企业财务管理

1、企业财务管理复习资料（参考）财务活动的内容（简答）：1.筹资活动 筹资的来源：权益资金 债务资金筹资中应注意：一方面保证企业的资金需求；另一方面降低筹资成本和风险。2.投资活动 投资分为：广义投资 狭义投资（对外投资）投资中应注意：投资规模的大小；投资方向、投资方式的选择。以提高投资效益，降低投资风险。 3.资金营运活动因企业日常生产经营而引起的财务活动。 应注意：加速资金周转，以提高资金利用效率。 4.分配活动 广义的分配：指对企业的各种收入进行分割和分派的过程。 狭义的分配：指对企业净利润的分配。 应注意：依法合理确定分配规模和分配方式，确保企业最大的、长期的利益。财务管理环境的内容（简答

2、）：一、财务管理环境-指对财务活动和财务管理产生影响的各种内外条件的总称。二、经济环境：1.经济周期、经济发展水平和经济体制 2.通货膨胀与通货紧缩3. 就业状况 4. 国际收支状况 5.市场环境和市场竞争 6.经济政策7.采购环境 8.生产环境三、法律环境：1.企业组织形式 2.财务会计法规 3.税收规定四、金融环境：1.金融机构 2.金融工具 3.金融市场 4.利息率货币市场工具（筹措短期资金）（简答）：如同业拆借市场、大额可转让定期存单市场、商业票据贴现市场，短期债券市场等财务管理的基本假设（简答）：1.理财主体假设 含义：财务管理工作是为经济上和经营上具有独立性的组织服务。2.持续经营

3、假设 含义：理财主体的生产经营活动将无限期地持续下去，也就是说，在可预见的未来，理财主体不会破产、清算和倒闭。3.有效市场假设 含义：财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。4.资金增值假设 含义：通过财务管理人员的合理经营，企业资金的价值可以不断增加。5.理性理财假设 含义：从事财务管理工作的人员都是理性的，他们的理财行为都是理性的。财务管理的目标（简答）：1.产值最大化 存在的问题：只讲产值，不讲效益；只求数量，不求质量；只抓生产，不抓销售；只重投入，不重挖潜。2.利润最大化 存在的问题：未考虑资金时间价值；未反映利润与其投入资本的关系；未考虑风险因素；易导致短期行为。3. 股东财富最大化

4、 优点：考虑了股东未来报酬取得的时间因素；考虑了风险与报酬之间的关系；有利于克服企业的短期行为;对上市公司，容易量化，便于考核和奖惩。缺点：只适合上市公司，非上市公司不适用。只强调股东利益，对其他利益相关者关注不够。股票价格容易偏离其实际价值，造成信息失真。非流通股不能在股票市场流通，其持有者对股价关 注度不足。4 .企业价值最大化 企业价值不是企业账面资产总价值，而是指企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 优点：克服了前两个观点的短处，有利于社会资源的合理配置缺点：企业价值的确定不易客观和准确资金时间价值的概念（名词解释）：当把

5、资金投入到生产或流通领域中后，经过物化劳动和活劳动，其会产生一个增值，这个增值来源于剩余价值，但由于它取得了时间的外在表现，故称之为资金时间价值。资金成本的概念（名词解释）：资金成本指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资、筹资两部分费用。（用资费用：企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如股利和利息。筹资费用：企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用，如证券发行费。）资金成本=每年的用资费用/(筹集资金总额-筹资费用) EBIT（名词解释）：扣息扣税前的利润经营周期（营业周期）（名词解释）：公司存货周转天数和应收账款周转天数之和；表明公司的流动性。周期越短，现金产生的越快。

6、风险报酬（名词解释）：投资者冒着投资风险所应获得的额外报酬六个基本资金等值计算公式（计算）公式名称已知项欲求项系数符号公式一次支付终值PF(F/P, i, n)一次支付现值FP(P/F, i, n)年金终值AF(F/A, i, n)偿债基金FA(A/F, i, n)年金现值AP(P/A, i, n)资金回收年金现值PA(A/P, i, n)一若年利率i=6%,第一年初存入银行100元，且10年中每年末均存入100元，试计算：1.到第十年末时的本利和？2.其现值是多少？3.其年金是多少？解：首先画出现金流量图如下上图可转化为下图： 则结果为：1、2、3、二.已知年利率i=12%,某企业向金融机构

7、贷款100万元。 （1）若五年后一次还清本息共应偿还本息多少元？ （2）若五年内每年末偿还当年利息，第五年末还清本息，五年内共还本息多少元？ （3）若五年内每年末偿还等额的本金和当年利息，五年内共还本息多少元？（等额本金还款） （4）若五年内每年末以相等的金额偿还这笔借款，五年内共还本息多少元？（等额本息还款） （5）这四种方式是等值的吗？解：（1）、（2）、（3）、T=12+9.6+7.2+4.8+2.4+100=136（万元）（4）、（5）、以上四种方式是等值的。 三.复利计算：（1）年利率r=12%，按季计息，1000元现款存10年的本息和是多少？（2）年利率r=12%，按月计息，每季末

8、存款300元，连续存10年，本利和是多少？（3）年利率r=9%，每半年计息一次，若每半年存款600元，连续存10年，本利和是多少？解：（1）由 （2）由 （3）由 (一)单项资产的风险报酬（计算）： 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率V（变异系数） 5.计算风险报酬率 RR=bV b风险报酬系数投资的总报酬率可表示为K=RF+RR=RF+bV 例.A、B两公司股票的报酬率及其概率分布如下表：经济情况该情况发生的概率（Pi）报酬率(ki)% A B繁荣020 40% 70%一般060 20% 20%衰退020 0% -30%解：1.求期望报酬率 A公司：

9、B公司：2.计算标准差 A公司： B公司： 3.计算标准离差率： A公司： B公司：4.计算风险报酬率：RR=bV 设: bA=5% bB=8% 则:A公司：RR=5%×63.25%=3.16% B公司：RR=8%×158.1%=12.65%5.A、B公司投资报酬率 ：K=RF+RR=RF+bv设:无风险RF=10%则,A公司: B公司: （二）证券组合的风险报酬 证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险而不要求对可分散风险进行补偿。RP=P（Km-Rf） RP证券组合的风险报酬率 P证券组合的系数 Km所有股票的平均报酬率市场报酬率 RF无风险报酬率例.某公司持有甲、乙

10、、丙三种股票构成的证券组合，它们的系数分别为2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。解：1.确定证券组合的系数2.计算该证券组合的风险报酬率 (三)风险和报酬率的关系组合证券投资的报酬率 资本资产定价模型（CAPM） Ki=RF+i(Km-RF) Ki第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率 RF无风险报酬率 i第i种股票或第i种证券组合的系数 Km所有股票的平均报酬率例.某公司股票的系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，那么该公司股票的报酬率为：

11、解： Ki=RF+i(Km-RF) =6%+2×(10%-6%) =14%证券估价（计算）一、债券估价 1.一般情况下的债券估价模型 P债券价格 i债券票面利率 F债券面值 I每年利息K市场利率或投资人要求的必要报酬率 n付息期数例：某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，企业要对这种债券进行投资，要求必须获得12%的报酬率，而债券价格为多少时才能进行投资。解： P=1000×10% × PVIFA12%，5 +1000×PVIF10%，5=100×3.605+100×0.567=927.5（元） 二.一次还本付息且不计

12、复利的债券估价模型 =（F+F×i×n）×PVIFk,n三、股票的估价 1.短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型 V股票现在价格 Vn未来第n年末出售时预计的股票价格 K投资人要求的必要报酬率 dt第t期的预期股利 n预计持有股票的期数 2.长期持有股票，股利稳定，不变的股票估价模型 3.长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型 经营杠杆：由于a存在，Q的微小变化，Q微小变化引起EBIT大幅变化（名词解释）经营杠杆系数：（计算）财务杠杆：由于I存在，使得EBIT微小变化，引起EPS发生较大幅度变化（名词解释）财务杠杆系数：（计算）复合杠杆系数：比较资金成本法：

13、加权平均资金成本=(某种资金占总资金的比重×该种资金的成本) EBIT息税前利润 EPS每股利润 I年利息 T所得税率 a固定成本总额 p单价 Q产销量N普通股数量 b单位可变成本EBITEPS分析法（计算）令=，求出EBIT进行比较，如以下例子：已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%）1000普通股（4500万股）4500留存收益2000合计7500因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定

14、股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求：(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。解答：（1）两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：（EBIT-1000×8%）×（1-33%）/（4500+1000）=EBIT-（1000×8

15、%+2500×10%）×（1-33%）/4500EBIT=1455万元（2）乙方案财务杠杆系数=1455/1455-（1000×8%+2500×10%）=1455/（1455-330）=1.29（3）因为:预计EBIT=1200万元<EBIT=1455万元所以:应采用甲方案(或增发普通股)。（4）因为:预计EBIT=1600万元>EBIT=1455万元故采用乙方案；（5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9%营运能力指标及其含义（简答）（计算）应收账款周转率=赊销收入账款/平均应收款余额存货周转率=销售成本/平均存货余额流动资

16、产周转率=销售收入/平均流动资产固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值总资产周转率=销售收入/平均资产总额上市公司盈利指标及其含义（简答）（计算）每股盈余=净利润优先股股利/发行在外的普通股平均股数每股账面价值=所有者权益优先股权益/发行在外的普通股平均股数市盈率=每股市价/每股盈余每股股利=现金股利总额优先股股利/发行在外的普通股平均股数股票获利率=每股股利/每股市价企业短期偿债能力指标及其含义（简答）（计算）流动比率=流动资产/流动负债速动比率=流动资产存货/流动负债现金比率=现金现金等价物/流动负债=货币资金交易性金融资产/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债企

17、业长期偿债能力分析指标及其含义（简答）（计算）资产负债率=负债总额/资产总额×100%股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%权益乘数=资产总额/股东权益总额（名词解释）产权比率=负债总额/股东权益总额（名词解释）有形净值债务率=负债总额/股东权益总额无形资产净值偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额利息保障倍数=税前利润利息费用/利息费用现金利息保障倍数=经营活动产生的现金流量净额现金利息支出付现所得税/现金利息支出预算管理（计算）销售预算编制 销售预算是在销售预测的基础上，根据企业年度目标利润确定的预计销售量、销售单价和销售收入等参数编制的，用于规划预

18、算期销售活动的一种业务预算。 根据销售预测确定的销售量和销售单价确定各期的销售收入，并根据各期销售收入和企业信用政策，确定每期销售现金流量，是销售预算的两个核心问题。 由于企业其他预算的编制都必须以销售预算为基础，因此，销售预算是编制全面预算的起点。【例41】W 公司于 20××年（计划年度）只生产和销售一种产品，每季的产品销售 货款有 60%于当期收到现金，有 40%属赊销于下一个季度收到现金。上一年（基期）年末的 应收账款为 175000 元。该公司计划年度的分季销售预算如表 41。表 41W 公司销售预算20××年度金额单位：元项目1 季度2 季度

19、3 季度4 季度全年预计销量（件）200025003000250010000单价（元）250250250250250预计销售收入5000006250007500006250002500000应收账款期初1750001750001 季度销售收现3000002000005000002 季度销售收现3750002500006250003 季度销售收现4500003000007500004 季度销售收现375000375000现金收入合计4750005750007000006750002425000【注意】（1）应收账款期初；（2）收现条件（信用政策）：“本季收现 60%，下季收现 40%”（3）期末

20、应收账款的计算本例中，1 年度季末应收账款500000×40%200 000（元） 年末应收账款625000×40%250000（元）（二）生产预算的编制 生产预算是规划预算期生产数量而编制的一种业务预算。它是在销售预算的基础上编制的，并可以作为编制材料采购预算和生产成本预算的依据。 该预算只有实物量指标，没有价值量指标。无法直接为现金预算提供资料（该预算不涉及现金收支）。 预计生产量预计销售量预计期末结存量预计期初结存量【例 42】假设 W 公司 20××年年初结存产成品 300 件，本年各季末结存产成品分别 为：一季度末 500 件，二季度末 550

21、 件，三季度末 500 件，四季度末 400 件，预计销售量 见销售预算表。W 公司生产预算表如表42 所示。表42 W 公司生产预算表20××年度 单位：件 项目 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 全年预计销量200025003000250010000加：预计期末结存500550500400400预计需要量250030503500290010400减：期初结存量300500550500300预计生产量220025502950240010100【注意】（1）关系公式；（2）期初期末存货。（三）材料采购预算编制 材料采购预算是为了规划预算期材料消耗情况及采购活动而编制的

22、，用于反映预算期各种材料消耗量、采购量、材料消耗成本和材料采购成本等计划信息的一种业务预算。 某种材料耗用量（生产需要量）产品预计生产量×单位产品定额耗用量 某种材料采购量某种材料耗用量该种材料期末结存量该种材料期初结存量 材料采购现金支出当期现购支出支付前期赊购【例43】假设 W 公司计划年度期初材料结存量 720 千克，本年各季度末结存材料分 别为：一季度末 820 千克，二季度末 980 千克，三季度末 784 千克，四季度末 860 千克， 每季度的购料款于当季支付 40%，剩余 60%于下一个季度支付，应付账款年初余额为 120000 元。其他资料参见表 24 和表 25。

23、W 公司计划年度分季材料采购预算如表43。 表43W 公司材料采购预算表 20××年度金额单位：元项目1 季度2 季度3 季度4 季度全年预计生产量（件）220025502950240010100材料定额单耗（kg）55555预计生产需要量（kg）1100012750147501200050500加：期末结存量820980784860860预计需要量合计1182013730155341286051360减：期初结存量720820980784720预计材料采购量1110012910145541207650640材料计划单价2020202020预计购料金额22200025820

24、02910802415201012800应付账款年初余额1200001200001 季度购料付现888001332002220002 季度购料付现1032801549202582003 季度购料付现1164321746482910804 季度购料付现9660896608现金支出合计208800236480271352271256987888【注意】（1）编表公式；（2）第一季度期初结存量（已知）；（3）季度末结存量（本例中为已知，通常情况下为下季度预计生产需要量的一定比例）；（4）年末（第四季度季末）结存量；（5）付款条件（本例中为本季付 40%，下季付 60%）。【延伸思考】该企业 20&#

25、215;9 年年末的应付账款为多少？ 年末应付账款241520×60%144912（元）（四）直接人工预算 直接人工预算是以生产预算为基础编制的，其主要内容有预计产量、单位产品工时，人工总工时，每小时人工成本和人工总成本。【例44】假设 W 公司单位产品耗用工时为 6 小时，单位工时的工资率为 5 元，计 算各季人工工资预算如表44。表44W 公司直接人工预算表20××年度金额单位：元项目1 季度2 季度3 季度4 季度全年预计生产量（件）220025502950240010100单耗工时（小时）66666直接人工小时数1320015300177001440060

26、600单位工时工资率55555预计直接人工成本66000765008850072000303000【提示】由于工资一般需要以现金支付，因此直接人工预算表中预计直接人工成本就是现金预算中的直接人工支出。（五）制造费用预算 制造费用预算是反映生产成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接计入产品制造成本的间接制造费用的预算。 这些费用必须按成本习性划分为固定费用和变动费用。【注意】制造费用中的非付现费用，如折旧费在计算现金支出时应予以扣除。【例45】根据前面所编各预算表的资料，编制 W 公司制造费用预算表如表45所 示。表45W 公司制造费用预算表20××年度单位：元费用项目

27、金额固定费用项目金额间接人工0.2×6060012120维护费用4000间接材料0.1×606006060折旧费用73200维护费用0.15×606009090管理费用35000水电费用0.25×6060015150保险费用6000润滑剂0.05×606003030财产税3000小计0.75×6060045450小计121200变动费用现金支出45450固定费用合计121200减：折旧费用73200固定费用现金支出48000制造费用全年支出93450制造费用第 1 季现金支出25000制造费用第 2 季现金支出25000制造费用第 3

28、 季现金支出24000制造费用第 4 季现金支出19450【提示】本题中教材未给出全年制造费用现金支出在各个季度之间分配的办法。以前的教材中是平均分配的，做题时要注意题目的条件。（六）单位生产成本预算 单位生产成本预算是反映预算期内各种产品生产成本水平的一种业务预算。 这种预算是在生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算的基础上编制的。【例46】假设 W 公司采用制造成本法，生产成本包括变动生产成本和固定生产成 本。根据前面已编制的各种业务预算表资料，编制 W 公司单位产品生产成本表如表46。表46W 公司的单位产品生产成本表20××年度单位：元成本项目

29、单位用量单位价格单位成本直接材料5 千克20 元/千克100直接人工6 小时5 元/小时30变动制造费用6 小时0.75 元/小时4.5单位变动生产成本134.5单位固定生产成本（121200÷60600）×61212单位生产成本146.5期末存货成本期末存货数量400 件单位生产成本146.5期末存货成本58600（七）销售及管理费用预算销售及管理费用预算，是以价值形式反映整个预算期内为销售产品和维持一般行政管 理工作而发生的各项目费用支出预算。该预算与制造费用预算一样，需要划分固定费用和变动费用列示。【例47】假设 W 公司销售和行政管理部门根据计划期间的具体情况，合并

30、编制了 销售与管理费用预算表，如表47 所示。表47W 公司销售与管理费用预算表20××年度单位：元费用明细项目预算资金变动费用销售佣金 0.1×606006060办公费用 0.2×6060012120运输费用 0.2×6060012120变动费用小计42420固定费用广告费用80000管理人员工资125000保险费用8000折旧费用50000财产税4 000固定费用小计287000预计现金支出计算表销售及管理费用总额329420减：折旧费用50000销售及管理费用现金支出总额279420每季销售及管理费用现金支出69855【提示】本题中全年销

31、售及管理费用现金支出总额在各个季度之间的分配，采用的是平均的方法。（八）专门决策预算 专门决策预算往往涉及长期建设项目的资金投放与筹措，并经常跨年度，因此除个别项目外，一般不纳入日常的业务预算，但应计入与此有关的现金收支预算与预计资产负债表。【例48】假设 W 公司决定于 20××年上马一条新的生产线，年内安装完毕，并于 年末投入使用，有关投资与筹资预算如表48。表48W 公司专门决策预算表20××年度单位：元项目1 季度2 季度3 季度4 季度全年投资支出预算借入长期借款50000400004000070000800008000024000012000

32、0【提示】年末投入使用，按照会计规定，应当将“在建工程”转入“固定资产”。但后面资产负债表中仍有“在建工程”24 万元。（九）现金预算 现金预算，是将业务预算各表中反映的现金收支额和决策预算的现金投资额汇总列出现金收入预算、现金支出预算、现金余缺数及投资、融资数额的预算。 现金预算由期初现金余额、现金收入、现金支出、现金余缺、现金投放与筹措五部分构成。其关系等式为： 期初现金余额现金收入现金支出现金余缺 现金余缺现金筹措（现金不足时）期末现金余额 现金余缺现金投放（现金多余时）期末现金余额【例49】根据前面编制的各业务预算表和决策预算表的资料，编制现金预算。该 公司年初（各季度初）现金余额为

33、80000 元，每季支付各种流转税 35000 元，前三季度每季度预交所得 税 50000 元，年末汇缴 89440 元，年末支付股利 250000 元。最低现金持有量为 50000 元。 W 公司现金预算表如表49 所示。表49W 公司现金预算表20××年度金额单位：元项目1 季度2 季度3 季度4 季度全年期初现金余额8000080000800008000080000经营现金收入4750005750007000006750002425000可供支配的现金合计5550006550007800007550002505000经营性现金支出直接材料采购2088002364802

34、71352271256987888直接人工支出66000765008850072000303000制造费用2500025000240001945093450销售及管理费用69855698556985569855279420支付流转税35000350003500035000140000预交所得税50000500005000089440239440分配股利250000250000资本性现金支出50000400007000080000240000现金支出合计5046555328356087078870012533198现金余缺50345122165171293（132001）（28198）长期借款4

35、000080000120000支付利息（15345）（15165）（13293）（11999）（55802）取得短期借款50002000025000偿还短期借款（5000）（5000）进行短期投资（22000）（78000）（100000）出售短期投资100000100000期末现金余额8000080000800005600056000【提示】（1）各期支付的利息金额为已知（题目中未给出借款时间以及利率）。（2）一季度短期借款（二季度偿还）莫名其妙（不需要），一季度超出 50000 元的部 分其实可以进行短期投资。【例·计算题】（2001 年）某企业现着手编制 2001 年 6 月份

36、的现金收支计划。预计 2001年 6 月月初现金余额为 8000 元；月初应收账款 4000 元，预计月内可收回 80%；本月销货50000 元，预计月内收款比例为 50%；本月采购材料 8000 元，预计月内付款 70%；月初应付账款余额 5000 元需在月内全部付清；月内以现金支付工资 8400 元；本月制造费用等间接费用付现 16000 元；其他经营性现金支出 900 元；购买设备支付现金 10000 元。企业现 金不足时，可向银行借款，借款金额为 1000 元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求 月末现金余额不低于 5000 元。要求：（1）计算经营现金收入。（2）计算经营现金支出。

37、（3）计算现金余缺。（4）确定最佳资金筹措或运用数额。（5）确定现金月末余额。答疑编号 1515020402正确答案（1）计算经营现金收入 经营现金收入4000×80%50000×50%28200（元）（2）计算经营现金支出 经营现金支出8000×70%500084001600090035900（元）（3）计算现金余缺 现金余缺800028200（3590010000）9700（元）（4）确定最佳资金筹措或运用数额 银行借款数额50001000015000（元）（5）确定现金月末余额 现金月末余额1500097005300（元）（十）预计利润表 预计利润表是用来综合反映企业在计划期的预计经