2019年CPA财管模拟试题带答案解析doc

1、第1页模拟试题（一）一、单项选择题1、下列关于财务管理的基本理论的说法中，不正确的是（） 。A、现金流量理论是财务管理最为基础性的理论B、价值评估理论是财务管理的一个核心理论C 投资组合理论认为，投资组合的风险是组合内各证券风险的加权平均风险D 资本结构理论是关于资本结构与财务风险、资本成本以及公司价值之间关系的理论2、 某公司上年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度销售收入为9000 万元，年初应收账款余额为 450 万元，年末应收账款余额为 750 万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额的10%提取，假设企业的存货周转天数是30 天，不存在其他流动资产，每年按360 天计算，则该公司

2、上年度流动资产周转天数为（）天。A 54B、50C 30D 51.603、某公司向银行借入 12000 元，借款期为 3 年，每年末的还本付息额为4600 元，已知（P/ A，7% 3）= 2.6243，（P/A，8% 3）= 2.5771，则借款利率为（）A 6.53%B、7.33%C 7.68%D 8.25%4、A 公司发行优先股，按季度永久支付优先股股利，每季度每股支付的优先股股利为率为 8%则每股优先股价值为（ ）元A 200B、50C 194.18D 1605、在期权价值大于 0 的前提下，假设其他因素不变，以下能降低看涨期权价值的是（）A、执行价格降低4 元，优先股年报价资本成本第

3、2页B、红利增加C 标的物价格提高D 无风险利率提高6、下列关于相对价值法的市盈率模型的说法中，不正确的是（）A、计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单B、 最适合连续盈利，贝塔值接近于 1 的企业C 市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产岀的关系D 可用于绝大多数企业7、甲公司只生产一种产品， 该公司没有优先股。产品单价为 10 元，单位变动成本为 6 元，产品销量为 10 万件/年,固定成本为 7 万元/年，利息支出为 3 万元/年。甲公司的财务杠杆系数为（）A1.21B、 1.0C1.10D1.338 甲公司 2014 年实现税后利润 1200 万元，2014 年年初未分配利润为

4、 300 万元，公司按 10%提取法定盈余公积。预 计 2015年需要新增投资资本 600 万元，目标资本结构（债务/权益）为 4/6,公司执行剩余股利分配政策， 2014 年可分配现金股利（ ）万元。A 360B、720C 840D 10809、某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为 6%该公司税后普通股成本为 10%所得税税率为 25%要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其内含报酬率的范围为（）A、大于 6%小于 10%B、大于 6% 小于 13.33%C 大于 4.5%，小于 13.33%D 大于 4.5%，小于 10%10、下列有关全部成

5、本计算制度和变动成本计算制度的说法中，不正确的是（）第3页A、全部成本计算制度中，把生产制造过程的全部成本都计入产品成本B、变动成本计算制度中，只将变动成本计入产品成本，而将固定制造费用列为期间费用C 变动成本计算制度可以在需要时提供产品的全部制造成本D 在新制造环境下，全部成本计算制度是指把所有与产品增值有关的成本都计入产品成本的计算制度11、下列关于作业成本法成本分配的表述中，不正确的是（）A、主要使用动因分配B、成本追溯是指把成本直接分配给相关的成本对象C 动因分配是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程D 使用众多不同层面的成本动因东权益可提供的资金为 1000 万元。则该公司采取

6、的营运资金筹资策略是（）A、保守型筹资策略B、适中型筹资策略C 适合型筹资策略D 激进型筹资策略14、某公司某部门的有关数据为：销售收入20000 元，已销产品变动成本 12000 元，变动销售费用定成本 3000 元，不可控固定成本 1200 元，分配的公司管理费用 1000 元。则部门营业利润为（A 3000B、6000C 1800D 2000、多项选择题12、已知某企业总成本是销售额x 的函数，两者的函数关系为:y = 10000 + 0.6x，若产品的售价为20 元/件。则该企业的盈亏临界点销售量为（ ）件A 833.33B、1250C 2500D 无法确定13、A 公司在生产经营淡季

7、资产为1200 万元，在生产经营旺季资产为 1400 万元。企业的长期负债、自发性负债和股2000元，可控固第4页1、 （买 16 年课件送 15 年课件，双网校所有班次课程，同步更新，售后保障 说法中，正确的有（）。A、 在内含增长的情况下，外部融资额为0B、在内含增长的情况下，存在经营负债的自发增长C 可动用金融资产为 0D 在内含增长的情况下，资产负债率不变2、下列有关证券市场线的说法中，不正确的有（）。A Rm 是指贝塔系数等于 1 时的股票的必要报酬率B、预计通货膨胀率提高时，证券市场线会向上平移C 从证券市场线可以看岀，投资者要求的必要报酬率仅仅取决于市场风险D 风险厌恶感的加强，

8、会降低证券市场线的斜率3、下列关于企业债务筹资的说法中，正确的有（）。A、一般情况下，债务筹资的资本成本低于权益筹资B、在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本C 对于筹资人来说，债权人的承诺收益是其债务的真实成本D 在资本预算中，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务4、 有一项看跌期权，执行价格为50 元，1 年后到期，期权价格为 5 元。下列表述中正确的有（）。A、 多头看跌期权的到期日价值的最大值为50 元B、 多头看跌期权的净收益的最大值为45 元，净损失的最大值为 5 元C 空头看跌期权的到期日价值的最小值为-50 元D 空头看跌期权的净损失的最大值为45 元，

9、而净收益却潜力巨大5、下列关于现金流量折现模型的说法中，正确的有（）。A、预计现金流量时，通常忽略不具有可持续性的损益和偶然损益B、预测期和后续期的划分是企业财务经理主观确定的C 股权现金流量=股利分配-股份资本发行+股份回购D 股权现金流量=实体现金流量-利息费用+净负债增加6、 （买 16 年课件送 15 年课件，双网校所有班次课程，同步更新，售后保障QQ: 704128514）甲公司拟投资一个项QQ: 704128514）下列关于内含增长的第5页目，需要一次性投入 20 万元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后每年收入90000 元，付现成本 36000 元,预计寿命期 10 年，按

10、直线法计提折旧，无残值。适用的所得税税率为30%要求的报酬率为 10%则下列说法中正确的（）。已知：（P/A, 10%, 10） =6.1446A、 该项目营业期年现金净流量为43800 元B、 该项目静态投资回收期为 4.57 年C 该项目现值指数为 1.35D 该项目争现值为 69133.48 元7、下列关于配股的说法中，正确的有（）A、配股权是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权B、配股一般采取网上定价发行的方式C 配股价格由发行公司自主决定D 配股采用证券法规定的代销方式发行&生产成本在完工产品和在产品之间进行分配的下列方法中， 方法包括（）。A、在产品成本按其所耗用的原材料

11、费用计算B、不计算在产品成本法C 在产品成本按年初数固定计算D 约当产量法9、甲公司制定产品标准成本时采用基本标准成本。下列情况中，需要修订基本标准成本的有（）A、工资调整导致人工成本大幅度上升B、订单增加导致设备利用率提高C 采用新工艺导致生产效率提高D 季节原因导致材料价格上升10、下列关于弹性预算的特点的表述中，正确的有（）A、适用范围广B、便于预算的执行和考核C 按照成本性态分类列示D 编制的业务量基础是生产量和销售量会导致本月发生的生产费用等于本月完工产品成本的第6页11、企业在确定为预防性需要而持有现金数额时，需考虑的因素有（）第7页A、企业现金流量的可预测性B、企业临时举债能力的

12、强弱C 企业销售水平的高低D 金融市场投资机会的多少12、下列关于经济增加值的说法中，正确的有（）A、基本经济增加值对于会计利润来说是个进步，因为它承认了股权资金的成本B、 披露的经济增加值可以解释公司市场价值变动的50%C 特殊的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本D 真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标三、计算分析题1、（本小题 8 分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5 分，最高得分为 13 分。）资料：（1） A 公司 2014 年的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表资产金额负债和股东权益金额流动资产：流动负债：

13、货币资金10短期借款30交易性金融资产5交易性金融负债O应收票据7应付票据2应收账款100应付账款22流动资产：流动负债：其他应收款10应付职工薪酬1存货40应交税费3其他流动资产28应付利息5流动资产合计200应付股利10其他应付款9其他流动负债8流动负债合计90非流动负债：长期借款100非流动资产：应付债券80可供出售金融资产10长期应付款45持有至到期投资O预计负债0长期股权投资5递延所得税负债O长期应收款0其他非流动负债O2014 年 12 月 31 日第8页单位：万元第9页固定资产270非流动负债合计225在建工程12负债合计315固定资产清理O股东权益：无形资产9股本30长期待摊费

14、用4资本公积3递延所得税资产O盈余公积30其他非流动资产5未分配利润137非流动资产合计315股东权益合计200资产总计515负债及股东权益总计515指标2013 年实际值净经营资产净利率17%税后利息率9%净财务杠杆50%杠杆贝献率4%权益净利率21%(3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为经营资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取 利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用；资产减项目金额一、营业收入750减：营业成本640营业税金及附加27销售费用12管理费用8.23财务费用22.86资产减值损失0加：公允价值变动收益

15、O投资收益1二、营业利润，40.91加：营业外收入16.23减：营业外支出0三、利润总额57.14减：所得税费用17.14四、净利润40单位：万元(2) A 公司 2013 年的相关指标如下表。利润表2014 年第10页值损失为经营资产的减值损失。要求：、计算 2014 年的净经营资产（年末数）、净负债（年末数）和税后经营净利润。、计算 2014 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。、对 2014 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠 杆的变动对2014 年权益净利率变动的影响。2、资料：2014 年 7 月

16、 1 日发行的某债券，面值 100 元，期限 3 年，票面年利率 8%每半年付息一次，付息日为6月 30 日和 12 月 31 日。要求：12% 2015 年 7 月 1 日该债券的市价是 95 元，试问该债券当时是否值得购买?、假设某投资者 2016 年 7 月 1 日以 99 元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的有效年到期收益率是多少?已知：（P/A，5% 6）= 5.0757，（ P/F，5% 6）= 0.74623、B 公司上年度财务报表的主要数据如下:项目金额（万元）销售收入3000税后利润360股利216年末股东权益（400 万股，每股面值 1 元）2400该公司上年 1

17、2 月 31 日的股票市价为 20 元，上年度普通股股数没有变化，且全部发行在外。 要求：、计算上年的可持续增长率。、根据上年末的股票市价计算市盈率、市净率和市销率。、若该公司处于稳定状态（符合可持续增长的条件），计算其股权资本成本是多少？、若该公司从本年开始进入稳定状态，使用股权现金流量模型计算该公司上年底的每股股权价值。4、（买 16 年课件送 15 年课件，双网校所有班次课程，同步更新，售后保障QQ: 704128514） D 公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用4 年。公司正在研究是通过贷款自行购置还是租赁取得该设备。有关资料如下：（1）如果贷款自行购置

18、该设备，预计购置成本100 万元。税法折旧年限为 6 年，折旧期满时预计净残值为4 万元。4 年后该设备的变现价值预计为30 万元。设备维护费用（保险、保养、修理等）预计每年6 万元，假设发生在每年、假设等风险证券的市场利率为8%计算该债券的有效年票面利率和单利计息下全部利息在2014 年 7 月 1 日的现值、假设等风险证券的市场利率为10%计算 2014 年 7 月 1 日该债券的价值。、假设等风险证券的市场利率为（P/A，6% 4）= 3.4651，（P/A，5% 2 ）= 1.8594，（P/A，4% 2 ）= 1.8861，（P/F，6% 4）= 0.7921（P/F，5% 2）=

19、0.9070（P/F，4% 2）= 0.9246第11页年末。（2 ）甲租赁公司可提供该设备的租赁服务，租赁期4 年，租赁费各年分别为 20 万元、18 万元、22 万元、25 万元，在年末支付。在签订租赁合同过程中发生的相关费用为0.5 万元（在年初支付，当年年末抵税）。租赁公司负责设备的维护，不再另外收取费用。租赁期内不得撤租。租赁期届满时租赁资产所有权不转让。（3）D 公司的所得税税率为 25%税前借款（有担保）利率为 8%要求：、计算租赁开始日最低租赁付款额（不含在签订租赁合同过程中发生的相关费用）的现值占租赁开始日租赁资 产公允价值的比率，并说明能否据此判断租赁的税务性质，如果不能，

20、请根据其他的条件判断租赁的税务性质；、计算贷款自行购置方案的折旧抵税现值、税后维护费用现值、税后利息支岀现值、期末资产变现损失抵税现 值以及现金流量总现值；、计算租赁方案的现金流量总现值；、计算租赁净现值，并判断应该采纳哪个方案取得该设备。已知：（P/F，8% 1）= 0.9259，（P/F，8% 2）= 0.8573，（P/F，8%3）= 0.7938， （P/F，8% 4）= 0.7350，（P/A，6% 4）= 3.4651，（P/F，6% 4）= 0.7921，（ P/F，6% 3）= 0.8396，（ P/F，6%2）= 0.8900，（P/F，6% 1 ）= 0.94345、E 公

21、司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额 60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣； 不享受折扣的应收账款中，有 80 卿以在信用期内收回，另外 20%在信用期满后 10 天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%勺收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为 4 万件，单价 100 元，单位变动成本 60 元；乙产品销售量为 2 万件，单价 300 元，单位变动成本 240 丿元。如果明年将信用政策改为“ 5/ 10, n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到 1200 万

22、元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%不享受折扣的应收账款中，有50 卿以在信用期内收回，另外 50 冏以在信用期满后 20 天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额 10%勺收账费用。该公司应收账款的资金成本为12%要求：、假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息（一年按360 天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同）。、假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。、计算改变信用政策引起的税前收益增加额并据此说明公司应否改变信用政策。四、综合题1、F 上公司拟于 2015 年初投资一新项目，设备购置成本为

23、500 万元，计划贷款 200 万元，设备使用期限是 5 年（与税法规定相同），预计残值 0 万元（与税法规定相同），税法规定采用直线法计提折旧。贷款期限为5 年，相关的债务现金流量分别为 50 万元、51 万元、52 万元、53 万元和 54 万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为1000 万元，增加付现成本为 600 万元（不包括利息支出）。可比公司权益的B值为 1.35，权益乘数为 1.5，所得税税率为 30%公司的目前资本结构（目标资本结构）是负债资金占40%,权益资金占 60%税后债务资本成本为 3%所得税税率为 25%目前证券市场上国库券的报酬率为2%平均股票要求的报酬率为 6%

24、.要求：、计算 F 公司新项目的权益资本成本。第12页、计算 F 公司新项目的加权平均资本成本。、计算项目的实体现金流量和股权现金流量。、按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。、按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。答案部分一、单项选择题1、【正确答案】C【答案解析】投资组合是指投资于若干种证券构成的组合投资，其收益等于这些证券的加权平均收益，但其风险并不等于这些证券的加权平均风险。投资组合能降低非系统风险。所以选项C 的说法不正确。（参见教材 13-15 页）【该题针对“（2015 年）财务管理的基本理论”知识点进行考核】【答疑编号 11264843,点击提问

25、】2、【正确答案】A【答案解析】 计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则应该使用提取坏账准备之前的数据计算，即使用 应收账款余额计算。另外，为了减少季节性、偶发性和人为因素的影响，应收账款应使用平均数。应收账款平均数=（450 + 750）/ 2 = 600 （万元），应收账款周转次数= 9000/ 600= 15 （次），应收账款周转天数= 360/15 = 24 （天），流动资产周转天数=24 + 30 = 54 （天）。（参见教材 45 页）【该题针对“（2015 年）营运能力比率” 知识点进行考核】【答疑编号 11264844,点击提问】3、【正确答案】B【答案解析】 据题意，

26、P= 12000，A= 4600，n = 312000=4600X（P/A，i，3）（P/A，i，3）= 2.6087用内插法：（i 7% /（ 8%- 7%=（2.6087 - 2.6243 ）/（ 2.5771 - 2.6243 ）解得：i = 7.33%（参见教材 86 页）【该题针对“（2015 年）货币的时间价值” 知识点进行考核】【答疑编号 11264845,点击提问】4、【正确答案】A【答案解析】 季度优先股资本成本率=8%/4 = 2%每股优先股价值=4/ 2%= 200 （元）。（参见教材 142 页）【该题针对“（2015 年）优先股价值评估” 知识点进行考核】【答疑编号

27、11264846,点击提问】5、【正确答案】B【答案解析】 执行价格降低，看涨期权的价值提高，所以选项A 不是答案。在期权价值大于 0 的前提下，在除息日后，红利增加会引起股票价格降低，从而导致看涨期权价值降低，所以选项B 是答案；标的物价格提高，对于看涨期权而言，会使其价值增加，所以选项C 不是答案；无风险利率提高，会降低执行价格的现值，从而导致看涨期权价值提高，所以选项 D 不是答案。（参见教材 155 156 页）【该题针对“（2015 年）金融期权的价值因素”知识点进行考核】第13页【答疑编号 11264847,点击提问】6、【正确答案】D【答案解析】 市盈率模型最适合连续盈利，贝塔值

28、接近于1 的企业；市净率极少为负值，可用于大多数企业，因此D 是市净率的优点。（参见教材 200 - 202 页）【该题针对“（2015 年）相对价值评估方法” 知识点进行考核】【答疑编号 11264848,点击提问】7、【正确答案】C【答案解析】 甲公司的财务杠杆系数=10X（10-6）- 7 / 10X（10-6）- 7 -3 = 1.10。（参见教材 245 页） 【该题针对“（2015 年）财务杠杆系数的衡量”知识点进行考核】【答疑编号 11264849,点击提问】&【正确答案】C【答案解析】2015 新增投资资本 600 万元需要的权益资金=600X6/（ 4 + 6）= 360 （

29、万元），2014 年可分配现金 股利=1200-360 = 840 （万元）。（参见教材 270 页）【该题针对“（2015 年）股利政策类型” 知识点进行考核】【答疑编号 11264850,点击提问】9、【正确答案】B【答案解析】附带认股权证的债券的内含报酬率必须处在债务市场利率和税前普通股成本10%Z （ 1 -25% = 13.33%之间。所以本题的答案为选项B。（参见教材 302 页）【该题针对“认股权证筹资”知识点进行考核】【答疑编号 11264851,点击提问】10、【正确答案】B【答案解析】变动成本计算制度中，只将生产制造过程中的变动成本计入产品成本，而将固定制造费用列为期间费用

30、。不属于生产制造过程中的变动成本，例如变动销售费用、变动管理费用，并不计入产品成本。所以选项B 的说法不正确。（参见教材 328 页）【该题针对“（2015 年）产品成本计算制度的类型”知识点进行考核】【答疑编号 11264852,点击提问】11、【正确答案】A【答案解析】作业成本法的成本分配主要使用追溯和动因分配。（参见教材365 页）【该题针对“（2015 年）作业成本法的概念与特点”知识点进行考核】【答疑编号 11264853,点击提问】12、【正确答案】B【答案解析】 根据题中给岀的总成本与销售额的函数关系，可以得岀变动成本率为60%所以边际贡献率=1-60%=40%,盈亏临界点销售量

31、= 10000/（ 40%X 20）= 1250 （件）。（参见教材 387 页）【该题针对“（2015 年）盈亏临界分析” 知识点进行考核】【答疑编号 11264854,点击提问】13、【正确答案】D第14页【答案解析】企业生产经营淡季的资产为企业的长期资产和稳定性流动资产，生产经营旺季的资产为企业的长期资产、稳定性流动资产和波动性流动资产。A 公司的长期资产和稳定性流动资产1200 大于长期负债、自发性负债和股东权益提供的资金 1000 万元，所以该公司的营运资金筹资政策属于激进型筹资策略。（参见教材437 页）【该题针对“（2015 年）营运资本筹资策略”知识点进行考核】【答疑编号 11

32、264855,点击提问】14、【正确答案】C【答案解析】部门营业利润=部门销售收入一已销产品变动成本和变动销售费用一部门可控固定成本一部门不可控固定成本=20000 -（ 12000 + 2000）- 3000 - 1200= 1800 （元）。（参见教材 449 页）【该题针对“（2015 年）利润中心的业绩评价”知识点进行考核】【答疑编号 11264856,点击提问】二、多项选择题1、【正确答案:ABC【答案解析】 在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率经营负债/ （经营负债+留存收益）的比较。前者小于后者，资产负债率上升；前者大于后者，资产负债

33、率下降； 前者等于后者，资产负债率不变。所以选项 D 的说法不正确。（参见教材 75 页）【该题针对“（2015 年）内含增长率的测算”知识点进行考核】【答疑编号 11264857,点击提问】2、【正确答案:CD【答案解析】 证券市场线的表达式为：股票要求的必要报酬率=无风险利率（Rf） +贝塔系数x（Rm-Rf），其中贝塔系数衡量的是市场风险，由此可知，从证券市场线可以看岀，投资者要求的必要报酬率不仅仅取决于市场风险， 还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（Rm- Rf）（即证券市场的斜率），所以，选项 C的说法不正确，同时可知，贝塔系数等于1 时的股票的必要报酬率= R

34、f + 1X（Rm- Rf）= Rm 所以，选项 A 的说法正确；由于无风险利率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀率提高时，无风险利率会提高，会导致证 券市场线的截距增大，导致证券市场线会向上平移，所以，选项B 的说法正确；风险厌恶感的加强，会提高平均股票的必要报酬率，但不会影响无风险利率和贝塔系数，所以，会提高证券市场线的斜率，即选项D 的说法不正确。（参见教材 108 - 109 页）【该题针对“（2015 年）资本资产定价模型”知识点进行考核】【答疑编号 11264858,点击提问】3、【正确答案:ABD【答案解析】债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股

35、东，即债务筹资的资本成本低 于权益筹资，选项 A 的说法正确。在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本，选项B 的说法正确。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本，选项C 的说法不正确。由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务，选项D 的说法正确。（参加教材 115 - 116 页）【该题针对“（2015 年）债务资本成本的估计”知识点进行考核】【答疑编号 11264859,点击提问】4、【正确答案:ABC【答案解析】 多头看跌期权到期日价值= Max（执行价格-股票市价，0），这样到期日价值的最大

36、值为执行价格， 所以选项 A的说法正确；多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权价格，这样净收益的最大值=50-5第15页=45 （元），净损失的最大值就是到期日股价大于执行价格，这时候到期日价值为0,损失的是期权价格 5 元，所以选项 B 的说法正确；空头看跌期权到期日价值= max （执行价格股票市价，0），执行价格为 50,股票市价最小为 0，即空头看跌期 权的到期日价值的最小值为- 50 元，所以选项 C 的说法正确；空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期 权价格，空头看跌期权的净损失的最大值为45 元，净收益的最大值为 5 元，选项 D 的说法不正确。（参见教材 14

37、7148 页）【该题针对“（2015 年）期权的类型” 知识点进行考核】【答疑编号 11264860,点击提问】5、【正确答案:AC【答案解析】预测期和后续期的划分不是事先主观确定的，而是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报 率的变动趋势确定的，所以选项 B 的说法不正确；股权现金流量=实体现金流量-税后利息费用+净负债增加，所 以选项 D 的说法不正确。（参见教材 184 191 页）【该题针对“（2015 年）现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】【答疑编号 11264861,点击提问】6、【正确答案:ABCD【答案解析】 年折旧 200000/10 = 20000 （元），

38、营业期年现金净流量=（90000 36000）X（1 30% + 20000X30%= 43800（元）；静态投资回收期= 200000- 43800= 4.57（年）；净现值=43800X（P/A，10% 10） 200000 =69133.48（元），现值指数= 43800X（P/ A，10% 10）/ 200000 = 1.35。（参见教材 208 212 页）【该题针对“（2015 年）投资项目的评价方法”知识点进行考核】【答疑编号 11264862,点击提问】7、【正确答案:ABD【答案解析】配股价格由主承销商和发行人协商确定。所以选项C 的说法不正确。（参见教材 286 页）【该题

39、针对“（2015 年）股权再融资” 知识点进行考核】【答疑编号 11264863,点击提问】&【正确答案:BC【答案解析】 采用不计算在产品成本法时，完工产品成本=本月发生的生产费用，由此可见，本月发生的产品生产 费用就是本月完工产品的成本。因此，选项B 是答案；采用在产品成本按年初数固定计算的方法时，月末在产品成本=年初在产品成本，则完工产品成本=本月发生的生产费用，由此可见，这种方法下，本月发生的产品生产费用 就是本月完工的产品成本。因此，选项C 是答案。（参见教材 339 页）【该题针对“（2015 年）完工产品和在产品的成本分配”知识点进行考核】【答疑编号 11264864,点击提问】

40、9、【正确答案:AC【答案解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予以变动的一种标准成本。所谓 生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根 本变化等。本题中的选项 B和选项 D 属于由于市场供求变化导致的，不属于生产的基本条件变化，因此不需要修订 基本标准成本。（参见教材 353 页）【该题针对“（2015 年）标准成本的概念和种类”知识点进行考核】【答疑编号 11264865,点击提问】10、【正确答案:ABC第16页【答案解析】 弹性预算有两个显著的特点：（1）弹性预算是按一系列业务量水平编制的，从而扩大

41、了预算的适用 范围；（2）弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算一定实际业务量的预算成本，以便于预算执 行评价和考核。因此，选项 A、B、C 表述正确；弹性预算法是按照预算期内一系列业务量（如生产量、销售量、工时等）水平编制的系列预算方法，选项D 的说法不正确。（参见教材 397 页）【该题针对“（2015 年）全面预算的编制方法”知识点进行考核】【答疑编号 11264866,点击提问】11、【正确答案:AB【答案解析】 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。企业有时会岀现意想不到的开支，现金流量的不确定 性越大，预防性现金的数额也就应越大；反之，企业现金流量的可预测性强，预

42、防性现金数额则可小些。此外，预 防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易地随时借到短期资金，也可以减少预防性现金的数额；若非如此，则应扩大预防性现金数额。选项C 是确定交易性需要的现金时需要考虑的因素，选项D 是确定投机性需要的现金时需要考虑的因素。（参见教材412 页）【该题针对“（2015 年）现金管理的目标” 知识点进行考核】【答疑编号 11264867,点击提问】12、【正确答案:ABD【答案解析】真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本，以便准确的计量部门的经济增加值。所以选项 C 的说法不正确。（参见教材 457 - 458 页）【该题针对“（2015

43、年）经济增加值的概念”知识点进行考核】【答疑编号 11264868,点击提问】三、计算分析题1、【正确答案:经营资产=515-（ 5 + 10）= 500 （万元）经营负债=315 -（ 30 + 5+ 100 + 80）= 100 （万元）净经营资产=500 - 100 = 400 （万元）净负债=净经营资产股东权益=400 -200= 200 （万元）或净负债=金融负债金融资产=（30+5+100+ 80）-（ 10+ 5）= 200 （万元）平均所得税税率=17.14 /57.14X100%= 30%税后利息费用=22.86X（1-30%）= 16 （万元）税后经营净利润=净利润+税后利

44、息费用=40+ 16 = 56 （万元）【答案解析】【该题针对“（2015 年）管理用财务报表，（2015 年）管理用财务分析体系”知识点进行考核】【答疑编号 11264870,点击提问】【正确答案】 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产X100%= 56/ 400X100%= 14%税后利息率=税后利息/净负债X100%= 16/ 200X100%= 8%净财务杠杆=净负债/股东权益=200 /200X100%= 100%杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆第17页=（14%- 8%X100%=6%权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=14%+ 6%= 20%

45、【答案解析】【该题针对“(2015 年)管理用财务报表，(2015 年)管理用财务分析体系”知识点进行考核】【答疑编号 11264871,点击提问】【正确答案】2014 年权益净利率2013 年权益净利率=20%21%- 1%权益净利率=净经营资产净利率十(净经营资产净利率税后利息率)X净财务杠杆2013 年权益净利率=17%( 17%- 9%X50%)= 21%. (1)替代净经营资产净利率：14%+( 14%-9%X50%= 16.5%(2)替代税后利息率：14%( 14%- 8%X50%= 17%. (3 )替代净财务杠杆：14%( 14%- 8%X100%= 20%. ( 4 )净经营

46、资产净利率变动影响=16.5% 21%= 4.5%税后利息率变动影响=17%- 16.5%= 0.5%净财务杠杆变动影响=20%- 17%= 3%结论：由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降4.5%;由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.5%;由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%三者共同作用使权益净利率下降1%English answers(1)Operating assets = 515-( 5 + 10)= 5 million YuanOperating liabilities= 315-( 30 + 5+ 100 + 80)= 1 million YuanNet operati

47、ng assets = 500 100 = 4 million YuanNet liabilities = Net operating assets Shareholders equity= 400 200= 2 million YuanOr Net liabilities = Financial liabilities Financial assets=( 30+ 5 + 100 + 80) ( 10+ 5)= 2 millionYuanAverage income tax rate=17.14/57.14X100%=30%Interest expense after tax = 22.86

48、X(1 30% = 0.16 million YuanNet operating profit after tax= Net profit+ Interest expense after tax= 40 + 16 = 0.56 million Yuan(2)Return on net operating assets=Net operating profit after tax/Net operating assetsX100%= 56/400X100%=14%Interest rate after tax=Interest expense after tax/Net liabilitiesX

49、100%= 16/200X100%= 8%Net financial leverage=Net liabilities/Shareholders equity=200/200X100%= 100%第18页Leverage contribution ratio=(Return on net operating assetsInterest rate after tax) XNet financial leverage= (14%- 8%X100%= 6%Return on equity = Return on net operating assets + Leverage contributio

50、n ratio= 14%+ 6%= 20%(3)2014 Rate of return on common equity-2013 Rate of return on common equity=20%-21%=-1%Rate of return on commonequity = rate of return on net operating assets+(rate of return on net operating assets- interest rate aftertax)xNet financial leverage2013 Rate of return on common eq

51、uity: 17%+(17%-9%x50%=21%.(1)Substituted rate of return on net operating assets: 14%+(14%-9%x50%=16.5%.(2)Substituted interest rate after tax: 14%+(14%-8%)x50%=17%.(3)Substituted net financial leverage: 14%+(14%-8%x100%=20%.(4)Effect from change of rate of return on net operating assets=16.5%-21%=-4

52、.5%Effect from change of interest rate after tax=17%-16.5%=0.5%Effect from change of net financial leverage=20%-17=3%Conclusion: due to decrease of rate of return on net operating assets, rate of return on common equitydecreases by 4.5%; due to decrease of interest rate after tax, rate of return on

53、common equity increasesby 0.55; due to increase of net financial leverage, rate of return on common equity increases by 3%. Therate of return on common equity decreases by 1% due to joint action of all those three factors【答案解析】【该题针对“(2015 年)管理用财务报表，(2015 年)管理用财务分析体系”知识点进行考核】【答疑编号 11264872,点击提问】2、【正确

54、答案】 债券有效年票面利率=(1 + 8%/ 2)2- 1 = 8.16%每次发放的利息=100X8%/2= 4 (元)利息现值=4 /( 1+ 4% + 4/( 1 + 8% + 4/( 1 + 12%) + 4/( 1 + 16% + 4/( 1 + 20% + 4 /(1 + 24% = 3.846+ 3.704 + 3.571 + 3.448 + 3.333 + 3.226 = 21.13 (元)【答案解析】【该题针对“(2015 年)债券的类型、价值因素，(2015 年)债券的到期收益率”知识点进行考核】【答疑编号 11264874,点击提问】【正确答案】 债券价值=4X(P/A,

55、5% 6) + 100X(P/F, 5% 6) = 20.30 + 74.62 = 94.92 (元)【答案解析】第19页【该题针对“(2015 年)债券的类型、价值因素，(2015 年)债券的到期收益率”知识点进行考核】【答疑编号 11264875,点击提问】【正确答案:2015 年 7 月 1 日债券价值=4X( P/A, 6% 4) + 100X(P/F, 6% 4) = 13.86 + 79.21 = 93.07 (元)债券价值低于市价，是不值得投资的。【答案解析】【该题针对“(2015 年)债券的类型、价值因素，(2015 年)债券的到期收益率”知识点进行考核】【答疑编号 11264

56、876,点击提问】【正确答案】 设半年的到期收益率为 i，列式为：4X(P/A,i,2)+100X(P/F,i,2)=99i = 5%寸：4X(P/A,5% 2)+100X(P/F,5% 2)=4X1.8594+100X0.9070=98.14当 i = 4%寸：4X(P/A,4% 2)+100X(P/F,4% 2)=4X1.8861+100X0.9246=100利用内插法：(i - 4% /( 5%- 4%) = ( 99 - 100)/( 98.14 - 100)解得，i = 4.54%有效年到期收益率=(1 + 4.54%)2- 1 = 9.29%【答案解析】【该题针对“(2015 年)

57、债券的类型、价值因素，(2015 年)债券的到期收益率”知识点进行考核】【答疑编号 11264877,点击提问】3、【正确答案】 上年权益净利率=360/ 2400X100%= 15%上年利润留存率=(360 - 216)/ 360X100%= 40%上年可持续增长率=(15%X 40%) /( 1- 15%X40 嗨 =6.38%【答案解析】【该题针对“(2015 年)现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】【答疑编号 11264879,点击提问】【正确答案: 市盈率=20/( 360/400)= 22.22市净率=20/( 2400/400)= 3.33市销率=20/( 3000/40

58、0)= 2.67【答案解析】【该题针对“(2015 年)现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】第20页【答疑编号 11264880,点击提问】【正确答案】 若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即6.38%。目前的每股股利=216/400 = 0.54 (元/股)股权资本成本=0.54X(1 + 6.38%)/ 20 + 6.38%= 9.25%【答案解析】【该题针对“(2015 年)现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】【答疑编号 11264881,点击提问】【正确答案】上年每股股权现金流量=每股股利=0.54 (元)每股股权价值=0.54X(1 + 6.38%)/

59、( 9.25% 6.38%)= 20.02 (元/股)【答案解析】【该题针对“(2015 年)现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】【答疑编号 11264882,点击提问】4、【正确答案】 租赁开始日最低租赁付款额的现值=20X(P/F,8% 1)+18X( P/F,8% 2)+22X(P/F,8% 3)+25X(P/F,8% 4)=20X0.9259+18X0.8573+22X0.7938+25X0.7350=69.79 (万元)租赁开始日最低租赁付款额的现值占租赁开始日租赁资产公允价值的比率=69.79 / 100X100%= 69.79%，由于租赁开始日最低租赁付款额的现值占租赁开

60、始日租赁资产公允价值的比率小于90%所以，不能够据此判断租赁的税务性质。由于租赁期占租赁资产可使用年限的比例=4/6X100%= 66.67%,小于 75%并且租赁期届满时租赁资产所有权不转让。所以，该租赁属于经营租赁。【答案解析】【该题针对“租赁的决策分析”知识点进行考核】【答疑编号 11264884,点击提问】【正确答案:年折旧额=(100 4)/6 = 16 (万元)折现率=8%X(1 25% = 6%折旧抵税现值=16X25%X(P/A, 6% 4)= 16X25%X3.4651 = 13.86 (万元)税后维护费用现值= 6X(1 25%)X(P/ A, 6% 4)= 4.5X3.4