财务管理学7C

1、第七章第七章 流动资产管理流动资产管理本章学习要求：本章学习要求：1. 掌握最佳现金持有量的基本模型掌握最佳现金持有量的基本模型2.能够编制现金预算并理解其用途能够编制现金预算并理解其用途3.了解应收账款信用政策并能够确定其了解应收账款信用政策并能够确定其信用条件信用条件4.能够确定存货经济定货量能够确定存货经济定货量第一节第一节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理 一、现金管理目标一、现金管理目标现金概念和特点现金概念和特点现金概念：现金概念：现金是立即可以投入流通的交换媒介。现金是立即可以投入流通的交换媒介。企业的现金资产是指一定时期内为了满足日常生企业的现金资产是指一定时期内为了满足日

2、常生产经营，应付意外紧急情况或其他需要而持有的产经营，应付意外紧急情况或其他需要而持有的货币资金。包括库存现金、银行存款和银行本票货币资金。包括库存现金、银行存款和银行本票汇票等。汇票等。特点：特点：流动性最强流动性最强收益性最差收益性最差持有持有现金的动机现金的动机1.交易性需要交易性需要2.预防性需要预防性需要3 .将来需求将来需求4 .补偿性余额需要补偿性余额需要现金管理目标现金管理目标流动性与收益性之间权衡流动性与收益性之间权衡,风险与收益的权衡风险与收益的权衡二、最佳现金持有量二、最佳现金持有量 持有现金的成本持有现金的成本1.管理成本：管理成本：企业因持有一定数量现金而发生的企业因

3、持有一定数量现金而发生的管理费用管理费用。2.机会成本：机会成本：企业因持有一定数量现金而丧失的企业因持有一定数量现金而丧失的再投资收益。再投资收益。3.转换成本：转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。有价证券换取现金时付出的交易费用。4.短缺成本：短缺成本：现金持有量不足给企业造成的损失。现金持有量不足给企业造成的损失。最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定 1.鲍曼模型（存货模型鲍曼模型（存货模型 ）建立模型的假设条件建立模型的假设条件建立模型建立模型 根据前面对持有现金成本的分析以及假设，根据前面对持有现金成本的分析以及

4、假设，可建立以下等式：可建立以下等式： 持有现金的总成本持有现金的总成本=持有现金的机会成本持有现金的机会成本+转换成本。转换成本。假设假设D为一定时期内现金总需求量；为一定时期内现金总需求量；F为每次为每次将有价证券变现的转换成本；将有价证券变现的转换成本；Q为每次出售为每次出售证券或贷款筹集的现金数量；证券或贷款筹集的现金数量；K持有现金的持有现金的机会成本，等于证券变现后所放弃的证券机会成本，等于证券变现后所放弃的证券收益率或贷款的资本成本；收益率或贷款的资本成本；TC为持有现金为持有现金的总成本。的总成本。则有：则有：FQDKQTC2成成本本总总成本成本持有机会成持有机会成本本转换转换

5、成本成本现现金持有量金持有量OQ对上式求导得：对上式求导得： 令 所以： FQDKdQTCd22)(2则有, 0)(2KFQDdQTCdKFDQ22.随机模式随机模式现现金持有量金持有量时间时间HRLO H=3R-2LLibR3243三、现金预算的编制三、现金预算的编制 现金预算的的基本格式及项目构现金预算的的基本格式及项目构成成现金预算的编制方法现金预算的编制方法编制现金预算的基础资料编制现金预算的基础资料现金预算编制举例现金预算编制举例现金预算的作用现金预算的作用提问提问:1.持有现金的动机是什么持有现金的动机是什么?为什么公司要持有为什么公司要持有一定的流动性好的有价证券而不把这笔金一定

6、的流动性好的有价证券而不把这笔金投入到可以带来更高收益的经营性资产上投入到可以带来更高收益的经营性资产上?2.为什么要设置最佳现金持有量为什么要设置最佳现金持有量?3.持有足够的现金或者现金类资产有哪些好持有足够的现金或者现金类资产有哪些好处处?4.拥有好增长机会的企业与拥有很高信用级拥有好增长机会的企业与拥有很高信用级别的公司其现金持有量有何不同别的公司其现金持有量有何不同?第二节第二节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款管理目标一、应收账款管理目标应收账款应收账款是指企业以赊销方式出售商品或劳是指企业以赊销方式出售商品或劳务应向客户收取的款项。务应向客户收取的款项。应收账款管理目标：应收

7、账款管理目标：权衡赊销增加的收益与权衡赊销增加的收益与付出的成本建立合理的信用政策。付出的成本建立合理的信用政策。二、信用政策的确定二、信用政策的确定信用政策及其内容信用政策及其内容信用政策信用政策是指企业根据在应收账款上的投资所获得是指企业根据在应收账款上的投资所获得的收益及其增加的成本，权衡收益与成本，而的收益及其增加的成本，权衡收益与成本，而愿意提供给客户的信用标准和信用条件。即信愿意提供给客户的信用标准和信用条件。即信用政策包括信用标准和信用条件。用政策包括信用标准和信用条件。信用条件的确定信用条件的确定 信用条件信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的是指企业要求客户支付赊销款项的条件

8、。一般条件。一般包括信用期间和现金折扣包括信用期间和现金折扣1信用期间的确定信用期间的确定应收账款总额应收账款总额=日平均赊销额日平均赊销额平均收现期平均收现期 例：某公司现在采用例：某公司现在采用30天按发票金额天按发票金额 付款的信用政策，拟将信用期放宽至付款的信用政策，拟将信用期放宽至 60天，仍按发票金额付款，即不给折天，仍按发票金额付款，即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为扣，该公司投资的最低报酬率为12%，单价单价5元，单位变动成本元，单位变动成本4元，其他有元，其他有关数据如下表关数据如下表,计算分析该公司是否应计算分析该公司是否应放宽信用期限？放宽信用期限？项目项目A:30天天

9、B：60天天销售量（件）销售量（件）100 000120 000销售额销售额 500 000 600 000固定成本（元）固定成本（元） 50 000 50 000可能发生的收账费用可能发生的收账费用（元）（元） 3 000 4 000可能发生的坏账费用可能发生的坏账费用（元）（元） 5 000 9 000第一、计算放宽信用期间增加的收益第一、计算放宽信用期间增加的收益收益收益=（120000-100000）（5-4） =20000（元）（元）第二、计算放宽信用期间增加的成本第二、计算放宽信用期间增加的成本1. 收账费用收账费用=4000-3000=1000（元）（元）2. 坏账费用坏账费用=

10、9000-5000=4000（元）（元）3.3.机会成本机会成本 计算放宽信用期间增加在应收账款上的投资计算放宽信用期间增加在应收账款上的投资计算放宽信用期间因销量增加而增加的变动成本计算放宽信用期间因销量增加而增加的变动成本投资投资（600000-500000）/360604/5=13333.33（元）（元）计算放宽信用期间后与原有销量有关的，由于信计算放宽信用期间后与原有销量有关的，由于信用期从用期从30天延至天延至60天，应收账款的增加额（原天，应收账款的增加额（原30天付款的客户将把时间延迟到天付款的客户将把时间延迟到60天）天）（500000/360）60-（500000/360）3

11、0=41666.67（元）（元）放宽信用期间增加应收账款上的投资额放宽信用期间增加应收账款上的投资额13333.33+ 41666.67=55000(元元) 机会成本机会成本 =5500012%=6600（元）（元）4.信用期放宽后增加的成本信用期放宽后增加的成本6600+1000+4000=11600（元）（元）第三、计算改变信用的净损益第三、计算改变信用的净损益 20000-11600=8400（元）（元）第四、确定信用期间。第四、确定信用期间。采用采用60天信用天信用2现金折扣的确定现金折扣的确定现金折扣是指企业为了鼓励信用客户在一定时期尽现金折扣是指企业为了鼓励信用客户在一定时期尽早支

12、付货款，而对其所提供的销售和商品价格上早支付货款，而对其所提供的销售和商品价格上的扣减。的扣减。承前例，如果企业选择了将信用放宽至承前例，如果企业选择了将信用放宽至60天，天，不给折扣，企业的平均收帐期为不给折扣，企业的平均收帐期为60天。但天。但为了加速应收帐款的回收，决定将赊销条为了加速应收帐款的回收，决定将赊销条件改为件改为“1.5/10，N/60”，估计约有，估计约有60%的的客户（按赊销金额计算）会取得客户（按赊销金额计算）会取得1.5%的现的现金折扣，其余金折扣，其余40%的客户则平均于购货后的客户则平均于购货后的的60天付款。收账费用减少天付款。收账费用减少800元，坏账损元，坏

13、账损失减少失减少3000元，企业是否提供现金折扣？元，企业是否提供现金折扣？ 第一、计算实行折扣减少的资金占用用于其第一、计算实行折扣减少的资金占用用于其他投资的收益他投资的收益1.计算减少的资金占用计算减少的资金占用实行折扣后应收帐款的平均收帐期为：实行折扣后应收帐款的平均收帐期为：60%10天天+40%60天天=30天天计算减少的资金占用为：计算减少的资金占用为：（600000/360）60- （600000/360）30= 50000（元）（元）2.计算实行折扣减少的资金占用用于其他投计算实行折扣减少的资金占用用于其他投资的收益资的收益 5000012%=6000（元）（元）3.减少成本

14、损失合计减少成本损失合计6000+800+3000=9800（元）（元）第二、计算企业提供折扣的代价第二、计算企业提供折扣的代价60000060%1.5%=5400（元）（元）9800 5400应提供现金折扣应提供现金折扣 信用标准的建立信用标准的建立信用标准是指客户获得企业的交易信用所应具备的信用标准是指客户获得企业的交易信用所应具备的条件。在提供商业信用时对客户的信用等级进行条件。在提供商业信用时对客户的信用等级进行评估。一般是根据五项标准来进行评估，即所谓评估。一般是根据五项标准来进行评估，即所谓“五五C”系统。系统。所谓所谓“五五C”系统。系统。品质品质能力能力资本资本抵押抵押条件：指

15、经济下环境条件：指经济下环境三、应收账款的收账三、应收账款的收账应收账款账龄分析表应收账款账龄分析表应收账款账龄应收账款账龄账户数账户数量量金额（千元）金额（千元） 百分率百分率（%）信用期内信用期内2008030超过信用期超过信用期1-20天天1004020超过信用期超过信用期21-40天天502010超过信用期超过信用期41-60天天302010超过信用期超过信用期61-80天天202010超过信用期超过信用期81-100天天15105超过信用期超过信用期100天以上天以上5105合计合计420200100提问提问1.收账期的延长是坏事吗？为什么？收账期的延长是坏事吗？为什么？2信用政策包

16、括哪些内容？信用政策包括哪些内容？第三节 存货管理一、存货管理的目标一、存货管理的目标 存货管理的目的存货管理的目的是在满足经营所需存货是在满足经营所需存货的条件下，储备存货的成本最低。的条件下，储备存货的成本最低。二、存货成本二、存货成本存货成本存货成本是指企业为取得存货从订货、是指企业为取得存货从订货、购入、储存，一直到出库的整个过购入、储存，一直到出库的整个过程中所了生的各种费用，以及因缺程中所了生的各种费用，以及因缺货而造成的经济损失。货而造成的经济损失。取得成本取得成本取得成本指为取得存货而支出的成本。分为取得成本指为取得存货而支出的成本。分为订货成本和购置成本。订货成本和购置成本。

17、1订货成本。订货成本。指取得订单的成本。按与订货指取得订单的成本。按与订货次数的关系分为固定成本和变动成本。次数的关系分为固定成本和变动成本。2购置成本购置成本 。指由存货的买价所构成的成指由存货的买价所构成的成本。在存货需要量一定时，购置成本是本。在存货需要量一定时，购置成本是一个常数，在确定存货的采购批量时，一个常数，在确定存货的采购批量时，购置成本属于无关成本。购置成本属于无关成本。储存成本储存成本 储存成本储存成本指为保持存货而发生的成本。指为保持存货而发生的成本。按与每次采购批量按与每次采购批量Q的关系分为固定成的关系分为固定成本和变动成本。本和变动成本。缺货成本。缺货成本。三、存货

18、经济订货量三、存货经济订货量 经济订货量经济订货量是指在保证企业生产经营所需是指在保证企业生产经营所需存货的前提下，使企业的存货成本达到存货的前提下，使企业的存货成本达到最低的定货数量。最低的定货数量。经济订货量基本模型经济订货量基本模型1.建立经济订货基本模型的假设条件建立经济订货基本模型的假设条件 2. 经济订货基本模型的建立经济订货基本模型的建立根据前面存货成本的分析以及假设，可建立以下等根据前面存货成本的分析以及假设，可建立以下等式：式：总成本总成本=储存成本（变）储存成本（变）+订货成本（变）订货成本（变）如果巳知企业某种存货的全年需要量为如果巳知企业某种存货的全年需要量为D，每次订货量为每次订货量