没有进入复赛的队伍初赛报告4

1、目录第一部分第二部分一、分析思路2案例背景2公司概况2（一）成立背景2（二）企业现状2（三）主营业务及其地位3第三部分公司的新能源战略4一、经营战略4（一）外部环境4（二）内部环境10二、财务战略14（一）（二） 第四部分今年的财务状况分析14财务政策18公司的愿景评价202015 年目标20一、背景20二、现状222025 年目标22一、分析：电动车在 10 年内成为主流的可能性22二、三、的现在与的未来23的创新模式以及启示24结论271 / 27第一部分分析思路文章首先了案例背景，即公司的发展概况。然后从经营和财务战略两个角度分别分析了新能源汽车战略。经营战略方面，着重分析了迪所处的外部

2、环境与公司自身的能力和。财务战略方面，主要公司资金的筹资和管理两大部分，在对公司的财务状况进行分析的基础上，重点关注公司的股利分配决策。由于新能源汽车战略给公司的发展注入新的活力和希望，在2007 年提出了“计划在 2015 年第一的汽车生产企业，2025 年成为全球第一！”的愿景。在文章的第二部分，我们着重评价了公司这一愿景。第二部分 案例背景一、公司概况（一）成立背景创立于 1995 年，2002 年 7 月 31 日在主板上市。（二）企业现状在范围内，已在、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近 700 万平方米，并在美国、欧洲、韩国、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已

3、超过 15 万人。2 / 27（三）主营业务及其地位1、二次充电电池业务公司是全球领先的二次充电电池商之一，主要客户诺基亚、三星、摩托罗拉、中兴等厂商，以及博世、等全球性的电动工具及其他便携式电子厂商。2010 年用锂离子电池的全球市场份额约为 8.75%。积极研发铁电池和太阳能电池，并致力于该等在新能源汽车、储能电站及光伏发电站等领域的应用。于 2008 年 10 月 30 日和陕西省商洛市人民签订太阳能电池等项目建设合作合同，于 2010 年 8 月 26 日竞得中国公司级储能站试点工程蓄电池、能量转换系统采购项目。2、部件及组装业务是全球最具竞争能力的部件及组装业务的供应商之一，主要客户

4、诺基亚、三星、摩托罗拉、中兴等厂商。可以为客户提供垂直整合的一站式服务，设计并生产外壳、键盘、液晶显示模组、摄像头、柔性线路板、充电器等部件，并提供整机设计及组装服务，但不生产自有品牌的手机。3、汽车业务公司于 2003 年通过收购原西安秦川汽车公司开始从事汽车业务，是目前国内销量排名前十名的轿车生产企业中增长速度最快的汽车生产厂商，2008 年至 2010 年汽车销量复合增长率 74.88%，在中国汽车工业公布的 2010年轿车生产企业销量排名中位列第 6 位，并位居国内非合资轿车生产企业第 1名。目前已具备汽车整车和零部件的研发、设计及能力，强大的模具开发和生产能力，以及完善的整车及零部件

5、检测能力，先后推出 F3、F6、F0、S8、G3、M6、E6 及 L3 等系列车型。3 / 272007 年，的椭圆形标志，换为 BYD 三个字母和一个椭圆将上组成的标志，BYD 意为 building your dream，即“成就梦想”。的“三大绿色梦想”：即动化交通。的太阳能发电系统、环保的能源储存系统、使用清洁能源的电致力于开发绿色新能源，在未来继续引领全球新能源，在即将到来的“新能源”中，让的和能够摆脱化石能源带来的环境污染等问题，让科技创新造福人类、荣耀世界。其董事长曾说：“作为企业家来说，我们有义务把一个人类用不起的技术低成本化。”加之不断进行教育和捐赠、创办儿童福利院，树立了关

6、心全人类可持续发展，具有高度责任感的企业形象。第三部分公司的新能源战略企业的战略主要分为财务战略和非财务战略两类，通常将非财务战略称为经营战略。经营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应。财务战略强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。一、经营战略（一）外部环境首先运用 PEST 法对宏观环境的政治和法律因素、因素、和因素、技术因素进行了分析，识别出了公司所处的宏观环境的机会和威胁。其次，运用的五种竞争力分析法，对公司所在的新能源汽车行业的潜在进入者、替代品、者、供应商与现有竞争者的竞争能力进行了分析，确定了新能源汽车产业的竞争强度和产业利润率。1、PEST 分析（1）政治和

7、法律因素政治环境：的政治制度、权利机构、颁布的方针政策、政治团体和4 / 27政治形势等因素。法律环境：制定的、法令以及的机构等因素。政治和法律因素是保障企业生产经营活动的基本条件，的政策对企业的生产经营活动具有、调节作用。同一个政策或，可能给不同的企业带来不同的机会或制约。对于新能源汽车的发展，2010 年，财政部，科技部，工业和信息化部，发展委关于开展私人新能源汽车补贴试点，初步试点本项补贴计划；2013 年 9 月 17 日，工信部对外下发了关于继续开展新能源汽车推广应用工作，继续扩大加深新能源汽车的政策补贴，具体内容如下：表格 12010 年与 2013 年新能源补贴政策对比5 / 2

8、7内容2010 年新能源补贴政策2013 年新能源车补贴政策补贴范围1.6L 以下节能型乘用车、符合要求的纯电动汽车、插电式混合动力汽车符合要求的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和电池汽车补贴标准补助标准根据动力电池组能量确定乘用车以纯电行驶里程为标准补贴金额1、1.6L 以下节能型乘用车： 每辆 3 千元2、插电式混合动力车：按3000 元/千瓦时给予补贴。每辆最高补贴 5 万元。3、纯电动车：按 3000 元/ 千瓦时给予补贴。每辆最高补贴 6 万元。1、插电式混合动力乘用车（含增程式）R50， 每车补贴 3.5 万元；2、纯电动乘用车 80R150 每车 3.5 万、150R250 每车

9、5 万、R250 每车 6 万。3、电池乘用车补贴 20 万，电池车补贴 50 万。补贴对象财政对试点城市私人、登记和使用的新能源汽车给予补助。补助对象是消，消按扣减补贴后支付。可以看出，新政策由根据动力电池组能量调整为根据续航里程对新能源车进行补贴，旨在引导企业增加电池数量或提高电池利用率提升电动车技术，对迪这样本身从事电池行业且具有雄厚技术基础的公司无疑是更有优势的。新政策中，对插电式混合动力车补贴金额的下降幅度高于纯电动车，旨在鼓励将的精力投入到纯电动车的研发，因此以主攻纯电动汽车研发的迪将会持续利好。就在新政策发布当天，其股价由跌转升，收升 0.7%至 35 元。在补贴资金方面，减少中

10、间的流通环节，企业能更快地得到补贴资金，这有益于企业放量，新能源汽车的投放。同时，新补贴政策还力图打破“地方保护”，汽车销售公司副总经理曾说地方保护是在新能源汽车在推广过程遇到的最大的甚至是难以的瓶颈，“解决了地方保护，新能源汽车的春天就不远了，的春天就不远了。”但是此项措施势必加剧新能源汽业间的竞争，对该产业所有公司同等利好，除了，东风日产等公司也表示一直在等这样的机会，因此如何利用好该项政策，在竞争中脱出，抢占市场仍是需要考虑的问题。6 / 27资金拨付财政部通过省级财政部门将补助资金预拨给试点城市。财政将补贴资金拨付给新能源汽车生产企业，实行按季预拨，年度。推广城市25 个新能源试点城市

11、重点在京津冀、长三角、珠三角等细颗粒物治理任务较重的区域措施只提出对基础设施建设给予补助对示范城市充电设施建设给予财政采购未提及机关、公共机构等领域车辆采购要向新能源汽车倾斜，新增或更新的公务、环卫车辆中新能源汽车比例不低于 30%。地方保护未提及推广应用的车辆中外地品牌数量不得低于 30%， 不得设置或变相设置 限制采购外地品牌车辆。淘汰机制未提及相关接受年度评估，未能完成年度推广目标的将予以淘汰。2012 年 11 月 4 日，出租车及公交大巴市场推出“零元购车·零成为该方案提供金融战略支持，给予本·零排放”理念，开发其 100 亿元的授信额度，约为新能源大巴需求的二分

12、之一。如此大量的资金提供，有利其于抢占市场先机，奠定巨大市场份额的基础。2012 年 12 月，迪申报的“新型插电式混合动力车(秦)项目”列入 2012 年新能源汽车产业技术创新工程支持项目，获批专项资金 2.5 亿元，并于 2013 年 11 月通过中期检查，奖金全部付清，且获得高度评价。该项打消了市场因新能源政策和各地实施细则还未出台而推迟至 12 月份正式上市的“秦”的顾虑，将直接增加的利润，同时也表明了的支持态度，长期来看，代表着主导的强大的公共力。在产业扶持政策之外，地方对于新能源产业的扶持也不遗余力。在所处的省，新能源汽车被列为战略性新兴产业的重要组成部分，其中的重点方向就是电动汽

13、车。在“现代产业 500 强项目”中，13 个新能源汽车项目总投资 175 亿元。且早在 2009 年，就确立了以核电为龙头的核电产业和以为龙头的新能源汽车产业的多次在各个场合表示，坚决支持到底的态度。2013 年 7 月 1 日，对市发展和委员会项目协调处处长表示，希望把市现有的 1.5 万辆出租车，全部替换为纯电动出租车。在国内其他纯电动车几年内难以达到e6 的 300 公里续航里程的情况下，原则上将全部换为。其他方面，新能源公交客车比与五洲龙汽车各占一半，电动环卫和物流车则采取招标形式。这将大大提升的销量和企业形象。（2）环境因素环境是指企业生存和发展的状况及的政策结构、发展水平、体制、

14、宏观政策、当前状况和其他一般条件等要素。与政治法律环境相比，环境对企业生产经营的影响更直接更具体。从世界各国的发展规律来看，人均 GDP 达到 1000时，是轿车进入家庭7 / 27的起跑线，达到 3000时，轿车将大规模进入家庭。由此可见，人均收入等因素对汽车产业的发展起到了很好的拉动作用。我国已有相当多的城市人均GDP 超过 3000，到了轿车进入家庭的快速发展阶段。在许多大中城市，家庭购车已成为一种潮流。从 2001 年开始，中国汽车市场进入到黄金 10 年。汽车保有量从 1800 万辆攀升到 1 亿多辆。汽车市场由小变大，2010 年成为全球第一大汽车市场，比原的 2015 年提早了

15、5 年。消先普遍、经销商、和，都享受了车市迅猛来的红利。中国汽车市场的潜力巨大。图表 120012011 年民用汽车保有量及增长率（3）和因素和是指企业所处的结构、风俗和习惯、信仰和价值观、行为方式、传统、人口规模与地理分布等因素的形成和变动。从购车者段分布来看，2009 年汽车销售中，25-35 岁和 35-45 岁购车者占 37%和 34%，是市场的主力消费群体。25 岁以下和 45 岁以上段者也占据了一定比例，分别是 13%和 16%。购车人群的广泛分布，汽车产品应该满足不同段消的需求，汽车必将日益丰富。8 / 27图表 22009 年各段购车数量比例 （数据来源：汽车上牌量统计）（4）

16、技术因素基本技术的进步使企业能对市场以及客户进行更有效的分析，比如，使用数据库或自动化系统来获取数据，能够更加准确地进行分析。新技术的出现使和新兴行业对本行业和服务的增加，从而使企业可以扩大经营范围或开辟新的市场。技术进步可创造竞争优势，导致现有被淘汰，大大缩短的生命周期。汽车产业的发展很大程度上得益于技术的进步，现代汽车安全、节能、环保、信息化等方向发展。在领域，如自动变速器、发共轨技术等基本上被国外先进企业熔断。据统计，国内汽车零部件研发工人数的 2.5%，公司则在 10%以上。中国汽车产业研发费用占销售收入 2%左右，研发费用占比和总量仍有很大差距。世界汽车产业正进入动力系统转换的，新能

17、源汽车的发展已成为各国的共识。当前我国新能源汽车动力电池的部件 80%以上要靠进口，这对我国发的机遇重视新能源汽车展新能源汽车是一种警示，要抓住动力技术（电池、电机、电控）的研发。以方便获取足够的市场竞争力。9 / 27销售额25岁以下2535岁3545岁45岁以上（二）内部环境通过内部环境的分析，企业可以决定能够做什么，即企业所拥有的独特与能力。在内部环境的分析中，我们重点关注了公司企业等无形以及研发、生产管理、组织管理在内的企业能力。1、企业企业是指企业在生产经营实践中逐步形成的、为整体团队所认同并遵守的价值观、和企业精神，以及在此基础上形成的行为规范的总称。提出“平等、务实、创新”的，逐

18、步打造“平等、务实、价值观，并始终坚持“技术为王，创新”的发展理念。、创新”的企业最为重要的是，坚持以人的人力方针，为员工建立一个公平、公正、公开的工作和发展环境。在持续发展的同时，始终致力于企业建设，矢称之为“家志与员工一起公司成长带来的。的企业，”，基层员工的薪水并不高，但十年以上工龄非常普遍。每一位新入职员工都曾听过讲“家”概念，即以厂为家。和每个员工一样，福和他的们每天穿着工服上班，一样打卡，经常走得比员工更晚。的办公室里还有一间卧室。在的基地中，食堂、运动场、学校，一应俱全，为员工提供一切生活所需的场所、设施，鼓励员工将家属、朋友也到工作，有合适的岗位优先考虑。员工们私下开玩笑说：“

19、一开始住个单身公寓，然后买个 F3，接着娶了老婆买个村的房子，孩子长大了就上学校，这辈子也就完了。”努力做到“事业留人，待遇留人，感情留人”。2、研究开发能力随着市场需求的不断变化和科学的持，研发能力已成为保持企业竞争活力的重要因素。尤其对于新能源汽车这一新兴产业，深刻贯彻研发理念，拥有强大的科研和创新能力是必不可少的。，到各研发部门的人数达 1.3 万公司从企业“技术狂人”10 / 27的研发，坚持“技术为王，创新”的发展理念，将技术创新作为其竞争力的一部分。就常把“什么都可以做”挂在嘴边。在此理念下，比坚持研发，投入巨资，建立了、电子、汽车工程研究院以及电力科学，担负着汽车高科技和技术的研

20、发，以及产业和市场的研究等；拥有可以从硬件、软件以及测试等方面提品设计和项目管理的专业队伍和多种的完全开发经验与数据积累，逐步形成了自身特色并具有国际水平的技术开发平台，并取得出色的成果，如获得中国专利金奖的“SBID 专利技术”和最近发布的驾驶、双向逆变式充放电、DM代技术在 IT 方面的先进技术融合到汽车中来，在整车等等。将、模具研发、车型开发等方面都达到了国际领先水平，产业格局日渐完善并已迅速成长为中国最具创新的新锐品牌。3、生产管理能力生产活动是企业最基本的活动，是指将投入（原材料、资本、劳动等）转化为或服务并未消创造效用的活动。生产过程主要应该注意的是成本和质量两方面的问题。（1）公

21、司的低成本优势发明的被称为“人+夹具手”模式的半自动生产线，使得迪的固定投资是同类企业的 1/151/10，而的价格能做到比对手低 40%。这种生产方式带来了连锁性的成本优势：由于生产线的投入非常低，使得折旧成本相应也就非常低，它的折旧成本只有 3%4%，而三洋等全自动的生产线要达到 30%40%；的自创生产线有很强的灵活性，当推出一个新的时，原有的生产线只需做关键环节的调整，对员工做相应的技术培训就可以。而竞争对手的全自动化生产线，每一条线只能一种，如果要推出新品，则必须投建新的生产线，投资少则几千万元，多则几亿元，成本急剧提升。其次，通过模仿式的“逆向研发”，使得的研发成本降低 1/3 以

22、上，而且大大节约了做出 TID 总成、完成新的 1.2TI、1.8TI、2.0TI可以 6时间成本，使得和湿式双离合变速箱的开发。11 / 27（2）的垂直整合垂直整合是最为重要的特征，直白来说，就是几乎什么。迪汽车成立短短几年，就实现了从模具到发、件等 90%以上零部件的自制。这种基本的能力，使得具有三个重要优势：第一，在竞争中把握主动权，不容易被供应商或竞争者钳制；第二，相似的东西，能做得比竞争对手便宜，比如 1.5TID 系统。第三，做出完全不同的差异化，比如绿混和 DM2 代。这使得优势。无论采取成本优先的战略还是差异化竞争战略都具有4、能力企业的能力是指企业引导消费，以获取竞争能力、

23、销售活动能力和市场决策能力。就而言，电动车的主要大众消，的初始阶段选择了进入公共交通领域。在公交电动化上采取了 K9 加 E6 的组合，也就是公交电动大巴加电动出租车，推行公交优先的策略。其具体做法四种模式：成立出租车合资公司、“零元购车”、异地建厂，以及海外市场。表格 2模式12 / 27模式成果成立出租车公司截至 2013 年 3 月底，拥有 800 辆e6 纯电动出租车的市鹏程电动汽车出租开始扭亏为盈，今年一季度营收3000 多万元，净利润达 500 多万元。上海作为推进城市， 也将成立合资公司，模式。“零元购车”携手开发和光大等推出“零元购车”方案， 推广其电动车 K9 和 E6，额度

24、将会达到上百亿元。异地建厂2012 年 7 月 29 日宣布与公交合资组建市迪汽车公司，这是继西安、长沙之外，在国内的第四个生产基地，借地方之手推广其新能源汽车。在海外市场先后与荷兰、新加坡、美国、丹麦、德国、等订新能源车项目协议，在以色列、西班牙、英国实现电动车的运营或试运营。所谓“零元购车”，是指客户不用承担购车资金，可采用“零首付+分期付款”模式购车。为使不同性质的客户都能享受到这一便利，共推出三种操作模式：融资性租赁模式、经营性租赁模式和买房信贷模式。表格 3三种金融运营模式新能源汽车的这一金融运营模式的优势在于解决了出租车公司一次性车辆的资金，该方案已经得到了国开行的全力支持。借助于

25、国开行的融资优势和的产业优势，双方拟共建投融资平台，谋求建立新型的产业集团与金融全方位深度合作的投融资模式，实现商、投资商、经营商和消互惠互利的共赢局面。而协网公司全权负责充电设施建设，并由负责车辆维护保养，又解除了出租车公司和司机对新能源汽车使用的后顾之忧。目前放弃个人用户，专心做公共交通市场对于企业本身来说在现阶段是最为合适的战略，在、杭州尝试个人用户没有较大斩获，和现阶段配套设施善以及政策和指向作用不明显有直接及时调整战略专做公共交通以及定向用户比如机场摆渡车、宾馆接送服务车或者更加合理，也会更有性。13 / 27模式融资主体租赁期所融资性租赁金融机构电动车的整个运营生命周期(如 5 年

26、)租赁期内电动汽车所 归金融机构，出租车公司分期支付 ，租赁期满后，电动车所 归出租车公司所有。经营性租赁第汽车租赁公司既可以为电动车的整个运营生命周期(如 5 年)，也可以为较短期限(如 1 年)租赁期内及租赁期满，所有权均归汽车租赁公司，出租车公司与汽车租赁公司签订经营性租赁合同进行租赁。买方信贷模式出租车公司所 归出租车公司，出租车公司向金融机构分期支付月供。5、组织管理占 1%，管理和行政、销售占 4%，研发实行管理20%，75%是基层员工，全体员工数量约为 20 万的扁平化管理。与大多数企业一样，秉着公正选拔与公开竞争的原则，诚心招揽各方面的。但与很多企业不同的是，敢于大量启用年轻的

27、应届毕业生，借此吸收新鲜血液，对于企业自身的创新也大有裨益。虽然也会冒着年轻人经验不足和心态不够沉稳的风险。二、财务战略（一）今年的财务状况分析表格 42006 年2009 年销售收入情（千元）14 / 272006 年2007 年2008 年2009 年营业收入12,938,91721,211,21326,788,25339,469,454其中：汽车及相关3,232,1784,871,9938,645,89820,991,093（汽车占营业收入比例）24.98%22.97%32.27%53.18%部件5,134,5099,186,86411,933,01314,396,593电池及其他4,5

28、67,3937,149,2376,207,5574,081,494营业利润1,428,0872,085,0691,831,0974,817,252其中：汽车及相关116,181257,348503,5823,513,244（汽车占营业利润比例）8.14%12.34%27.50%72.93%部件901,5221,072,742683,053775,707电池及其他411,114755,862644,274529,252表格 52010 年2013 年销售收入情况（千元）15 / 272010 年2011 年2012 年2013 年三季度末营业收入46,685,34948,826,91946,85

29、3,77438,704,489其中：汽车及相关21,550,20923,902,04023,517,813-（汽车占营业收入比例）46.16%48.95%50.19%-部件20,553,38219,972,40917,274,277-电池及其他4,581,7584,952,4704,697,975-营业利润3,602,0341,410,351-304,372,000267,449,000其中：汽车及相关1,742,89622,030,1144,209,741-（汽车占营业利润比例）48.39%1562.03%-1.38%-部件1,606,8772,704,4291,818,885-研发费用40

30、4,335695,2211,163,0911,283,316研发占营业收入比率3.12%3.28%4.34%3.25%净利润1,117,3341,611,7111,021,2493,793,576销售净利润率9%8%4%10%经营活动产生的现金流量净额2,501,8281,910,8101,816,36212,016,205资产总计16,386,78129,288,49132,891,14540,735,597负债总计11,019,14016,878,23219,553,77321,708,470所有者权益合计5,367,64112,410,25913,337,37219,027,127资产负

31、债率67.24%57.63%59.45%53.29%表格 6相关数据增长率如上表所示实现的营业收入自2006年至2011年都呈上升趋势，其中，汽车业务收入在2009年增长率达到最大，之后增长率越来越缓。营业利润自2010年连续三年负增长，甚至在2012年亏损。但是，净利润却扭亏为盈，查阅当期报表，发现2012年在营业利润为亏损30437.2万元的情况下，因增加66203.216 / 272007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年营业收入63.93%26.29%47.34%18.28%4.59%-4.04%其中：汽车及相关50.73%77.46%142.79%2.6

32、6%10.91%-1.61%营业利润46.00%-12.18%163.08%-25.23%-60.85%-21681.29%其中：汽车及相关121.51%95.68%597.65%-50.39%1163.99%-80.89%研发费用71.94%67.30%10.34%9.36%-2.11%-16.26%净利润44.25%-36.64%271.46%-33.48%-36.79%-86.65%电池及其他252,3504,507,315424,229-研发费用1,403,4591,373,8611,150,419-研发占营业收入比率3.01%2.81%2.46%-净利润2,523,4141,595,

33、076212,890623,886销售净利润率5%3.27%0.45%1.61%经营活动产生的现金流量净额3,139,0005,984,5265,555,3311,675,849资产总计52,963,40165,624,39268,710,48875,611,425负债总计31,812,32541,644,25644,566,11750,911,062所有者权益合计21,151,07623,980,13624,144,37124,700,363资产负债率60.06%63.46%64.86%67.33%万元营业外收入扭亏为盈，这其中补贴的作用功不可没。最新交出了一份靓丽的三季报，今年前 9，实现

34、营业收入387.04 亿，同比增长 16.90%；归属于上市公司股东的净利润为 4.65 亿元，同比增长 2127.38%，同时预计 2013 年度累计净利润为 5.45 亿元5.85 亿元，同比增长 570%619%。其表示，目前传统汽车业务已出现回暖，并积极的布局新能源汽车。但从以往情况来看，新能源汽车能否成为驱动业绩增长的动力有待。中报显示，1-6 月份营业收入为 260.4 亿，其中净利润 4.27 亿，同比增长了 25 倍，然而这 4.27 亿的利润中有 3.2 亿为补贴，如此算来，整体的利润不足一个亿。其中汽车业务实现收入约 136.64 亿元，同比增长 17.89%； 汽车销量约

35、为 25 万辆，同比增长 24.72%；上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1.32 亿元，同比大降 163.54%。不过，从来看，表现较为理想的还是传统动力汽车，如“速锐”、L3、以及 SUV 车型 S6 等；而新能源汽车的销量则远远落后，而据公开资料显示，今年 1 至 4 月，汽车仅售出 900 余辆，尚不如传统汽车的一个零头。新能源数据上看，“速锐”上市一年来销量已十万辆，今年以来月均销量更是破万；而 L3 和 S6 的月均销量也分别稳定在 8000 辆和 5000 辆之上。反观新能源汽车，目前国内仍局限于等少数城市使用的新能源汽车，主打的E6 和 F3DM 月均销量均

36、为百余台；而海外方面尽管屡传收获订单，但每一笔订单的数量仅只有数十辆甚至几辆。受到国内市场汽车技术不够成熟、性价比不高、基础设施善、耗能较大、充电时间长等诸多不足，新能源汽车导致消使用起来很不方便，前景并不乐观。下面我们来看一下目前面对的主要问题：1、资金链紧张。上半年经营活动产生的现金流量净额为 23.01 亿元，较去年同期的 44.31 亿元骤降近一半，现金只占资产的五分之一，可见迪的资金链已相当紧张，公司承受风险的能力并不高。2、结构下移，单车均价出现下滑。公司中报披露 2013 年上半年汽车(行情 专区)销售约 25 万辆，同比增长 24.7%;汽车收入为 136.7 亿元，同比增17

37、 / 27长 17.8%。因为 S6 和 G6 销量占比下降，公司销量结构下移，单车均价从去年 5.9 万元下滑到 5.3 万元。而往往毛利率较高，均为中高档车。3、光伏业务仍持续亏损。 公司上半年二次充电电池及新能源业务销售收入26 亿元，同比增长 13.9%。其中锂离子电池增速较高，镍氢电池持续下滑。光伏业务产能利用率低，仍处于亏损状态。光伏产业持续多年拖着的后腿，这种趋势还将持续。在电动车初期，或以凭借技术优势和低成本优势打开市场，但要继续发展，除了在技术领域不断开拓创新外，还必须在有限的时间内，想办法提高造车的工艺水平和品牌竞争力，否则在赛跑的过程中，很容易会被后来者。”（二）财务政策

38、公司财务主要公司运营资金的使用和管理，可以分为资金的筹集和资金的管理两大部分。公司在进行财务方面决策时应该关注资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策。以下重点评价公司的股利分配政策对新能源汽车发展的影响。1、股利分配政策一般而言，实务中的股利政策有四大类：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。根据公司年报中披露的“公司现有利润分配政策”和“公司近三年（含报告期）利润分配或资本公积金转增股本方案或预案(表格7)”，我们可以推测公司实行的是剩余股利的政策。表格 7公司近三年（含报告期）利润分配或资本公积金转增股本方案或预案18 / 27年份利润分配方案或预算资本公积金转增股

39、本方案或预算2012不进行利润分配不进行公积金转增股本2011不进行利润分配不进行公积金转增股本2010不进行利润分配不进行公积金转增股本2009每股派发现金股利0.33元（含税）不进行公积金转增股本公司只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。而公司在年报中也列出了盈余但为分配现金股利的理由：过去两年因扩充产能、开发新以及拓展新业务产生了较大投资，资金状况较为紧张。此外，自2010 年1 月以来，宏观调控使得资金面并不宽松，整体货币供给有限。综合考虑以上因素，以及公司目前的财务状况、经营状况以及公司的长期发展需要，董事会建议对公司2011 年度利润不进行利润分配，也不进行资本公积金转

40、增股本，未分配利润累积滚存至下一年度。2、股票市场的信号理论公司在进行股利分配政策的选择时还应该考虑股票市场的信号理论。相对于债券投资市场，股权融资避免了偿还固定的利息和本金的，但仍然存在股利的信号传递风险。在现实的资本市场下，企业经理比外部投资者拥有的企业经营状况与发展前景的信息，双方着信息的不对称。此时，股利的分配可以作为一种信息传递机制，尤其是股利支付信息向市场传递了企业的能力能够为其项目投资和股利分配提供充足的内源融资。这种股利信息属于利好消息，可以提升投资者的信心，有利于公司股价的稳定提高。但有时现金股利可能意味着企业没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时股利

41、信息反而对股价起到了制约的作用。公司借力资本市场，为升级筹金，就应该关注股利的信号传公司的年报披露，公司在 2010、2011、2012 年连续三年未递作用。根据实施股利分配，在这种情况下为了提振投资者的信心，保持股价的稳定，公司应表现出足够的成长性，但根据表二显示公司在 2011 年上市后营业总收入增长率为 0.78%，到 2012 年甚至为-3.94%，营业收入的下滑很难给投资者信心，加上股利回报低，投资者投资的积极性不高。公司利用股票市场上市的传闻甚嚣城上。这对于公司今后在资本市场的筹融资都会有诸多不利公司 IPO 之前，在向 50 家询价机构、79 家配售对象的影响。有称在进行初步询价

42、之后，将其IPO 价格锁定在 18 元/股，对应市盈率为19 / 2720.47 倍，低于此前主承销商预计的 21.08-30.81 元。这使其募资规模比预期的 21.92 亿元大幅“缩水”35%，至 14.22 亿元。公司要扭转这种不利的局面，就需要在新能源汽车这个具有良好发展前景的市场做重点的战略部署和计划，增强投资者的信心和投资的积极性，帮助在资本市场上筹集的资金。表格 82009 年2012 年营业总收入及增长率（千元）第四部分公司的愿景评价企业愿景是指企业战略家对企业前景和发展方向一个高度概括的描述。由企目的）和对未来的展望（未来 1030 年的远大目业理念（价值观、标和对目标的生动

43、描述）。在2007 年做出的公司的愿景中，主要概括了未来两个阶段的展望：2015 年和 2025 年。2015 年目标一、背景（一）缘由计划在 2015 年第一的汽车生产企业，2025 年成为全球第“一！”这句话是董事长兼总裁在 2007 年 8 月F6 下线仪式上说的。2006 年，汽车产业取得了骄人的成绩，主力的 F3 实现了 63153 辆的销量，实现销售收入近 50 亿元成为品牌汽车增长冠军；2007 年 1 月和 3 月，F3 月销连续并一举杀入1 万辆，分别达到 10064 辆和 10337 辆，稳坐万辆销量排行前十的行列。位置，当时，按照的设想，2003 年2005 年，是打基础

44、、建平台阶20 / 272009 年2010 年2011 年2012 年营业总收入41,113,91248,448,41648,826,91946,904,292增长率18.28%17.84%0.78%-3.94%段，目前这一步已完成；2006 年2008 年是出、抢份额阶段，这一步目前正在实现；2009 年2011 年是利用新技术做中国汽车产业的主导者。同时，还表示，2020 年将是电动车的天下，掌握了电动车的新能源汽车 F6 双模电动汽车F6DM 将于 2008 年下半年量技术产，2009 年年中还会推出纯电动车。双模电动车被比喻为“常规”，纯电动汽车则是他手里攥着的“核”，会凭借技术领先

45、优势先于别人拥有并“”。（二）转折点因为目标定得太高，自然是全公司。为了布局新能源车市场，迪在 2008 年 10 月以近 2 亿元收购半导体企业宁波中纬，整合电动汽车上游产业链；2009 年 7 月，以 6000 万元收购了湖南美的客车的三湘客车，以其长沙工厂作为新能源客车生产基地，计划投入 20 亿30 亿元；2010 年 9 月，又斥资 2 亿元收购锂业 18%股权。而中国的新能源车线路一再摇摆，新能源车政策迟迟难产，让最早打着新能源车进入市场的变成了孤军深入、骑虎难下。表格 921 / 27年份发生最终结果2010 年经销商退网最终宣布退网的经销商多达 308 家，整体净销售退网比例高

46、达 22.63%。销量仅从 2009 年的 44.8 万辆，增长到了 51.7 万辆，离最初制定的 100 万辆的目标相去甚远。2011 年总经理辞职“裁员”F3 安全气囊问题销量较 2010 年继续有所下降，共销售汽车 43.7，同比下降了 13.33%。受益于企业内部结构及热销车型结构的变化，比的汽车业务收入约为 239 亿元，同比仍上升了 5.55%。2012 年“5.26电动车碰撞起火尽管受到电动车起火、传统车销量下滑等困扰， 但其并未停下在电动车领域的扩张步伐。2012 年汽车产销达到了45.6 万辆，继2011年销量下滑之后，迎来了首次增长。二、现状2013 年，在刚刚过去的 10

47、 月份累积销量为 412767 辆，如此计算，销量为 41319 辆，同比增长为 2%，剩下 2 个必须销量达到 4.4 万10台才能完成年初制定的 50接下来的 1 个多月还这大半年的发展来说，完全的目标，这样来看，不能松懈。虽然 2013 年还没有过去，但是从是符合年初制定的“严谨、稳健”的发展方向的。在十年的发展中有过风光、也遇到过挫折，不过如今面对此前的低谷算是挺过来了，并正处于逐步的恢复时期。不过未来面汽车市场日趋惨烈的竞争，且不说“2025 年世界第一”，想到达到“2015 年中国第一”的目等问题仍然还远远不够，总体来说这个目标，只是解决了品质、标难度不小。2025 年目标一、分析

48、：电动车在 10 年内成为主流的可能性几乎所有传统汽业都推出过电动概念车，但都未能普及。其根本不在于政策或者配套设施，而是因为电池技术缺少，目前量产化并被广泛接受的高能量密度的锂电池也无法提供与传统汽车媲美的续航能力。锂电池容量与重成正比，在体积有限的情况下，电动车续航能力短，载重能力弱，动力方面缺陷，使其不足以撼动成传统汽车的地位。总之，电动车消费者根本性的移动需求。电动车电池的主要缺陷：1、续航。电池容量过低，无法实现长续航。2、安全。提高电池容量是以牺牲安全性为代价。3、充电。目前所有快速充电技术都是以牺牲电池为代价。4、。太短，将实际使用成本。目前电池技术已经发展到瓶颈阶段，技术仰赖于蓄能材料的研发以及其他多种技术的。虽然目前在中已涌现若干解决方案，例如新型锂离子22 / 27电池，电池，水电池，有机自由基电池等，但却因为充电次数限制，产能限制使其无法投入量产并大规模实际应用。再者，对于汽车工业，电引入是一场非常巨大的，传统的厂商虽然必然有在新科技方面的研究，但是基于传统的内燃机，无论是变速传动还是车辆整体的，甚至于销售和后期维护保养的方式都会发生巨大变化，这是对于传统厂商来说是绝对不愿意看到的，大量的专利和技术的浪费，全部重新开发全新的系统。新事物替代旧事物的过程是漫长的，汽车工业也是如此。结论：在较大的技术缺陷和市场阻碍之下，近期内