； Inet每年现金净流入量。（7-16）netrIOT1（7-17）nkknkkOI00式中：Ik第 k 年现金流入量； Ok第 k 年现金流出量。该投资方案净现值为正数，说明方案报酬率超过10。如果企业资金成本率或要求投资报酬率是10，则该方案是有利的，可以接受 设折现率为10，某投资方案3年现金净流量分别为200000，118

14、000，132400（元）。试确定净现值，并对投资方案作出评价【例7-1】解：由公式（7-15）可求出净现值：16694) 1 . 01 (200000) 1 . 01 (132400) 1 . 01 (118000)1 ()1 (0200nkkknkkknetiOiIV（元）61. 2460001200001netrIOT（年） 设折现率为10，某方案3年现金净流量分别为120000，46000，46000，46000（元）。试确定投资回收期【例7-2】解：由公式（7-16）可求出投资回收期：图7-3 持有现金的总成本成本0现金持有量短缺成本线机会成本线总成本线管理成本线单位产品标准成本单位产品标准成本= =单位产品标准消耗量单位产品标准消耗量标准单价标准单价 （7-18）标准成本标