因子分析法对企业经营盈利能力评价的应用_图文

1、 学报Nu mber 6(General Serial No 148Nove mber, 2006因子分析法对企业经营盈利能力评价的应用田天, 徐志坚12(11辽宁师范大学会计系, 辽宁大连116029; 21辽宁师范大学海洋经济与可持续发展研究中心, 辽宁大连116029摘要本文通过对企业经营能力及发展潜能的分析研究, 个与企业经营盈利能力及发展潜能密切相关的指标, 分析, ; 实践以及信贷、担保、投资等方面的决策、。关键词因子分析法; ; 中图分类号:F27017:100824096(2006 0620036204一、的选取原则和依据一个企业的经营能力及发展潜能的强弱很大程度上表现为企业的

2、竞争力。一般而言, 竞争力就是企业开发、生产、销售产品和劳务的综合能力, 即表现为企业的各项经营、盈利能力及发展潜能指标。企业经营盈利能力及发展潜能评估是企业决策和制定战略的重要手段。企业只有科学地评估自己的这个能力, 才能正确地了解自己, 发现自己在竞争中存在的优势和不足, 才能在制定竞争战略时有的放矢。正确分析企业竞争力的强弱对企业制定R&D 策略、制造流程和市场定位都有重要作用。企业经营盈利能力及发展潜能指标体系是从量的角度识别企业经营盈利能力及发展潜能, 它对了解企业经营盈利能力及发展潜能的变化趋势, 找出制约企业发展的主要因素, 为企业决策提供依据, 促进发展, 增强自身竞争

3、力方面具有重要意义。而反映企业经营盈利能力及发展潜能重要指标的选取原则及依据主要体现在以下几个方面:11科学性。指标体系内每一个指标都要明确其含义, 并按照某种标准对其赋值, 使其能够恰如其分地反映指标的性质和内涵。评价指标应建立在科学的基础上:一方面, 定性指标和定量指标都须有明确的概念和确切的计算方法, 使评价指标的名称、计算方法、计算口径具有国内和国际可比性; 另一方面, 在评价指标建立中, 要遵循相对值指标优于绝对值指标、直接评价指标优于间接评价指标的基本思路。21独立性。构建评价指标时要尽量减少指标之间概念上的重叠和指标在统计上的关联性, 以保证指标的相对独立性。31可行性。在设计中

4、每一个指标应当做到概念清晰、表达方式简单易懂、数据来源易于取得并能够量化; 只有这样, 才能使经营盈利能力及发展潜能指标评价的过程既能满足决策的需要, 又具有实践上的可行性。41代表性和适应性。代表性, 指必须选择具有足够代表性和综合性的指标来反映企业经营盈利能力及发展潜能的本质特征; 适应性, 一般指所设立的指标原则上能反映不同类别、不同行业企业经营盈利能力及发展潜能的共性。51合理性与均衡性。合理性, 指要选择对评价收稿日期:2006207206基金项目:辽宁省工业产业结构优化与可持续发展战略研究(批准号:05W137 作者简介:田天(1959- 男, 辽宁鞍山人, 辽宁师范大学会计系副教

5、授, 主要从事财务会计和金融理论与实践研究。362006年第6期(总第48期 11月15日出版学报当选取七个主因子的时候, 主因子变量共同率分别达到了0185左右(在第三列给予列出 , 这说明我们选取七个主因子并没有使各个指标的信息量大量流失, 而且这四个主因子保持了比较完整的信息量。例如, 选取七个主因子的时候, 权益(净资产 报酬率的信息量保存到达了86%。表格4r otated co mponent matrix 是载荷矩阵通过方差极大旋转后得到的结果。本次结果是经过了25次旋转, 通过旋转后的结果, 就容易理解各个主因子含义。第一个主因子主要是通过权益(净资产 报酬率、流动比率和权益增

6、长率体现的。因为从表2中可以看出, 第一个主因子在这3个指标中的载荷系数最大(在第二列当中, 01884、流动比率的载荷系数为07950 。, 资第三个主成分是由权益增第四个主因子代第五个主因子代表着偿债保障率和资产报酬率。第六个主因子代表着增量回收资金占收入比。第七个主因子代表着销售收入增长率。如果我们分别设权益(净资产 报酬率为x 1, 资产报酬率为x 2、销售净利率为x 3、资产周转率为x 4, 存货周转率为x 5、流动比率为x 6、资产负债率为x 7、偿债保障率为x 8, 现金流量比率为x 9, 营运资金占收入比为x 10, 增量回收资金占收入比为x 11, 销售收入增长率为x 12,

7、 净利润增长率为x 13, 权益增长率为x 14。第一主因子为F 1, 第二主因子为F 2, 第三主因子为F 3, 第四主因子为F 4, 第五主因子为F 5, 第六主因子为F 6, 第七主因子为F 7。可根据表4co mponent score coeffcient matrix 得到:F 1=-01103x 1+01396x 2-0125x 3+01197x 4+01019x 5+01338x 6+0101x 7-01119x 8-0159x 9-01143x 10-01012x 11-01094x 12-01098x 13+01341x 14F 2=01030x 1+01052x 2+01

8、004x 3+01462x 4-0116x 5-01029x 6+01386x 7+01036x 8-0154x 9-01145x 10-0104x 11+01004x 12+01105x 13+01079x 14F 3=01579x 1-0115x 2-01127x 3-01326x 4+01067x 5+01139x 6+01206x 7-01016x 8+01033x 9-01316x 10-01011x 11-01049x 12+01185x 13-0108x 14F 4=-01046x 1+01005x 2+01324x 3-01198x 4+01479x 5-01063x 6+01

9、07x 7-01059x 8-01456x 9-01107x 10-01025x 11-01038x 12-01072x 13+01142x 14F 5=-01088x 1+01156x 2+01363x 3+01054x 4+01057x 5+01086x 6-0103x 7+01574x 8+01216x 9-01106x 10-01031x 11-01043x 12+01052x 13-013x 14F 6=-01058x 1-01076x 2+01157x 3-01104x 4-01128x 5-01140x 6+01343x 7-01064x 8-01069x 9-01174x 10

10、+目标比较重要的指标, 并对所选的指标进行科学的论证; 均衡性, 一般指要保证各指标在指标体系中的均匀分布和数量均衡。参照该规则, 本文优化并创新性地选取了以下这十四个指标:权益(净资产 报酬率、资产报酬率、销售净利率、存货周转率、资产周转率、流动比率、资产负债率、偿债保障率、现金流量比率、营运资金占收入比、增量回收资金占收入比、销售收入增长率、净利润增长率、权益(净资产 增长率。这些基本指标是评价企业经营盈利能力及发展潜能的核心指标; 由反映企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况的四类14项计量指标构成, 用以计算产生企业效绩评价的初步结果。它们的计算公式如下:(1 权益

11、(净资产 报酬率=净利润/平均净资产×100%(2 资产报酬率=净利润总额/平均资产总额×100%(3 销售净利率=净利润总额/销售(营业 ×100%(4 资产周转率(次 =销售(营业 /总额(5 /平均存货数(6 流动比率=/(7 资产负债率=负债总额/资产总额×100%(8 偿债保障率(偿债年数 =负债合计/经营活动产生的现金流量净额(9 现金流量比率(倍数 =经营活动产生的现金流量净额/流动负债(10 营运资金占收入比=平均营运资金/销售(营业 收入净额(11 增量回收资金占收入比=平均投资回收及增量资金/销售(营业 收入净额(12 销售收入增长率

12、=本年销售(营业 增长额/上年销售(营业 收入净额×100%(13 净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润总额×100%(14 权益(净资产 增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益合计×100%二、因子分析法在企业经营盈利能力及发展潜能系统模型设立中的应用论证本文选用了20家各类企业2005年末的年报数据为样本数据, 这20家企业分别来自工业、商业、建筑业、房地产业及服务业。下面应用SPSS 软件对这20个样本、14项指标进行因子分析; 在运行的结果中形成四个表格, 从表格2t otal variance ex plained 中, 可以看到当选取7个主

13、因子的时候, 七个主因子所产生的累积贡献率达到了87%以上(第四列第九行累积贡献率为871816 , 已经满足了通常85%的基本要求。从第一个表格co mmunalities 中可以看出,37 学报01652x 11+01017x 12-01263x 13+01256x 14F 7=-01096x 1+01086x 2+0125x 3+01166x 4+0110x 5-01339x 6-01173x 7-01102x 8+01255x 9-01155x 10+01046x 11+0174x 12-01003x 13-01001x 14Nu mber 6(General Serial No 14

14、8Nove mber, 2006表1权益(净资产 报酬率资产报酬率销售净利率资产周转率货周转率流动比率资产负债率偿债保障率现金流量比率Co mmunalitiesI nitial 1100011000110001100011000110001100011000110001100011000110001100011000Extracti on18601869182718531785190018361867192019011902196218781933通过因子分析法得到7个主因子, F 1可以认为是一个企业净资产报酬及增长能力的主要指标, F 2可以认为是主要反映一个企业的营运及偿债能力, F

15、3可以认为是反映一个企业权益及规模增长能力, F 4可以认为是反映一个企业的营运及短期偿债能力, F 5可以认为是反映一个企业的资产获利及长期偿债能力, F 6可以认为是反映一个企业的发展潜能因子, F 7可以认为也是反映一个企业的发展潜能因子。从而得到综合评价企业竞争力即经营盈利能力及发展潜能的系统数学模型为:F =0126F 1+01162+0112F 3+0110F 4+0110F 5+0108F 6+0107F 7营运资金占收入比增量回收资金占收入比销售收入增长率净利润增长率表2I nitial Co mponent12341213T otal 21116981143101090010

16、65%251519191211291012240164101466251631411550531679631904991404991871T otal ms of Squared Loadings T otal 31588212291169811431%of Variance 251631151919121129101224Cu mulative %251631411550531679631904Rotati on Su ms of Squared Loadings T otal 21532119251175111745%of Variance 181087131749121506121461

17、 Cu mulative %181087311835441341561802Extracti on Method:Princi pal Co mponent Analysis 1表31Rotated Co mponent matrixCo mponent2-01101-0125501022017750176001710-01041-01108-01134-01310-0101601126-01136-01062301034013190102001170-014550114101893-01666011300122901015-01151-01029012294-01020-0119701123

18、01122-0112401140-01103-0113101798-01768-0109201562-012490100050109801073-0151201028-015701076-01098-011600106401294018990159701132-011826-01127-0114201173-01354-0114301428-01097-01160-0129901070010960119101892-01092701225-01194011460100301083-0123801131-013760112201282-0119001178-0105401919权益(净资产 报酬

19、率资产报酬率销售净利率资产周转率存货周转率流动比率资产负债率偿债保障率现金流量比率营运资金占收入比增量回收资金占收入比销售收入增长率净利润增长率权益增长率018840179501777-0132601150-0121501095-01487010730110201077-01220-0106501140Extracti on Method:Princi pal Co mponent Analysis 1Rotati on Method:Varim ax with Kaiser Nor malizati on a Rotati on converged in 10iterati ons 1382

20、006年第6期(总第48期 11月15日出版学报表4Co mponent Score CoefflcientMatrixCo mponent1201030010520100401460-01160-010290 138601036-01054-01145-0104001004301579-01150-01127-01326010670113901206-0101601033-01316-1011-010804-010460100501324-0119801479-0106301070-01059-01456-01107-01-01-01072011425-0108801156013630105

21、40105701086-010300157401-0104301052-013006-01058-0107601157-01104-01128-0114001343-01064-01069-011740165201017-01263012567-0109601086012500116601010-01339-01173-0110201255-01155010460174001003-01001权益(净资产 报酬率资产报酬率销售净利率资产周转率存货周转率流动比率资产负债率偿债保障率现金流量比率营运资金占收入比增量回收资金占收入比销售收入增长率净利润增长率权益增长率-0110301396-0102

22、50119701019013380101001119-01059-01143-01012-01094-010981Extracti on Method:Princi Rotati on Nor on a Rotati on converged in 10iterati ons 1, 可以说明F 1在用。一个企业的盈利能力的好坏直接影响着企业的竞争力强弱。而盈利能力又主要是通过权益(净资产 报酬率和权益增长率来体现的。一般来说, 如果要想提高企业的竞争力, 那么就必须要加强对这七个因子的监控和管理。当然在实际的企业运营管理当中, 还必须具体问题具体分析。哪个因子出现了累赘现象, 企业必须采取各种针对薄弱指标