中元华电财务分析剖析(共24页)

1、精选优质文档-倾情为你奉上院系 土木工程学院 专业 工程造价 班级 141 姓名 温小祎 学号 引言进入二十一世纪以来，中国经济进入全面发展的阶段，有市场经济带动了资本市场的全面兴起，企业的筹资融资的方式以及经营扩张模式也发生了巨大的变化，这些筹融资方式不仅包括通过银行、证券市场等金融市场融资，还出现多样的私募基金等方式的融资；而在经营扩张模式上，企业也不仅依靠按部就班的经营来发展，还通过兼并收购等资本运作的方式快速扩张企业版图，不管是新兴而起的投资模式还是扩张模式，只要我们针对的目标是企业，我们都要对企业经营状况进行财务方面的分析判断，如果我们是投资人，我们需要详细了解目标公司的财务状况，通

2、过专业而准确的财务分析来判断这个企业是不是值得投资，目标企业有哪些财务风险，财务指标显示出企业经营方面存在着怎样的问题，财务数据表现出企业发展空间如何等等，所以财务分析对于投资者的投资以及经营决策起着举足轻重的作用。随着资本市场的成熟，以及资本运作的广泛运用，财务分析越来越重要，已经成为经营决策的重要环节，是企业经营者和企业投资者必须要了解和掌握的一门财务技能。随着资本市场的告诉发展，与企业存在经济利益关系的各类机构和人员迫切需要了解和掌握企业过去和现在的财务状况、经营成果、现金流量以及其他相关信息，以便找出企业的优势、劣势以及各种潜在机会和风险，作出各种合理的决策。由于企业对外发布的财务报表

3、时根据所有者的一般要求设计的，并不适合特定报表使用者的特定目的，所以各类报表使用者只能根据自身的需要从中选择自己需要的各类信息，结合相应的分析理论对其进行研究和分析，为决策提供依据。不同的财务报表使用者关注的内容不同， 因而财务报表分析的意义也有所不同，主要体现在以下方面：1.有助于投资者作出合理决策；2.有助于债权人作出信贷决策；3.有助于经验管理者改善财务决策；4.有助于供应商作出信用政策；5.有助于政府部门履行职能；6.有助于社会中介机构提高财务质量。本文以中元华电为例，应用财务报表的基本原理，针对财务报表的构成进行简单的说明，运用财务报表分析的主要方法：财务比率分析法、趋势分析法等等，

4、进行详细的财务报表分析，作为财务报表分析理论应用研究，具体的分析步骤如下：第一：对中元华电2014年主要财务数据以及近两年的财务报表进行列举；第二：对中元华电进行财务比率的指标分析；第三：对中元华电财务报表分别进行综合分析评价，从财务的角度深入剖析武汉中元华电乃至电子科技普遍存在的财务问题和风险；最后：针对财务报表分析中存在的问题提出一些改善建议。一武汉中元华电科技股份有限公司概况（一）武汉中元华电科技股份有限公司简介武汉中元华电科技有限公司位于武汉·中国光谷腹地华中科技大学科技园，占地18000平方米，是专门从事电力系统自动化产品和计算机网络通讯产品研制、生产、销售和服务的高新技术

5、企业。电力细分行业的隐形冠军电力故障录波装置，俗称电力“黑匣子”，是保障电力系统安全运行以及提高供电质量的重要装置。在这个细分行业里，武汉中元华电科技股份有限公司近几年来一直稳居国内领先地位。公司主营产品包括电力故障录波装置和时间同步系统等。公司产品广泛应用于电力、石化、冶金等领域。多项国家重点工程如长江三峡工程、2008北京奥运工程、2010上海世博会工程、国家电网公司1000kV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程等均采用了该公司的电力故障录波产品。作为湖北省首批经全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室确认的高新技术企业，中元华电已建立了“研发一代、储备一代、生产一代”的持续发展模

6、式，为保持公司在同行业中的技术持续领先地位奠定了基础。公司现有研发人员约占公司总人数的30%，每年的研发投入占营业收入的5%以上且逐年增长。自成立至今，公司已获得发明专利和软件著作权多项。近几年，公司营业收入和盈利能力持续增长。在2008年全球爆发金融危机的情形下，公司仍保持了营业收入及净利润的稳中有升。随着我国经济的持续发展和中央扩大内需促进经济增长的十项措施的落实，以及电力行业“十一五”规划的实施和特高压、坚强智能电网的建设，电力行业未来仍将保持较快增长。作为一家专业从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品研制、制造、销售和服务的龙头企业，中元华电无疑将迎来难得的发展机遇。二、公司运营

7、及财务现状的介绍（一）公司运营2014年，公司在做好原有业务经营工作的基础上，继续围绕智能电网、智能配网需求丰富公司产品线，新技术研发和新产品推广工作也取得较好成绩；同时，大力推进投资、并购工作，完成在医疗健康领域的初步布局，明确智能电网、医疗健康同步发展的业务方向。报告期内，公司电力设备领域业务整体向好，同时新增合并控股公司大千生物，经营业绩明显提升。公司全年实现营业收入22,510.68万元，较上年同期增长9.69%；归属于上市公司股东的净利润4,985.94万元，同比增长29.05%。报告期内，公司强化市场拓展工作，取得较好成绩。公司参加国家电网公司2014年故障录波、时间同步装置协议库

8、存招标采购活动，中标项目金额约6,839.50万元，是国家电网公司2014年故障录波、时间同步装置协议库存招标采购项目中标金额最高的投标单位；在中国南方电网有限责任公司2014年上半年二次设备框架招标项目、南方电网2014年通信设备框架招标项目、南方电网2014年主网二次及电源设备第二批框架招标项目中取得优异成绩。此外，凭借持续领先的核心技术优势和多年积累良好品牌形象，报告期内公司产品取得一系列新建重大项目、重点工程合同，如宁东-山东±660kV直流输电工程银川东换流站故障录波装置改造项目、连云港田湾核电站、内蒙古开鲁风电送出工程_开鲁500kV变电工程和科尔沁500kV变电站扩建项

9、目、长沙星沙500kV变电工程。2015年1月，公司确定为淮上-南京-上海特高压工程和锡盟-山东特高压工程二次设备招标项目故障录波装置唯一中标单位。报告期内，全体研发人员齐心协力，共同推进公司新产品研发、产品送检、系统升级和维护工作。包括智能配网项目（含主站和终端）、仪器仪表项目及电力网络交换机项目在内的多个重要研发项目取得重大进展或者突破（主要研发项目及其进展见下文“研发投入”相关章节），公司产品在多次对比测试中取得优异成绩，巩固了公司持续领先的技术优势。此外，公司积极参与电力领域各项标准的起草工作，引领行业发展195,000,000.00812,611,910.5570,862,274.3

10、45.37营业收入（元）营业成本（元）营业利润（元）利润总额（元）225,106,837.49103,556,293.5751,647,822.4259,100,514.53205,221,493.67108,236,679.5737,921,910.6146,064,243.41-4.32%36.20%28.30%归属于上市公司普通股股东的净利润（元）49,859,351.7838,636,193.6229.05%归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润（元）48,377,530.9536,087,278.6434.06%经营活动产生的现金流量净额（元）48,494,924.85

11、0.2547,316,265.170.242.49%2.49%每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）基本每股收益（元/股）稀释每股收益（元/股）加权平均净资产收益率0.260.266.84%0.200.205.49%29.05%29.05%1.35%扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率6.63%5.12%1.51%本年末比上年末增减2014年末2013年末期末总股本（股）资产总额（元）负债总额（元）195,000,000.00854,109,663.3375,184,601.140.00%5.11%6.10%归属于上市公司普通股股东的所有者权益（元）747,563,011.69717,2

12、03,659.914.23%归属于上市公司普通股股东的每股净资产（元/股）3.833.684.23%（二）财务现状（见报告）(1)近 2年主要会计数据及财务指标20142013本年比上年增减9,69% 2（2）财务状况分析项目2014年12月31日2013年12月31日变动幅度说明资产总额854,109,663.33812,611,910.555.11%业务规模扩大、净资产及负债略有增长负债总额75,184,601.1470,862,274.346.10%短期负债增加货币资金504,636,341.85502,302,670.520.46%应收账款增多短期借款75,184,601.1470,8

13、62,274.346.15%短期负债增加长期借款000无长期负债所有者权益778,925,062.19741,749,636.214.78%净利润增长主营业务收入225,106,837.49205,221,493.678.83%收入增加不明显营业利润51,647,822.42137,921,910.626.58%利润增加明显，证明成本在降低利润总额59,100,514.5346,064,243.412205%利润增加所得税费用9,109,293.965,817,830.6436.13%利润总额增加净利润49,991,220.5740,246,412.7724.21%利润总额增加资产负债率8.8

14、0%7.42%1568%银行借款减少流动资产504,636,341.85502,302,670.520.46%主要为应收款增加流动比率9597328.52%流动资产货币资金占主要速动比率8766412683%短期借款大幅增加股东权益0.910.83879%股东比率增加（3）公司资产主要构成情况分析（单位：人民币元）项目2014年12月31日2013年12月31日占总资产的比重增长百分点金额占总资产的比重（%）金额占总资产的比重（%）资产总计854,109,663.33100%812,611,910.55100%0%货币资金504,636,341.8516.72%502,302,670.5216

15、.76%-2.73%应收账款144,704,060.280.52%136,603,571.850.77%0.26%存货62,097,406.567.27%60,924,504.727.50%0.23%固定资产54,194,485.036.35%55,411,562.226.82%-0.47%在建工程30,903,761.90362%2,666,427.62033%3.69%（4）报告期内销售费用、管理费用、财务费用、所得税等财务数据变动情况（单位：人民币元）项目2014年度2013年度增减率（%）重大变动原因销售费用29,865,722.4525,726,676.641609%管理费用51,4

16、73,802.9940,004,951.3528.67%财务费用-15,695,411.93-14,416,479.43887%所得税9,109,293.965,817,830.6456.58%本年利润总额增加所致（5）报告期内现金流量财务数据变动情况（单位：人民币元）经营活动现金流入小计290,193,692.46273,631,663.666.05%经营活动现金流出小计241,698,767.61226,315,398.496.80%经营活动产生的现金流量净额48,494,924.8547,316,265.172.49%投资活动现金流入小计35,000.00-100.00%投资活动现金流出

17、小计35,783,739.859,714,576.37268.35%投资活动产生的现金流量净额-35,783,739.85-9,679,576.37269.68%筹资活动现金流出小计19,500,000.00-20,520,000.00-4.97%筹资活动产生的现金流量净额-19,500,000.00-20,520,000.00-4,97%现金及现金等价物净增加-6,788,815.0017,116,688.80-139.66%（6）公司投资情况投资活动现金流入较上年同期减少100.00%，主要原因本期无处置固定资产收入。投资活动现金流出较上年同期增加268.35%，主要原因为智能电网产业园一

18、期工程基建投（7）财务报表1.资产负债表2.利润及利润分配表3.现金流量表二、中元华电财务报表分析财务报表中有大量的数据，可以更具需要计算出很多有意义的比率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面，对其进行分析可以帮助投资者、债权人等作出有利于自身的决策。上市公司公开披露的财务信息很多，投资人想通过众多的信息正确把握企业的财务现状和未来，没有其他任何工具可以比正确使用财务比率更重要。（一）偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。其分析目的在于：1、企业的财务状况。2、企业所承担的财务风险程度。3、企业筹资前景。4、进行各种理财活动提供重要参考。偿债能力分析主要包括短期偿债能力分析和长期偿

19、债能力分析。1. 短期偿债能力分析（1）武汉中元华电有限公司短期偿债能力指标计算a.营运资本（流动资产-流动负债）=.8-.14=.7b.流动比率（流动资产÷流动负债）=.8-.14=9.c.速动比率（速冻资产(流动资产-存货)/流动负债=(.8-.56)/.14 =8. (2)水平法分析（与行业均值比较）年度流动比率速动比率现金比率营运资金营运资金比率2014年度A9.598.766.71.78.592014年度B5.95.44.25.24.962013年度A7326.415.33.47.322013年度B5.14.3429.53.22中元华电14年、13年流动资产抵补流动负债后都

20、有大量一定剩余，从营运资本角度来看，说明公司的短期偿债能力有一定的保证，且14年比13年营运资本有较大提高流动比率1是指流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。流动比率越高反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益有保证。流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿短期债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受风险小。 一般认为，流动比率应达到2以上。理由是：当流动比率达到2以上时，流动资产不致发生代账或降价的危险，即使企业解散，大约有账面一半的价值能取得现金，以保证短期偿还贷款的能力，中元华电2014年末流动比率为9.59有着非常高的流动性，短

21、期偿债能力非常强。速动比率又称酸性试验比率，是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷。一般认为企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右，所以，速动比率的一般标准为1，但由于行业性质的不同，会有一定的差别。14年末中元华电速动比率为8.59，远超1，证明该公司存货量非常少，且负债量也远小于资产量需要说明的是，流动比率和速动比率并不是越大越好，这是因为这两个指标值越大，说明企业流动资产占用较多，影响资产的使用效率和获利能力。2.长期偿债能力分析（1）中元华电公司长

22、期偿债能力指标计算a.资产负债率（负债总额÷总资产）×100% = .14/.3 =8.%b.产权比率（负债总额÷股东权益）×100% = .2/.3=91.%c.利息保障倍数息税前正常营业利润÷利息费用 = (营业利润+利息费用) ÷ 利息费用 =.57+.96+(-.93)/ -.93=-2. (2)水平法分析（与行业均值比较）年度资产负债率股东权益比率权益乘数产权比率长期借款与总资产比利息保障倍数A2014年度A880%0.911.180.0970-2.762014年度B12.83%0.871.410.150-3.062013年

23、度A7.42%0.831.030.0830-2.132013年度B11.23%0.781.230.190-3.47中元华电公司9.7%的产权比率说明债权人提供的资本是股东提供的0.09倍，这是一个特别低的的产权比率，在2014年中元华电主要依靠投资者的资金进行运作，这是一种异常保险的做法，负债异常的少，这一比率可能会给投资者带来更大的风险，但负债的风险大大减小 通过对历史数据的计算，中元华电年、13年的利息保障倍数分别为-2.76，-2.13可以看出中元华电的的举债规模一直在减小，且利润的增长规模超过负债的增长，这与中元华电的产业性质有关，高新技术的利润大，风险小，投资大 （二）营运能力分析营

24、运能力分析是用来评价企业运营资产的效率与效益的财务分析方法。营运能力分析主要内容如下1：一、总资产营运能力分析：包括总资产周转率、总资产收入率和总资产产值率等比率分析，以揭示总资产周转速度和利用效率，评价总资产营运能力。二、流动资产周转速度分析：包括流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等比率分析，以揭示流动资产周转速度，评价资产的流动性。三、固定资产利用效果分析：包括固定资产产值率和固定资产收入率等比率分析，以揭示固定资产利用效果，评价资产的效益。1.营运能力指标计算总资产周转率（营业收入÷平均总资产）= 225,106,837.49÷854,109,663.33=0

25、.262.流动资产周转速度比率分析a.存货周转率（营业成本÷存货平均余额）=103,556,293.57÷62,097,406.56=1. b.应收账款周转率（营业收入÷应收账款平余额）= .5÷112,374,434.83=2.c.流动资产周转率（营业收入÷流动资产平均余额）= .5÷721,086,490.84=0.3.固定资产利用效果分析固定资产收入率（营业收入÷固定资产平均总值）=.5÷54,194,485.03=4.2.水平法分析（与行业均值比较） 营运能力指标对比表股票代码股票名称存货周转率应收账款周转

26、率流动资产周转率中元华电166.76%20032%31.18%江苏世轩科技3633%5968%3744%蓝盾2651%6472%2218%亿纬锂能23436% 34142%5334%营运能力趋势分析表年度存货周转率增减变动应收账款周转率增减变动流动资产周转率增减变动2014166.76%114.43%200.32%3118%201315233%23351%-33.19%28.34%-3.16%通过对中元华电公司营运能力比率的分析，可以看出公司在资产管理方面比较成功，各项资产经营状况良好，与先进企业相比也具有一定的竞争能力，能够有效地利用各项资产为企业赚取收入，近几年资产的运转情况也较为稳定。(

27、2)因素法分析（指标可以分解的话，用连环替代法）指标分解 总资产周转率 =营业收入/平均总资产=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重小结我国电子信息百强企业2014年总资产周转率均值为11.34，2014年中元华电集团在同行中总资产管理水平较平均值尚低，急需加强企业的资产总体的管理水平。存货周转率是衡量和评价企业生产环节或销售环节中存货营运效率的一个综合性指标。存货周转速度越快，存货的占用水平就越低，流动性越强，存货转化为现金、应收账款的速度也就越快，该指标的好坏反映了企业的存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。由于电子行业发展周期长、投资集中的特

28、性，存货周转率是所有行业中较高的。2014年中元华电存货周转率为1,61应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现了应收账款的变现速度和企业的收账效率，一般认为周转率越高越好，因为它表明企业收款迅速，可节约营运资金，可减少坏账损失和收账费用，同时也表明资产流动性高。2014年中元华电的应收账款周转率为166.76企业对应收账款的管理有待改善。 流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产的占用，从而相对扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；然而周转速度迟缓，就需要补充新的流动资产参与周转，从而形成资金浪费，降低企业的盈利能力。2014年中元华电的流动资产周

29、转率为31.18，说明流动资产在当年流动了31次，固定资产收入率是指一定时期内实现的产品营业收入与固定资产平均总值的比率。该指标意味着每一元的固定资产所产生的收入。14年中元华电固定资产收入率为141.32%通过对中元华电营运能力比率的分析，可以看出公司在资产管理方面比较成功，各项资产经营状况一般，与先进企业相比还有一定差距，但近几年资产的运转情况也较为稳定。（三）盈利能力分析 盈利能力简单地说是企业在一定时期内获取利润的能力。由于中元华电企业股份有限公司是上市公司，就上市公司的角度来考虑，反映上市公司盈利能力的指标通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益、

30、普通股权益报酬率。1.营运能力指标计算1.销售净利率（净利润÷营业收入×100%）=.57÷.5=0.总资产报酬率总资产报酬率 (利润总额+利息支出)÷平均总资产×100% =（59,100,514.53+15,800,176.40）÷854,109,663.33=0.3.净资产收益率净资产收益率(净利润÷平均净资产)×100% = .57÷50,966,314.45=6.84%4.基本每股收益 基本每股收益(净利润-优先股股息)÷年末普通股股数= .57÷16,350,000.00=

31、0.266.每股净资产每股净资产(年度末股东权益÷年度末普通股股数) = 48,377,530.95÷16,350,000.00=3.832.水平法分析（与行业均值比较）盈利能力指标对比表股票代码股票名称每股收益（元）每股净资产(元)净资产收益率（率）中元华电0.263836.84%江苏世轩科技0.120.73333%蓝盾0.781121.83%亿纬锂能0.654.237.10% 盈利能力趋势分析表年度每股收益（元）增减变动每股净资产（元）增减变动净资产收益率（%）增减变动20140.2629.05%3.834.32%6.84%1.35%20130.203.686.63%四

32、、综合分析（30分）（一）杜邦财务综合分析（15分） 年份销售净利率总资产周转率业主权益乘数净资产收益率20142221%0.261.18684%201319.38%0.201.415.49%影响因素：销售净利率，盈利能力资产周转率，营运效率权益乘数，财务杠杆杜邦分析的因素分析：2013年的净资产收益率=19.38%×0.20×1.41=5.49%第一次替代=22.21%×0.20×1.41=6.29%第二次替代=22.21%×0.26×1.41=8.18%2014年的净资产收益率=22.21%×0.26×1.18

33、=6.84%销售净利率变动的影响=6.29%-5.49%=0.80%总资产周转率的影响=8.18%-6。29%=1.89%权益乘数的影响=6.84%-8.18%=-1.33%（二）通过以上对中元华电公司各项财务指标的分析吗，我们基本可以了解到该公司2014年末的财务状况：中元华电公司的资产具有较好的流动性，对于短期债务的债权人利益有较好的保障，公司长期负债比率为0，这是由电子科技行业的行业特殊性所决定的，在现今经济繁荣，电子科技开发正如日中天的时期，这种以投资为主的行业有着非常好的前景，即使经济陷入低迷，低债经营的优势将会显现，投资者的利益难得到有效地保障。分析中我们还看出中元华电公司的资产管

34、理具有较高的水平，各项资产周转速度在同行业中都处于较高水平，拥有良好的资产周转率才为企业创造高利润打下基础，中元华电公司的活力能力在同业中较有竞争力，但离同行中的先进水平还有一定的距离，分析中我们看出主要是权益乘数不高造成的，所以公司还得再这方面深入分析原因，提出并执行好相应的对策以提高企业的盈利水平。（二）财务报表分析（12分）（1）利润表利润表反映企业在一定会计期间内经营成果的财务报表。利润表是企业财务成果及分配过程的集中体现，通过分析利润表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。通过比较分析可以看出，中元华电14年的营业收入比上年

35、增长了近2千多万，增长率为9.69%，幅度增长并不明显，在电子科技如日中天的当下，并没有很突出的表现，公司的营业利润增长36.2%，利润总额28.3%增长存在差距，净利润的增长达到29.05%，比营业收入的增长高了近20个百分点。主要是因为公司的投资大大增加，同时作为高新企业，公司的研发价值不断提高所导致的从期间费用上看，各项指标都有所增加，销售费用、管理费用和财务费用的减幅分别达到16.09%、28.87%及8.72%。根据利润表揭示出来的信息我们可以看出，2014年中元华电保持着较为正常的发展速度，能够保持销售规模的较快增长，盈利能力保持稳定(2)资产负债表资产负债表是以财务语言反映企业在

36、某一特定时点财务状况的财务报表。资产负债表分析的目的在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，以及所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。通过资产负载表分析，可揭示资产负债表及相关项目的内涵，了解企业财务状况的变动情况及变动原因，评价企业会计对企业经营状况的反映程度和企业的会计政策，以及修正资产负债表的数据。从总体上来看，中元华电2014的资产总额比上年增长了5.11%，这主要是因为业务规规模扩大、利润增长所致。从负债总额来看，年末比年初增长了6.01%，均为短期负债，一直保持没有长期负债的趋势。结合前面的分析可以看出，由于公司本年度大幅进行短期贷款

37、，所有者权益增加了4.23%，主要是由本年的利润总额增长所致。 通过对资产负债表的分析我们可以看出，中元华电资产总体质量较好，本年的资产总额和货币资金都有一定的增长，良好的资产状况能够维持企业的正常周转。(3)现金流量表现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的一张动态报表。现金流量表反映了企业在一定时期内创造的现金数额，揭示了在一定时期内现金流动的状况，通过现金流量表分析，可以从动态上了解企业现金变动情况和变动原因，判断企业获取现金的能力，以及评价企业盈利的质量。现金流量表分析包括流入分析、流出分析和流入比分析。1. 流入和流出分析 2014

38、年中元华电的总流入很少和13年的数据相比，仅经营活动的流入增加流出变化较大，其中经营活动现金流出增加6.80%，投资活动现金流出增加268.35%变化幅度特别大，筹资活动现金流出减少4.97%投资活动现金流入较上年同期减少100.00%，主要原因本期无处置固定资产收入。投资活动现金流出较上年同期增加268.35%，主要原因为智能电网产业园一期工程基建投入增加及大千生物工业园厂房投入所致。报告期内公司经营活动的现金流量与本年度净利润不存在重大差异。四、结论结合财务报表分析，我们可以看出，在企业发展的道路上存在以下风险（一）经营管理风险随着公司业务发展，特别是募投项目实施和投资并购工作的推进，公司业务方向、经营模式等不断出现新的变化，管理的跨度进一步扩大，对公司运营管理、人才发展、技术开发、业务拓展等各方面的能力带来更大的挑战。若公司的组织结构和管理模式等不能适应并进行及时的调整、完善，将导致一定的经营管理风险。（二）行业风险电力行业的发展对包括公司在内的电力系统二次设备制造企业有重大影响。经济发展对电力的需求、国家产业政策以及电力规划等方面的变化与公司所处细分行业发展紧密联系，2015年国家政策和电力规划的重心在于特高压、配电网、智能化，如政策发生偏移或执行放缓，存在着影响公司成长性的风险。（三）技术风险公司主要业务为电力设