投资银行业务---概览及同业分析

1、悲催的银行悲催的银行-真的面临失去的真的面临失去的10年年?第二次放松利差：银行业指数又一次快速下跌。银行市盈率是否会向外资银行2-3倍靠近？第一次放松利差：银行业指数快速下跌，且全无修复征兆。n银行的转型方向早已注定： 2005年债券市场推出：既定目标包括利率市场化、挤出效应、强化资本市场和金融资产证券化。 2012年，目标基本实现，利率迅速放开、银行被迫转向中小企业，债务资本市场蓬勃发展 2013年，贷款利率已经完全放开，存款利率市场化已经排除基本时间表。企业资产负债结构将发生实质性转变企业资产负债结构将发生实质性转变企业资产负债结构企业资产负债结构40%贷款将随债券发行额度的放开而逐渐替

2、代。净资产80%的比例已经足够覆盖企业外部债务融资需求。2015年，将会发生的事情 保险存款机制利率市场化的进一步演进CD推向企业和个人继续降息，同步提高存款利率上浮空间政府债务改革决心已定，大平台模式即将终结债券发行总量的进一步扩大，脱媒趋势进一步扩大非信贷渠道业务框架已经确立，业务将继续扩大银行传统经营结构的巨变银行传统经营结构的巨变n可以预见的收入下滑净息差消失大半 银行目前面临的最头疼问题，大型企业均在要求利率下调，疲于应对。 呼吁成立银行行会，形成协议价格？可能吗？ 银行对于利息政策调整的反应 存款 大型银行：短期顶到上限，中长期略有空间。 中型银行：先为基准，迅速上扬到大行水平 地

3、方银行：所有期限一次到顶 贷款 已经形成自由市场定价曲线。如信贷额度管制放松，贷款市场势必进入空前的价格战。银行传统经营结构的巨变银行传统经营结构的巨变n派生性存款基本消失，吸存更加困难 委托支付导致货币乘数大幅下降； 地区存量存款格局难以撼动，外来资金成为增量重点。n大宗贷款投放进一步萎缩 大中型企业发债额度已达到80%，贷款需求锐减，投放困难已成普遍状态。n收入快速下降，缺乏收入的弥补渠道 利差迅速缩窄，“7不准”断掉交叉补贴，如何弥补丧失的收入成为银行普遍面对的课题。n竞争进一步加剧，进入你死我活的时代 直接融资是高度排他业务，“普惠”时代一去不返，精英银行涌现。银行的对策银行的对策-迫

4、在眉睫的选择迫在眉睫的选择n脱媒已是不可逆转的趋势，加速转型是不二选择。n利率市场化速度惊人，金融市场将步入全新的动态定价环境，考验银行的财务约束能力，定价水平，财务约束能力将成为核心竞争力。n贷款被债券大规模替代。n贷款利率最终将会向债券利率（市场利率水平）回归，中国会有自己的流动性利差曲线。n银行回吐利差理论上将超过2%，按58万亿贷款存量估算，这一损失极值将达到1.6万亿，银行净息差收入下滑将逐年显现。n新兴业务将逐渐用于弥补传统业务收入缺口，投资银行业务将大规模兴起。投资银行证券公司股权资本市场ECM（主要业务）私募股权Pre-IPOIPO定向增发配股债务资本市场DCM（次要业务）企业

5、债发行公司债发行接下页商业银行股权资本市场股权资本市场（次要业务）Pre-IPO财务顾问并购贷款可转贷债务资本市场债务资本市场（主要业务）中期票据短期融资券定向票据集合票据资产证券化资产证券化（主要业务）结构融资（对接理财、同业、自有资金）金融资产证券化交易业务交易业务（主要业务）利率掉期结构性代客交易销售交易销售交易（主要业务）债券分销、投资交易接上页资产方企业通道信托券商资管保险资管基金子公司资金方银行自有资金理财资金同业资金投资银行事业部经营单位经营单位经营单位客户投资者分成制分行投资银行团队经营单位经营单位经营单位中型客户投资者影子利润总行投资银行部营销产品统筹小型客户大型客户技术支持技术支持业务团队风险管理部派驻风险团队事业部总监经营单位客户风险管理业务管理风险审查分行投资银行团队经营单位总行风险管理部总行投资银行部客户总行风险管理部净息差时代的终结 投资银行是下一个增长点n净息差的缩减已经成为历史趋势，随着金融管制的进一步放松，竞争将推动银行边际利润趋零。n退出间接融资渠道的需求将被直接融资承接，从而带动投资银行业务未来的迅速增长。n银行资产负债表进一步证券化，资产配置进一步多元化，债券资产比例将迅速增加。n中国将步入统一的利率要素交易市