影视投资决策与风险控制

1、影视投资决策与风险控制秦喜杰一、影视投资决策分类在经营管理过程中，影视企业或制片人面临各种各样的决策问题，需要进行判断和筛选。广义决策包括对策（博管理决策（行弈）。决策可分为战略决策、政决策）和业务决策（日常事务决策），战略决策具有总体性、重大性和长远性，通常由影视企业的最高管理层负责，如并购决策；决策又可分为确定型决策、风险型决策和不确定型决策，确定性决策相对比较简单，但企业高层管理者常常面临大量的风险型和不确定型决策，即随机性决策。随机性决策模型（，）逐步改变模型、序贯决策模型（即“摸着石头过河”或称小步法则，用以处理不确超理性模型（即“直觉模型”剧定问题）、）、烈改变模型、无为模型（即老

2、庄的“无为而无不为”哲学，隐含着对策论的思想精髓）。其它的还有跟进战略、针锋相对策略、方面排除模型等，其中，方面排除模型是一种逐项淘汰法则，构成了多指标不同，理性人可能是利己主义者，也可能是利他主义者。风险接受者一般有风险爱好者、风险厌恶者和风险中性者三种，后两者是常见的决策者类型。对影视投资来说，为达到股东权益最人化的目的，除了经济因素，还要考虑诸如艺术性、思想性、社会性等非经济因素。目前，人们尚不能把经济目标和非经济目标统一于一个价值标准中。风险型投资决策步骤一般如下：第一，预测出率各投资方案在各个不同市场形势下的预期现金流量；第二，预测在各个不同市场形势下出现的可能性（用概率表示）；第的

3、预期净现值：第五，通过预期净现值与所需投资进行比较，决定拒绝或确认投资方案。而不确定型决策中各种市场形势出现可能性不能确定，无法用概率表示，但还是有一些决策方法，模糊综合评判法就是其中之一。决策对象、信息、决策理论和方法、决策满意”本、信息等方面的限制，常常进行“决策，其标准可以有最低标准、满意标准中和理想标准三种，通过所谓的下策、策、上策来实现。如张艺谋的电影十面埋伏就未达到预期的最低要求，即亿元票房收入。二、影视项目筛选一部影片是否有较高的票房收入可能会受下面五项因素影响：影片制作质量、发行能力、上映时机、影院状况、观众情况。其中，影片制作质量因素与影片题演员的号召力，拍片成本，拍摄材，导

4、演、媒水平等有关；发行能力则与宣传声势、体及方式、投放电影拷贝数、控制影院的数量等有关；上映时机主要是政策导向、档期、同期上映影片，同期有无电视热播剧的播出、重大文体活动如奥运会、足球世界杯、超级女声的转播等；影院状况指观影效果、电影票价、多厅影院银幕数、同时供应影片的部数等；观众情况则指票欲望、欣赏水平与观影习惯、预期的观众评价等。有以下几种：理性模型、经济合理模型、三，确定贴现率；第四，确定各投资方案决策系统有五个要素组成：决策者、人们的平均可支配收入、观众心理与买筛选模型的基础。这里“理性”和“自私”结果。由于决策者在认识能力、时间、成基金项目：本文系湖南省科技厅软科学课题“企业并购中目

5、标企业成长性期权价值计量”（）时，；计算综合权数时，专家权重参见表。把综合权数加入属性矩阵，得到加权规格化属性矩阵：（，）表各方案的距离、贴近度及优选顺序用专家赋予的权重，忽视了这些指标间的联系。本文应用多目标决策方法，结合熵权、层次分析法等对项目方案评价进行了研究。在充分吸收各方面专家经验熵知识的基础上，采用多目标决策分析、权、综合权重、双基点法等技术手段，通过定性与定量的有机结合，成功地建立了项目方案评价模型，经过实例计算得到了满意的结果。将熵权和专家权重引入方案评价中，以不同备选方案在评价指标下的差异程度来计算指标的熵权，通过熵权考虑了各指标间的关系，再结合主观专家权重提出了基于综合属性

6、度的方案择优模型，克服了传统的项目方案决策方法的局限性，为选择最优方案提供了决策依据。（作者单位西安工业大学）（责任编辑浩天）"%&#&$根据式（）可得：理想点：，方案距离按距离的优序贴近度按贴近度的优序法的情况完全吻合。该方法根据熵权对评价指标进行了调整、增减，以利于做出更精确、可靠的评价，也可利用熵权对某些指标评价值的精度进行调整，必要时，重新确定评价值和精度；同时，结合了专家的权重信息，使评价更全面、真实、可靠，有助于方案的评价选择。三、结束语传统的项目方案的决策方法，一般是分别考虑各个评价指标，或简单地采;（，）；负理想点：;（，）。（），得各方案距理想根据式

7、（）、点距离和与反理想点的贴近度，计算结果列于表中。根据计算结果，得方案排序为，则我们选择方案为首选方案，备用方案为方案，这与多指标综合评分统计与决策表片名：编号各项因素题材规划某影视项目的筛选筛选负责人：权重优良筛选组成员：人中差票数×，上述数据的隶属度和综合隶属度的计算结果如表。影视投资风险控制影视投资要冒很高风险，但投资收益也可能巨大，是一种风险投资。财务理论上风险分为系统风险和非系统风险。系统风险即市场风险，无法被分散，但非系统风险可以通过投资组合来降低。一家影视投资公司对不同的影视投资项目公共进行分散投资，实际上是分散风险。持股的大公司、多元化并购之所以存在的原因正是为了分

8、散风险。影视投资公司越小，非系统风险就越大，等于把所有的鸡蛋放于一个篮子中，公司一次只能操作一个项目，无系列精选产品或项目来分散风险。大公司有系列精选的影视投资项目，还能够利用过去赚到的钱投资新影片；能够利用自己的声誉和担保来吸引资金。而小制片商影视投资的原则通常只能是完成一个再说下一个，通常很难通过担保来吸引资金，投资商对小制片商通常兴趣不大。对影视投资项目，影视投资公司或制片人可采取以下风险防范机制来控制风险：防（）对不同项目进行多阶段投资、范风险；分散（）对不同项目进行组合投资、非系统风险；锁定风（）对同一项目分阶段投资、险；减少风（）和其他投资者联合投资、险；前期策划资金状况导演影响力

9、主演影响力拍摄安排合作方实力立项前景卖片收入预期得票小计因等级分值向量（）×（分）（分）（分）（分）之和且其转置矩阵（）×。故某影视项目综合得分：××××××分。该方法隐含着不同的筛选人员的预测利筛选水平是一样的假设，处理不确定决策问题时有其独到作用。对其他影视项目，都可以如法炮制，逐一计算出隶属度、综合隶属度和综合得分，筛选出得分高的影视项目，进入制片人的影视项目选择集合。当然，不同的投资者可能会给表中的各项因素赋予不同的权重，如“立项前景”，有些投资者可能将其权重设为，即认为该因素不会影响投资选择，通过国家广电

10、总局立项没有问题。三、影视投资决策方法及风险控制影视项目投资的筛选，可看成一个非劣方案的选取过程。“模糊综合评判，可对有若干影视项目构成的选择集法”当中的选择对象进行前期筛选，成为决策依据。需要指出的是，各因素权重的确定可通过估计各因素两两之间的相对重层次分析法”确定，这里为要程度，采用“简便起见，进行了主观假定。该方法如下：（）由人组成筛选组，假定权重和分值，对某影视项目分别投票；良、中和差，对应（）筛选等级为优、分值、；前期策（）筛选因素九项：题材规划、影视投资决策方法在计算影视投资方案的期望值时，根据不同的投资决策类型，如风险型投资、确定性投资和不确定型投资决策、多划、资金状况、导演影响

11、力、主演影响力、目标决策（前述的法即属于此类）拍摄安排、合作方实力、立项前景、卖片和多人决策等分别采取不同的方法进行收入预期，它们所占权重分别为、计算。、，其中资金状况和卖片收入预期是制片人最关心的，权重假定为。假设投票情况如表。若把某筛选对象在第个筛选因素下被评为第等级的可能性大小设为隶属度，隶属度等于各个因素的得票数除以票数之和。把各筛选因素的权重设为，把等级分值设为，则某影视项目的隶属度矩阵（）×，因素权重向量（）×，通过计算综合隶属度××表片名：编号各项因素题材规划前期策划资金状况导演影响力主演影响力拍摄安排合作方实力立项前景卖片收入预期某影视项

12、目的隶属度与综合隶属度筛选负责人：权重优良中（）确定性投资决策最简单，每种方案的结果必然发生，发生的概率是，只要比较几个投资方案的净收益的大小即可，选择净收益最人的投资方案。（）利用复合式股权投资来保护投资者收益、降低风险；（）风险型投资决策则是以每种投资方案各种结果发生的概率为权重，乘以投资方案各种结果的期望值的加权和的大小作为比较各种方案优劣的依据，常用的方法是决策树。（）利用高贴现率筛选影视投资项目和企业、规避风险；（）利用保险等手段在投资过程中，转移风险。在风险应对策略上，企业管理界共同认可的策略是避免策略、减轻策略、转移策略和接受策略，而投资风险的管理技术是比风险应对策略更加具体的风险管理方法，有简单的方案替代技术，也有复杂的蒙特卡罗仿真技术。在一般的投资决策中经常使用的风险管理技术有：非概率决策技术、概率决策技术、替代方案技术、盈亏平衡分析技术、敏感性分析、风险排序矩阵、蒙特卡罗仿真等。这些方法可用于影视项目投资的风险控制上。（作者单位湖南工业大学经济管理学院）（责任编辑易永生）（）不确定性投资决策最为复