牛市的力量之易方达价值精选基金(powerpoint 42页)

1、易方达价值精选易方达价值精选(jn(jn xun) xun)基金基金 - - 牛市的力量牛市的力量 第一页，共四十四页。 主要主要(zhyo)(zhyo)内容内容第一部分：第一部分：易方达基金管理公司简介第二部分：第二部分：易方达价值(jizh)精选基金概况第三部分：第三部分：牛市开端 投资良机第二页，共四十四页。第一第一(dy)(dy)部分：易方达基金管理公司简介部分：易方达基金管理公司简介第三页，共四十四页。本资料本资料(zlio)(zlio)来源来源第四页，共四十四页。五年历程五年历程(lchng)(lchng)：资产规模从0到450亿05010015020025030035040045

2、02001年2002年2003年2004年2005年 2006年3月规模(亿元)规模(亿元)第五页，共四十四页。五年历程：五年历程：从单一(dny)产品到日臻完善的产品线货币市场货币市场(shchng)(shchng)基金基金股票股票(gpio)(gpio)型基金型基金易货币易货币指数型基金指数型基金主动型基金主动型基金易上易上5050平衡型基金平衡型基金易平稳易平稳易积极易积极易精选易精选易收益易收益封闭式基金封闭式基金债券基金债券基金易方达产品线易方达产品线易深易深100ETF100ETF易策略易策略第六页，共四十四页。混合型基金混合型基金(jjn)(jjn)注：2006年基金排名日期截至

3、4月30日，1/54表示(biosh)在54只封闭式基金中排第1名、1/45表示(biosh)在45只偏股型开放式基金中排第1名，5/16表示(biosh)在16只股债平衡型基金中排第5名，基金分类源于银河证券基金评级中心；平稳增长2003年和最近三年业绩的比较对象为市场上有同期业绩的所有开放式基金；2001年排名数据为下半年数据。 持续持续(chx)(chx)、稳定、优异的业绩：、稳定、优异的业绩：5年综合业绩名列前茅基金名称最近三年2005年2004年2003年2002年2001年基金科汇1/541/541/542/544/481/36基金科翔2/544/543/541/542/482/3

4、6基金科讯5/5435/5411/548/5417/483/36基金科瑞3/5414/546/5416/54平稳增长2/185/161/95/17策略成长1/455/3150指数2/8积极成长17/45第七页，共四十四页。持续持续(chx)(chx)、稳定、优异的业绩：、稳定、优异的业绩：大幅超越市场注：以上数据选取公司所有主动管理(gunl)型基金自成立日截至2006年5月19日的业绩数据。合同生效日期累计净值20060519合同生效日上证A指同期上证A指收益率基金自合同生效起累计收益率 (截止060519)超越上证A指基金科汇2001-5-252.22282287.026-23.79%14

5、2.23%166.02%基金科翔2001-5-252.16842287.026-23.79%136.04%159.83%基金科讯2001-5-251.71072287.026-23.79%76.17%99.96%基金科瑞2002-3-121.76671735.6330.42%83.21%82.78%平稳增长2002-8-231.8341759.884-0.96%96.55%97.51%策略成长2003-12-92.0041503.86115.90%112.93%97.03%积极成长2004-9-91.78411373.44926.90%81.29%54.39%第八页，共四十四页。混合型基金混合

6、型基金(jjn)(jjn)持续持续(chx)(chx)、稳定、优异的业绩：、稳定、优异的业绩：牛熊市 皆获利注：以上数据选取公司所有主动管理型基金自成立(chngl)日截至2006年5月19日的业绩数据。基金名称2006年2005年2004年2003年 净值增长率 同期上证A收益率净值增长率 同期上证A收益率净值增长率 同期上证A收益率净值增长率 同期上证A收益率易平稳45.80%42.75%5.57%-8.21%8.55%-15.23%20.65%10.57%易策略69.80%42.75%13.41%-8.21%6.12%-15.23%4.20%3.84%易积极72.14%42.75%5.3

7、1%-8.21%0.01%-1.26%NANA科汇47.70%42.75%13.27%-8.21%16.94%-15.23%31.81%10.57%科翔60.21%42.75%10.19%-8.21%8.38%-15.23%32.75%10.57%科讯48.33%42.75%2.68%-8.21%1.12%-15.23%28.88%10.57%科瑞40.70%42.75%6.06%-8.21%6.30%-15.23%24.47%10.57%第九页，共四十四页。基金名称累计分红情况 分红总额（万元）基金科汇每十份基金单位4.075元32600.0 基金科翔每十份基金单位3.1元24800.0 基

8、金科讯每十份基金单位1.05元8400.0 基金科瑞每十份基金单位1.62元48600.0 平稳增长实施九次分红,每十份基金单位2.2元54316.6 策略成长实施八次分红，每十份基金单位1.9元39321.9 积极成长实施二次分红,每十份基金单位0.5元5904.6 货币基金天天分红，每十份分配0.259元24969.5 月月收益A实施七次分红，每十份基金单位分配0.122元7648.7 月月收益B实施七次分红，每十份基金单位分配0.136元4775.0 累计实现分红251336.3 持续、稳定、优异持续、稳定、优异(yuy)(yuy)的基金业绩：的基金业绩：5年累计分红25亿第十页，共四十

9、四页。屡获殊荣屡获殊荣(sh rn(sh rn) )易方达2003年度“最佳回报(hubo)基金公司奖”， 2004年度“最佳基金管理公司” ，“2005年度最佳回报基金公司”5项晨星基金经理奖，国内获此奖项(jin xin)最多的基金公司 3年12项金牛大奖、国内获此奖项最多的基金公司2005年度“中国基金公司综合实力奖”、“中国基金公司开放式基金整体表现奖”、“封闭式基金三年业绩持续表现奖”。2004年10月成为全国社保基金管理人2005年8月成为首批企业年金投资管理人劳动与社会保障部劳动与社会保障部第十一页，共四十四页。良好的治理(zhl)结构“持信、抱朴、存谐、潜修” 的公司文化专业、

10、诚信、稳定的团队严谨的投研体系业绩业绩(yj)(yj)背后背后第十二页，共四十四页。良好良好(lingho)(lingho)的治理结构的治理结构股东、董事会、监事会和管理层之间权责分工明确、监督制衡有效、精诚合作团结较早引入独立董事制度，在指导公司发展战略、监督公司规范运作、保障董事会的独立性等方面发挥重要作用 依照权责明确、相互(xingh)独立、相互(xingh)制约和精简高效的原则设置内部组织机构股东会董事会总裁监事会风险控制委员会投资总监市场总监营运总监督察长研究部信息技术部核算部人力资源部注册登记部监察部市场部金融商品部北京分公司上海分公司广州分公司综合管理部基金投资部机构理财部固定

11、收益部集中交易室南京分公司成都分公司投资决策委员会第十三页，共四十四页。“持信、抱朴持信、抱朴(bo p)(bo p)、存谐、潜修、存谐、潜修” ” 的公司文化的公司文化n持信：树立并保持信念，有做好事业的信心，讲究信用，树立信誉n抱朴： 尊重规律，实事求是，朴素简单，崇尚自然n存谐：团结(tunji)、和谐、平等，内部氛围民主n潜修：潜下心来，以平和扎实的态度终身学习思考，不断修炼，提高自己的综合素质第十四页，共四十四页。现有员工(yungng)130名，具有硕士以上学历的约占员工总数的70%；公司高管人员人均金融从业时间10年以上；投资和研究人员共31名，其中投资管理人员人均证券从业时间7

12、.4年，具有复合专业背景的占43%；研究员全部具有硕士以上学历，其中具有理工科背景的占65%。专业专业(zhuny)(zhuny)、诚信、稳定的团队、诚信、稳定的团队第十五页，共四十四页。专业、诚信专业、诚信(chn(chn xn) xn)、稳定的团队：、稳定的团队： 注重团队合作 提倡合作(hzu)精神，注重团队的整体培养，使个人的主动性创造性与团队优势有机结合。科汇基金经理科汇基金经理时期时期排名排名超额收益率超额收益率江作良2001/7/13-2002/3/291/3619.03%朱平2002/3/29-2004/4/93/4936.70%梁天喜、刘超安、陈志民2004/4/9-2004

13、/12/311/5421.04%梁文涛、刘超安2005年1/5417.05%科翔基金经理科翔基金经理时期时期排名排名超额收益率超额收益率陈志民2001/7/13-2002/3/152/3619.29%肖坚2002/3/15-2004/2/203/4825.46%冉华、肖坚2004/2/20-2004/12/313/5421.98%冉华2005年4/5413.97%注注：超额收益率的比较基准(jzhn)为：80%上证A指收益率+20%中信国债指数收益率第十六页，共四十四页。专业专业(zhuny)(zhuny)、诚信、稳定的团队：、诚信、稳定的团队：注重中长期考核 对投资、研究人员研究注重中长期考

14、核，鼓励基金经理坚持理念，立足长远，保持良好投资心态，不拿客户资产作为短期业绩的赌注。 对销售人员不进行提成等短期考核，避免其在服务渠道(qdo)和给客户进行推荐基金时的短期、违规行为。第十七页，共四十四页。坚持理念的一贯性和指导性，以“价值投资”驱动研究和投资工作的开展。“深入、准确、前瞻”是研究的基本要求，自下而上深入研究为公司投资奠定坚实基础：扬子石化：扬子石化：成功把握周期类行业的拐点机会，获利丰厚上海机场：上海机场：更早认识到稳定持续增长类企业的价值长江电力：长江电力：上市首日重仓买入，利用被市场低估(dg)的机会贵州茅台：贵州茅台：前瞻正确判断公司价值中集集团：中集集团：成功抓住企

15、业爆发性盈利增长的投资机会，回避阶段性周期调整华侨城：华侨城：准确把握地产板块的投资机会苏宁电器：苏宁电器：准确判断特有商业模式的价值所在 严谨严谨(ynjn)(ynjn)的投研体系的投研体系: :价值投资驱动第十八页，共四十四页。严谨的投研体系严谨的投研体系: :对研究的基本(jbn)要求前瞻性把握(bw)要点准确性以数据说话敏锐性发现细节第十九页，共四十四页。严谨严谨(ynjn)(ynjn)的投研体系的投研体系: :研究风格易方达的研究风格：易方达的研究风格：注重信息收集大量报告、公开(gngki)信息注重实地调研重点公司必看注重长期跟踪把握变化注重深度挖掘细节、准确第二十页，共四十四页。

16、在依托深入研究所提供的优质个股( )，结合自上而下宏观判断、市场特点，制定相应策略，构建最优组合：20012002：“两低一高”，应对市场熊市风险。2003：“重工业化、蓝筹”，重点配置上游行业，蓝筹公司。长江电力、扬子石化2004：“宏观调控、消费”，组合从周期性配置转向持续增长类公司，上海机场、贵州茅台2005：“产能过剩、股改、升值”，05年上半年构建防御组合消费、公路，下半年转入进攻组合地产、商业、银行2006：“升值、刺激内需、流动性过剩”严谨的投研体系严谨的投研体系: :价值(jizh)与市场的最佳结合第二十一页，共四十四页。严谨的投研体系严谨的投研体系(tx)(tx)：近年成功发

17、掘的品种2002-2003 2002-2003 年年扬子石化：扬子石化：成功把握周期类行业的拐点机会，获利丰厚上海机场：上海机场：比市场更早充分认识稳定持续增长类企业的价值长江电力长江电力(dinl)(dinl)：上市首日重仓买入，用未来现金流折现后的估值结果高于市场平均预测，利用被市场低估的机会建仓2004-2006 2004-2006 年年中集集团：中集集团：成功抓住企业爆发性盈利增长的投资机会万科、华侨城：万科、华侨城：准确把握地产板块的投资机会苏宁电器：苏宁电器：准确判断特有商业模式的价值所在第二十二页，共四十四页。价值价值(jizh)(jizh)发现的个案发现的个案030609012

18、0150180210200108200202200208200302200308200402200408200502200508200602050100150200250200407200409200411200501200503200505200507200509200511200601200603200605贵州茅台贵州茅台(mo ti)(mo ti)苏宁电器苏宁电器(dinq)(dinq)第二十三页，共四十四页。价值投资：价值投资：关键(gunjin)是“做到”并“持之有恒”做到靠制度和理念坚持由必然(brn)走向自然我们最深刻的体会：既要有好的方法(fngf)和风格，更重要的是做到、并

19、持之以恒地坚持做。人人都在讲价值投资、注重研究，我们的长处在哪？人人都在讲价值投资、注重研究，我们的长处在哪？第二十四页，共四十四页。产品产品(chnpn)(chnpn)概况概况/ /基金经理基金经理/ /投资策略投资策略第二部分：第二部分： 易方达价值易方达价值(jizh)(jizh)精选基金产品介绍精选基金产品介绍第二十五页，共四十四页。产品产品(chnpn)(chnpn)概况概况基金类型：基金类型：开放式股票型投资目标：投资目标：追求超过基准的投资回报及长期稳健的资产增值。 基金托管人：基金托管人：中国工商银行投资理念：投资理念：以深入基本面研究为前提，精选价值被低估的优势企业进行中长期

20、投资，并保持理念与操作的一贯性和统一性，是降低风险、实现长期投资目标的最佳方式。业绩基准：业绩基准：80% 沪深300指数+20% 上证国债指数配置策略：配置策略：股票资产占基金资产的60%-95%，正常市场情况(qngkung)下，平均股票仓位约为80%。 风险收益特征：风险收益特征：本基金属于证券投资基金中中高风险的股票型基金，其预期风险及收益水平高于混合型基金、债券基金及货币市场基金。 第二十六页，共四十四页。 基金基金(jjn)(jjn)经理经理基金经理 吴欣荣，男，1975年出生，工学硕士，毕业于清华大学电机工程与应用电子技术专业，2000年加入易方达，先后参与并从事过公司筹建，曾任

21、电力行业研究员，基金科瑞基金经理。业绩和荣誉业绩和荣誉- 首届中国基金金牛奖获得者- 2003-2005三年期净值增长在54只封闭式基金里排名第4- 自2002年3月12日基金科瑞成立(chngl)以来至2006年3月31日，累计净值增长率超过48%，同期上证综合指数下跌超过20%。第二十七页，共四十四页。投资投资(tu z)(tu z)策略策略立足点：寻找估值合理、具备持续增长能力、核心寻找估值合理、具备持续增长能力、核心(hxn)(hxn)竞争力竞争力的优质公司方向：消费行业的再挖掘：农村消费、品牌消费、消费升级（房、车）服务业：经济结构转型的机会制造业中的世界级企业：机电产品、零部件新固

22、定资产投资方向：电网投资、核能、铁路新一轮宏观增长中的机会：产能过剩行业出现转折的机会主题投资：“升值通胀”资产相关类 “产业并购”重置成本低估类 “高油价”新能源、相关能源 第二十八页，共四十四页。第三第三(d sn)(d sn)部分：牛市开端部分：牛市开端 投资良机投资良机 第二十九页，共四十四页。基本面：中国基本面：中国(zhn(zhn u)u)经济的活力和潜力经济的活力和潜力A A股资产的吸引力：估值和升值股资产的吸引力：估值和升值牛市的根本动力：牛市的根本动力： 上市公司的成长上市公司的成长信心根基：制度体系信心根基：制度体系推动力：资金供给推动力：资金供给多因素的同向作用多因素的同

23、向作用牛市牛市(ni sh)的起源的起源第三十页，共四十四页。基本面：基本面：中国经济的活力(hul)和潜力曾经是，依然是全球亮点曾经是，依然是全球亮点城镇化、工业化进程，新农村建设、中西部崛起，经济增长的持续动力。庞大人口基数的消费潜力和当前社会所处的消费阶段，是中国经济活力的最根本驱动因素。消费升级主题持续。日本和欧洲的强劲复苏使得(sh de)全球经济增长基础更为牢固，为中国经济创造良好外围环境。一大批企业在良好的宏观大环境中脱颖而出，让投资者可以分享企业持续快速成长带来的收益，市场投资的价值根基更为牢固。贵州茅台、张裕、苏宁电器、振华港机、中集集团、万科。第三十一页，共四十四页。A A

24、股吸引力：股吸引力：估值和升值(shngzh)A股市场整体PE平均16倍左右，远低于西方成熟市场估值水平，在亚洲市场估值水平仍处低端。作为重要的人民币资产，成为人民币升值的直接载体，对国际资金有巨大吸引力香港现状与其他投资品种的比较：地产、商品(shngpn)、国债第三十二页，共四十四页。判断依据之一：判断依据之一：股改成功消除了制约中国股市发展的一个重大制度性缺陷，其积极意义正在得以体现。表现在：上市公司治理结构得以改善，管理水平大幅提升。大股东、管理层、中小投资者三方利益趋于一致(yzh)。判断依据之二：判断依据之二：中国宏观经济稳步、快速上升，为国内企业营造了良好的外部经营环境，国内消费

25、增长和全球制造业向中国转移为中国企业成长提供了巨大的机会。判断依据之三：判断依据之三：境内外企业成长案例已经提供了很好的参照，典型的上市公司有苏宁电器、振华港苏宁电器、振华港机、深中集、厦门钨业、中科三环、宝钢股份、中石化机、深中集、厦门钨业、中科三环、宝钢股份、中石化等。牛市牛市(ni sh)(ni sh)的根本动力：的根本动力： 上市公司的成长第三十三页，共四十四页。信心根基：信心根基：制度(zhd)体系股权分置改革和高管激励机制股权分置改革和高管激励机制股权分置改革的完成和高管激励机制的推行，抹掉了资本市场最大的不确定性。投资者关系的改善、所有股东利益和管理层利益的一致性、公司透明度和治

26、理结构的改善，大大降低了市场的风险，提升整体估值水平，凝聚市场信心。投资者信心是市场走牛的根基。改革后带来的更多金融创新的可能，通过定向增发等市场化手段等，使市场真正成为资源配置的工具(gngj)，更好地促进优胜劣汰，让优势企业获得更快的发展，形成良好的正循环。 第三十四页，共四十四页。推动力：推动力：资金(zjn)流动性过剩外汇占款的持续增加、低利率的政策取向，使得M2与M1的高速增长，本质上造成货币的流动性过剩现象一段时间仍将持续。具体来看，国内居民储蓄总额已达14万亿，投资需求巨大而投资渠道狭窄。财富效应下，新一轮流入刚刚开始，目前正与市场形成正反馈。海外资金虎视眈眈，QFII资金06年

27、还有相当规模的增长，新的60亿美元额度逐步放开“额度”。基金发行(fhng)提速，机构投资者队伍继续扩大。第三十五页，共四十四页。其他其他(qt)(qt)因素：因素：供求关系人民币持续稳步升值的大背景下，全球(qunqi)资金流入中国的趋势明显，A股作为重要的人民币资产，成为此类资金的重要载体。有限的A股供给，相对于巨大的境外需求，境外资金的流入速度只取决于资本项目开放速度。A股总市值4.2万亿，目前可流通市值不到1.5万亿，相对于巨大的国内外资金需求，中期来看，优质股票供给不足是主要矛盾。 第三十六页，共四十四页。不改变公司的内在投资价值，短期供求关系的变化；“为有源头活水来”，持续优质筹码

28、的新增供给，才是市场成为活水清泉，真正进入资源配置的时代，吸引更多的场外资金，形成资金供应和股票(gpio)供应的良性互动，为市场中期走牛提供内在循环机制。 其他其他(qt)(qt)因素：因素：再融资、IPO、非流通股减持第三十七页，共四十四页。产能过剩是局部、阶段性的。在良好的国内国际宏观环境下，部分行业已经显示出了见底回升的迹象，逐步走出低谷，从而带来更多更好的投资(tu z)机会。工程机械、集装箱运输、钢铁、汽车、电力。股市价格过度反应，产业资本正以高调介入所谓产能过剩行业，显示其对未来的信心。为控制流动性过剩、资产泡沫和投资过热，政府开始新的宏观调控。但其空间有限，且调控将主要以经济手

29、段为主，可预见性增强，对股市的冲击下降。对房地产等行业的调控仍然是结构性的，目地在于抑制过度投机，对整体经济的影响有限。其他因素：其他因素：产能过剩(gushng)与宏观调控第三十八页，共四十四页。A股市场的独特现象结构化明显（参与主体、目标(mbio)机制、市场容量）。部分行业估值开始偏高，但整体依然较低，仍有很多价值被低估的公司；牛市基础依然，但结构可能会不断改变。在良好的宏观环境下，会有很多具有核心竞争优势的公司脱颖而出，高于预期高速成长，带来新的投资品种和机会；振华、中集；苏宁、小商品城、茅台；华侨城再融资、IPO的开启，为市场注入持续走牛的新鲜血液，优胜劣汰机制已经形成，投资对象有保

30、证。局部下跌改变不了市场整体向好的大趋势，调整带来更好的投资机会 其他其他(qt)(qt)因素：因素：涨太多了，估值太高？第三十九页，共四十四页。牛市牛市(ni sh)(ni sh)的力量可能超出我们的想象的力量可能超出我们的想象中期牛市基础中期牛市基础(jch)(jch)已成，只要上述因素未有实质性改已成，只要上述因素未有实质性改变，牛市的惯性和驱动力依然未变，牛市的力量可能变，牛市的惯性和驱动力依然未变，牛市的力量可能超出我们的想象。超出我们的想象。汇率变化对股市的影响之大可能超过市场普遍的预期汇率变化对股市的影响之大可能超过市场普遍的预期。在八十年代中后期，亚洲货币整体升值期，。在八十年

31、代中后期，亚洲货币整体升值期，股市涨股市涨幅最小的新加坡海峡时报指数涨幅最小的新加坡海峡时报指数涨9191，日经指数涨，日经指数涨224224，台湾更达，台湾更达13801380。第四十页，共四十四页。结论：要担心的不是市场结论：要担心的不是市场(shchng)(shchng)，而是如，而是如何成功投资！何成功投资！ 第四十一页，共四十四页。选择价值选择价值(jizh)(jizh)精选精选 把握投资良机把握投资良机! !第四十二页，共四十四页。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022-2-212022-2-21Monday, February 21, 20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2022-2-212022-2-212022-2-212/21/2022 9:46:26 P