老师中宏5章习题课讲义

1、JJ学习题课(第五章)宏观助教：2008-4-25第5章习题课11中宏习题课所有JJV 1、货币政策工具V 2、财政政策工具V 3、两种政策组合V 4、AD曲线第五章内容要点复习JJV 高能货币：H=C+RV 货币创造乘数 vs.货币政策乘数货币创造乘数指的是：1能产生的货币供应量高能货币a货币政策乘数指的是：增加1供应量能来带的产出增量货币aHMYkm货币创造乘数V 三大政策工具：法定准备金率、再贴现率、公开市场业务货币政策工具JJV 财政政策工具：Gaa 税收和转移支付a 投资津贴V 财政政策的特点：自动稳定器V 财政政策：挤出效应财政政策工具JJV 两大政策的时滞问题：a 货币政策：内部

2、时滞短，外部时滞长a 财政政策：内部时滞长，外部时滞短V 两大政策的不同组合a 可以改变Ya 也可以改变R，以至于改变产出V 政策的传导机制：a 在古典特例时：货币政策最有效a 在凯恩斯特例时：财政政策最有效政策组合JJIS曲线：Y = a A0-abRM0= kYk-hRLM曲线：PM0+ kAD曲线：Y=k Ag0mP总需求曲线JJ总需求曲线 b k h k=1gbk1- c(1- t) +hk=k / hmbk1- c(1- t) +hAD曲线平坦平坦平坦陡峭JJ习题讲解（P121）2008-4-25第5章习题课18中宏习题课所有JJP121：1（a）公开市场业务张笔记上给出的定义：储备

3、的公开市场销售。指在债券的市场上上的定义：债券的行为。储备的公开市场销售指在债券市场上联储买进债券从而增加货币存量（即货币供给量），或者出售债券换取债券币，从而减少货币存量。者支付的货2008-4-25第5章习题课19中宏习题课所有JJP121：1（b）下面以买进债券来说明公开市场业务对产量和利率的瞬间影响和长期影响：RLMLMi1i2 i3ISY1Y2Y2008-4-25第5章习题课110中宏习题课所有RLMJJ增加货币供应量的瞬间影响LMEFEIS0YY*Yf2008-4-25第5章习题课1中宏习题课所有11ELMJJLMF长期影响ISEY*Yf2008-4-25第5章习题课1中宏习题课所

4、有12JJ瞬间影响：买进债券，货币存量增加，即货币供给增加，利率由i1下降到i3 ，产量没有改变。长期影响：买进债券后货币供给增加，利率下降，投资上升，此时产出会增加，人们的收入上升导致收入引起的货币需求增加，从而会使利率慢慢的从i3上升到i2 ，最终由于买进债券货币供给增加而使得利率由i1下降到i2 ，产量由Y1上升到Y2 。2008-4-25第5章习题课113中宏习题课所有JJP121:3 政策组合当增加时,初始效应为：G ­® AD ­® Y从而GY引致效应1为：­Y ­®kY ­®Lt ­

5、;®R­®I ¯®AD¯®Y ¯从而由，DMkD R=D Y0 = k DY - hDR ÞhP所以DY = DAD = DI = -bDR = - kb DYIh2008-4-25第5章习题课114中宏习题课所有JJP121:3v 如果k越大，则Lt增加越多，从而R上升越多，进而I下降越多，所以YI下降越多，最后均衡产出Y增加越少；v 如果h越大，则Lt增加相同时，R只需上升较少即可，从而I下降也较少，进而YI下降较少，最后均衡产出Y增加较多；v 如果b越大，则由于Lt增加使R增加相同时，I下降越多，从

6、而YI下降越多，最后均衡产出Y增加越少；2008-4-25第5章习题课115中宏习题课所有D Y= D A D = D I = - b D R = - kb D YIhJJP121:3引致效应2为：Y ­®Yd ­®C ­® AD­®Y ­C =c Yd =c (Y + T R- tY )从而由D YC=c (1 - t ) D Y1可以推出a=由于，G1 -c (1 - t )1所以D Y=(1 -) DYaCG2008-4-25第5章习题课116中宏习题课所有JJP121:3如果 aG 越大，则C增加

7、相同时，AD增加越多， 从而YC增加越多，最后G增加所引起的均衡产出Y增加越多。2008-4-25第5章习题课117中宏习题课所有JJP121:4 削减收入税i2i1Y1Y22008-4-25第5章习题课118中宏习题课所有LMIS2IS1v 如图，当削减收入税时，相当于扩张性财政政策v 保持货币存量不变，则LM曲线不变，i上升 ，Y上升JJP121:4LM1IS2LM2IS1i1Y1Y2Y32008-4-25第5章习题课119中宏习题课所有采取适当的货币政策维持利率不变，则LM由LM1右下移到LM2 ，i不变，Y 由Y1上升到Y3JJ解释上述结果的差异：在保持货币存量不变的情，扩张性的财政政

8、策使得利率上升，从而抑制私人投资，产生挤出效应，使产出增加量变少；而采用适当的扩张性货币政策， 满足由于收入增加而引起的货币需求增加，维持利率不变时，则效应，从而收入增加较多。产生挤出2008-4-25第5章习题课120中宏习题课所有JJP121:5货币政策乘数为：b=hkm1 - c (1 - t ) + bkh2008-4-25第5章习题课121中宏习题课所有JJ分情况讨论：全面1、当b0时，km0b=hkm1 - c (1 - t ) + bkh即任凭利率如何变化，投资都随之发，当货币供给（M/P）增生改变的情加时，引起上利率下降，此时由于投资不受利率影响而保持不变，从而产 品市场上投资

9、需求不变，产出不变，进而货币政策乘数为0。2008-4-25第5章习题课122中宏习题课所有JJv 2、当h趋于无穷时，km0b=hkm1 - c (1 - t ) + bkh的货币需求对利率变化非常即当投机敏感时，LM为一条水平线，此时增加的货币供给（M/P）都会被公众持有，使得货币供给的增加不能影响利率，进而投资没有 变化，从而产出不变，所以货币政策乘数为02008-4-25第5章习题课123中宏习题课所有JJv 3、当k趋于无穷时，km0b=hkm1 - c (1 - t ) + bkh即当和预防的货币需求对收入非常敏感时，LM也为一条水平线，此时，货币供给增加（M/P），使得利率下降，

10、从而投资上升，产出增加，人们收入增加，由于k趋于无穷，所以对货币需求增加会很大，从而使得上利率上升较多，进而引起投资下降，产出减少，最后增加的货币供给量只会引起很少的产量上升，从而使得km近似等于零。2008-4-25第5章习题课124中宏习题课所有JJ财政政策乘数为：1=kg1- c(1- t) + bkh2008-4-25第5章习题课125中宏习题课所有JJ1、当h0时，kg01k=g1- c(1- t) + bkh即当利率变化，投机的货币需求不变的情况下，增加，使得总需求增加，从而总产出增加，人们收入增加后对货币需求增加，为了达到均衡，从而利率上升，但由于h使0，投机的货币需求不变，所以

11、，最终由于利率上升所引起的投资减少进而引起的总产出的减少量应该等于，使人们最终的收入没有发生变化，进而货币需求没有发生增加。此时kg为0。2008-4-25第5章习题课126中宏习题课所有JJ12、当b趋于无穷时，kg0，k=g1- c(1- t) + bkh即当投资对利率非常敏感的情，在时,总产出会增加，人们由于收入增加而引起了对货币需求的增加，为了实现均衡，利率上升使得投资货币需求减少，但由于b，所以上升的利率会使得投资减少很多，进而使得产出减少很多，最终总产出的增加相对于会很少，进而kg近似为0。2008-4-25第5章习题课127中宏习题课所有JJ13、当k趋于无穷时，kg0k=g1-

12、 c(1- t) + bkh和预防的货币需求对收入非常敏感的情即当，在增加时，总产出会增加，人们由于收入增加而引起了对货币需求增加，由于k，所以对货币需求的增加会很大，为了实现均衡，利率会上升很多，进而投资货币需求才能下降很大，这样上升很大的利率又会引起投资下降得很多，进而产出下降很多，最终总产出得增加相对于会很少，从而kg近似为0。2008-4-25第5章习题课128中宏习题课所有JJ以上使得kg0 ，km0发生的几种情况的可能性都很小，是一种近似的极限情况的分析。2008-4-25第5章习题课129中宏习题课所有JJP121：10题目：利用表5-5和表5-6来计算1991年美国和德国的平均

13、实际利率。你预计这种差异会对两国的投资率产生什么影响？效应：实际利率=名义利率-通货膨胀率2008-4-25第5章习题课130中宏习题课所有JJP121：10v 1991年美国的平均实际利率为：i =1-+-+-+-=(6.0 5.3)(5.6 3.5)(5.4 2.4)(4.5 2.4)1.975(%)A4v 1991年德国的平均实际利率为：iG= 9 .2 - 5 .1 = 4 .1(% )比较上面两个计算结果可知：德国的平均实际利率比美国高，从而可以初步估计德国的投资率比美国要小。2008-4-25第5章习题课131中宏习题课所有JJP121：11LMi1i2 i3LMISy1y2200

14、8-4-25第5章习题课132中宏习题课所有v 美国为了使走出1990年和1991年的不景气状态，1992 年采用了扩张性货币政策，作为扩张性货币政策的结果，当时的国债利率下降为i3（i3 <4%），由于利率下降，私人投资增加，进而整个的总需求慢慢也随着增加：JJP121：11M­® R ¯® I ­® AD ­® Y ­P­® kY ­®Lt­®R ­®I ¯®AD ¯® Y&#

15、175;YY ­® Yd­® C ­® AD ­® Y ­2008-4-25第5章习题课133中宏习题课所有引致效应2为：引致效应1为：初始效应为：JJ习题讲解（P365）2008-4-25第5章习题课134中宏习题课所有JJP365:1v 梯形上底边为已知基础货币H=C+Rv 下底边代表货币存量MCDv 现金-存款比率Cu = C/D，准备金-存款比率rd= R/Dv 当Cu增加时，意味着C增加，或者D减少v 在梯形中上底边长H不变，令C增加C，则R减少 RCv DR/rd，D=C/rd ，（ rd &

16、lt;1）v 即减少的存款要大于增加的流通现金，所以货币供给量M将减少ae fbCRRDCa1e1 f1g1b12008-4-25第5章习题课135中宏习题课所有JJ（b）对于此问用图解法省略v 这里采用公式数学解法:H（基础货币）C（流通中的现金）R（准备金) rd（法定准备金率）R/D M（货币供给量）CD（活期存款） Cu（现金存款比率）C/D所以可以推得： HD·CuD·rdMD·CuDv 进而可得： H/M=(rd+cu)/(1+cu)2008-4-25第5章习题课136中宏习题课所有JJ即M/H=mm=(1+Cu)/(rd+cu)其中mm为货币创造乘数

17、根据题意知当rd增加时，由上面mm的表达式可知mm减少由于MH·mm而H又维持不变，所以M减少。2008-4-25第5章习题课137中宏习题课所有JJP365：4根据HCRD（rdCu）可知当联储增加1基础货币H时，1存款D将增加：，rd + Cu为D（1rd），增加量为： 1- rd的所以rd + Cu【注意】：关键是对“的增加”理解清楚。2008-4-25第5章习题课138中宏习题课所有JJP365:6（a），因为rd100，所以1+CuÞ=MHmm=1+r dCu又因为H由联储（b）在此方案下，所以货币供给M也由联储完全的资产负债表为：。资产负债准备金（c）在“100

18、货币下”，存款可以通过一下途径保持：出去；第一 开展表外业务；第二，找联储借钱后再第三，适当的收取一定的存款费用。2008-4-25第5章习题课139中宏习题课所有JJP365:7 贴现率增加的借款成本为了少借款从而准备金贴现率准备金率根据货币创造乘数公式可知mm货币供给量M根据和市场的传导机制有：M ¯® i ­® I ¯® AD ¯® Y ¯® Lt ¯® Ls ­® i ¯2008-4-25第5章习题课140中宏习题课所有JJP365:7i

19、1 i2i0YM/PY1Y0最终贴现率的增加使得均衡的货币供给Mi2（i2>i0），均衡的产量水平由Y0下降到Y1，均衡利率i02008-4-25第5章习题课141中宏习题课所有MS1MS0LM1LM0i1i2i0LL(Y0)LL(Y1)ISJJP365：8从下降，角度讲：不担心挤提风险，从而rd从存款人角度讲：不担心因而不支付存款，从而Cu下降（即C减少，D增加）最终结果使得货币乘数mm增加，又已知H，所以货币供给M也上升。2008-4-25第5章习题课142中宏习题课所有JJP365：9（a）在运用财政政策时，即当IS曲线发生移动时，应该选货币存量M作为中间目标。间目标（即固定i），

20、则如图：如果选利率为中为Y1Y3 ，显然大于选M作为中间目标（即固定LM线）时收入的变动Y1Y2 ，也就是说选M作为中间目标会使得波动较小。iLMiIS2IS1y1y3 y22008-4-25第5章习题课143中宏习题课所有JJ(b)在运用货币政策时，即当LM线发生移动时，应该选择以利率i作为中间目标。固定i*时，可以调节LM使得Y固定在Y1，从而此时Y的变化量为零；而若选择以LM为中间目标， 则当LM由LM1变动到LM2后由于它是中间目标而要使LM2 保持不动，此时产出的变化量为Y1Y2，显然大于零，从而应该选择利率为中间目标以使得波动最小。ii*Y2Y12008-4-25第5章习题课144

21、中宏习题课所有LM1LM2IS1JJP365：102008-4-25第5章习题课145中宏习题课所有（a） 联储不能更紧密的坚持货币存量目标的 ：¾其一，由于货币乘数在现实中变化不定，并且很难进行准 确测量，所以联储通过H来 M并非总是能到预期效果；¾其二，由于在 运行中，特别是在短期内，利率和货币供给这两个目标往往很难同时实现，而考虑利率与 的紧密 ，有时候为了维持利率目标不变，而不得不放弃货币供给目标。（b） 以名义利率为目标的是没有考虑到通货膨胀率，进而使得实际利率可能会发生较大变化，而在上是实际利率起作用，所以这样在实行货币政策时，可能上受到实际利率变化的影响，进而

22、使得货币政策达不到所预期的效果。JJP365：11最终目标：名义GDP，失业率中间目标：国债利率，M1货币政策工具：贴现率，基础货币（为政策工具调节的内容之一）2008-4-25第5章习题课146中宏习题课所有JJ习题讲解（P398）2008-4-25第5章习题课147中宏习题课所有JJP398：4为了使GDP回复到目标水平，由于支出乘数为2，且没有政策时滞，所以在当期200亿应该增加100亿，下一期增加。【注意】本题的策乘数，可以参考乘数即指财政政P393页第三段2008-4-25第5章习题课148中宏习题课所有JJP398：5关于GDP的基本情况如上所述。但是现在有一期的外部时滞。今天的决

23、策转化成明天的实际。在发生的时乘数仍然是2。期，（a）最好采取什么措施来保持GDP在每一期尽可能的接近目标水平？（b）将此题中的GDP运行与习题4中政策行为发生后的GDP运行作比较。2008-4-25第5章习题课149中宏习题课所有JJP398：5(a)由于“今天的决策转化成明天的实”，即当期的政策只对下期产生影际乘数为2，所以响，当期最下一期100亿好增加，使得能够接近目标水平。(b)本题中的政策行为时滞作用，只有在下一期才能出现政策的效果，而第4 题中的政策行为没有时滞，当期即可以对产生作用。2008-4-25第5章习题课150中宏习题课所有JJP398：6情况现在变得更复杂了。的作用有P

24、398：5亿（a）如果而下一期GDP增加15亿。的当期增加足以使GDP当期回到潜在水平，GDP将发生什么变化？（b）假设采取的财政政策行为使GDP当期回到潜在水平，为使GDP下一期回到目标水平，需要什么样的财政政策？（c）解释此题中，为什么GDP保持在目标水平。要如此积极地将2008-4-25第5章习题课151中宏习题课所有JJa)依题意可以知道：由于“分布时滞”，所以当期增加的400亿，除了使得当期GDP增加400亿从而达到目标水平之外，下一期，会使得GDP增加600亿，从而入弥补了200亿的负缺口，同时还使得出现过热，GDP高于潜在水平400亿。(b)为了使GDP下一期回到目标水平，应该采取紧缩性的财政政策（比如增加税收、减少等等）。(c)本题中之所以积极的将GDP保持在目标水平，是因题中的行为由于分布时滞而使得的当期能购实现目标水平，但却使在下一期产生了较大的波动，这与维持稳定增长的目标相背离，因此它要采用“逆风行事”的原则，积极的使每一期的接近目标水平。2008-4-25第5章习题课152中宏习题课所有J