主成分分析法与熵值法结合的上市公司财务综合评价模型

1、精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-主成分分析法与熵值法结合的上市公司财务综合评价模型【摘要】本文通过主成分分析法确定了5 个新指标来代替原来 14 个财务指标这些新指标是原指标的线性组合不但充分反映了原指标的信息而且大大简化了评价体系然后通过熵值法进行客观赋权解决了主观赋权的问题使权数更具客观性、科学性最后对上市公司的综合得分进行了排名并做了相应的分析【关键词】上市公司主成分分析法熵值法财务综合评价随着证券市场的不断规范化投资者日趋理性化人们对上市公司的选择也从以前的跟风炒做转向越来越注重上市公司的业绩上市公司的经营业绩可以通过财务报告

2、的财务数据来反应但这些财务指标只能分别反应企业经营活动的某些方面-精品文档-精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-不能对企业的财务状况、经营能力作出综合评价本文就是通过主成分分析法建立新的评价指标然后再用熵值法进行客观赋权计算综合得分进行排名一、主成分分析法1、基本原理主成分分析法也称因子分析法最早是由美国心理学家ChariesSpearman 于 1904 提出其基本思想是将实测的多个指标用少数几个潜在的相互独立的主成分指标（因子）的线性组合来表示构成的线性组合可以反映原多个实测指标的主要信息 1 使得分析与评价指标变量时能够找出主导因素

3、切断相关的干扰作出更为准确的估量与评价2、用主成分分析法的构建新指标的主要步骤（3）确定主成分数选取前m个特征值大于1 的主成分 m为所选取主成分数-精品文档-精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-（ 4）为了方便解释每个主成分将因子荷载矩阵实行方差最大旋转以简化因子模型结构二、熵值法1、基本原理在信息论中熵是对不确定性的一种度量信息量越大不确定性就越小熵也就越小；信息量越小不确定性越大熵也越大根据熵的特性我们可以通过计算熵值来判断一个事件的随机性及无序程度也可以用熵值来判断某个指标的离散程度指标的离散程度越大该指标对综合评价的影响越大2、

4、熵值法步骤选取 n 家上市公司m个指标（由主成分分析法得出）则Xij（ i=1,2为 第 i 个 上 市 公 司 的 第 j 个 指 标 的 数 值 ,n;j=1,2, ,m）-精品文档-精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-数据的非负数化处理由于熵值法计算采用的是各上市公司的某一指标值占同一指标值总和的比重因此不存在量纲的影响不需要标准化处理但由于数据中有负数因此需要对数据进行非负化处理此外为了避免求熵值时对数的无意义还需要将数据进行平移三、指标体系的建立我们随机选取沪、深两市上市公司30 家（含 10 家 ST公司） 2003 年度的财

5、务数据（数据来源巨潮资讯网）选取的财务指标有反映投资与收益的每股收益 （ X1）、每股净资产（X2）、净资产收益率（ X3）、扣除后每股收益（ X4）；反映偿债能力的流动比率（ X5）、应收帐款周转率 （ X6）、资产负债比率 （X7）；反映盈利能力的销售毛利率（ X8）、主营业务利润率（ X9）；反映经营能力的存货周转率（ X10）、固定资产周转率（ X11）、总资产周转率（ X12）；反映资本构成的净资产比率（ X13）、固定资产比率（ X14）采用标准化后的数据通过 SPSS软件计算结果如下-精品文档-精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有

6、尽有-由此我们得出5 个主成分这5 个指标也是我们后面用熵值法来计算综合得分的指标它们的构成如下Z1=0.952X1+0.907X2+0.949X4-0.387X7+0.338X8+0.298 X9+0.446X12+0.343X13Z2=0.911X5-0.748X7+0.829X10+0.764X13Z3=0.843X8+0.855X9-0.682X11-0.732X12+0.361X14Z4=0.865X3+0.433X7+0.285X12-0.432X13Z5=0.814X6-0.340X11+0.733X14我们用熵值法计算得到的30 家上市公司的综合得分如下-精品文档-精品文档就在

7、这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-综合得分排名前10 名和后 10 名的公司如下四、排名分析1、从排名的情况来看排名还是科学、合理的位列前三的分别是五粮液、长江电力、贵州茅台后五名则是 5 家 ST 公司3 家绩优蓝筹股公司而2、得分前十名的上市公司中有司但有 2 家 ST 公司；而后十名中有8 家上市公司都是绩优公6家 ST公司另 4 家公司除永鼎光缆为业绩中等的公司外其他3 家公司的经营情况是每况愈下尤其是曾经为科技股龙头的清华同方其净利润率从1998 年的 11一路下跌到2003 年净利润只有1.13 亿元净利润率为 1.68 其盈利能力很是

8、让人怀疑而作为中等业绩的永鼎光缆为何会排名于后十名呢主要原因是该公司为了产品的多元化经营在2003 年度变更募集资金13657 万元收购了宜昌明源科技75.14 的股权而宜昌明源科技亏损非常严重因此-精品文档-精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-在短期内该项收购不能成为公司的利润来源而会成为公司的一个沉重的包袱因此极大的影响了03 年度的财务总评3、在排名前十名的公司中有ST 明珠和 ST 海药两家ST公司这也是非常奇怪的情况但仔细查看这两家公司的资产置换和债务重组情况我们就不会感到奇怪了相比其他ST公司的债务重组这两家公司的债务重组是非

9、常“成功 ” 的 2003年度山东五洲投资集团对ST明珠输血保壳输入了三块优质资产此次资产置换占该公司2002 年度经审计的合并报表净资产值的76.37 而作为民营企业的五洲集团由于“涉嫌 ” 高价买壳其重组行为也倍为人们关注ST海药经过历时一年多的两度重组后南方同正作为第一大股东入主ST海药公司进入良性运作状态业绩也有了实质性的改善2002 年重组后公司主营业务利润 8032.27 万元净利润 1128.01 万元同比增长 104.32 经营活动产生的现金流量达到每股0.19元同比增长了187.25 此外该公司债务减免也进行的非常顺利一年时间偿还、消化债务 1.93 亿元公司财务费用大大降低

10、改善了债务环境4、 ST 明珠和 ST 海药排在前十名主要是由于资产置换债务重组和债务减免的原因从而也证明了该模型的综合评价的灵敏度但从另一面也说明了该模型的不足之处那就是该模型-精品文档-精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-还无法区别出企业的财务状况是正常经营条件下还是通过“ 非常手段 ” 获得的因此还必须辅助分析上市公司的资产置换、债务重组、关联交易等重大事项才能作出客观、真实的判断参考文献1 卢文岱SPSSforWindows 统计分析 M电子工业出版社20022 任若恩王惠文多元统计数据分析理论. 方法 . 实例M国防工业出版社1

11、9973 朱顺泉企业资信评级方法创新及应用M西南财经大学出版社 20024 邱菀华管理决策与应用熵学M机械工业出版社2002-精品文档-精品文档就在这里- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-5 朱顺泉基于熵值法与理想点法的上市公司财务状况分析的实证研究 J 统计与信息论坛2004/3 2010 年读书节活动方案一、活动目的：书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取

12、真知，树立理想！二、活动目标：1 、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。2 、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。3 、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。三、活动实施的计划1 、 做好读书登记簿（ 1 ） 每个学生结合个人实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。（ 2 ） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，