项目的可行性分析报告财务评价与衡量指标及运用

1、工程可行性分析中主要经济指标的理论与应用本文主要包括两部份,第一局部是对工程投资可行性分析用到的主要指标进行解释,第二局部是结合实例,讲解评价工程可行性时如何运用经济指标.第一部份理论篇一、主要指标财务内部收益率FIRR、财务净现值FNPV、投资回收期pt一、指标解释1 .投资利润率：是指工程在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与工程全部投资的比率.2 .财务内部收益率(FIRR):是指工程在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率,也就是使工程的财务净现值等于零时的折现率.是反映工程实际收益率的一个动态指标,一般情况下,财务内部收益率大于等于基准收益率(编制工程

2、时设定为银行贷款利率)时,工程可行.财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程,只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解.说得通俗点,内部收益率越高,说明你投入的本钱相对地少,但获得的收益却相对地多.比方A、B两项投资,本钱都是10万,经营期都是5年,A每年可获净现金流量3万,B可获4万,通过计算,可以得出A的内部收益率约等于15%,B的约等于28%,这些,其实通过年金现值系数表就可以看得出来的.3 .财务净现值(FNPV)是指工程按行业的基准收益率或设定的目标收益率,将工程计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和,它是开发工程财务评价中的一个重要经济指标.主要反映技术方案在计

3、算期内盈利水平的动态评价指标.净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金本钱为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额.净现值大于零那么方案可行,且净现值越大,方案越优,投资效益越好.计算公式FA'PV=-9/1yFNPV=工程在起始时间点上的财务净现值i=工程的基准收益率或目标收益率CI-COVf1+i康示第t期净现金流量折到工程起始点上的现值财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值.其计算公式为：FNPVR=FNPV/PVI(16-40)式中FNPVR财务净现值率；FNPV工程财务净现值；PVI总投资现值.二净现值法和内部报酬率法的比拟1 .净现值法和内部报酬率法都是对投资方案

4、未来现金流量计算现值的方法.2 .运用净现值法进行投资决策时,其决策准那么是：NPV为正数,投资的实际报酬率高于资本本钱或最低的投资报酬率方案可行；NPV为负数,投资的实际报酬率低于资本本钱或最低的投资报酬率方案不可行；如果是相同投资的多方案比拟,那么NPV越大,投资效益越好.净现值法的优点是考虑了投资方案的最低报酬水平和资金时间价值的分析；缺点是NPV为绝对数,不能考虑投资获利的水平.所以,净现值法不能用于投资总额不同的方案的比拟.3 .运用内部报酬率法进行投资决策时,其决策准那么是：IRR大于公司所要求的最低投资报酬率或资本本钱,方案可行；IRR小于公司所要求的最低投资报酬率,方案不可行；

5、如果是多个互斥方案的比拟选择,内部报酬率越高,投资效益越好.内部报酬率法的优点是考虑了投资方案的真实报酬率水平和资金时间价值；缺点是计算过程比拟复杂、繁琐.4 .在一般情况下,对同一个投资方案或彼此独立的投资方案而言,使用两种方法得出的结论是相同的.但在不同而且互斥的投资方案时,使用这两种方法可能会得出相互矛盾的结论.造成不一致的最根本的原因是对投资方案每年的现金流入量再投资的报酬率的假设不同.净现值法是假设每年的现金流入以资本成本为标准再投资；内部报酬率法是假设现金流入以其计算所得的内部报酬率为标准再投资.5 .资本本钱是更现实的再投资率,因此,在无资本限量的情况下,净现值法优于内部报酬率法

6、.三、静态投资回收期pt和动态投资回收期1.静态投资回收期简称回收期是指投资工程收回原始总投资所需要的时间,即以投资工程经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间.它有"包括建设期的投资回收期PP"和"不包括建设期的投资回收期PP"两种形式.1公式法如果某一工程的投资均集中发生在建设期内,投产后各年经营净现金流量相等,可按以下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期：不包括建设期的回收期PP琼始总投资/投产后假设干年相等的净现金流量包括建设期的回收期二不包括建设期的回收期+建设期2列表法是指通过列表计算"累计净现金流量的方式,来确定包括建设期

7、的投资回收期,进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法.由于不管在什么情况下,都可以通过这种方法来确定静态投资回收期,因此,此法又称为一般方法.这说明在财务现金流量表的"累计净现金流量一栏中,包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限.如果无法在"累计净现金流量"栏上找到零,必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP:包括建设期的投资回收期PP=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值-下年净现金流量或：包括建设期的投资回收期PP=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1+该年初尚未回收的投资9亥年净现金流量2、静

8、态投资回收期的优、缺点优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限,便于理解,计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息.缺点是没有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量；不能正确反映投资方式不同对工程的影响.只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资工程才具有财务可行性.而动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点,使其更符合实际情况.动态投资回收期是工程从投资开始起,到累计折现现金流量等于0时所需的时间.第二部份实操篇工程申报材料目录1、企业简介2 .企业营业执照、税务登记证、组织机构代码证及法人身份证复印件；3 .工程核准备案文件；4、中报文件及可研

9、报告；5、免税备案文件；6、环评批复；7、审计报告；8、银行借款合同、借据、企业信用报告;9、建档立卡扶贫协议书；10、承诺书；11、工程相关单据；工程文本目录1 .工程咨询单位资格证书；第一章总论1.1 工程背景1.2 可行性工程编制的原那么与依据1.3 可行性研究综述1.4 工程建设指导思想及总体目标1.5 工程建设实施进度方案第二章工程建设必要性工程建设背景和必要性、可行性2.1 工程建设背景2.2 工程建设的必要性和可行性2.3 工程建设经济意义第三章市场分析3.1 市场需求、竞争、目标分析3.2 企业竞争策略分析第四章工程选址4.1 厂址4.2 厂址建设条件4.3 工程所在地经济状况

10、第五章工艺技术方案5.1 产品方案5.2 工艺技术方案5.3 设备选型5.4 动力供给第六章建设工程方案6.1 总平面布置依据及原那么6.2 总图布置6.3 建筑设计6.4 道路运输6.5 公用设施第七章环境保护7.1 设计依据和采用的标准7.2 建设地区的环境现状及影响7.3 工程建设过程中对环境的影响及治理举措7.4 环保监测实施方案第八章职业平安卫生8.1 职业平安概述8.2 劳动平安8.3 职业卫生平安第九章工程消防9.1 编制依据及采用的标准9.2 消防举措和设施第十章节能举措10.1 节能编制依据10.2 节能综合能耗及计算10.3 节能举措综述第十一章工程组织治理11.1 工程法

11、人责任制11.2 治理制度实施方案11.3 工程建成后运行治理第十二章工程招投标12.1 招标依据12.2 招标范围12.3 招标组织形式与方式12.4 投标、开标、评标有中标的程序12.5 工程招标事项表第十三章工程建设进度方案13.1 工程建设进度说明13.2 工程实施进度表第十四章投资估算与资金筹措14.1 投资估算14.2 资金筹措第十五章经济效益分析15.1 评价说明15.2 产品销售收入和本钱估算15.3 财务评价第十六章风险分析16.1 工程主要风险因素16.2 防范和降低风险举措第十七章结论及建议17.1 结论17.2 建议第一章总论1.3可行性研究综述1.3.1 工艺技术方案

12、评价工程采用先进生产技术及节能设备,污染少,能耗低,而且产品质量到达国际先进水平,可以满足下游市场对产品的质量要求.1.3.2 投资估算和资金筹措工程总投资为1997.02万元,其中建筑工程费用542.98万元,设备购置及安装工程费664.1万元,土地费600万元,其它费用68.38万元,建设期利息38.25万元,铺底流动资金83.3万元.工程建设投资额为1997.02万元,由以下渠道筹措：企业自筹997.02万元,占投资额49.93%;申请商业银行贷款1000万元,占投资额50.07%o1.3.3 工程经济效益工程正常年销售收入1880万元,本钱1291.98万元,销售税金及附加124.08

13、万元,利润总额493.94万元,所得税115.99万元,税后利润347.96万元以上数据见?利润表?,投资利润率17.42%o税后财务内部收益率24.25%,财务净现值8609万元,投资回收期5.3年.资本利润率16.65%o1.3.4工程建设的总体目标工程建成后,正常年份冷藏5000吨大蒜,小葱和水果及其他.正常年份销售收入1880万元,缴纳税金及附加11.28万元,营业税112.8万元；禾I润总额463.94万元,税后利润347.96万元,静态投资回收期：4.25年.增加产品市场竞争力,进一步加大产品在国内市场的份额,力争取得企业对外由口经营权.工程建成后将进一步提升企业的生产水平,优化质

14、量控制体系,为企业进一步开展打下根底.*实业财务评价第十四章投资估算与资金筹措1.1 投资估算工程规模投资=建设投资+建设利息+铺底流动资金1.1.1 建设投资根据?投资工程可行性研究指南?相关内容,工程建设投资估算内容主要是：生产厂房、生产设备购置、消防设施、供配电线路建设以及厂区道路、场地平整、绿化等.工程工程其他费用建设单位治理费、勘察设计费、建设工程监理费、环境影响评价报告书编制费等.建设投资=建筑工程费+设备费+水电工程费+其他费用+预备费包括根本预备费和价差预备费+建设期利息.按以上公式计算结果为：工程建设投资1997.02万元含建设期利息38.25万元.详见：表1建设投资估算1.

15、1.2 铺底流动资金估算流动资金的估算采用扩大指标法,铺底流动资金按流动资金的30%计算,即为200万元.工程规模投资=1875.47+38.25+83.3=1997.02万元1.3投资估算的依据和方法建筑工程费根据云南省建筑安装消耗量定额并结合现同类建筑的实际造价读取.新增设备价格均为厂家的报价和询价新增设备根底费、新增设备安装费、新增设备机器具费按工程性质类别计取,在本工程中设备安装费按设备价格的10%计取,设备运费按厂家询价的费用一次包干.其它费用设计费及可行性报告研究费：按计价格200210号文件计算,建设单位治理：按财建2002394号文件计算；工程监理费：按国家物价局价费字479号

16、文件计算；施工图纸审查费：按国家环保总局?建设工程环境影响咨询收费标准?计算；预备费：本工程根本预备费按建筑安装工程的3%涨价预备费按直接工程费的8.83%计算.建设期银行贷款利息本工程固定资产投资贷款1000万元.建设期二年,贷款利率按现公布的银行贷款利率3年含3年为7.65%,建设期利息为38.25万元.1.2资金筹措本工程工程资金筹集如下：建设投资：公司自筹997.02万元,占建设投资的49.93%o申请银行贷款1000万元,占建设投资的50.07%o流动资金：铺底流动资金83.3万元由企业自筹,其余所需流动资金可向银行申请贷款,短期贷款或融资解决.流动资金贷款按银行贷款利率7.65%计

17、算.工程分两期完成,第一期投资1000万元,第二期投资997.02万元.详见：表2工程总投资使用方案及资金筹措.第十五章经济效益分析2.1、 评价说明工程计算期拟定为10年,建设期为2年,投产期为10年,第一年负荷50%,第二年正式达产,负荷100%.2.1.1 、产品销售收入和本钱估算2.1.1.1 产品销售收入和销售税金根据工程产品销售均价计算,本工程正常生产年销售收入为1880万元含税大蒜、小葱和水果及其他数量、价格产品类型数量吨/年市场价元/吨小葱1800675大蒜30001125水果及其他20080根据评价谨慎性原那么,大蒜、小葱和水果及其他的价格比现行市场价格有所降低.5%,教育费

18、附加为增值税的营业税：根据税收相关政策,按销售收入的6%计算城市建设维护税为增值税3%,地方教育费附加为2%.工程税金及附加共计为124.08万元其中增值税112.8万元产品销售收入和销售税金及附加说见：表3销售收入估算表2.1.2 经营本钱估算本工程总本钱费用估算,见表4总本钱费用估算表产品本钱中各项费用计算的说明：经营本钱费：参照类似冷库的实际本钱,结合本工程实际情况估算.燃料动力费：根据当地0.58元/度,结合本工程综合电力电耗估算,水费根据当地2元/吨,结合综合水耗估算.工资及福利费：该项费用按职工总数乘以年工资及福利费指标计算.工程所需人员为17人,其中工人10人,治理人员5人,技术

19、人员2人,年工资福利总额为54.6万元.根本折旧及待摊费用固定资产采用平均工作年限法估算折旧,即年折旧率按下式计算：年折旧率=1-预计净残值率/折旧年限X100%房屋建筑、生产设备折旧年限按10年计,折旧年限10年,净残值率按规定采用3%,预计工程建成后每年折旧费为91.04万元.固定资产折旧费估算,见表5固定资产折旧估算表.建设单位治理费,勘察设计费、工程监理费、环境影响评价报告编制费等其他资产,按财务制度规定,在工程建成后分10年摊入本钱.修理费,按现行财务制度规定,修理费用列入制造费用和治理费用中.预计达产年每年修理费为39.94万元.财务费用：按财务制度规定,将生产经营期发生的长期贷款

20、利息、流动资金融资费用均以财务费用的形式计入总本钱费用.其他费用：将制造费用、治理费用和销售费用等作适当归并,列入其他费用中.土地费：根据工程区现有同类土地的价格,本工程土地本钱费600万元,作为无形资产或其他资产进行摊销,按10年进行摊销,年摊销费为60万元.无形资产及递延资产摊销,见表6无形资产及递延资产摊销估算表.2.1 财务评价2.1.1、 工程盈利分析根据?企业所得税暂行条例?的有关规定,工程产品所得税税率为25%,税后利润提取5%的法定公积金和5%的公益金.本工程年利润总额为463.94万元,按25%缴纳所得税为115.99万元,税后利润为347.96万元,在可供分配的利润中按规定

21、提取法定公积金.提取任意盈余公积金、法定盈余公积金15%为52.19万元.利润及分配,见表7利润及利润分配；达产年投资利润率：23.23%达产年投资净利润率：17.42%2.1.2、 工程偿债水平分析工程拟向银行贷款1000万元,贷款利息按国家基准利率上浮30%计算,贷款利率为7.57%o贷款归还期3.8年,每年还款分别为364.45万元,392.33万元.319.72万元.详见表8借款还本付息方案.2.1.3、 财务现金流量和资金来源运用分析全部投资现金流量表是以假设本工程建设所需的全部资金均为投资者投入作为计算根底,计算工程本身的盈利能力.本工程基准收益率按同类型行业专家调查结果的基准收益

22、率按10%来确定.全部投资财务现金流量分析详见下表.全部投资财务现金流量分析结果表序号工程单位指标指标所得税前所得税后1财务内部收益率%29.67%24.25%(FIRR)2财务净现值FNPV(ic=10%)万元1962.41362.443投资回收期(pt)年5.235.75由以上指标可以看由,本工程所获得的内部收益率高于基准财务收益率.全部投资所得税后财务内部收益为所得税后24.25%,超过基准收益率ic=10%.本工程在财务上可以接受,工程能较快收回投资.详见表9全部资金流量.表10资金来源和运用表11资产负债表表12流动资金表通过计算可以看由,工程计算期各年能收支平衡,并有盈余.通过以上

23、分析,说明企业具有较强的清偿水平.由以上各项财务指标可以看由,工程的经济效益合理.2.1.4、 敏感分析在工程计算期内可能发生变化的主要因素有产品价格、经营本钱、产品产量等.各类变化幅度为+10%和-10%时,对财务内部收益率和投资回收期限的影响程度见表13敏感性分析.2.1.5、 不确定性分析盈亏平衡分析BEP=固定总本钱一销售收入-可变总本钱-销售税金及附加x100%=38.55%以上说明,正常年份当年生产水平到达设计生产水平的38.55%,企业即可保本,不亏不盈,工程抗风险水平较强.第十六章风险分析3.1 工程主要风险因素本工程的风险因素主要来自以下几个方面：投入资金缺乏小葱、大蒜等农副产品的冷藏是订单经营,营运需要大量的资金,尤其在流动资金投入上更是如此.同时在生产的技术配备上,如生产设备、技术引进、运输设施及辅助设施等,都需要大量的资金.有时一旦