第8章政策预览(第十版)

1、8-18-2第8章政策预览政策预览 Item Item Item Etc.McGraw-Hill/IrwinMacroeconomics, 10e 2008 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.8-3前前 言言本章内容是关于经济政策的本章内容是关于经济政策的广泛了解一下中央银行是怎样制定利率政策来控制总需求的广泛了解一下中央银行是怎样制定利率政策来控制总需求的从从“中级水平中级水平”上开始说明中央银行的政策运行上开始说明中央银行的政策运行( (谁谁做、做什么、为什么做、做什么、为什么、何时做以及如何做何时做以及如何做) )最

2、基本的是，中央银行改变利率以适应合意水平的产出和通最基本的是，中央银行改变利率以适应合意水平的产出和通货膨胀货膨胀 这是一个由泰勒规则概括出来的概念这是一个由泰勒规则概括出来的概念最后，讨论中央银行如何决定将利率改变多少最后，讨论中央银行如何决定将利率改变多少8-4政策的政策的“谁谁”尽管货币政策和财政政策都可以被用来影响经济，但尽管货币政策和财政政策都可以被用来影响经济，但从实际重要性来看，大多数短期变化是由货币政策推从实际重要性来看，大多数短期变化是由货币政策推动的动的稳定政策中的稳定政策中的“谁谁”= = 中央银行中央银行在美国就是联邦储蓄系统在美国就是联邦储蓄系统一般情况下，美国的政策

3、是由联邦公开市场委员会一般情况下，美国的政策是由联邦公开市场委员会( (FOMCFOMC) )投票决定的投票决定的通常委员会主席通常委员会主席 ( (现在是现在是Ben Ben Bernanke) Bernanke) 可以按照他可以按照他的意愿操纵的意愿操纵投票投票与此相反，在以色列和新西兰，正式的决策制定权力则是由中与此相反，在以色列和新西兰，正式的决策制定权力则是由中央银行行长独自决定的央银行行长独自决定的8-5政策的政策的“什么什么”联储实际上所做的事就是决定经济中的一个关键性利联储实际上所做的事就是决定经济中的一个关键性利率率-联邦基准利率联邦基准利率提高利率将冷却经济提高利率将冷却经

4、济降低利率将给经济加温降低利率将给经济加温较低的利率会鼓励更多的投资支出，以及某些种类消较低的利率会鼓励更多的投资支出，以及某些种类消费的更多支出，增加总需求费的更多支出，增加总需求货币政策对总需求改变产生作用货币政策对总需求改变产生作用货币政策对总供给的影响有限货币政策对总供给的影响有限8-6政策的政策的“为什么为什么”中央银行选择短期政策有两个目标中央银行选择短期政策有两个目标1. 1.保持活跃的经济活动保持活跃的经济活动2. 2.保持较低的通货膨胀保持较低的通货膨胀 两目标中存在的明显冲突两目标中存在的明显冲突中央银行的偏好与中央银行的能力之间也存在更进中央银行的偏好与中央银行的能力之间

5、也存在更进一步的冲突一步的冲突除去高通货膨胀率外除去高通货膨胀率外, , 高涨的经济活动提高的经济福利会高涨的经济活动提高的经济福利会比控制通货膨胀的代价要多得多比控制通货膨胀的代价要多得多 自然存在偏向前者而自然存在偏向前者而认为后者较少的倾向认为后者较少的倾向Central Central 中央银行致力于围绕一个可维持的目标来稳定经济活中央银行致力于围绕一个可维持的目标来稳定经济活动动(Y(Y* *) ) ，其次，许多中央银行都改变了，其次，许多中央银行都改变了通货膨胀目标通货膨胀目标8-7何时制定政策何时制定政策联邦公开市场委员会每联邦公开市场委员会每6 6周召开一次会议来确定联储周召开

6、一次会议来确定联储的基准利率的基准利率在宽松情况下，联储坚决不让市场受到扰动在宽松情况下，联储坚决不让市场受到扰动它它 对利率未来可能出现变化的途径提前发出信号对利率未来可能出现变化的途径提前发出信号在每次会议上，联储都通过选择适当的语言来表述关于最近的在每次会议上，联储都通过选择适当的语言来表述关于最近的未来的想法未来的想法市场则密切关注这些观点并且对他们发出的某些观点做出反应市场则密切关注这些观点并且对他们发出的某些观点做出反应当前的联储主席本当前的联储主席本伯克南强调需要增加这种透明度伯克南强调需要增加这种透明度8-8政策如何执行政策如何执行联储通过购买或卖出财政部债券来设定联储通过购买

7、或卖出财政部债券来设定“利率利率”，从，从而使利率降低或升高而使利率降低或升高联储以它印制的货币来购买财政部债券联储以它印制的货币来购买财政部债券( (电子电子“印印刷刷”) )降低的利率意味着增加了货币供给降低的利率意味着增加了货币供给增加的货币供给必然导致更高的价格增加的货币供给必然导致更高的价格在第在第1010章我们将讨论增加的货币供给如何向外移动章我们将讨论增加的货币供给如何向外移动LM LM 曲线曲线8-9政策规则政策规则当中央银行制定决策的时候，是以当时的经济形势为当中央银行制定决策的时候，是以当时的经济形势为基础的基础的在一种货币政策规则的全部框架内制定决策是非常有用的在一种货币

8、政策规则的全部框架内制定决策是非常有用的货币政策规则的一般形式是货币政策规则的一般形式是: : (1) r* 是实际的是实际的, “自然自然” 利率，对应于实际利率，我们将看到利率，对应于实际利率，我们将看到如果经济处在自然失业率的均衡状态，或者等于潜在如果经济处在自然失业率的均衡状态，或者等于潜在GDP * 就是联储的目标通货膨胀率就是联储的目标通货膨胀率*100)(ttttttYYYri8-10政策规则政策规则如果如果 和和 比较大，货币政策规则就会支配经济对过比较大，货币政策规则就会支配经济对过度的通货膨胀和经济活跃做出反应度的通货膨胀和经济活跃做出反应如果如果 比比 大大, , 货币当

9、局对通货膨胀的响应将会比对经货币当局对通货膨胀的响应将会比对经济活跃程度的响应积极的多济活跃程度的响应积极的多 =0=0的情况的情况 是对纯粹通货膨胀目标的响应是对纯粹通货膨胀目标的响应*100)(ttttttYYYri8-11利率和总需求利率和总需求较高的利率会提高购买耐用较高的利率会提高购买耐用投资品和消费品的机会成本投资品和消费品的机会成本 因而会降低总需求因而会降低总需求忽略掉其他所有因素对总需忽略掉其他所有因素对总需求的影响，我们可以将总需求的影响，我们可以将总需求写为求写为: : (2) (2)如果联储贯彻紧缩性货币政策而提如果联储贯彻紧缩性货币政策而提高利率高利率, , 总需求曲

10、线将会向左移动，总需求曲线将会向左移动，如如 图图 8-18-1所示所示较高利率会降低价格较高利率会降低价格, , 但也会降但也会降低经济活动活跃性低经济活动活跃性Insert Figure 8-1 here)()()(iADNXGiIiCY图图8-1 提高的利率将总需求向左移动提高的利率将总需求向左移动8-12如何得到政策目标的计算如何得到政策目标的计算政策决策者们采取的步骤政策决策者们采取的步骤: :决定产出和价格水平应该是多少决定产出和价格水平应该是多少 ( (或者是失业和通货膨胀或者是失业和通货膨胀) )决定他们需要把决定他们需要把 总需求或者总供给曲线移动多少才能适应总需求或者总供给

11、曲线移动多少才能适应那些目标那些目标决定一项政策的变化要求将总供给和总需求曲线移动多大决定一项政策的变化要求将总供给和总需求曲线移动多大的必要距离的必要距离专栏专栏 8-3 8-3 给出了一个这类政策制定的例子给出了一个这类政策制定的例子8-13如何得到政策目标的计算如何得到政策目标的计算Insert Box 8-3 here中央银行中央银行在一些国家，国民政府对中央银行的决策具有巨大的影响（有在一些国家，国民政府对中央银行的决策具有巨大的影响（有时候是公开的，而有时候是秘密的）。但趋势是向中央银行更时候是公开的，而有时候是秘密的）。但趋势是向中央银行更大的独立性发展（参见第大的独立性发展（参见第1717章第章第7 7节），这意味着个人的历史节），这意味着个人的历史和个别中央银行