企业融资问题研究

1、企业融资问题研究 摘 要随着我国资本市场的日益发展和完善，企业所面临的融资环境也在不断变化，既为企业提供了多种融资方式，也给企业融资带来了新的困扰。文章通过论述企业融资中存在的问题，提出企业融资策略，以期对国内企业融资的操作提供一些有益的参考。 关键词融资；融资渠道；融资方式 doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.06.099 中图分类号F276.3 文献标识码A 文章编号1673-0194（2015）06-0151-02 从国内企业自身经营发展过程来看看，现有的融资结构、融资方式以及融资风险控制等方面，距离企业发展和经营战略的需要还有很大的差距，制约了企业的

2、发展。在这种复杂的融资环境下，不仅国家在制定金融政策时会面临两难的抉择，企业面对频繁变化的金融环境也同样不知何去何从。因此，如何根据自身的实际制定科学的融资策略，选择合适的融资方式，降低融资成本，规避融资风险，形成良好的资本结构就变得尤为重要。 1 融资的主要渠道 具体来说，融资应该包括融资主体、融资渠道和融资方式3个基本要素。融资主体是资金融入者，他们为了一定的目的而融通所需资金。融资渠道是指资金的来源，包括银行、政府财政、资本市场、外资和企业内部等。融资方式是资金融出融入的方法，常见的有银行融资、财政投资、资产运作、租赁融资和企业内部融资等。在实践应用中需根据每一项目的具体情况，选择和组合

3、可行的融资方式和融资渠道。融资的3个基本要素构成了融资活动的主要内容，即“由谁来融资”“通过何种渠道”和“运用什么方法”来实现项目的融资活动。在市场经济条件下，企业在进行筹集资金时按资金的来源的不同，分为内源融资和外源融资两种。 1.1 内源性融资 当企业所获得的资金是其自身经营活动产生的，或是在其内部进行融通而形成的，这就是内源性融资，即内部融资。内源性融资，从其本质上看，就是企业把其所得的利润中的一部分，甚至是全部都投入公司成为投资资金，最主要的部分就是折旧，还有就是留存收益。这种筹集资金的方式，资金来源为企业自身，不会产生任何费用，与外源性融资相比，其成本要低很多。由于内源性融资的优点，

4、使得它成为西方国家众多企业进行筹集资金时优先采用的方式，这种方式筹集资金也是企业获得资金的重要途径。在进行内源性的融资时，其融资能力不仅和企业利润相关，还和投资者预期相关，也和净资产规模相关。通常情况来讲，只有在企业顺利进入成熟期，或者能获得足够资金和现金情况下，企业才能选择内源式融资方式进行融资。 1.2 外源性融资 与内源性相对应的融资方式就是外源性融资，具体来讲就是企业利用特定的方式吸收其他主体的资金，并使其转化为自己企业的资金。由于生产技术在不断的发展，生产规模随之不断壮大，企业仅靠内源性融资是不够的，所以，外源性融资成为了众多企业在发展过程中选择的融资方式。外源性融资分为直接融资和间

5、接融资两种：直接融资针对的对象是具有闲置资金的企业及缺少资金的企业，二者直接达成一种协议进行资金融通。如企业把闲置资金投入银行，银行把这笔资金以贷款和贴现等方式借给那些需要使用资金的企业，同样可以实现融资，这种融资方式就是间接融资。 2 企业融资存在的问题 2.1 融资风险意识相对薄弱 企业所采用的融资渠道主要有两种：企业内部融资和银行贷款。因企业自身实力弱、可抵押实物资产少等原因，银行贷款很少成为企业融资渠道之一。企业虽然目前还不能通过上市进行融资，但其他外源性融资渠道，如风险资本、信托、租赁、商业信用、商业票据等根本没考虑或使用。企业的高科技企业在发展过程中还局限于通过内部融资来解决企业的

6、资金问题，有69.5%资金来源是通过内部融资实现的。而通过其他途径来解决资金问题的意识不强，主要局限于利用银行贷款。 2.2 融资规划不健全，缺乏科学性 企业融资规划应按集团发展结构的总体框架，事先做出统筹规划，并做出协调安排，在政策上保障融资与投资协调匹配。由于我国在投融资体制上存在缺陷、资本市场不完善及企业自身治理机制所存在问题，大部分企业都没有形成适合企业自身战略发展需要的融资规划。融资规划制定不健全，缺乏科学性，主要表现在融资规模与企业整体战略发展对资金的需求不适应、融资方式较为单一、融资主体不够明确等几个方面。 2.3 融资方式过于单一 企业深知要想生存和发展下去，必须获得外界资本的

7、支持。但纵观企业的融资历史，企业存在着融资方式过于单一的问题。高科技企业步入轨道后，企业过于依赖内部融资来满足其在发展过程中对资金的需求。从企业各子公司的发展历程来看，在高科技企业创建之初，创建资金主要来源于企业主个人出资，如风华高科技股份之初，企业主个人就出资289.8万元。当高科技企业步入市场导入期和成长期后，企业主要靠经营利润的再投入来满足发展对资金的需求，其中企业内部融资占了高科技企业发展资金来源的69.5%，另外，近30%的资金是通过外部融资而获得，而这30%中有大一半是通过银行贷款获得的。 2.4 融资渠道相对较少 融资渠道相对较为单一，资本结构也不尽合理。从企业目前融资状况来看，

8、尽管融资渠道出现了多元化发展趋势，但是由于多种原因，现行融资渠道仍显单一，多数企业未能通过多渠道来融通资金。具体表现为间接融资所占融资比重较大，信贷资金供给导致企业对银行贷款这一间接融资方式的过分依赖，对集团直接融资的积极性调动不够。在直接融资的资本市场上，股票市场和债券市场发展失衡，企业往往通过发行股票的方式募集所需资金，而较少利用债券方式。债券发行的审批程序较为繁琐，拟发行债券公司很难达到国家规定的发债要求，企业偏好资本市场的股权融资，使企业债券市场发展缓慢。企业融资渠道单一限制了企业选择多种融资渠道、优化资本结构、防范融资风险的空间，直接后果就是造成资本结构不合理，尤其是负债比重过高。

9、3 加强企业融资策略 3.1 加强融资风险管理意识 企业建设、经营、管理的复杂性、经营收益和遭受损失的不确定性，构成了高速融资风险。融资风险伴随着融资活动的开展，是其重要的组成部分，一般可将融资风险分为经济和政治风险两大类。在我国，融资风险很大程度上是制度性风险。只有建立和完善的产权管理制度，改善融资市场结构，建立正常的进入和退出机制，优化融资主体的总体素质，维护公平、高效、透明的融资市场程序，明确规范利益相关者在投资项目中的利益和风险分担关系，保证建设项目有序、有效地完成，提高相关工资资金使用效率和运营质量，才能提高融资能力，降低投融资风险，克服投融资的制度性缺陷，使企业的建设事业健康、可持

10、续地发展，为企业建设、经营提供源源不断的资金支持。因此，健全投融资风险管理、强化风险管理意识是健全投融资体系的当务之急。对项目风险的有效控制和合理分担是对项目进行有效管理、降低成本并提高效益的关键。 3.2 制定符合自身需求融资战略 融资发展战略是指导企业开展融资工作的行动指南，是对融资做出的科学规划，因此企业要根据自身实际情况来制定中长期的融资发展战略，在融资的目标、规模、优化资本结构、开展多种融资渠道、资本成本等方而做出规划，并且坚持以国内融资为主、股权融资和债权融资相结合、长期资金和短期资金相结合的原则。 3.3 创新企业融资模式 通过对企业融资管理的研究，目前，可能通过以下几种方式来创

11、新其融资模式，实现融资目的，解决融资困难。融资租赁，是一种通过把资金和设备紧密结合起来的资金融通方式，由租赁公司提供资金购买设备，企业租用后，分期偿还购买设备的资金以及相应的利息，租金全部还清后，企业再以很少的名义价格购买租赁物件的所有权。 3.4 拓展融资渠道 从企业融资的历史看，企业明显存在着融资意识薄弱的缺点，其融资渠道也比较窄。为提高企业融资意识，拓展融资渠道，具体应该从以下三方面着手：第一，列举融资渠道表。表中应该包含当今国内或国外所有能够利用的融资渠道，并解释每一种渠道的特点及应用范围，对融资管理有关的部门和人员进行相关普及，使其将各种融资渠道深刻于心中；第二，培养融资意识。但凡企业有几百万或几千万的项目，金额视集团情况而定；第三，总结融资经验和心得。企业在开展每一次融资项目时，应及时总结每一次融资项目所带来的经验和心得，并存档用于下期融资项目做参考