同洲电子财务报表分析

1、摘要随着机顶盒及网络电视产业竞争不断加剧，有关部门新政不断推出，行业内公司亟需开辟出新的发展道路。本财务分析报告首先对深圳市同洲电子股份有限公司的基本情况做简要介绍，随后通过对资产负债表，利润表和现金流量表的分析带领读者对企业的总体财务状况和经营成果进行深入了解。再来通过雷达图分析直观展现出本企业与行业平均值间的差距。接着通过杜邦分析法及连环替代法找出影响企业获利能力的原因。再来对关键指标进行趋势分析，让读者能直观感受本公司的业绩变化情况。最后对公司进行战略矩阵分析，预测企业未来会出现的问题，提出解决措施。最后我们做出必要性的总结，同时对本公司的未来发展道路提出合理建议。目录1 公司简介 12

2、 财务报表综合分析 12.1资产负债表分析 12.1.1资产状况 32.1.2负债与所有者权益状况32.2利润表分析 42.2.1 营业收入状况42.2.2 营业成本状况42.2.3 利润分析52.3现金流量表分析62.4所有者权益变动表分析63 雷达图分析74 杜邦分析85 连环替代法116 趋势分析126.1 盈利性分析126.2 风险性分析136.3 成长性分析167 2014年同洲电子经济增加值（EVA）及财务战略矩阵177.1 经济增加值177.2 财务战略矩阵171、公司简介深圳市同洲电子股份有限公司（下称“同洲电子”）成立于1994年，是专注于为全球用户提供电视互联网全系列产品与

3、运营服务的高新技术企业。2006年，公司成功上市（股票代码：002052），是我国专业从事数字视讯行业的首家上市公司。 公司高度重视科技研发和自主创新，拥有数字视讯行业最大的研发队伍，是国家级创新型试点企业、国家规划布局内重点软件企业、中国电子工业百强、中国驰名商标、中国民营进出口百强。历经多年高速发展，公司成功构建了跨越广电网、通讯网及互联网的电视互联网产业体系，产品涵盖关键前端系统、网络、核心软件、中间件、运营支持系统、内容服务、增值业务、数字电视机顶盒、数字电视一体机、智能手机、IPTV机顶盒、卫星通讯、安防电子等产业，在同行业打造了完善的电视互联网产业链。在广播电视产业，同洲

4、电子是唯一可提供成熟的数字电视全业务、互联互通整体解决方案和服务的提供商，全面助力广电成为全业务运营商，并推动全球数字视讯产业的发展。公司拥有年产2000万台的数字视讯产业化基地，具有丰富的产业化经验。公司自主开发的支持三网融合的“全业务高清互动数字电视平台”已覆盖全国大部分省市；公司系列化产品在国际市场上，出口到欧洲、中东、澳大利亚、东南亚、北美、南美、北非等地区，成为国际知名品牌。2、财务报表综合分析2.1资产负债表分析同洲电子合并管理用资产负债表日期：2014年12月31日单位：元净经营资产期末余额期初余额净负债及所有者权益期末余额期初余额经营性流动资产：金融负债： 货币资金376,64

5、9,093.80417,282,895.21短期借款1,154,391,716.621,286,879,647.73 应收票据14,846,020.0089,831,303.00应付利息269,242.13583,632.22 应收账款1,107,685,993.171,378,382,329.05一年内到期的非流动负债10,778,000.0033,690,020.00 预付款项65,482,872.92138,593,841.80长期借款12,934,000.00 其他应收款90,686,707.1890,443,034.56金融负债合计1,165,438,958.751,334,087,

6、299.95 存货359,912,822.00320,160,083.85金融资产：0.000.00 一年内到期的非流动资产575,164.93554,065.39可供出售金融资产5,957,077.866,902,891.88 其他流动资产40,303,142.9626,600.00金融资产合计5,957,077.866,902,891.88经营性流动资产合计2,056,141,816.962,435,274,152.86净负债1,159,481,880.89 1,327,184,408.07 经营性流动负债： 应付票据143,088,052.96143,209,090.58 应付账款518

7、,143,579.33401,479,447.04 预收款项73,811,400.4556,361,190.79 应付职工薪酬54,003,426.3112,317,075.31 应交税费13,567,742.99-20,617,958.12 其他应付款156,780,692.5297,014,070.24经营性流动负债合计959,394,894.56689,762,915.84经营营运资本1,096,746,922.401,745,511,237.02经营性非流动资产： 长期应收款205,328,406.81232,989,831.47 长期股权投资138,731,593.86157,760

8、,200.46 投资性房地产4,177,118.95 固定资产363,735,991.47364,389,225.99 在建工程13,896,088.8210,056,166.11 无形资产81,946,344.8075,528,620.23 长期待摊费用109,888,372.365,196,292.97 递延所得税资产6,164,627.4519,558,896.40所有者权益：经营性非流动资产合计923,868,544.52865,479,233.63股本682,959,694.00682,959,694.00经营性非流动负债：资本公积327,870,006.14327,870,006.

9、14 预计负债900,000.00其他综合收益2,969,599.845,500,000.00 递延收益17,171,012.7719,655,458.01盈余公积79,531,139.3379,531,139.33经营性非流动负债合计17,171,012.7720,555,458.01未分配利润-249,367,866.05167,389,765.10净经营性长期资产906,697,531.8 844,923,775.6 所有者权益合计843,962,573.261,263,250,604.57净经营资产2,003,444,454.15 2,590,435,012.64 净负债及所有者权益合

10、计2,003,444,454.15 2,590,435,012.64 表1 同洲电子合并管理用资产负债表2.1.1资产状况图1 同洲电子资产结构图 从资产负债表可知同洲电子企业的资金占用情况和资金的来源。同洲电子股份有限公司2014年总资产为29.86亿元，其中，经营性资产29.80亿元，占总资产的比重达到99.8，金融性资产为596万元，占总资产的比重为0.2，比重几乎可忽略。资金来源中：来自股东投入的资金为8.44亿元，占总资产比重约28.26，借入的资金为21.42亿元，占总资产的71.74，来自经营活动的资金为10.97亿元。因此可知，同洲电子2014年企业资产负债率较高，说明短期内有

11、较大的偿债压力，财务风险加大。 资产变现方面，一方面，同洲电子持有准现金约3.77亿元，资产中有16.80亿元（未包括现金）可以在一年内变现，其中主要是应收账款和存货。另一方面，同洲电子的营运资金为10.97亿元，其中垫支给客户（应收账款）为11.08亿元，存货占用3.6亿元，供应商为该企业垫支货款（应付账款）5.18亿元。 资产质量方面，同洲电子2014年的期末总资产相比期初减少了3.22亿元，总资产减少主要来自应收账款期末比起初减少2.707亿元，货币资金减少了0.41亿元以及长期股权投资减少0.28亿元。资产结构方面，根据图1可以看出，该公司流动资产占总资产比重较大，达69，其次是固定资

12、产，达12。但需要注意到的是，同洲电子流动资产中应收账款较大，一旦应收账款发生坏账极易导致企业资金链断裂和财务风险的产生。2.1.2负债与所有者权益状况 截至2014年12月31日，同洲电子负债总额21.42亿 元，所有者权益为8.44亿元。按照流动性划分来看，总负债中，流动负债21.25亿元，非流动负债0.17亿元。按照资金运营划分，总负债中，经营性负债9.77亿元，金融性负债11.65亿元。主要构成为：短期借款11.54亿元，应付账款5.18亿元，其他应付款1.57亿元，应付票据为1.43亿元。短期借款占负债总额的53.87%，主要是一年内需要还银行的贷款以及利息；应付账款占负债

13、总额的24.18，主要是公司扩展相关业务欠下的账款，说明短期内公司有较大的偿债压力，加上企业自有资金和留存收益较少，相比较大的举债资金，使得公司生产经营面临的财务风险增加。 2.2利润表分析 同洲电子合并管理用利润表日期：2014年12月31日单位：元经营损益：本期金额上期金额一、营业收入1,601,835,867.881,956,087,078.32减：营业成本1,342,924,843.381,445,229,561.07二、毛利258,911,024.50 510,857,517.25 减：营业税金及附加14,975,555.9210,166,083.69 销售费用229,59

14、0,351.58182,416,114.81 管理费用291,508,508.95246,713,322.07 资产减值损失（货币资金及存货）35,413,997.932,191,196.15加：投资收益（损失以“-”号填列）-3,091,964.442,448,473.11三、税前经营利润-315,669,354.32 71,819,273.64 加：营业外收入27,701,211.0833,570,418.19减：营业外支出15,135,764.605,288,415.58四、税前利润总额-303,103,907.84 100,101,276.25 减：经营损益所得税40,202,634.

15、4124,853,739.89五、税后净利润-343,306,542.25 75,247,536.36 金融损益：六、财务费用96,988,971.1853,554,697.39加：资产减值损失（可供出售金融资产）945,814.021,233,302.85减：金融损益抵税24,483,696.3013,697,000.06七、税后金融损益73,451,088.90 41,091,000.18 八、净利润合计-416,757,631.15 34,156,536.18 表2 同洲电子合并管理用利润表2.2.1 营业收入状况 营业收入中，同洲电子2014年的营业收入为16.02亿元，相比2013年

16、的19.56亿元下降了3.54亿元。主要原因有两方面。一方面，随着机顶盒行业的竞争加剧，公司销售业务快速下滑。另一方面，近年来以互联网视频业务的快速发展使同洲电子传统广电运营业务受到挤压，并抑制用户对电视机顶盒需求的增长，使得同洲电子传统业务发展有较大减速，进而使得公司2014年的营业收入下降。2.2.2 营业成本状况 项目 2014年 2013年（基期） 同比增减营业收入 16.02亿元 19.56亿元 -18.11营业成本 13.43亿元 14.45亿元 -7.08 表3 收入、营业成本对比表由表3可知， 2013-2014年期间，同洲电子营业成本随着营业收入的减少而相应地减少，但是营业成

17、本减少幅度小于营业收入的减少幅度，这主要产生于两方面的原因。一方面，由于外部环境和市场竞争加剧，受运营分成模式影响，同洲电子发放的DVB+OTT机顶盒确认为发出商品或长期待摊费用，并不确认产品销售收入，并且部分运营平台业务项目交付因验收工作延迟，在报告期内无法确认收入，因此导致公司报告期相关营业收入减少。另一方面，公司增加了相关广告费和营销人员的投入，以及海外业务的扩容使其总的营业成本较2013年有所增加。2.2.3 利润分析 表4 利润对比表由表4可知，同洲电子2014年的毛利润相比2013年大幅下降，达-49.32，经营利润（税前）相比2013年有较大下降，主要原因是一方面公司报告期内，机

18、顶盒行业的竞争加剧，同时，公司的手机业务没有盈利，导致公司整体毛利率有所下降。另一方面，成本费用控制不大好，公司2014年增加了广告费用和营销人员的投入，以及海外业务的扩容，同时因裁减业绩较差的人员计提了辞退福利2630万元等使得公司营业外支出大于营业外收入，使其2014年的营业利润、利润总额、净利润较2013年都有大幅下降。2.3现金流量表分析表5 期末现金余额变动表 由表5可知，同洲电子公司的期末现金流量的总趋势呈现出先下降后上升再下降的趋势，14年现金或现金等价物的年末余额较2013年是下降的。2014年公司经营活动产生的现金净流量净额为3.06亿元，表明公司经营活动的资金能基本维持公司

19、运转，有较充足的现金可以偿还一部分短期债务。 公司2014年投资活动产生的现金流量净额为-4976万元，投资活动产生的现金流量净流出比2013年增长377.5，主要是因为公司2014年投入的固定资产、无形资产和长期股权投资的金额远大于处置固定资产和长期股权投资所收回的现金。 同洲电子2014年筹资活动产生的现金流量净额为-4.26亿元,说明企业筹资活动带来的现金净流入是负的。主要是因为2014年同洲电子需偿还短期债务18.34亿元，远大于今年贷款所得的14.86亿元，属于借新债还旧债，公司偿还大量债务，使得公司投入经营活动的现金更少了，使公司生产经营和财务面临的风险加大。2.4所有者权益变动表

20、分析 同洲电子公司2014所有者权益期末余额为6.83亿元，较2013年的12.63亿元，减少了5.8亿元，且并未提取盈余公积、进行利润分配。3、雷达图分析指标同洲电子行业平均值对比值修正值单位圆半径外圆半径流动性流动比率0.9676722.1687030.4461984880.4513速动比率0.7982881.650297750.4837236190.4813应收账款周转率（次）1.28865.2338750.2462038160.2513存货周转率（次）3.94942.7011751.4621044551.4613收益性净资产收益率-28.052430675.87474-4.775093

21、14013成长性营业收入增长率-18.11021.4972-12.096046013净利润增长率-556.236255510.440875-53.2748697013净资产增长率-22.65992223.884225-5.83383357013安全性资产负债率48.7443465323.2025672.1008169712.113利息保障倍数-3.2546932964.8688735-0.66846947013 表6 同洲电子公司财务指标汇总表图2 同洲电子雷达图分析从图2中可知：反应企业流动性方面有4个指标，有1个指标的交点在单位圆以外，3个指标的交点在单位圆以内，说明该企业的流动性相对同行

22、业水平来说较差，需要提高企业盈利能力，增加流动资产，周转资金，减少企业的负债，保持合理的流动比率，加强应收账款的管理，提高营业收入和减少应收账款余额。反应收益性方面的指标交点在单位圆以内，表明该企业在收益性方面相对同行业水平而言很差，因此需要提高销售收入，减少各种费用，提高资产使用效率，改进财务杠杆的运用，使企业的资本结构合理化。反应企业成长性方面的3个指标的交点均在单位圆以内，表明企业在成长性方面非常缓慢。在反映企业安全性方面的2个指标中，有1个指标（资产负债率）在单位圆外，另1个指标（利息保障倍数）在单位圆内，说明企业还本付息能力不强，与同行业的平均水平相比，安全性方面较差。因此，由雷达图

23、可以看出，同洲电子的流动性差，收益性低，成长性差，安全性弱。4、杜邦分析图3 杜邦分析图（同洲电子公司14年与13年对比）同洲电子股份有限公司2014年的净资产收益率为-39.56，远低于2013年的2.70，说明股东投入资金并不能使股东盈利，反而会使股东权益受损。根据其年度报告显示，2014年亏损3.75亿元，随着机顶盒行业的竞争加剧，公司的利润相比2013年（3416万元）有较大下降，使得同洲电子股份有限公司整体盈利能力差。企业净资产收益率差的原因具体来说：（1）反映在成本费用控制方面：税后经营利润率为-13.02，即每一元的收入带来的税后利润是负的，反映其经营获利能力低。具体来说，营业成

24、本率125.63，管理费用率18.2、销售费用率14.33 都高于行业的平均水平。根据同洲电子2014年和2013年财务报告对比可知，一方面，2014年度财务费用比2013年度增加81.10%，根据其年度报告显示，主要系同洲电子2014年的银行贷款利率上调，使得公司利息支出增加，同时，公司为提前收回应收款项给予客户一定的现金折扣以及汇兑损益也使得财务费用增加。另一方面，近年来以互联网视频业务的发展使广电运营商原有的业务空间受到挤压，并抑制用户对电视机顶盒需求的增长，使得同洲电子传统有线运营商的业务发展减速，进而使得公司2014年的业务收入下降，造成其税后经营利润率为负。（2）反映在资产的使用效

25、率：该企业的应收账款周转率为1.29，低于2013年的1.65；存货周转率为3.95，也低于2013年的14.43。根据其2014年财务报表披露，造成其低的原因主要有两个方面。一方面，由于同洲电子海外业务扩展主要集中与非洲和南美洲一些落后地区，受到经济和行业形势的影响，使得公司产品赊销增多，从而应收账款居高，增加了应收账款坏账风险。一方面，受国家规范机顶盒产品政策的影响，公司OTT机顶盒的存货销量有所下降，导致公司存货占用资金的水平增加，造成其存货周转率低。（3）财务费用比率：同洲电子股份有限公司的财务费用比率大于1，说明公司负债过高的同时利息支出较大，根据其2014年财务报告显示，主要是同洲

26、电子2014年银行贷款利率上调，公司利息支出增加，即ROA<I,造成企业银行借款只会使公司经营出现雪上加霜的情况。（4）权益乘数：同洲电子股份有限公司该比率2014年为2.98，高于2013年的2.56，说明其负债比2013年有所提高，增加了同洲电子公司的财务风险。图4 杜邦分析图（同洲电子公司与行业平均水平对比）同洲电子股份有限公司2014年企业净资产收益率为-39.56，远低于行业平均水平（5.87），说明股东投入资金并不能使股东盈利，反而会使股东权益受损。根据其年度报告显示，2014年亏损3.75亿元，说明随着机顶盒行业的竞争加剧，公司的利润相比2013年（3416万元）有较大下降

27、，使得同洲电子股份有限公司整体盈利能力差。企业净资产收益率差的原因具体来说：（1）反映在成本费用控制方面：税后经营利润率为-13.02，即每一元的收入带来的税后利润是负的，反映其经营获利能力低。具体来说，营业成本率125.63，管理费用率18.2、销售费用率14.33% 都高于行业的平均水平。根据同洲电子2014年财务报告，其费用增加是由于公司增加了相关广告费和营销人员的投入，以及海外业务的扩容，同时因公司人员结构优化裁减业绩较差的人员计提了辞退福利2630万元，使其总的成本费用率上升。（2）反映在资产的使用效率：该企业的应收账款周转率为1.29，低于行业平均水平的8.29；存货周转率为3.9

28、5，略高于行业平均水平的2.7，可能原因根据其2014年财务报表披露，一方面，由于同洲电子海外业务扩展主要集中与非洲和南美洲一些落后地区，由于受到经济和行业形势的影响，使得公司产品赊销增多，从而应收账款居高，增加了应收账款坏账风险。一方面，受国家规范机顶盒产品政策的影响，公司OTT机顶盒的存货销量有所下降，导致公司存货占用资金的水平增加，造成其存货周转率相比2013年来说偏低。（3）财务费用比率：同洲电子股份有限公司的财务费用比率大于1，说明公司负债过高的同时利息支出较大，造成企业入不敷出的情况。5、连环替代法年度销售经营利润率资产周转率财务费用比率财务结构比率税收效应比率净资产收益率2013

29、0.054910.60540.422.560.75380.0272014-0.14850.5091.692.981.0392-0.0729表7 同洲电子公司部分财务资料从表7中可以看出，同洲电子公司净资产收益率2014年为-39.56%，小于2013年2.7%，说明获利能力降低了36.86%，这是以上五个因素共同作用的结果。相对2013年的数据，资产周转率和销售经营利润率降低了，对获利能力起了负作用，而财务费用比率和财务结构比率增大了，说明对获利能力起了正作用。那么各个因素的贡献有多大呢？下面通过连环替代法来进行分析。净资产收益率=销售经营利润率*资产周转率*财务费用比率*财务结构比率*税收效

30、应比率Y0=0.05491*0.6054*0.42*2.56*0.7538=0.027 -0.0999Y1=-0.1485*0.6054*0.42*2.56*0.7538=-0.0729 0.0116Y2=-0.1485*0.509*0.42*2.56*0.7538=-0.0613 -0.1852Y3=-0.1485*0.509*1.69*2.56*0.7538=-0.2465 -0.3686 -0.0404Y4=-0.1485*0.509*1.69*2.98*0.7538=-0.2869 -0.1087Y5=-0.1485*0.509*1.69*2.98*1.0392=-0.3956 经营活

31、动融资决策销售经营利润率资产周转率财务费用比率财务结构比率20130.054910.60540.422.562014-0.14850.5091.692.98对净资产收益率增长的贡献-0.09990.0116-0.1852-0.04-0.0883-0.2252表8 各因素对同洲电子公司净资产收益率增长的贡献各指标对净资产收益率的影响程度课通过表8直观地显示出来：（1）经营利润率反映企业成本控制水平，净资产周转率反映了企业的资产使用和管理效率。通过连环替代法进行因素分析，可以印证杜邦分析的结果，即经营活动对同洲电子公司的获利能力起到了削弱的作用，表现为-8.83%。其中，经营中成本费用没有得到有效

32、控制，削弱了9.99%，而资产的有效利用对获利能力的提高贡献了1.16%，即-9.99%+1.16=-8.83%。（2）财务费用率和财务结构比率反映了企业融资决策水平。财务费用比率反映向银行支付利息对经营活动获利的负面影响程度，财务结构比率反映融资结构，即借款对经营活动提供的资金及对获利能力的正面影响。与2013年相比，2014年企业的债务融资能力削弱了同洲电子公司的获利能力，为-22.52%。说明2014年财务杠杆的正作用比2013年弱。6、趋势分析6.1盈利性分析图4 同洲电子净资产收益率趋势分析图5 同洲电子资产经营收益率趋势分析图6 同洲电子成本费用率趋势分析从2010年到2014年，

33、同洲电子的盈利能力远低于行业平均水平。从柱状图中可以看出，2011年至2012年期间，ROE以及资产经营利润率上涨，从2012年至2014年，同洲电子的盈利能力一直处于大幅下滑，在2014年降至近年来最低点。其中，除了2012年公司的ROE和资产经营利润率有所回升，同洲电子的ROE以及资产经营利润率与同行业均值存在极大的差距，其中2010年与2014年甚至出现了巨额亏损，同洲电子的主营业务发展不容乐观，企业自身的成长也受到了严重阻碍。从成本控制上看，只有在2012-2013年期间营业成本占比有所下降，逼近行业平均水平，其余三年中同洲电子的营业成本水平一直高于行业均值，较高的营业成本将严重地减少

34、企业的利润空间，拉低企业的盈利能力。6.2风险性分析6.2.1流动性分析（短期偿债能力）图7 同洲电子流动比率趋势分析图8 同洲电子速动比率趋势分析流动比率和速动比率在2010-2014年间一直低于行业平均值，但是比较稳定，起伏不大。从表中看，同洲电子的流动比率和速动比率在近五年中逐年下降，且远低于行业均值，这说明了公司的短期偿债风险较大。图9 同洲电子应收账款周转率趋势分析图10 同洲电子总资产周转率趋势分析应收账款周转率在2010-2014年间一直比同行均值低的多，并且有下降的趋势，说明同洲电子收账缓慢，账龄较长，短期偿债能力弱，坏账损失可能会增多。总资产周转率在2010-2014年间一直

35、领先于行业平均水平，虽然每年都有所下降，但是行业平均值也呈现出下降趋势，同比行业平均值，同洲电子的总资产周转率变化并不大。反映企业总资产周转速度较高，占用水平较低，总体上流动速度较高。同洲电子的应收账款周转率在近五年远低于行业均值，公司的流动资产使用效率并不乐观，而总资产周转率五年来一直高于行业均值，根据财务报告所知是由于递延所得税周转率较大导致了总资产周转率额较高。6.2.2安全性（长期偿债能力）图11 同洲电子资产负债率趋势分析图12 同洲电子利息保障倍数趋势分析同洲电子的资产负债率一直远高于行业平均水平，可见公司的资本机构并不合理，负债过高，企业的利息支出很大，可能会造成入不敷出的情况。

36、同洲电子的利息保障倍数在五年中除了2013年，其余年份均低于行业均值，说明了企业的长期偿债能力堪忧。同洲电子的利息保障倍数在2010-2014年均低于行业均值，而利息保障倍数过低导致了没有足够大的息税前利润，利息的支付会发生困难。一般应该至少大于1，同洲电子2010年和2014年的利息保障倍数都是负值，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。6.3 成长性图13 同洲电子营业收入增长率趋势分析图14 同洲电子净资产增长率趋势分析从表中看，除了2012年与2013年同洲电子的净资产成长形势有所改善，2010年、2011年及2015年企业大多处于负增长或低增长；而企业的营业收入增长率除了2

37、010年与行业平均值差距不大外，而后四年均与行业平均水平相去甚远。综上看来，营业收入增长率和净资产增长率都远低于行业平均水平，说明同洲电子的业务发展前景不容乐观。从总体上看，同洲电子净资产增长率基本处于零增长与负增长状态，企业的成长一直萎靡不振，甚至有所恶化。7、2014年同洲电子经济增加值（EVA）及财务战略矩阵7.1 经济增加值 同洲电子公司2014年税后经营利润=-315,669,354.32 *75% =-236,751,015.76元2014年3月10日我国发行2014年凭证式（一期）国债，发行总额500亿元，其中，3年期300亿元,票面年利率为5.00%；5年期200亿元，票面年利

38、率为5.41%。所以我们依此得到我国2014年无风险报酬率（Rf）=国库券长期回报率= 3/5*5.00%+2/5*5.41%=3.00%+2.164%=5.16% 同洲电子资本成本=无风险报酬率（Rf）+（资本市场平均报酬率-无风险报酬率） =Rf+*风险溢价=5.16%+0.79*(1.40% -5.16%)=2.19%经济附加值（EVA）= 回报率差*投入资本 = （ROIC-资本成本）*投入资本=税后经营利润-投资成本*资本成本=-207,872,543.96-843,962,573.26*2.19%=-255,233,796.15元 < 0 7.2 财务战略矩阵2014年同洲电子自我持续增长率(SGR)=权益报酬率*留存收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数*（1-股利支付率）=-27.04%销售增长率-自我持续增长率= -18.11%-（-27.04%）=8.93%>0同洲电子经济附加值（EVA）=-255,233,796.15元 <0据此编制