财务成本管理(价值评估基础)

1、价值评估基础本*考精分析本奉属孑眉而很多幸节的计算基砒,洛金时间价依计算、裕本眷户定价模型是后而章的计并基础。家现题部分考点一：利率由肢姑构的柯关现论利率期限绪构是粕某一耐点不同期限的即期利率与列期期F艮的关条及变化规律。理论及本昵或理解预期理论长期债彖的利率等于在其有赦期人们所孩期的短期利车的平均值。债彖扳洛者对于不同列期期限的债彖没有特别的偏好。【提示】不同到期期限的债券可以相互眷代。分割市场理论该理论认为，由孑存在盛律、偏好或其他因素的F艮制，权M和修彖的发行者种不能无成本地实现洛金在不同期限的证券之间的1由转移。证彖市场并不是一个琉一的无差别的市场，而是分别存在着短期市场,中期市场和长

2、期市场。不同市场上的利率分别由冬市场的供给需求决定。【关饨板定】不同列期期限的债彖根本无法和互眷代。流动性溢价理论流动性溢价理论是苏期理论与分别市场理论绪会的产物。长期修套的利率=长期债春列期之甫预期短期利率的平均值+随债券供求状况变动而变动的度动性溢价【提示】不同列期期限的债赛可以相互暮代，但并非完全卷代品。技理论承认按洛者对不同期限债寿的偏好。期限优丸理论期F艮优光理论采取了较为间挂的方冼来修正顼期理论。仪卷者对某种列期期限的债券有着将别的偏好，即更愿意投洛于这种期限的债彖。【例题-单选题】下列有关利率期限结构理论表述中属于分刮市场理论的珑点的是().A. 债彖投脊者对于不同列期期F艮的债

3、彖没有封别的偏好B. 不同列期期限的债春根本无次枸互将代C. 不同列期期限的债彖可以相互暮代，但并非完全暮代SD. 长期债券的利率等于长期债彖列期之甫苏期短期利率的平均值+随债聂供求状况受动而变动的流动性溢价【筮索】B【解析】选项A是苏期理论的心、,选项C、D是定动性溢价理论的昵点。考点二：市场利率的影响因衣市场利率r=L+IP+DRP+LRP-MRP也称其实无风咿盛，是寸曲布蜘“胀、无风险盾况下资金市场的平t.刑率。其中：工,一纯粹利率了m路如一隹牍磅砖聊司预期的平撕缺涮豚ir通贝E亥吠谊【堤示】没有通货砂胀耐，短期政府债春的利率可以视作他秤利率。仇粹利卒与通货膨胀溢价之和，称为“名义无风险

4、利率”，并荷滁“无风食利率”。【例题多选题】下列关于市场利率构成的冬项因素的表述中，正确的有().A. 饨秤利率是没有财冬、没有通货砂胀情况下的洛金市场的平均利率B. 通货膨能溢价是由于通货膨妹造成货币实际购买力下降而对枚脊者的补住，之与击着的通货砂微水平关条不火，与帝期通货砂胀木平有关C流动性风脸溢价的大小可用一项弃产转化为现金的速皮来衡量，如果支现能力强，流动性风险就D.期限凡咚溢价是拈债券因而临持续期市场利率下降导玫价络下趺的风险而给予债权人的补楼，也称为市场利率风险溢价【心】ABC【解析】期限风食溢价是指债彖因面临捋续期市场利车上升导玫价格下趺的凡险而给予债权人的补楼，也琮为市场利率风

5、溢价。考点三：系故间的是余名滁条欢之间的关系复利终依条欢与夏利现值条数互为倒欢普通年金终伉冬数与律债及金条数互为倒欢普通年金现值条教与评本回收条数互为倒欢预付年金终伉条数与普通年金终依条款()期欢加1,条数减1(2)预付年金终伉条救=普通年金终伉条救XC1+iJ预付年金现值条教与普通年金现依条故Cl)期欢减1,条故加1(2)孩付年金现值条救=普通年金现值条救XCl+iJ【例题多选题】下列关于洛金耐间价值条数关条的表述中，正确的有(JoA. 普通年会现依条欢X按眷回收条数=1B. 普通年金终依条欢X楼债及金条救=1C. 普通年金现依条欢x(1+折现牵)=预付年金现值宗教D. 善通年金终依条数x。

6、+折现卒)=帝付年金终依条欢【筮素】ABCD【解析】本恐考点是条数之河的矣条。考点四：刘率间的狭算比较击每年计恕一次射，有效年利车=报价利率击每年计恕多次射，有效年利率报价利率摸算公式计怠期利率=极价利率/每年受利次教有效年利率=(1+r/m)m.式中：m为一年计丸次数。r为披价利率【例题多选题】计忽期利率电等于（）。A报价利率与年夏利次数的乘积B. 有效年利率除以年计忽次数C. 报价利率床以年计爆次欢D. （1+有赦年利率）,Zm-1【冬幻CD【解析】计息期利卒=报价利率/每年家利次教，所以选项C正确，选顼A和选3贝B不正确；有效年利率=。+计忽期利卒）m.,所以计息期利率=（1+有赦年利率

7、）加.1,选3只。正确。【例题单选题】甲公司平价发行5年期的公司债春，债彖票面利率为10%,每半年付息一次，列期一次楼还本金。该债奏的有效年利率是（JoAJO%B. 10.25%C. 10.5%D. 9.5%【SB【解析】有效年利率=（1+10W2J2.i=io.25%。【例题单选题】下珂关于极价利率与有效年利率的说冼中，正确的是（JoA. 掖价利率是不包舍通货拶胀的金融机构圾价利率B. 计恕期小孑一年时，有赦年利率大孑披价利率C. 掖价利率不变时，有效年利率随着每年夏利次教的增加而呈线性通减D. 披价利率不变射，有效年利率随着计,包期利车的通减而呈线/性逝增【3B【解析】报价利率是指候行等金

8、融机构提供的利率，也叫披价利率，掖价利率是包含了通货砂胀的利车，选项A错谡；报价利车不支射，有效年利卒随着导年夏利次数的增加而呈非线性通增，选项C.D错误。考点五：风险和永刷的德论（-）隼顼裕产的风险和报酬利用教理煲计指标r方差、标准差、变异条救）指标计算公式结论若已知未来收益率发生的机卒耐若已知收益率的历史教据射预期值K（期望依、均值）n反酷H计收益的平均化，不能亘接用来街量风险。方差(t2=£出=1)咨WIIK京I/Tt2XP/（V样本方差=富=1磷小R1（2）忌体方差=芨=1磷赫，n宙/期值相同耐，方差越大，风险越大。标准菱0)样本标准差=(2)忌体标准差=务/期值相同耐，标准

9、差越大，风越大。变异条故变异条数=标准差/预期依变异条欢是从枸对角度珑察的差异和需散程度。变异务数街量凡隆不受预期笛是否相同的彩响【例题多选题】坟洛决策中用来衡量顼白风食的，可以是项目的(A.预期圾酬率B. 各种可能的报酬率的机率分布C. 虽期报酬率的方差D. 预期报酬率的标准差【心】BCD【解析】凡会的街量需要使用猊率和琉计方法，一般包括概率.肉散程度，其中需散程皮包括全厄、平均羌、方差和标准差。/期笛是用来街量方索的平均收益水平，计算预期依是为了确定需差，并迎而计算方差和标准差。【例题率选题】其企业税进行I项存在一定凡会的完整工业3页日投奔，有甲、乙两个方索可供选择：已知甲方索净现值的期望

10、依为1000万元，标准差为300万元；乙方索净现值的期望佳为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是).A. 甲方索优孑乙方案B. 甲方索的风险大于乙方案C. 甲方索的风险小孑乙方案D. 无法评价甲乙方索的风险大小【冬幻B【群析】宙而个方索的期望伉不同肘，决策方嚓'只能借助孑变异条欢这一相对效值。变异条欢=标准肉差/期望值，变异条款越大，凡隘越火；反之，变异条故越小，凡隘越小。甲方索变异条故=300/1000=30%；乙方案变异#故=330/1200=27.5%。星然甲方雷的风食大于乙方去。()扳答组合的风险和报酬1.证彖组合的期望掖研率各种证券期望圾酬率的加我平均教m，p

11、=£rjAj)=1投资比重注意：影响因素，个别资产收益率【扩展】(U将洛金100%扳奔于景嵩奔产收益率洛产，可获得景嵩纽金收益率；(2) 将眷金100%投洛于景低洛产收益率洛户，可获得景低组有收益率。2.扳评组合的风险计量基本公式协方差相关结论(2)相关条数与组会脱险之河的关条相关条数f|2组会的爆准差bpr以两种证彖为例)风险分散情况ri2=lr完全正枸关)bp=A01+A2a2组会标准差=加枚平均标准差bp达列策大。组合不能抵4§任何风险。ri2=-l完全负相关)bp=|AarA2(T2Ibp达列呆小，基至可能是琴。组合可以景大程度也抵前风4ri2<l(TpV加权

12、平为根准差奈户"可以分散风险，但不能光全访除凡咚。【例题多选题】市场上有两种有凡会证彖X和Y,下列尚况下，而种证卷组成的反奏组合风性低于二者加权平均凡除的有()。A. X和Y期望圾研率的相关条欢是0B. X和Y期望垠酬率的相关条数是1C. X和Y期叟圾制率的相关条欢是0.5D. X和丫期叟圾酬率的相关条欢是1【冬索】ABC【解析】由相关条欢为1耐，而种证彖的投洛狙合的风险等于二君的加枚平为故。(3) 机会集 而种投咨组合的投洛如会务曲均描述不同扳洛此例组合的风隘和披酬的关彳:； 而种以上证彖的所有可能组合会雄在一个平面中。(4) 有效集机会集需注意的结论舍义：有效集或有赦迫界，它位于

13、乩会集的顶部，成兼小方差组合皮起列录高期望圾研车应止。无效隼三种临况：相同的标准差和较低的期望披制率；相同的期望圾制率和较有的根准差；校低掖研率和软有的标准差。(5)扳洛机会集曲为与枸关系数的关条结论矣多证券报研率的相关系数越小，机会集曲线就越弯助，®r=b机会集是一条直为，不央有风险分散化效应；rvl,机会集会专曲，有风险分散化效应；风弥分致化欢定也就越强。G）r足够小，风咚分致化赦应较强；会产生比股低凡险证春标准差还低的呆小方差纽岳，会出现无心。【例题单选题】甲公司版投洛于而种证彖X和Y,而种证卷期望圾酬.率的相关条欢为0.3,根据投洛X和Y的不同洛金比例泱1算，投眷组合期望报酬

14、率与标准差的关条么下图斯示，甲公刮扳洛组合的有赦纽会是（JoA. XR曲线B. X.YAC. RY曲端D. XRY曲线【各紊】C【解析】入寮小方差纽合皮列果嵩期望报研率组合点的那段曲线为有效集，所以选项C正确。【例题多选题】假设甲.乙证春收益的相矣条欢搂近于率，甲证彖的预期报制率为6%（标准差为10%人乙证券的顼期披制率为8%（标准差为15%）,则由甲、乙证春构成的投裕组合人A. 景低的预期圾研率为6%B. 虽嵩的碰期报酬卒为8%C. 果高的标准差为15%D. 景低的标准差为10%【心】ABC【解析】扳会组合的预期灰酬率等于单项洛产预期报酬率的加权平均欢，所以心"的知期圾研车的影响因

15、索只受仪洛比重和个别收益率彩响，务把洛金100%投洛孑甲时，组合孩期报制率景嵩为8%,击把洛金100%杖洛于乙时，组合预期报酬率最低为6%,选项A、B的说确；组合标准差的彩响因素包括挽洛比重、个别洛产根准差,以及相关条故，击相关条欢为1耐，他会不分敬凡会，旦由100%心于乙证家时，组合风脸景火，组会标准差为15%,选项C正确。如采相关条欢小于1,则枚带组合会产生风险分散化效危，并艮枸关条救越小，风险分散化赦应越强，击相关条欢足够小射投洛纽有寮低的标准差会低于羊项会产的景低标准差，而本题的相关条故挂近于本，因此，投洛纽有亲低的标准差会低孑单项洛户的景低标准差（10%人所以，选顼D不是备玄。【例匙

16、单选题】下列关于而种证彖组合的机会隼曲均的说法中，正确的是（A. 曲级上掖酬率景低点是景小方差坦会费B. 而种证券披醉车的相关系数越大，曲端弯曲程度越小C. 西种证券报研率的标准差越搂近，曲端弯曲程度越小D. 曲线上的点，均为有效组合期望报酬率小方差组合我小方差组合选项A错误；越小，机会集曲线与曲程反差的大小无下的纽会是无的预期报酬率证套的预期圾【筮幻B【解析】凡会策小点是兼皮，由孑有无效集的存在，点与圾酬率策低点不一致.证彖灰酬率之河的枸关系欢曲线就越写曲，选项B正确；与相关条欢大小有关与标准关。曲为上最小方差组合以赦的，选项D错误。【例题多选题】A证彖为12%,标准是为15%；B州率为18

17、%,标准差为20%o毁洛于而种证彖组会的机会集是一条曲为，有赦边.界与机会集重合，以下结论中正确的有(JoA. 景小方法组会是全部投奔于A证卷B. 段高孩期披制率组合是全部投眷孑B证奏C. 而种证春报研率的相关性较嵩,风分散化赦应较荔D. 可以在有赦集曲线上找列凡会泉小,期望报酬率系有的心岫【冬索】ABC【解析】由于本题的首提是有赦迫界与机会集重合,说明技题机会条曲线上不存在无效投涂组合，叩整个孔会集曲线就是从段小方差组合或利景高报酬率的那个有效生，也就是说在机会集上没有向后咨曲的部分，而A的标准差低于B,所以，景小方差组会是全部投洛孑A证彖，即选顼A的说确；心组合的圾研率是他会中各种洛产板酬

18、率的加枚平为致，因为B的苏期报酬率高孑A,所以策有苏期掖酬车组合是全部投洛于B证券，即选项B正确；因为机血集曲线没有向后咨曲的部分，所以，而种证卷披制率的相关性较高，风食分散化赦应较荔，选项C的说确；因为风险景小的投洛组合为会部投洛于A证奏，期望报酬车股高的心"为全部投洛于B证券，所以选顼D的说法错候。考&六:去本市场端含义右果存在无风食证彖,新的有效迎界是经过无风险利率并和机会集相切的丘线,孩立线称为洛本市场线。理辩存在无风会投洛机会肘的有赦隼。基本公式总期望报酬率=qxr风险组会的期望掖酬车)+n-Q)x(无风险利率/忌标准；=Qx风险而合的标准差其中：Q代表投洛者1有洛

19、本总额中枚会孑风险组会的比例，1.Q代表仪卷孑无风险奔产的此例。【堤示】如果作出评金，Q将小于1；如果是借入眷金，Q会大于1。结论(1) 洛本市场线捣示出持有不同此伺的无凡险涂产和市场"精况下风险和期望掖酬率的我街矣条。在M2,的左例，你将同肘持有无风险卷户和风隘洛产纽会。在M.&的右刨，你将仅持有市场纽辱M,并艮会借入洛金以进一步投奔于纽会M。(2) 涂本市场线与如会务相切的切2,M是市场羚街点，它代表唯一果有效的凡险评户他合。(3) 个人的效用偏好与景住风险眷户组合相独立(或称相分需人【例题多选题】证套市场组会的期望掖研率是16%,标准差为20%.甲扳去人以1有裕金100

20、万元和按6%的无风险利率借入的奏金40万元进行证彖毁洛，平投洛人的期望圾州率和秋准KJoA. 甲按弥人的期望掖酬率20%B. 甲扳卷入的标准差为18%C. 甲心人的标准差为28%D. 甲投卷入的期望报酬率22.4%【筮素】AC【解析】总期望报酬率=16%X140/100+C1-140/100JX6%=20%o忌标准差=20%X140/100=28%。【例题多选题】下列因素中，影响涂本市场线中市场均街玄的住.置的有(JoA.无风险利率B. 凡险组.合的期望报酬率C.风峻组合的标准差D.投带者个人的风哙偏好【各紊】ABC【解析】卷本市场为中，市场均街友的确定独立于按脊者的风险偏埒，取决于冬种可能风

21、险组合的期望掖研率和标准差，而无凡咚利率会影响期望报酬率，所以选项A、B、C正确，选顼D错误。【例题多选题】下列有关证寿狙合投评风险的表述中，正确的有rjoA. 证奏组合的凡险不仅与组合中每个证券的圾酬率根准差A关,而且与冬证彖之间报酬率的协方差有关B. 持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C. 裕本市场线反酷了持有不同此例无风险洛户与市场纽岳,尚况下风险和报酬的权街关条D. 投洛机会集曲线描述了不同按洛比例组合的凡会和圾酬之间的权街关条【笈喙】ABCD【解析】根据反弃组会报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说确；根据教针的图4-11可知,选顼C的说确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵

22、坐标是期望掖酬率，所以，选项D的说确。考点七：姐舍凤降的种类灰火特点种类舍义玫险因素与组辱寮户欢量之河的关条非条琉风（企业特有风险、可分散风指击孑其种封定原因对某特定洛产收益率宣成影响的可能性，之是可以通过有赦的评产组合来访除棹的凡豚。它是冲定企业就特定行业所持有的。可通过增加组会中洛产的欢目而果终诱除。彳:伉风险（市场凡险,不可分散风险J是影响所有洛户的，不能通过洛产组合来访除的凡险。这部分凡峻是由那些彩响整个市场的凡会因索所引起的。不能随着组合中洛产欢的增加而讷失，它是始终寿在的。【例题羊选题】关孑证奏投眷组会理论的以下表述中，正确的是（）。A. 证彖投奏组合能访除大部分令伉风会B. 证彖

23、按洛组合的总规模越大，承担的风险越大C. 景J，方差组合是所甫组合中风险呆小的纽合，所以报酬系大D. 取卅况下，随着更多的证卷加入列投洛组合中，整体风险阵低的速度会越来越慢【怂玄】D【解析】条优风险是不可分敬风险，所以选3贝A销该；证套挽眷组会的越充分，能够分散的凡会越多，所以选项B不正确；景小方差组合是所有组合中风险呆小的组合，但共收益不是景大的，所以C不正确。在投眷组合中扳卷顼0增加的初期，凡分散的效应比较明星，但增加列一定程度，风险分散的效应就会减备。有经验欢据星示，由投番组合中的洛产数量达列二十个左右射，绝大多教非条琉风险均已彼苗除，此肘，如果继续增加投洛项目，对分散风险已没有多大实际

24、意义。【例题单选题】下珂事项中，能够改吏为定企业非条琉风险的是r）。A. 竞争对手彼外洛并的B. 国家加入世界贸易组织C. 汇率波动D. 货币改策吏化【冬喙】A【解析】选顼B.C、D属于引起条统凡峻的玫险因素。考点人：康忱凤险的市米招爆含义禁个洛户的收益率与市场组会之间的枸关性。结论市场组会相对孑它<1己的贝埃米数是1。()6=1,表示该亵产的条优风豚程戊与市场组会的凡咚一致；(2) p>1,说明该眷户的条统风食程反大于整个市场组合的风险；(3) p<1,说明该眷户的条统风食程反小孑整个市场权奈"的风险；(4) (3=0,说明该裕产的条统凡程度等于0。【堤示】ru(

25、3条救反映了相对孑市场鲍会的平均风险而言单项洛产务统凡险的大小。(2)绝大多数洛户的6条数是大于零的。如采6条救是负欢，表朋这类洛产收益与市场平均收益的变化方向相反。计算方法ru回归五线次：利用核腴票收益率与整个洛本市场平均收益率的线性关条，利用回后E方程求斜车的公丸，叩可得列技股票的6伉。(2)定义法阡。口(2隔)_以?商_弓.(女)彩响因素ru该股票与整个股票市场的枸关性；(2) 票fi身的标准差(同向)；(3) 整个市场的标准差()o组合6奏产"不能抵荷条貌风佥，所以，奔产他合的6条救是单项洛户6米救的加权平为欢。【例题多选题】下刊关于洛本洛户定价模型6条教的表遂中，正确的有(

26、JoA. 0宗教可以为负欢B. 0条数是彩响证暴收益的唯一因素C. 投洛组会的6条欢一定会比组合中任一单只证券的6条数低D. 6米故D映的是证春的条琉风险【鉴玄】AD【解析】6冬教为负数表明该涂产圾酬率与市场组合农制车的支动方向不一致，选3贝A正确；无风FM艮酬车、市场组合报研车以及6米欢却会彩响证春报跚，选项B错误；投洛组合的6条故是加权平羚的6条数，6米故街量的是条统凡险所以不能分致，因此不能说(3条救一定会比组合中任一单只证彖的6条欢低，选顼C错误，选顼D正确。【例恐多选题】贝嫁宗教和标准爰都能衡量枚涂组合风险。下列关于投洛组合的贝塔条欢和标淮差的表述中，正确的有().A. 标准差度量的

27、是投赤组合的非彳:优风脸B. 投眷组合的贝埸条数等孑被组合各证券贝埸彳:欢的加权平均值C.投眷组合的坛准差等于彼组合冬让春标准差的加权平均依D.贝圾条故及量的是心岫的条貌风【筮素】BD【解析】标准差度量的是心"的整体风险，仑据条琉和非条琉风险，选项A错误；只有击相关京薮等于1耐，投洛纽会的标准差等孑彼组合冬证彖标准差的算术加权平均值，选项C错误。【例题单选题】贝嫁宗故的彩响因素表述中正确的是(JoA. 个别洛户的贝圾条欢不受个别洛产极酬率与市场组合报酬率之间相关条故的彩响B. 个别眷产的贝埃条数与市场组合报酬率的标准差成正和关C. 个别资产的贝壕条数与个别裕产报酬率的标准差成正相关D

28、. 个别奔户的贝埸条欢与市场组合报制率的爆准差非相关【衣紊】C【解析】个别洛产的贝圾条欢与个别洛户收益率的坛准差成正相关。考皮九：皆本告,定价模型fCAPMj和云彖市场端(SML)根据风咚与收益的一般关条:洛本洛产定价模型的基本表达式证卷市场为必妾收益率=无风险收益率+凡会附加率卷本会产定价模型的表达形式：R=Rf+(3XCRm-R(J证卷市场线就是关条式：K=Rf+Px(RmR所代袅的直线。 横轴(fit量人6条数； 效轴(因吏量人&必要收益率； 斜车：(RmR)市场风险溢价率(市场风险补住率力 他死：&无风险利车。【例题多选题】下刊矣于证卷市场线的说法中，正确的有()0A.

29、 无凡隆报酬率越大，证彖市场线在纵轴的熊厄越大B. 证彖市场为描述了由凡会洛产和无风隘带户构成的心"的有效迫界C. 心者对风险的尻遂感越强，证彖市场线的斜率越大D. 知计通货率堤高肘，证彖市场为向上平移【2】ACD【解析】选顼B是弃本市场线的封点，不是证套市场线的釉皮。将本市场线描述了由风险洛户和无凡会评产枸成的投洛组会的有效遮界。【例题单选题】证套市场线可以用来描述市场均街条件下羊项卷产或洛产狙合的期望收益与凡险之问的矣同。击投洛者的凡险厌恶感普遍减荔耐，会导玫"市场线()。A.向下平行移动B.斜率上升C.斜车下降D.向上平行移动【笨素】C【解析】证彖市场线的斜车表岳经济

30、条貌中凡咚尻恶感的程反，一般说，权M对风食的厌恶感越强，证彖市场线的斜车越大。【例题多选题】下列关于洛本市场线和证彖市场线表述正确的有rAa.奏本市场线描述的是由凡膂产和无风隆洛户构成的扳赤组合的有效边.界b.洛本市场为的斜率与无风险利率反向变化C. 证彖市场为的斜率会受列投洛者对风险的态皮的影响，投洛人越厌恶风会，斜车越低D. 证彖市场线浏度凡险的工具是6宗故，洛本市场为浏皮风险的工具是根准差【答幻ABD【解析】本题考核的是卷本市场均与证卷市场均的表述。洛本市场钱.的斜车=(市场组合收益率无凡收益率)/风咚组合标准差，所以选顼B正确；而证春市场钱.的斜车会受列按洛者对风险的态皮的彩响，按洛人

31、越庆恶风会，斜车越高，所以选项C也不正确。价值评估义础强化练习题单项选择题1.亲人今年22岁，打算30步的苴一冬价值200万元的住房，目甫他有现金50万元，若i=8%,次计并电在今后8年中每年应存()元。A. 10.102B. 11.283C. 12.499D. 13.5752.其人年初存入锻行一筮现金，成弟回年起，每年年初取出1000元，至第六年年水全部取充，锻行存扶利率为10%。刑景初一次存入锻行的故项成为()元。A. 2618.42B.1743.59C.3326.17D3379.283. 禁企业1998牛年初砍锻行借故200万元，期F艮为10年，从2003年年初开始每年等额还本付息，列期

32、满射危正好还本付怠,充毕，贴现率为10%,则每年还放金就为()元。A. 67.23B.69.52C.70.95D.72.874. 其人退休耐有现金10万元，版选择一顼回报比较秘定的投洛，希望每个季度能收入2000元补贴生话。那么,该项投评的有赦年利率应为()A. 7.86%B.8.24%C.8.68%D.9.60%5. 某人年初存入银行10000元，依设锻行每年按8%的夏刻计爆，每年年末取出2000元，则景后一次能够足领(2000元)提故的肘间是r)年。A. 4B.5C.6D.76. 某公蓟拟孑5年后一次还清所欠债务100000元，板定银行利忽率为10%,5年10%的年金终伉条数为6.1051

33、,5年10%的年金现依宗教为3.7908,则应从现在起每年末等领存入锻行的律债及金为()元。A. 16379.75B.26379.66C.379080D.6105107. 一3页600万元的借故，偌故期3年，年利率为8%,若每半年夏利一次，有赦年利率会嵩出报价利率()。A. 4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%8. 在利率为10%的,尚况下，已知孩付年金的现值为110元，珂普通年金的现值为()无A. 121B.100C.135D.909. 他设以每年10%的利车借入3000。元，投洛于禁个寿命为10年的顼目o为使该按洛项n成为可行项q,导年至少应回收的现金欢领为()元。A. 6000B

34、.3000C.5374D.488210. 禁企业2008年年初砍银行保缺200万元，期限为10年，砍2013年年初开姑每年等故还本付敏，列期潢时应正好还本付森,完毕，贴现率为10%,则导年还放金额为()元A. 67.23B.68.59C.69.15D.70.5311.亲人前有番金100万元，打并过8年业洛金翩侣，也就是增值为200万元，问化得将眷金存在利率为()的金胜品种上。A. 9.05%B.9.12%C.9.26%D.9.87%12. 下列有关风的表述中，正确的是()A. 采用多角经营控制风险的难一甫提是所外巷的各种商品和利润率存在负相关关冬B. 裕产的凡险圾跚率是该项洛户的贝瑞依和市场风

35、食溢价率的乘积，而市场风会溢价率是市场扳卷纽岳的期望圾研率与无凡唉掖酬率之差C. 由代证彖他合理论汰为不同股票的扳涂组合可以降低风,股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投洛纽会风险为琴D.预计通货砂胀率提嵩肘，无凡峻利率会随之提嵩，进而导致洛本市场线向上平移，风险尻慈感的加强，会提嵩洛本市场线的斜率13. 已知A证券收益率的标准差为0.2,B证彖收益率的标准差为0.5,A.B为者之间的收益率的协方差为0.06,则AB丽者之间收益率的相关条欢为()A. 0.1B.0.2C.0.25D.0.614. 已知菜凡会组会的期望报研率和标准差分别为15%和20%,无凡险极酬率为8%,依设其投洛者可以按

36、无风险利率取得洛金，将其<>有洛全200万元和借入裕金50万元均投洛于风险狙合，则投洛人总期望报酬率和总标准差分别为()A. 16.75%和25%B.13.65%和16.24%C. 16.75%和12.5%D.13.65%和25%15. 么采A,B为只股票的收益率变化方向和文化幅度充会相同，则由其组成的役奏组合()A.不能吟低任何风食B.可以分散部分凡峻C. 可以景大F艮反地获游凡D.风险等于而只股票凡险之和16. 下列袅述中，不正确的是()A.只要投资比伺不变，投洛纽辱中冬3贝洛产的期望收益率不变，刑枚奏组合的死亡收益率就不变B.投眷狙辱的凡险不会嵩于所有羊个涂产中的果嵩凡隆C.

37、投洛组合的收益率不会低于所有羊个洛产中的景低收益率D. 传而项番户之间枸成的投洛组会能分散风险耐，其相关条故一定是负依17 .在计算由而项洛产组成的投卷组合收益率的方差射，不需妾考虑的因素是()A. 单项洛户在投洛组合中所占的比重B. 羊项索产的贝壕乡:欢C. 单项洛产的方差D.而种资产的协方是18 .其企业而临甲、乙而个投洛项目。经街量，它们的苏期掖酬率相等，甲顼目预期收益率的标准差小孑乙顼亲期收益率的标准差。对甲.乙项目可以做出的到新为()A. 甲项日取得更有报酬和出现更大亏损的可能性为大孑乙项9B. 甲项目取得更高掖酬和出现更大亏捐的可能性均小于乙项tlC. 甲项目实际取得的报研率会嵩于

38、其孩期披制率D. 乙项目实际取得的极酬率会低于其帝期报研率19.击为项洛产收益率之河的相关条数为承射，下的表述中不正确的是()A. 而项洛产收益率之河没有相关性B. "眷纽会的风险果小C. 挽洛纽有可分散等孑的赦采比正枸关的现货要大D. 投洛狙会可分散风食的效杲比负相关的赦果要小20.已知亲种证券收益率的根准差为0.2,由帝的市场纽会收益率的根准差为0.4,而者之间的相关冬数为0.5,州而者之间的协方差是()A.0.04B.0J6C.0.25D.1.00二.多项选择题1 .在下列各项中，可以立搂或问挂利用普通年金终值彳:数计算出确切结果的项目有()A.住债及金B.丸付年金终依C.永柴

39、年金现依D.永续年金终伉2 .有一笼通延年金，甫而年没有现金流入，后年每年年初流入100万元，折现率为10%,则关孑共现值的计算表达式正确的是()A.100X(P/F.10%,2)+100XCP/FJ0%3)+100X(P/F.10%,4)+100XP/F0%.5)B. 100X(T/A,10%,6)(P/A.10%,2)C. 100X(P/A.10%,3)+1JXCP/FJ0%,2JDJ00X(F/A,10%,5)-17X(P/F.10%,6)3. 下列表述中正确的有()A. 永姨年金因为没有终绪期，所以没布终值B. 永续年金就是没有终结期，永逢趋于无分的预付年金C. 名义利率和实际利率有可

40、能是相同的D. 名义利率和实际利率有可能是不同的4. 谋公司向银行借E2000元，借故期为3年，每年的还本付怠顷为4600元，州偌救利率为()A.小于6%B.大孑8%C.大于7%D.小于8%5. 关于逝延年金，下列说确的有()A. 通延年金是指偷若干初以后才开始发生的条珂等领收付救项B. 通延年金终依的大小与逝延期无关C.通延年金现依的大小与通延期有关D. 通延期越长，通延年金的现依越小6. 下列关于洛金肘问价依条救关条的表述中，正确的有()A. 普通年金现依条数X投洛回收条数=1B. 普通年金终佥条欢X楼修基金条救=1C. 普通年金现依条故X。+折现率)=苏付年金现值条数d.普通年金终依条数

41、x折现车)=预付年金终依条欢7.在利率和计息期相同的条件下，夏利现依条故孑绽利终依冬数()A.互为例救B.二者乘积为1C.二者之和为1D.二者互为反比例变动关条8.若年金软领.期间.利率都相同，则有()A. 普通年金终值大于将付年金终值B. 将付年金终依大于普通年金终依C. 普通年金现依大于即付年金现值D. 即付年金现值大于普通年金D值9.在下列各项中，可以直接我问揍利用普通年金终依宗教计算出确切绪梁的项有()A.律债基金B.苏付年金终值C.永续年金现依D.永续年金终依10.投评决策中用来衡量项tl风险的，可以是项。的()A. 帝期报酬率B.冬种可能的掖酬率的概率分布C.孩期极酬率的方差D./

42、期极酬率的标准差11 .下列属孑条琉性风险的因素包括r)a企业而临利率变化B. 企业而临经济周期变化C.企业而临生产安全隐息D.企业而临通货砂胀风险12 .下列有关贝埸依个标准差的表述中，正确的有()A. 贝圾依测度彳:貌风食，而标准差删度非条貌风隘B. 贝埃值浏度条琉风险，而标准差浏戊整体凡食C. 贝圾依浏皮财务风险，而标准差浏度经营风咚D. 贝圾依只反映市场风险，而标准差还反酷转有风食13. 下列说法中，正确的有()A.需散型貌车分布的持皮是板车分布在连条国像的西皮之间的区河上B蚯准肉差以绝对欢街量方案的凡唉，爆准肉差越大，风食越大C. 探准肉差率以枸对欢衡量方雷的凡唉，标准肉差率越小，风

43、隆越小D. 需散程反上用以衡量风险大小的统计指标14. 按照洛本涂产定价模型，一项奔产组合的必要报酬率()A. 与纽合中个别品种的(3条故有关B. 与国屋舞利率有关C.与投卷者的要求有关D.与投奔者都投洛金成有关15.在下列各项中，能够彩响母定投洛组合6条数的有()A. 该组合中所有羊3贝涂产在组合中所占此重B. 梭组合中所有单项洛产各fl的(3条欢C.市场扳评组合的无风险收益率D.技狙合的无风隆收益率16. A证春都孩期极酬率为12%,标准差为15%,B证券的预期圾酬率为18%,爆准差为20%。挽会孑而种证彖组合的机会集是一条曲线，木3界与机会隼重合,以下姑论中正确的有()A. 景小方差组合

44、是会场投洛于A证彖B. 段高预期报研率组合是全部投洛于B证卷C. 而种诙卷报酬率的相关性软札风险分散化欢应较荔D. 可以再有赦集曲线上找列凡会果小、期望圾研率呆房的扳膂组合17. 下列关于许本洛产定价模型6条欢的表述中，正确的有()A. 。条教可以住负数B. (3条数上彩响证卷收益都雅一因素C. 杈去组会的|3条欢一定会此组会中任一单个证暴的6条欢低D. 6米故反映的是证卷的条琉风食18. 下列有关会本市场线个证彖市场为的说冼中，正确的有()A. 风险庆恶意的加强，会提高证春市场线的斜率B. 帝计通货砂康提嵩肘，无风险利丰会随之提嵩C. 一本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示都上

45、6依D. 裕本市场为个证彖市场钱.的稳距为袅岳无风险掖酬率19 .甚公司tl前面临一个权场机会,还顼目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目场得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利河彳知J，其至亏本。假设未来的经济情况只有三种：繁柴.正常、衰退，出现的概率分别为0.2.0.5.0.3,预计收益率分别为100%、20%.70%,则下列各项中正确的有)A. 该项日预期收益牢住9%B. 该项目方差住0.3589C. 该项目标准差为59.9%D. 技项Q变化宗教为3.99三，计算分析题1.已知A,B而种证彖构成正确投番组合。A证卷的苏期收益率住10%,方老是0.0144,投洛此重为80%；

46、B证券的顼期收益率为18%,方老是0.04,枚眷比重为20%；A证彖预期收益车与B正确顼期收益率的协方差上0.0048。要求：计算下列指标： 该证彖投涂组合的预期收益率。 A证彖的标准差。 B证寿的E准差。(g)A证彖与B证彖的相关宗教。 该证彖权赛组合的标准差。(2)击A证彖与B证彖的相关条教为0.5耐，心"的烁准差为12.11%,结合切的计算结果回筮以下问题： 相关条数的大小对蚊脊组合的收益率有没有彩响。 相关条教的大小对投奔组合可分致风咚由什么样的影响。2. 以下是有关三家公司证券、市场纪合和无风险脊产的数据：期望收益率标准差与市场组合的相关条敖贝堰条教公司甲13%038A0.9公司乙18%B0.41.1公司丙25%0.650.35C市场组合15%0.20DE无风脸蚊洛5%FGH要求：切计算表中李母所代表的数学。队甲乙丙三家公司的股票提出投裕拢议。G)如果公司加的股票预计明年的房股股利为2近，未来股利增长率为4%,计算公司加的股票价值。3. 甲公司口甫有一个好的扳资机会，