第3讲外汇与汇率

1、第三讲外汇与汇率一、 国际货币二、外汇三、 汇率四、 汇率的决定与变动一、 国际货币No. 3国际货币概念国际货币是指在国际经济交易中被普遍接受并广泛使用的可自由兑换货币、欧洲货币、复合货币、区域货币。表现为主权国家特定货币的国际化。国际货币与国内货币 自愿接受而不是由法律强制接受和使用的货币，价值由国际金融市场交易双方协商。国际货币与可自由兑换货币 只有可自由兑换货币被普遍接受时才能称为国际货币。国际货币与国际信用货币 国际信用货币是国际货币发展的最高形式。一、 国际货币国际货币的演变金币英镑英镑、美元、法国法郎美元多元化国际货币、区域货币二、 外汇1、外汇的概念外汇的静态概念：狭义外汇，以

2、外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。 (在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据和外币凭证，才构成外汇) 特点：可支付性（必须以外国货币表示的资产，且能够普遍被接受的）、可偿性（必须是在国外能够得到补偿的债权）和可兑换性（必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产）。广义外汇，一国拥有的一切以外币表示的资产。 2008年8月修订通过的中华人民共和国外汇管理条例第一章第三条“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （1）外国现钞，包括纸币、铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包

3、括票据、银行存款凭证、银行卡等 ； （3）外币有价证券，如股票、债券等； （4）特别提款权（SDR）； （5）其它外币资产。”二、 外汇外汇的动态概念：货币在各国间的流动，以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。外汇与外汇储备外汇与国际货币二、 外汇2、外汇的分类根据外汇的来源或用途：贸易外汇、非贸易外汇、金融外汇贸易外汇指进出口贸易及其从属所收付的外汇；非贸易外汇指即一切非来源于或用于进出口贸易的外汇，如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等金融外汇指在国际金融活动中由于投资或管理货币头寸而形成的外汇。二、 外汇根据对货币兑换的限制：记账外汇、自由

4、外汇自由外汇指无需货币发行国批准，可以随时自由兑换为其他货币，或向第三者办理支付的外汇。有限自由兑换外汇，则是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。记账外汇又称协定外汇或清算外汇，是指记账在双方指定银行账户上的外汇，不能兑换成其他货币，也不能对第三国进行支付。（记账外汇只用于签订了清算协定的两个或多国之间贸易往来的支付。）根据外汇交易的交割日期：即期外汇、远期外汇国际金融活动中外汇常用表示国家或地区货币符号ISO标准代码中国人民币元RMBCNY香港港元HK$HKD美国美元$USD日本日元JPY德国德国马克DMDEM法国法国法郎FFFRF欧元区欧元EUR瑞典瑞典克

5、朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFrCHF英国英镑GBP三、 汇率1、汇率的概念一定单位的一国货币与一定数量的另一国货币交换的比例关系。一种价格一国货币对外价值的体现三、 汇率2、汇率的标价方法根据以哪一国货币作为折算标准分类基准货币：数量固定不变标价货币：数量变化主要有三种标价法：直接标价法间接标价法美元标价法（目的：简化报价程序； 广泛比较各种货币的汇价）三、 汇率直接标价法（应付标价法）用一定数额的本国货币来表示一定单位的外国货币价格的方法。（本币给外币标价）即以一定单位的外国货币为标准来计算应付多少的本国货币例如，我国人民币市场汇率为：2010年6月18日公布的外汇牌价中基准价格： USD

6、100=CNY 682.752010年10月18日公布的外汇牌价中基准价格： USD100=CNY 665.53世界上大多数国家采用。汇率的上涨，表明外币升值，本币贬值三、 汇率间接标价法（应收标价法）用一定数额的外国货币来表示一定单位的本国货币价格的方法。（外币给本币标价）即以一定单位的本国货币为标准来计算应收多少外国货币。例如，在伦敦外汇市场上，美元对英镑汇率： GBP1=USD1.4298在欧元区外汇市场上，美元对欧元汇率： EUR1=USD1.3191采用国家：英国、美国汇率的上涨，表明外币贬值，本币升值三、 汇率美元标价法以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他各国货币的汇率表示法

7、。普遍用于世界各大国际金融中心三、 汇率3、名义汇率、实际汇率与有效汇率名义汇率是官方公布或市场交易形成的汇率，没有剔除通货膨胀因素。实际汇率是经两国价格水平调整后的汇率：eRP*/P 其中，e 为实际汇率， R为名义汇率，P*和P分表示外国和本国的物价水平。三、 汇率有效汇率，是指一国货币兑换其他货币的总体汇率水平，是一种加权平均汇率，或称汇率指数。实际有效汇率与名义有效汇率 niii1AAAA国国的的全全部部对对外外贸贸易易值值国国的的贸贸易易值值国国同同国国货货币币的的汇汇率率国国货货币币对对币币有有效效汇汇率率三、 汇率4、固定汇率与浮动汇率固定汇率，是指一国货币当局选择本国货币钉住某

8、基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。浮动汇率，是指汇率由外汇市场的供求决定，货币当局不规定本国货币与另一国货币的官方汇率，也不承担维持汇率波动界限的义务。三、 汇率5、买入汇率、卖出汇率和中间汇率从银行操作角度来看买入汇率，银行买入价卖出汇率，银行卖出价中间汇率，外汇买卖中间价直接标价法和间接标价法下刚好相反中国外汇交易中心外汇行情三、 汇率6、即期汇率与远期汇率即期汇率/现汇汇率：交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。远期汇率/期汇汇率：交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交

9、割所使用的汇率。（与未来交割时的市场现汇率是不同的）直接报价（日本、瑞士等）远期差价/掉期率报价（英、美、德、法等）升水贴水平价 在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每点万分之一。一般而言，期汇买卖差价大于现汇。银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由交易者自己计算。 直接标价法下：直接标价法下：远期汇率即期汇率升水（贴水）远期汇率即期汇率升水（贴水）间接标价法下：间接标价法下：远期汇率即期汇率升水（贴水）远期汇率即期汇率升水（贴水）？如果区分买入价和卖出价怎么办？如果只报出差价，不标出升贴水怎么办？如果只报出汇率，不说明标价方法怎么办？三、 汇率例1，欧洲外汇市场上，美元和欧元的

10、报价为：USD1EUR0.7335-65一个月掉期率为34/25三个月掉期率为20/45美元和欧元的一月期和三月期远期汇率 分别是多少？三、 汇率例2，伦敦外汇市场上，美元和英镑的报价为：GBP1USD1.4278-98一个月掉期率为15/26三个月掉期率为40/18美元和英镑的一月期和三月期远期汇率分别是多少？三、 汇率左低右高，往上加左高右低，往下减远期汇率计算原则三、 汇率例，美元和新加坡元的报价为：USD1SGD1.4222/30一个月掉期率为100/110三个月掉期率为210/200美元和新加坡元的一月期和三月期远期汇率分别是多少？三、 汇率7、基础汇率与套算汇率基本汇率，是一国所制

11、定的本国货币与关键货币之间的汇率。套算汇率，是通过基础汇率套算出的本币与非关键货币之间的汇率；国际外汇市场除美元外，其他货币之间汇率。例3：USD1CNY6.8270USD1HKD7.8000HKD1CNY？如果区分买入价和卖出价怎么办？例4，USD1CNY6.827090 USD1HKD7.800020 HKD1CNY？三、 汇率例5， USD1HKD7.800020 HKD1CNY0.876585 USD1 CNY？三、 汇率套算汇率原则标价方法相同时，交叉相除标价方法相同时，交叉相除标价方法不同时，同边相乘标价方法不同时，同边相乘三、 汇率例，USD1JPY107.2800/3200US

12、D1=SGY1.4222/30计算日元和新加坡元之间的汇率SGY1=JPY？例，USD1JPY107.2800/3200GBP1=USD1.9830/34计算英镑和日元之间的汇率GBP1=JPY？三、 汇率8、现钞汇率、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率现钞汇率买卖外币现钞时电汇汇率电汇方式支付外汇时信汇汇率信汇方式支付外汇时票汇汇率买卖即期汇票时四、 汇率的决定与变动货币制度演变不同货币制度下汇率的决定金本位制度和纸币本位制度不同货币制度下汇率变动的影响因素汇率变动对经济的影响1、货币制度的演变金本位制度金币本位制金块本位制金汇兑本位制纸币本位制度2、金本位制度下汇率的决定金本位制度下，国家之间的

13、汇率是由铸币平价决定铸币平价，即各国各自货币的含金量之比例如，英镑与美元的含金量1格令=6.479891*10-2克英镑与美元的含金量之比为4.8665倍金本位制度下汇率的变动影响因素：外汇供求关系黄金输送点：黄金输出点、黄金输入点 黄金输送点=铸币平价1单位黄金运送费用3、纸币本位下汇率的决定纸币制度下，汇率决定受到两国货币所代表的实际价值比值影响。货币的对内价值是用购买力来衡量的。货币的购买力对比成为纸币制度下汇率决定的基础。与金本位下的铸币平价不同，纸币的价值之比不是一种实实在在的价值之比，而是一种虚设的价值比。纸币本位下汇率变动的影响因素短期因素利率因素r 短期资本流入 外汇供给 外汇

14、汇率中央银行的干预： 直接干预（公开市场业务） 间接干预（财政、货币政策：紧缩性，短期升值）心里预期预期一国汇率下跌 抛售该国货币 该国汇率纸币本位下汇率变动的影响因素长期因素国际收支状况顺差 外汇供给需求 外币贬值，本币升值通货膨胀差异：通胀 货币对内贬值 对外也贬值两个渠道通胀 削弱本国竞争力 出口减少，进口增加通胀 预期该国货币贬值、实际利率下降 抛售该国货币经济增长差异：对进出口影响、影响对本币信心（多方面）4、汇率变动对经济的影响对贸易收支的影响对外汇储备影响储备资产变化：储备货币：单一货币储备、多元货币储备对短期资本流动的影响汇率变化（贬值，流入增加）、预期汇率变化（预期贬值，流出）