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文档简介

1、海通期货股份有限公司豆粕 / 菜粕跨品种统计套利操作实务低风险·稳收益王晓鹏2016/7/12本策略为向特定客户提供。豆粕 / 菜粕跨品种统计套利操作实务海通青岛王晓鹏一、豆粕和菜粕之间可以进行跨品种套利吗？可以。本文选取了 2014 年 10 月 22 日至 2016 年 7 月日，豆粕指数与菜粕指数的收盘价数据，进行相关性测算，得出相关系数为 0.96 ，位高度相关。进行统计套利的前提， 一是两个品种走势具有长期一致性； 二是具有短期差异性。见图 1。图中豆粕价格走势与菜粕走势在 2014/10/22-2016/7/6 期间高度一致，但是两者价差在某一段时间内短期波动较大。图表说

2、明：图中豆粕价格为实际价格乘以1.25 倍，1.25 为上述期间豆粕与菜粕收盘价的平均比值。图 1：豆粕 / 菜粕套利价差走势二、套利手数配比豆粕对菜粕的平均比值为 1.25 ，所以进行跨品种套利的手数比例为豆粕：菜粕 =4:5 ，也就是说 4 手豆粕对应 5 手菜粕进行套利。三、套利实际操作1) 上述价差是根据指数计算的来，实际操作要以活跃合约为标的，所以要注意价差的差异；2) 开仓平仓时间节点参照指数价差变动，但在活跃合约上进行操作；3) 在软件上显示的价差也有指标，可以参照平常的技术指标进行使用；4) 开仓分步进行 ，不宜一次性满仓。四、合理开仓价差区间通过观察上述 20 个月的价差波动

3、情况，可知两者价差的不合理区间为 +100 至 +150、-100 至-150 。每次价差回归，基本能回归到±50 以内。所以：1) 当价差高于 +100 时，可以卖出开仓豆粕 4 手、买入开仓菜粕 5 手，进行卖出价差操作；2) 当价差从 +100 以上回落至 +50 以内时，平仓。3) 当价差低于 -100 时，可以买入开仓豆粕 4 手，卖出开仓菜粕 5 手，进行买入价差操作；4) 当价差从 -100 回升到 -50 以上时，平仓。五、举例说明2016/7/1 两者指数价差最低 -200 （低于 -100 不要满仓）， 1609 合约价差最低 -234 ，收盘价差 -200 ，那么我们假设在收盘价差买入豆粕 4 手，卖出菜粕 5 手。2016/7/11 两者指数价差最高 -10 ，最低 -66 ，收盘为 -18 ，满足高于 -50 的条件，我们选择平仓。假设平仓价差为 -18 。时间豆粕价格菜粕价格价差7/134502908-2007/1131462540-18涨跌-304-368手数多 4空 5盈亏-12160+18400合计盈亏+6240保证金1380014540一组套利对占用保证金=13800+14540=18340元因为该价差极低，所以仓位假设是 50%，则所需资金为 18340*2=36680 元。期间收益率 =6240/36680*100%=

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