第一节期货合约

1、第二章 期货合约与交易制度 第一节 期货合约 第二节 期货交易制度第一节第一节 期货合约期货合约Page 2期货合约的概念 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。 标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货合约的主要条款期货合约的主要条款 合约标的物、报价单位、最小变动价位、合合约标的物、报价单位、最小变动价位、合约交割月份、最后交易日、最低交易保证金、约

2、交割月份、最后交易日、最低交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、交割每日价格最大波动限制、最后交易日、交割方式、交易代码等。方式、交易代码等。 Page 4Page 5交易单位 10 吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1 元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价格的3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 月 交易时间 每周一至五上午 9：0011：30 下午 1：303：00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准品：二等硬冬白小麦 符合 GB 1351-1999 替代品：一、三等硬

3、冬白小麦，符合 GB 1351-1999 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金比例 合约价值的 5 交易手续费 2 元/手（含风险准备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WT 上市交易所 郑州商品交易所 资料来源：郑州商品交易所网站 引例：硬冬白小麦期货合约上海期货交易所黄金期货标准合约 交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元（人民币）/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5%合约交割月份1-12月交易时间上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续5个工作日交割品级金含量不小于

4、99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭交割地点交易所指定交割金库最低交易保证金合约价值的7%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所大连商品交易所黄大豆1号期货合约交易品种 黄大豆1号交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/克最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间每周一至周五上午9:0011:30， 下午1:303:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后七日（遇法定节假日顺延）交割等级大连

5、商品交易所黄大豆1号交割质量标准（FA/DCE D001-2009）（具体内容见附件）交割地点大连商品交易所指定交割金库交易保证金合约价值的5%交易手续费不超过4元/手（当前暂为2元/手）交割方式实物交割交易代码A上市交易所大连商品交易所中国金融期货交易所期货合约中国金融期货交易所期货合约1234交易单位合约名称报价单位交易时间567交割月份涨跌幅限制最小变动价位89交割地点最后交易日和最后交割日10交割等级期货合约的主要条款及设计依据111213交易手续费交割方式交易代码Page 10注明合约的品种名称及其上市交易所名称。如“上海期货交易所阴级铜期货合约”、郑州商品交易所小麦标准合约。标的物

6、 1、规格或质量易于量化和评级; 2、价格波动幅度大且频繁； 3、供应量较大，不易为少数人控制和垄断。 合约标的物：是指期货合约在履约时需要交割的“货物”，它是以合约符号来体现的。如，黄金的符号为AUPage 12某些金融期货有面值一说, 实际指的也是交割物的实际数量。交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量。例如，郑州商品交易所规定，一手小麦期货合约的交易单位为10吨。在交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖。合约面额设计的考量: 主要考虑市场规模、交易者资金规模、会员结构、现货交易习惯等。 高合约面额有利于节省交易成本。 低合约面额则有利于吸引中小投资者参与市场, 提

7、高市场流动性。 金融期货通常的面额设计为10万美元。 美国商品期货的面额设计通常是在110万美元之间。 我国商品期货面额通常在110万元人民币之间。Page 14合约合约交易单位交易单位大约价值（大约价值（2005.32005.3）大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约10吨/手23万元人民币大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约10吨/手23万元人民币大连玉米合约大连玉米合约10吨/手12万元人民币大连豆粕合约大连豆粕合约大连豆油合约大连豆油合约10吨/手10吨/手 23万元人民币56万元人民币上海阴极铜合约上海阴极铜合约5吨/手810万元人民币上海铝合约上海铝合约5吨/手13-16万元人民币上

8、海天然橡胶合约上海天然橡胶合约5吨/手68万元人民币上海燃油合约上海燃油合约10吨/手23万元人民币郑州优质强筋小麦合约郑州优质强筋小麦合约10吨/手12万元人民币郑州小麦合约郑州小麦合约10吨/手12万元人民币郑州棉花合约郑州棉花合约5吨/手68万元人民币郑州白糖合约郑州白糖合约10吨/手45万元人民币CBOTCBOT大豆合约大豆合约5000蒲式耳/手33.5万美元CBOTCBOT道琼斯指数期货道琼斯指数期货点数10/手10万美元左右Page 15商品期货合约的报价一般是按照单位商品价格进行报价。如国内阴极铜、铝、玉米、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示金融期货合约则是按照点数来

9、进行报价。报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即计量单位的货币价格。Page 161.最小变动价位的含义：期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。2.在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。3.最小变动值=最小变动价位*交易单位例如，上海期货交易所锌期货合约的最小变动价位是5元吨，即每手合约的最小变动值是5元吨5吨=25元。4.最小变动价位的确定的影响因素： 合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。 过小的最小变动价位：增加交易成本，流动性较强； 过大的最小变动价位：减少交易量，影响市场的活跃程度，不利于套利和套

10、期保值的正常操作。Page 19合约合约最小变动价位最小变动价位交易单位交易单位每合约每合约最小最小变动值变动值大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约1元/吨10吨/手10元/手大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约1元/吨10吨/手10元/手大连玉米合约大连玉米合约1元/吨10吨/手10元/手大连豆粕合约大连豆粕合约大连豆油合约大连豆油合约1元/吨2元/吨10吨/手10吨/手 10元/手20元/手上海阴极铜合约上海阴极铜合约10元/吨5吨/手50元/手上海铝合约上海铝合约10元/吨5吨/手50元/手上海天然橡胶合约上海天然橡胶合约5元/吨5吨/手25元/手上海燃油合约上海燃油合约1元/吨10吨/

11、手10元/手郑州优质强筋小麦合约郑州优质强筋小麦合约1元/吨10吨/手10元/手郑州小麦合约郑州小麦合约1元/吨10吨/手10元/手郑州棉花合约郑州棉花合约5元/吨5吨/手25元/手郑州白糖合约郑州白糖合约1元/吨10吨/手10元/手CBOTCBOT大豆合约大豆合约美分5000蒲式耳/手12.50美元/手CBOTCBOT道琼斯指数期货道琼斯指数期货1点点数10/手10美元/手Page 20Page 21合约名合约名最新价最新价涨跌涨跌持仓量持仓量成交量成交量成交金额成交金额买卖价买卖价昨结算昨结算开盘开盘最低最低最高最高现手现手al0503 16290 305912 962 784639001

12、6280/16310 16260 16350 16280 16350 14 al0504 16400 2016186 2642 21700890016390/16400 16380 16430 16400 16460 2 al0505 16480 016524 4342 35874500016470/16490 16480 16540 16480 16570 2 al0506 16560 106452 798 6620290016560/16570 16550 16610 16550 16630 2 al0507 16610 -10716 118 980730016600/16630 1662

13、0 16630 16610 16630 4 cu0503 31850 15022156 1468 23472400031850/31880 31700 32050 31810 32120 16 cu0504 31300 26071466 7370 115770280031290/31310 31040 31530 31260 31580 2 cu0505 30620 29082394 59456 914373360030620/30630 30330 30940 30580 30940 2 cu0506 30040 26029696 15702 236864880030040/30050 29

14、780 30210 30000 30300 4 cu0507 29570 31010952 2092 31021130029570/29660 29260 29780 29550 29780 2 cu0508 29120 3204522 2240 32788290029110/29120 28800 29280 29060 29500 2 cu0509 28800 1601002 96 1384510028690/28880 28640 28900 28760 28900 2 cu0510 28450 210724 10 142270028360/28600 28240 28480 28440

15、 28480 2 cu0511 28160 70100 14 196880027810/28290 28090 27520 27520 28540 2 cu0512 27740 20230 12 167870027730/28000 27720 28280 27740 28280 2 cu0601 27800 23014 6 83300027220/27800 27570 27700 27700 27800 2 cu0602 27470 7704 6 81670026850/27470 26700 26700 26700 27500 2 Page 22涨跌合约合约昨结算昨结算今开盘今开盘最高价

16、最高价最低价最低价最新价最新价最高买最高买最低卖最低卖成交量成交量持仓量持仓量今结算今结算买盘量买盘量卖盘量卖盘量2005-3-3 15:02:44WT60115981629162915811581-17 1573158612842160811WT503154015401540154015400 153515458034015402010WT50515491552155215381538-11 1538154112148205781543154WT50715521544154415391539-13 1536155230378154111WT50915821580158315571560-22

17、 155915601729025446157191WT51115821575157615621563-19 156015637023081567122WS50516131618161815961598-15 15981599369044452216034567WS50716091607161815901603-6 1602160542008301598171WS50917371732173717101713-24 17131714210214103224172342201WS51117261724172516941697-29 1697169819834515241708311WS601174

18、01736174017031709-31 1709171013078243401722952WS50315871561161415611599+12 159016006059615981010CF5111434514450144501436014365+20 14330145058261438511CF5121434000000 1430014380024011CF5031355513500136301350013625+70 135501362519060341356524Page 23 每日价格最大波动限制（涨跌停板制度）：指的是期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌

19、幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效。 目的：锁定会员和投资者每一交易日所持有合约的最大盈亏，能有有效地减缓、抑制一些突发事件和过度投机行为对期货交割的冲击。Page 24期货合约期货合约涨跌停板幅度涨跌停板幅度大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约上一交易日结算价 3%大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约上一交易日结算价4% 大连玉米合约大连玉米合约上一交易日结算价上一交易日结算价4% 大连豆粕合约大连豆粕合约大连豆油合约大连豆油合约上一交易日结算价3%上一交易日结算价的上一交易日结算价的4% 上海阴极铜合约上海阴极铜合约上一交易日结算价3%上海铝合约上海铝合约上一交易日结算价3%上海天然橡胶

20、合约上海天然橡胶合约上一交易日结算价3%上海燃油合约上海燃油合约上一交易日结算价上一交易日结算价5%郑州优质强筋小麦合约郑州优质强筋小麦合约上一交易日结算价3%郑州小麦合约郑州小麦合约上一交易日结算价3%郑州棉花合约郑州棉花合约上一交易日结算价上一交易日结算价 4% 郑州绿豆合约郑州绿豆合约郑州白糖合约郑州白糖合约上一交易日结算价120元不超过上一个交易日结算价不超过上一个交易日结算价4% CBOT大豆合约大豆合约上一交易日结算价50美分CBOT道琼斯指数期货道琼斯指数期货以上个季度最后一个月收盘指数的10, 20, 30设限Page 2540美元开盘50美元30美元停盘5分钟停盘5分钟60美

21、元停盘5分钟40美元20美元停盘5分钟70美元50美元30美元10美元停盘5分钟停盘5分钟交易时间 期货合约的交易时间是固定的。一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。一般每个交易日分为两盘，即上午盘子下午盘。 最后交易日：指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须进行实物交割。Page 2708:5508:59 集合竞价(接受客户委托，但不撮合) 08:5909:00 撮合成交 09:0010:15 正常交易 10:1510:30 DCE和SHFE小节休息 10:3011:30 正常交易13:3014:10 正常交易 14:1014

22、:20 SHFE小节休息 14:2015:00 正常交易上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15Page 28交割月份是指期货合约到期交割的月份。 交割日期：是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割方式了结未平仓合约的时间。注意点：q 期货合约并非每个月都有交割, 通常会有间隔。q 交割时间的灵活安排对期货合约的卖方有利。Page 29期货合约期货合约合约交割月份合约交割月份大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约1, 3, 5, 7, 9, 11大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约1, 3, 5, 7, 9, 11 大连玉米合约大连玉米合约1, 3, 5, 7, 9, 11 大连

23、豆粕合约大连豆粕合约大连豆油合约大连豆油合约1, 3, 5, 8, 9, 111,3,5,7,8,9,11,12 上海阴极铜合约上海阴极铜合约1-12上海铝合约上海铝合约1-12上海天然橡胶合约上海天然橡胶合约1, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11上海燃油合约上海燃油合约1 - 12月（春节月份除外）郑州优质强筋小麦合约郑州优质强筋小麦合约1, 3, 5, 7, 9, 11郑州小麦合约郑州小麦合约1, 3, 5, 7, 9, 11郑州棉花合约郑州棉花合约1 , 3 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 , 9 , 10 , 11 , 12 郑州绿豆合约郑州绿豆合约郑州白

24、糖合约郑州白糖合约1, 3, 5, 7, 9, 111, 3, 5, 7, 9, 11Page 30期货合约期货合约最后交易日最后交易日最后交割日最后交割日大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约合约月份第10个交易日最后交易日后7日(遇法定节假日顺延)大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约合约月份第10个交易日最后交易日后第3个交易日大连玉米合约大连玉米合约合约月份第10个交易日最后交易日后第2个交易日大连豆粕合约大连豆粕合约大连豆油合约大连豆油合约合约月份第10个交易日合约月份第10个交易日 最后交易日后第4个交易日，遇法定节假日顺延最后交易日后第3个交易日 上海阴极铜合约上海阴极铜合约合约交割

25、月份的15日(遇法定假日顺延)合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)上海铝合约上海铝合约合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)上海天然橡胶合约上海天然橡胶合约合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)上海燃油合约上海燃油合约合约交割月份前一月份的最后交易日最后交易日后连续5个工作日郑州优质强筋小麦合约郑州优质强筋小麦合约合约交割月份的倒数第7个交易日合约交割月份的第一交易日至最后交易日郑州小麦合约郑州小麦合约合约交割月份的倒数第7个交易日合约交割月份的第一交易日至最后交易日郑州棉花合约郑州棉花合约合

26、约交割月份的第 10 个交易日合约交割月份的第 12 个交易日郑州绿豆合约郑州绿豆合约郑州白糖合约郑州白糖合约合约交割月份的倒数第7个交易日合约交割月份的第10个交易日 合约交割月份的第一交易日至最后交易日合约交割月份的第12个交易日 Page 31交割地点 交割地点指由交易所统一规定的，进行实物交割的指定交割仓库。 一般交割地点都会选择那些交通便利的货物集散地。 金融期货所有权的划转可以通过电讯网络进行, 因此没有交割地点的规定。 我国目前交易的所有期货合约均需在交易所指定仓库进行交割。Page 32 交割等级：交易所统一规定、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。 交割条款规定：对交

27、割品的品质进行详细的规定, 从而保证交割物的价值。对品质与标准不符的替代交割品价格升水或者贴水进行规定。商品期货合约侧重对商品物理性质的规定。金融期货合约侧重对交割物的期限和利率的规定。指数类期货合约以现金进行结算, 因此不需要交割物条款。Page 33交割等级交割等级纯粮纯粮率最率最低指低指标标种种 皮皮杂杂 质质水份水份气味气味色泽色泽升水升水(元元/吨吨)贴水贴水(元元/吨吨)标准标准品品三等三等黄大豆黄大豆91.0黄色混有异色粒 限度为5.01.013.0正常-替代替代品品一等一等黄大豆黄大豆96.030-二等二等黄大豆黄大豆93.510-四等四等黄大豆黄大豆88.5-100Page 34期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用Page 35期货合约期货合约交易手续费交易手续费大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约4元/手大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约不超过4元/手大连玉米合约大连玉米合约不超过3元/手大连豆粕合约大连豆粕合约大连豆油合约大连豆油合约3元/手不超过6元/手 上海阴极铜合约上海阴极铜合约不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)上海铝合约上海铝合约不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)上海天然橡胶合约上海天然橡胶合约不高于成交金额的万分之一点五 (含风险准备金)上海燃油合约上海燃油合约不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）郑州优质