企业价值评估考试题

1、声明：本资料由大家论坛注册资产评估师考试专区 收集整理，请注明出自 更多评估师考试信息，考试真题，模拟题： 大家论坛，全免费公益性注评考试论坛，等待您的光临！第 十 章企业价值评估一、单项选择题1.企业整体价值评估基于企业的（）。A.整体获利能力B.生产能力C.市场价值D.重置价值2.企业整体资产评估的对象是（）。A.企业的全部资产B.企业的净资产C.企业的生产能力D.企业的获利能力3.可以纳入企业整体资产评估围的有（）。A.子公司B.存在产权纠纷的企业厂房C.购买方已经付款但尚未领取的商品D.已报废的设备4.判断企业价值评估中的无效资产应以该资产对企业（）的贡献为基础。A.生产能力B.经营能

2、力C.抗风险能力D.盈利能力5.运用收益法对企业价值评估的必要前提是判断企业是否拥有（）。A.持续盈利能力B.持续生产能力C.持续经营能力D.持续抗风险能力6.收益法评估企业整体资产评估的假设前提是（）。A.变现假设B.持续经营假设C.竞争假设D.清算假设7.甲企业持有乙公司非上市股票2 000股，每股面额1元，乙公司经营稳健，盈利水平波动不大，预计今后5年红利分配每股分别为0.20元、0.21元、0.22元、0.19元、0.20元。乙公司的风险系数为2，5年期国债的利率为11，试评估这批股票的价值最接近于()元。A.408B.3 145C.4087 D.107348.被评估企业未来5年收益现

3、值之和为1500万元，折现率和资本化率均为10，则采用年金资本化法计算企业的整体价值最有可能是（）万元。A.4000B.3957C.3950D.39619.采用收益法进行企业价值评估时，选择什么口径的收益额作为企业价值评估的基础，首先要服从()的需要。A.评估方法选择B.预测企业收益持续时间C.企业价值评估的目的和目标D.企业规模10.整体评估中的投资资本一般是指（）。A.所有者权益B.所有者权益流动负债C.所有者权益长期负债D.所有者权益负债11.要取得企业全部资产的评估值，应选择用于还原的企业纯收益应当是（）。A.净现金流量B.净现金流量扣税后的全部利息C.利润总额D.净现金流量扣税后的长

4、期负债利息12.被评估企业的净现金流量为100万元，长期负债利息100万元，流动负债为49.25万元，所得税税率33，当折现率为10时企业的投资资本价值最有可能接近于（）万元。A.1 000B.1 330C.1 670D.2 00013.评估企业的资产价值，选择（）作为折现的收益额最为直接。A.利润总额B.净利润C.净现金流量负债利息（1所得税税率）D.净现金流量长期利息（1所得税税率）14.从不同口径收益额与其评估值的价值涵的角度考虑，利用净利润指标作为企业价值评估的收益额，其资本化价值应该是企业的()价值。A.部分股权B.所有者权益C.投资资本D.总资产15.被评估企业经评估后的所有者权益

5、100万元，流动负债200万元，长期负债100万元，长期投资150万元，被评估企业的投资资本应该是()万元。A.150B.200C.250D.40016.判断企业价值评估预期收益的基础应该是（）。A.企业正常收益B.企业历史收益C.企业现实收益D.企业未来收益17.正常的投资报酬率（）该投资的机会成本。A.不能低于B.不能高于C.应等于D.高于低于等于均可18.评估人员在企业价值评估的过程中，估测折现率应该遵循的基本原则是折现率不应该()。A低于行业基准收益率B高于行业基准收益率C低于投资机会成本D高于投资机会成本19.系数法中的系数反映的是（）。A.所在行业风险系数B.企业在行业中的地位系数

6、C.社会平均风险系数D.行业平均风险系数20.假定社会平均资产收益率为8，无风险报酬率为3，被评估企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率为0.8，企业在行业中的风险系数是0.9，则用于企业整体价值评估的折现率应选择（）。A.8B.7C.3D.6.621.加权平均资金成本模型是以（）所构成的全部成本A.所有者权益和全部负债B.所有者权益和长期负债C.所有者权益和流动负债C.长期负债和流动负债22.某企业融资总额为1 200万元，其中长期负债占30，借款利率为6，权益资本占70，无风险收益率为4，社会平均收益率为12，经估测，该企业所在行业的系数为1.5，企业所得税率为33，用加权平均资本成本模

7、型计算的折现率指标为（）。A.10.2B.16C.12.41D.1323.在企业价值评估中，当确定了收益额的口径后，评估人员需要注意()的选择应与收益额的口径相匹配。A.评估方法B.预测企业收益持续的时间C.企业价值类型D.折现率24.运用市盈率法对企业价值进行评估应当属于企业价值评估的（）。A.市场法B.成本法C.收益法D.三者之外的新方法25.评估基准日被评估企业年利润总额为1 000万元，年折旧及摊销额为200万元，净资产总额为2 000万元，企业适用的所得税税率为33。同行业的同类型上市公司平均每股价格与每股净利润之比是8，平均每股销售收入与每股净资产之比为2.5，仅就上述数据分析，被

8、评估企业的股东全部权益评估价值可能最接近于()万元。A.4 288B.5 000C.5 360D.8 00026.被评估企业在评估基准日的净利润为1 000万元，净现金流量为1 100万元，账面净资产为5 000万元。评估基准日同类型上市公司平均每股销售收入与每股净利润之比是12，平均每股价格与每股净现金流量之比为10，平均每股销售收入与每股净资产之比是3。仅就上述数据分析，被评估企业的评估价值最接近于()万元。A.8 000B.11 000C.12 000 D.15 00027.甲公司账面有多项控股和非控股的长期投资，资产评估师运用加和法评估甲公司时，其原始资料应以()数据为基础。A.甲公司

9、报表及所有被投资公司的报表B.甲公司与控股公司的合并报表C.甲公司与所有投资公司的合并报表D.甲公司与非控股公司的合并报表二、多项选择题1.企业的特点是（）。A.盈利性B.持续经营性C.权益可分性D.整体性2.从资产评估角度来说，评估一个企业的价值，其客体可以是（）。A.总资产减去非付息债务B.企业的净资产C.企业的负债D.部分股权权益3.根据具体情况，企业整体资产评估的企业价值有以下类型（）。A.企业整体价值B.企业净资产价值C.长期投资价值D.企业部分股权价值E.长期负债价值4.企业价值评估的一般围应包括（）。A.产权主体自身占用资产B.控股子公司中的投资部分C.全资子公司中的投资部分D.

10、债务人的资产5.界定企业价值评估具体围时应划为“待定产权资产”的是（）。A.无效资产B.闲置资产C.产权纠纷资产D.难以界定产权资产6.运用收益法评估企业价值的核心问题是（）。A.收益期限的确定B.要对企业的收益予以界定C.要对企业的收益进行合理的预测D.在对企业的收益做出合理的预测后，要选择合适的折现率7.在具体界定企业收益时应注意以下（）几个方面。A.不归企业权益主体所有的收入不能作为企业评估中的企业收益，如税收，不论是流转税，还是所得税不能视为企业的收益B.凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，可视同企业收益，无论是营业收支、资产收支，还是投资收支，只要形成净现金流入量，就应视同收益C.

11、 企业收益基本表现形式有企业净利润和企业净现金流量D. 应选择净现金流量作为企业的收益基础8.加权平均资本成本模型反映的投资资本收益体现了（）。A.所有者权益B.长期负债债权人权益C.流动负债债权人权益D.劳动者权益9.企业收益预测较为常用的方法有（）。A.综合调整法B.产品周期法C.现代统计法D.实践趋势法10.企业评估中选择折现率的基本原则有（）。A.折现率不低于投资的机会成本B.行业基准收益率不宜直接作为折现率，但是行业平均收益率可作为折现率的重要参考指标C.贴现率不宜直接作为折现率C.应高于国库券利率11.用风险累加法测算风险报酬率时，风险包含（）。A.竞争风险B.行业风险C.经营风险

12、D.财务风险12.折现率的估算方法有（）。A. 资本资产定价模型B. 累加法C. 经验估计法D. 加权平均资本成本模型13.企业价值评估中的可比价值倍数通常可以选择（）指标。A.销售收入B.无负债净现金流量C.总产值D.利息、折旧和税前利润14.注册资产评估师在运用参考企业比较法评估企业价值时，确定适当价值比例的关键在于()。A.并购案例 B.可比指标C.可比企业 D.无风险报酬率15.关于企业价值评估中市场法的有关说确的有（）。A.运用市场法评估企业价值存在两个障碍：企业的个体差异和企业交易案例的差异 B.市场法中常用的两种具体方法是参考企业比较法和并购案例比较法C.市场法的两种方法的核心问

13、题是确定适当的价值比率或经济指标D.在寻找参照企业的过程中，为了降低单一样本，单一参数所带来的误差, 国际上通用的办法是采用多样本、多参数的综合方法三、简答题1.划分有效资产和无效资产的意义，应该注意什么问题，如何处理无效资产？2.企业价值评估中需要选择合理的收益额来评估企业价值种类，还需要选择与之匹配的折现率，收益额，折现率和企业价值的种类如何匹配和计算？3.在运用收益法评估企业价值时候，收益额有哪几种基本表现形式，如何选择使用那一种？如何计算？四、计算题1.评估人员对某一企业进行整体评估，通过对该企业历史经营状况的分析及国外市场的调查了解，收集到下列数据资料：（1）预计该企业第一年的收益额

14、为400万元，以后每年的收益额比上年增长10，自第6年企业将进入稳定发展时期，收益额将保持在300万元的水平上；（2）社会平均收益率为12，国库券利率为8，被评估企业风险系数为1.5；（3）该企业可确指的各单项资产经评估后的价值之和为1 600万元。要求：（1）确定该企业整体资产评估值。（2）企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额如何处理？2.待估企业预计未来5年的预期收益额分别为100万元，110万元，105万元，110万元和110万元，假定折现率和资本化率均为10，该企业可确指的各单项资产评估后的价值之和为1 100万元。要求：（1）采用年金法确定该企业整体资产评估价值。（2）该

15、企业是否有商誉？为什么？（计算结果保留小数点后两位）3.评估目的：为C股东拟转让所持有的乙企业的5股权给投资人D提供价值参考意见。 乙企业基本概况：评估基准日乙企业经过审计后的账面总资产1 500万元，流动负债200万元，长期负债300万元，所有者权益1 000万元；乙企业为非上市股份制企业，共有A、B、C三个股东，A股东持有60股权，B股东持有35股权，C股东持有5股权，本次转让的股权为C股东的5股权；经评估人员调查，在评估基准日，乙企业全部资产中，正在运营的资产占企业总资产的85，另外15的资产为企业的在建工程，该在建工程的形象进度为40，其评估价值与账面价值基本相符。乙企业未来收益预测情

16、况：乙企业评估基准日后未来5年的企业自由现金流量分别为100万元，130万元，120万元，140万元和145万元(未考虑在建工程预期收益情况)；与企业未来预期收益相对应的折现率及资本化率均为10，乙企业持续经营。 根据上述条件回答以下问题：写出本项目评估的技术路线及基本步骤；给出评估结论并做出必要的解释和说明。4.被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2003年12月31日，该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表，表中补贴收入30万元为因“非典”原因国家给予的退税收入，营业外支出15万元为防“非典”发生的专项支出。 评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正

17、常经营情况下的有关财务数据做出如下判断： 由于非典原因，该企业2003年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60； 企业主营业务成本约占主营业务收入的50，营业费用约占主营业务收入的5,管理费用约占主营业务收入的5； 财务费用(利息支出)约占主营业务收入的10，其中长期负债利息占财务费用的80； 主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5； 企业所得税税率为33。2003年利润表 项目行本年累计数一、主营业务收入11 000 000.00减：主营业务成本3550 000.00主营业务税金及附加555 000.00二、主营业务利润（亏损以“”号填列6395 000.00加：其它业务利润（亏损以“”号

18、填列）7减：营业费用880 000.00管理费用9100 000.00财务费用1080 000.00其中：利息支出1180 000.00三、营业利润（亏损“”号填列）13135 000.00加：投资收益（亏损以“”号填列）14补贴收入15300 000.00营业外收入16减：营业外支出17150 000.00四、利润总额（亏损总额以“”号填列18285 000.00减：所得税（所得税税率为33%）1994 050.00五、净利润（净亏损以“”号填列）22190 950.00评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景，选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率

19、(倍数)的平均数值，具体数据如下：(1)市盈率为10；(2)每股市价与每股无负债净利润的比率为7；(3)每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8。要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。(最终评估值以算术平均数为准，运算中以万元为单位，评估结果保留两位小数)。答案部分一、单项选择题1.答案A解析参见教材385页。2.答案D解析参见教材385页。3.答案B解析参见教材385388页，A选项的准确表达应该是“在子公司中的投资部分”。4.答案D解析参见教材386页。5.答案A解析参见教材397页。6.答案B解析参见教材397399页。7.答案B解析参见教材398页年金法，折现率11213PA

20、/13A2 0000.20（P/F，13，1）2 0000.21（P/F，13，2）2 0000.22（P/F，13，3）2 0000.19（P/F，13，4）2 0000.20（P/F，13，5）/(P/A,13,5)(4000.88504200.78314400.69313800.61334000.5428)/3.5172408.86(元)P408.86/133 145.08(元)8.答案B解析参见教材398页年金法：P1500/（P/A，10，5）1/101500(1(110)5)/101015003.7908103956.95（万元）9.答案C解析参见教材403页。10.答案C解析参见

21、教材404页。11.答案B解析参见教材404页。12.答案C解析100100（133）/101 670（万元）13.答案C解析参见教材404页。14.答案B解析参见教材404或者384页。在对企业的收益形式做出界定之后，在企业价值的具体评估中还需要根据评估目的的不同，对不同口径的收益做出选择。净利润或净现金流量（股权自由现金流量）折现或还原为企业股东全部权益价值（净资产价值或所有者权益价值）。15.答案B解析投资资本所有者权益100万元长期负债100万元，所以选择B。16.答案A解析收益法中的收益都应该是客观收益或者叫正常收益。17.答案A解析参见教材414页。18.答案C解析参见教材414页

22、。19.答案B解析参见教材418页。20.答案D解析30.80.9（83）6.621.答案A解析参见教材419页公式1011，但是公式1012计算的是投资资本（所有者权益和长期负债）的回报率。22.答案C解析长期负债成本6（133）4.02权益资本成本41.5（124）16加权平均资本成本4.0230167012.406题目没有告诉，解题中出现这种情况默认忽略它。23.答案D解析参见教材420页。24.答案A解析参见教材430页。25.答案C解析81 000（133）5 360（万元）26.答案B解析101 10011 000（万元）27.答案A解析甲公司账面有多项控股和非控股的长期投资，不但

23、要甲公司的合并报表，还要有所有被投资公司的报表，甲公司合并报表中不能够体现该项长期投资的有关价值信息。二、多项选择题1.答案ABCD解析参见教材383页，其中整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。2.答案ABD解析参见教材384页。3.答案ABD解析参见教材384页。4.答案ABC解析参见教材385页，注意BC的表达方式。5.答案CD解析参见教材387页。6.答案BCD解析参见教材397页。7.答案AB解析参见教材403页，CD说法本身也正确，但是和题干不符。8.答案AB解析参见教材404页。9.答案ABD解析参见教材409页。10.答案ABC解析参见教材414页。11.答案BCD解析参见

24、教材416页。12.答案ABD解析参见教材418420页。13.答案ABD解析参见教材430页。14.答案BC解析参见教材430页。15.答案ABCD解析参见教材427431页。三、简答题1.答案意义有效资产是企业价值评估的基础，无效资产虽然也可能有交换价值，但无效资产的交换价值与有效资产价值的决定因素、形成路径是有差别的。正确界定与区分有效资产和无效资产，将企业的有效资产作为运用各种评估途径与方法评估企业价值的基本围或具体操作围，对无效资产单独进行评估或进行其他技术处理。在界定企业价值评估一般围及有效资产与无效资产时，应注意以下几点：对于在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产椴资产”，可以

25、列入企业价值评估的一般围，但在具体操作时，应做特殊处理和说明，并需要在评估报告中披露；在产权清晰的基础上，对企业的有效资产和无效资产进行区分。在进行区分时应注意把握以下几点：、对企业有效资产的判断，应以该资产对企业盈利能力形成的贡献为基础，不能背离这一原则；、在有效资产的贡献下形成的企业的盈利能力，应是企业的正常盈利能力，由于偶然因素而形成的短期盈利及相关资产，不能作为判断企业盈利能力和划分有效资产的依据；、评估人员应对企业价值进行客观揭示，如企业的出售方拟进行企业资产重组，则应以不影响企业盈利能力为前提。在企业价值评估中，对无效资产有两种处理方式：进行“资产剥离”，在运用多种评估途径及其方法

26、进行有效资产及其企业价值评估前，将企业的无效资产单独剥离出去，无效资产的价值不作为企业价值的组成部分，作为独立的部分进行单独处理，并在评估报告中予以披露；在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值评估前，将企业的无效资产单独剥离出去，用适合无效资产的评估方法将其进行单独评估，并将评估值加总到企业价值评估的最终结果之中，并在评估报告中予以披露。如企业出售方拟通过“填平补齐”的方法对影响企业盈利能力的薄弱环节进行改进时，评估人员应着重判断该改进对正确揭示企业盈利能力的影响。2.答案 企业价值对应的收益额折现率种 类公式折现率种类计算方法股东全部权益价值净资产价值或所有者权益价值净利润或净现

27、金流量（股权自由现金流量）权益资金的折现率累加法公式109和资本资产定价模型公式1010企业投资资本价值所有者权益长期负债净利润或净现金流量扣税后的长期负债利息（长期负债利息（1所得税税率）权益资金和长期负债资金的综合折现率加权平均资本成本模型公式1012企业整体价值所有者权益价值和付息债务之和净利润或净现金流量扣税后全部利息（全部利息（1所得税税率）权益资金和全部负债资金的综合折现率加权平均资本成本模型公式10113.答案企业收益基本表现形式：企业净利润和企业净现金流量。如果两种收益都能够获得，应选择净现金流量作为企业的收益基础，因为企业净现金流量是企业收支的差额，不容易被改变，更客观准确。

28、净利润的计算：净利润利润总额所得税利润总额营业利润投资收益营业外收入营业外支出营业利润产品销售利润其他业务利润管理费用财务费用产品销售利润产品的销售收入产品销售税金产品销售成本（包含折旧）净现金流量计算净现金流量净利润折旧和无形资产摊销追加资本性支出（这一项一般为零）四、计算题1.答案（1）确定该企业整体资产评估值。折现率。无风险报酬系数（社会平均收益率无风险报酬）81.5（128）14计算各年的收益额。第一年：400万元第二年：400（110）1万元第三年：400（110）2万元第四年：400（110）3万元第五年：400（110）4万元第六年及以后：300万元计算收益额的现值。第一年：40

29、0（114）1350.88（万元）第二年：400（110）1（114）2338.57（万元）第三年：400（110）2（114）3326.69（万元）第四年：400（110）3（114）4315.22（万元）第五年：400（110）4（114）5304.16（万元）第六年及以后的合计：（30014）（114）51 112.93（万元） 收益额的现值的合计：350.88338.57326.69315.22304.161 112.932 748.45（万元）该企业整体资产评估值即为：2748.45万元（2）企业整体资产评估结果与可确指的各单项资产评估值之和的差额如何处理？该差额即是商誉的价值，商誉

30、的价值等于2748.4416001148.44（万元）2.答案（1）采用年金资本化法确定该企业整体资产评估价值。未来5年的预期收益额现值之和。100（110）1110（110）2105（110）3110（110）4110（110）51000.90911100.82641050.75131100.68301100.6209404.13（万元）确定被评估企业的预期年金收益A：A1(110)5/10404.13（万元）A3.7908404.13（万）所以A106.61（万元）该企业整体资产评估价值为：106.61101066.1（万元）（2）该企业是否有商誉？为什么？该企业可确指的各单项资产评估后的

31、价值之和为1 100万元，大于该企业整体资产评估价值为1 066.1万元，这表明该企业商誉的价值是负值。3.答案解法一：1.技术路线：(1)划分运营资产与非运营资产；(2)评估运营资产价值；(3)评估非运营资产价值；(4)确定乙企业整体价值；(5)确定乙企业所有者权益价值；(6)评估拟转让的5股权的价值并进行评估结果说明。2.评估步骤：(1)评估乙企业运营资产价值100（P/F，10，1）130（P/F，10，2）120（P/F，10，3）140（P/F，10，4）145（P/F，10，5）/(P/A,10,5)1/10(1000.9091130O.82641200.75131400.6830

32、1450.6209)/3.79081/101250.79(万元)(2)评估非运营资产价值1 50015225(万元)(3)评估乙企业整体价值 1 250.792251 475.79(万元)(4)评估乙企业所有者权益价值1 475.79200300975.79（万元）(5)拟转让的乙企业5股权价值及其说明等于48.79万元975.79548.79(万元)理由：未考虑到少数股权折价因素或：小于或低于48.79(万元)理由：考虑到少数股权折价因素 解法二：1.技术路线同上；2.评估步骤：(1)评估乙企业运营净资产价值100（P/F，10，1）130（P/F，10，2）120（P/F，10，3）140（P/F，10，4）14