国际经济学11

1、l11、1外汇和外汇市场外汇和外汇市场 （ Foreign Exchange & Foreign Exchange Market ）l11、2 汇率和汇率制度汇率和汇率制度 （Exchange rate & Exchange Rate System) l一、概念一、概念(Concept)1、 Foreign Exchange 2、 Foreign Exchange Market l二、外汇市场的结构二、外汇市场的结构 (The Structure of the Foreign Exchange Market) l三、外汇市场的功能三、外汇市场的功能 (The Function

2、of the Foreign Exchange Market) l1 1、定义、定义（Definition） 动态形式：是指为清偿国际间债权债务而将一种货币动态形式：是指为清偿国际间债权债务而将一种货币兑换成另一种货币的行为。又称国际汇兑。兑换成另一种货币的行为。又称国际汇兑。 静态形式：静态形式：l广义：是指一切以外币表示的资产。包括外国货币、外币有价广义：是指一切以外币表示的资产。包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证及其他外汇资金。证券、外币支付凭证及其他外汇资金。l狭义：是指以可兑换外币表示的可直接用于国际非现金结算的狭义：是指以可兑换外币表示的可直接用于国际非现金结算的支付手段。仅

3、包括在本国银行有外汇牌价的外币表示的各种债权支付手段。仅包括在本国银行有外汇牌价的外币表示的各种债权凭证。即必须具有可兑换性和普遍接受性，且实体在国外。凭证。即必须具有可兑换性和普遍接受性，且实体在国外。通常所说的外汇仅指通常所说的外汇仅指狭义的静态狭义的静态含义。含义。l1、定义、定义(Definition)是指个人、公司、银行买卖外汇的地方。是指个人、公司、银行买卖外汇的地方。l2、分类、分类(Classification)按组织形式分：按组织形式分：l 抽象市场或称无形市场，是指没有具体的交易场所，没有统一抽象市场或称无形市场，是指没有具体的交易场所，没有统一的交易时间，买卖双方不是面对

4、面的交易，所有交易都通过电报、的交易时间，买卖双方不是面对面的交易，所有交易都通过电报、电话、电传及其他通讯工具进行交易的场合。电话、电传及其他通讯工具进行交易的场合。l 具体市场或称有形市场，是指在规定的营业时间内，买卖双方具体市场或称有形市场，是指在规定的营业时间内，买卖双方集中在交易所进行交易的场合。集中在交易所进行交易的场合。按买卖双方性质分：按买卖双方性质分：l外汇零售市场，是指银行与一般客户之间的外汇交易市场。外汇零售市场，是指银行与一般客户之间的外汇交易市场。l外汇批发市场，是指商业银行同业之间的交易市场。外汇批发市场，是指商业银行同业之间的交易市场。l外汇干预市场，是指中央银行

5、与商业银行之间的外汇交易市场。外汇干预市场，是指中央银行与商业银行之间的外汇交易市场。中央银行中央银行外汇银行外汇银行外汇银行外汇银行持有外汇的客户持有外汇的客户需要外汇的客户需要外汇的客户卖卖买买外汇经纪人外汇经纪人l1、国际清算、国际清算(International Clearing)为债务人向债权人进行支付提供了便利。为债务人向债权人进行支付提供了便利。l2、国际信贷、国际信贷(International Credit)为国际性的资金融通提供了便利。为国际性的资金融通提供了便利。l3、套期保值、套期保值(Hedging)为避免和防止外汇风险的发生提供了便利。为避免和防止外汇风险的发生提供

6、了便利。l4、外汇投机、外汇投机(Foreign Exchange Speculation)为投机者利用汇率变动赚取利润提供了便利。为投机者利用汇率变动赚取利润提供了便利。l一、概念一、概念(Concept)1、Exchange rate2、Exchange Rate Systeml二、均衡汇率的决定二、均衡汇率的决定l三、汇率变动对一国经济的影响三、汇率变动对一国经济的影响l1、定义、定义(Definition)又称汇价又称汇价Exchange Price，是一国货币折合成，是一国货币折合成另一国货币的比率或比价。可以把汇率理解为外另一国货币的比率或比价。可以把汇率理解为外汇这一特殊资产的价

7、格。汇这一特殊资产的价格。l2、标价方法、标价方法(Quotation)直接标价法直接标价法(Direct Quotation)间接标价法间接标价法(Indirect Quotation)l是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价，也称为汇率，即本币表示的外币价，也称为“应付市价标应付市价标价法价法”。l例如，例如，20002000年人民币对美元汇率为年人民币对美元汇率为8.278.27元（人民币）元（人民币）/1/1（美元）。（美元）。l即，即，1 1美元美元=8.27=8.27人民币，则汇率上升表示外币升值，人民币，则

8、汇率上升表示外币升值，本币贬值。本币贬值。l用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价，也称为率，即外币表示的本币价，也称为“应收市价标价应收市价标价法法”。l只有美元和英镑采用这种标价法。只有美元和英镑采用这种标价法。l例如，例如，20002000年美元对人民币汇率为年美元对人民币汇率为8.278.27元（人民币）元（人民币）/1/1（美元）。（美元）。l即，即，1 1美元美元=8.27=8.27人民币，则汇率上升表示本币升值，人民币，则汇率上升表示本币升值，外币贬值。外币贬值。l1、定义、定义(Definition)是

9、指某国货币当局对本国货币汇率的确定方式和是指某国货币当局对本国货币汇率的确定方式和变动机制所作的规定。变动机制所作的规定。 l2、基本汇率制度类型、基本汇率制度类型固定汇率制固定汇率制(Fixed Rate System)浮动汇率制浮动汇率制(Floating Rate System)l3、IMF的分类的分类l含义含义(Definition)是指两国的货币以法定含金量为基准，比价基本固定是指两国的货币以法定含金量为基准，比价基本固定的汇率制度。所谓基本，即允许货币比价的变动限制的汇率制度。所谓基本，即允许货币比价的变动限制在一定幅度内。一国货币当局有义务干预外汇市场，在一定幅度内。一国货币当局

10、有义务干预外汇市场，使汇率维持相对稳定。使汇率维持相对稳定。l分类分类(Classification)金本位制下的固定汇率制金本位制下的固定汇率制布雷顿森林体系下的固定汇率制度布雷顿森林体系下的固定汇率制度l含义含义(Definition)指货币当局不再规定金平价及汇率的波动范围，也不指货币当局不再规定金平价及汇率的波动范围，也不再承担维持汇率稳定的义务，本国货币汇率随外汇市再承担维持汇率稳定的义务，本国货币汇率随外汇市场的供求状况自由浮动的制度。场的供求状况自由浮动的制度。l分类分类(Classification)自由浮动自由浮动(Free Floating)或清洁浮动或清洁浮动(Clean

11、 Floating)l指中央银行不规定官方汇率，且对汇市不采取任何干预措施。指中央银行不规定官方汇率，且对汇市不采取任何干预措施。有管理的浮动有管理的浮动(Managed Floating)或肮脏浮动或肮脏浮动(Dirty Floating)l中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，试图使一定时期中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。内汇价在有限程度内波动。 l1、钉住汇率制（钉住汇率制（pegged exchange rate arrangements）与钉住对象货币保持固定汇率，对其它货币则与对象货币一齐浮动。与钉住对象货币保持固定汇率，对其它货币则与对

12、象货币一齐浮动。l2、有限的灵活汇率制（、有限的灵活汇率制（flexibility limited in terms of single currency or group of currency）对某种货币如美元相对固定，对其它货币自由浮动。对某种货币如美元相对固定，对其它货币自由浮动。 l3、更为灵活的体制（、更为灵活的体制（more flexible system）包括独立的浮动汇率制度和有管理的浮动制度。前者政府很少干预，包括独立的浮动汇率制度和有管理的浮动制度。前者政府很少干预，后者政府经常干预，但汇率仍大体具有浮动性。后者政府经常干预，但汇率仍大体具有浮动性。 如同商品价格取决于供

13、求并且影响供求一样，如同商品价格取决于供求并且影响供求一样，汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而可汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而可以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。设，设，在浮动汇率制下讨论在浮动汇率制下讨论 以美元作为外汇，分析人民币对美元汇率。以美元作为外汇，分析人民币对美元汇率。 人民币汇率采用直接标价法人民币汇率采用直接标价法l1 1、中国对美元的需求曲线、中国对美元的需求曲线l2 2、中国对美元的供给曲线、中国对美元的供给曲线l3 3、均衡汇率决定的分析、均衡汇率决定的分析l1、在外汇市场上，影响中国对美元需求的因素有：在外汇市

14、场上，影响中国对美元需求的因素有：中国公民、企业和其它机构购买美国商品和劳务时；中国公民、企业和其它机构购买美国商品和劳务时；中国公民、企业和其它机构到美国投资；中国公民、企业和其它机构到美国投资；中国中央银行增加美元官方储备。中国中央银行增加美元官方储备。l2、当人民币对美元汇率上升时，意味着人民币贬值，、当人民币对美元汇率上升时，意味着人民币贬值，美元升值。则，中国对美元的需求下降。美元升值。则，中国对美元的需求下降。l3、当人民币对美元汇率下降时，意味着人民币升值，、当人民币对美元汇率下降时，意味着人民币升值，美元贬值。则，中国对美元的需求上升。美元贬值。则，中国对美元的需求上升。 因此

15、，因此，与商品需求线相类似，中国对美元的需求线与商品需求线相类似，中国对美元的需求线向右下倾斜，表明美元价值越低，对美元需求越大，向右下倾斜，表明美元价值越低，对美元需求越大，反之也然。反之也然。l1、在外汇市场上，影响中国对美元供给的因素有：在外汇市场上，影响中国对美元供给的因素有：中国公民、企业和其它机构向美国出口商品和劳务时；中国公民、企业和其它机构向美国出口商品和劳务时；美国公民、企业和其它机构到中国投资；美国公民、企业和其它机构到中国投资；中国中央银行减少美元官方储备。中国中央银行减少美元官方储备。l2、当人民币对美元汇率上升时，意味着人民币贬值，、当人民币对美元汇率上升时，意味着人

16、民币贬值，美元升值。则，中国对美元的供给上升。美元升值。则，中国对美元的供给上升。l3、当人民币对美元汇率下降时，意味着人民币升值，、当人民币对美元汇率下降时，意味着人民币升值，美元贬值。则，中国对美元的供给下降。美元贬值。则，中国对美元的供给下降。 因此，因此，与商品供给线相类似，中国对美元的供给线与商品供给线相类似，中国对美元的供给线向右上倾斜，表明美元价值越高，对美元供给越大，向右上倾斜，表明美元价值越高，对美元供给越大，反之也然。反之也然。l1 1、在浮动汇率制下，、在浮动汇率制下，人民币对美元的均衡汇人民币对美元的均衡汇率由中国对美元的供给率由中国对美元的供给和需求相等时所决定的。和

17、需求相等时所决定的。即，即，R=R0。S$D$ER1R0R2OR=￥/$Q$Q0l1、当中国人对美国商品、当中国人对美国商品的进口需求上升时，则人的进口需求上升时，则人民币对美元的汇率将作如民币对美元的汇率将作如何变动？何变动？当中国人对美国的进口需当中国人对美国的进口需求上升时，中国对美元的求上升时，中国对美元的需求上升，则美元的需求需求上升，则美元的需求曲线由曲线由D$向右平移至向右平移至D$。S$D$ER1R0OR=￥/$Q$Q0D$EQ1l2、若中国货币当局希望若中国货币当局希望人民币对美元的汇率维人民币对美元的汇率维持在持在R0R0，则中国中央银，则中国中央银行该如何做？行该如何做？

18、S$D$ER1R0OR=￥/$Q0D$EQ1Q2S$FQ$ 汇率变动可用升值和贬值来描述，变动方向相反，汇率变动可用升值和贬值来描述，变动方向相反，则影响也相反，下面仅以本币贬值为例来说明。则影响也相反，下面仅以本币贬值为例来说明。l1、对贸易的影响、对贸易的影响本币贬值本币贬值以外币表示的以外币表示的本国商品价格本国商品价格出口需求出口需求以本币表示的以本币表示的外国商品价格外国商品价格进口需求进口需求结论：本币贬值，有利于扩大出口，抑制进口结论：本币贬值，有利于扩大出口，抑制进口l2、对资本移动的影响、对资本移动的影响本币本币贬值贬值以本币表示的以本币表示的金融资产贬值金融资产贬值短期资短期资本流出本流出转兑转兑外汇外汇本国货币购本国货币购买力减弱买力减弱长期资长期资本流入本流入国外直接国外直接投资增加投资增加长期资本的流动主要受利润的影响，长期资本的流动主要受利润的影响，从总体上看，从总体上看，本币贬值将导致资本的外流。本币贬值将导致资本的外流。l3、对本国物价的影响、对本国物价的影响本币本币贬值贬值以本币表示以本币表示的进口原材的进口原材料价格料价格其他其他商品商品价格价格以进口商品以进口商品为原料的商