盐湖股份亏损资产负债率已达

1、盐湖 ：业绩亏损 资产负债率已达68.73%2017-08-12 旺材钴锂，更及时的干货内容，请 们的：wc_guli 诚邀业内 及机构向我们投稿，投稿有礼投稿邮箱：tougao：产业热点；盐湖 ；债券；融资文 证券网一位熟悉债券市场的业内 分析，今年债市不如往年，资金成本高企，上市公司如能实施股权融资，发债。盐湖 目前信用评级为AAA，其今年发债的年化利率有可能在5%至6%左右，而前几年发债的年化利率则为4%以上。该业内 指出，盐湖 不惜承担财务费用也要发行逾百亿债券，可见企业不是 的缺钱。与此同时，盐湖 一季报显示，公司资产负债率已达68.73%，距离70%的红线不远。导读：8月首周，盐湖

2、 发布系列债权融资公告：拟筹划市场化债转股及债务重组、拟 不超过100亿元债券类 、拟 不超过50亿元公司债。而就在上半年，盐湖 刚刚 完成了一期10.5亿元的短融，用完了此前 银行间市场 商 批准的65亿元短期融资券的额度。多债齐发杠杆率堪忧相较 其他*肥类企业，盐湖 资产负债率较高且今年一季度经营性净现金流为-4.74亿元(2016年同期为-3.65亿元)。值得一提的是，盐湖 2016年经营性现金流净额为20.28亿元，较2015年增加169.41%。就此，一位财务 分析认为，这说明公司今年第一季度资金较为紧张。迫于资金 ，盐湖 多债齐发。上述熟悉债券市场的业内 表示，按照现行的审核规则，

3、公司债周期比 短得多，公司债从递交资料到资金到账只需要一两 ，而 则可能需要一年左右的时间。从已披露的计划看，短期内，盐湖 拟启动不超过150亿元的债权融资，上述 表示，这将进一步推高公司的资产负债率。反观 业公司，其财务状况基本都优于盐湖 。如2017年一季报显示，公司资产负债率为39.70%，该公司今年一季度经营性净现金流为1.44 亿元。此外，藏格控股一季报的资产负债率仅11.01%。业绩亏损或影响发债如今，盐湖 已将多种债权融资工具放在“弦”上，那么，这“箭”能否“射”出去呢?一方面，在建工程此前迟迟不能转固的盐湖 ，今年一季度因在建工程转固、主要 生产成本较高，出现大幅亏损，亏损 2

4、.65亿元，业绩同比下滑284.20%。同时，公司预计今年上半年同样因在建工程转固和其他 而将亏损4.47亿至6.67亿元。对此，有财务 分析，对于周期性行业，出现因在建工程转固而亏损的情况，说明公司决策失误的嫌疑。数以亿计的大工程，开建时也是做过论证的，信心满满，建成后却发现行情已经变化，市 场景气度大不如前。盐湖 近期也在互动易上坦言，近年来，随着全球大宗商品进入下行周期，化肥市场进入了长达四年 的熊市之中。另一方面，业绩亏损有可能影响盐湖 的融资。8月7日，银监会发布了商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)(征求)，要求不得对四类企业实施债转股。 ：扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵

5、尸企业”;有 逃废债行为的失信企业;债权债务 复杂且不明晰的企业;不符合 产业政策，助长过剩产能扩张和增加库存的企业。作为对照， 注意到，早在2015年，农业部就出台了到2020年化肥 使用量零增长行动方案， 要求化肥、 使用量逐年下降，力争到2020年化肥、 使用量实现零增长。河北甚至还自我加码， 在2016年就首次实现化肥使用量负增长，提前四年完成农业部提出的零增长目标。此外，公司发债也是有额度的，盐湖 此次系列公告的发债总额度有可能已经超额。根据相关规定， 公司累计发债的总额不可以超过净资产的40%。依据盐湖 2017年一季报数据计算，公司目前的发债额度为100亿元左右(净资产的40%)

6、，而其拟发债额为不超过150亿元。债权融资隐现“类 ”盐湖 将如何 多种债权融资 呢?上述熟悉债券市场的业内 看到了“类 ”的 。这位业内 推断，盐湖 很有可能是通过先 “见钱”最快的超短融、短融等债券类 以缓解资金之急，继而 公司债，然后再做市场化债转股。以三步走的方式来完成一次“类 ”，巧妙地把债权融资转换为股权融资。“要知道，现在的 是竞价 而非之前的锁价 ，公司无法确保其看中的认购方能够 认购，进而成为股东。”该业内 表示。而盐湖 这套“连环拳”对认购方的吸引力就在于，它是一家上市公司，具备最后以债转股进行股权 的通道。债转股方面，根据 资产的 全统计，截至今年6月9轮债转股共签约56

7、个项目。值得注意的是，其中上市公司或下属企业有上市公司的企业家数占 82.14%，其余未具有上市平台的公司多数也有上市预期。此外，“类 ”的精妙之处还 公司债的资金用途远比 募集资金灵活。盐湖 此次公司债用于补充 资金，而 募集资金补充 资金的大门基本已经关闭。此外， 需要有募投项目，公司债则不需要。若果真如此，盐湖 则可谓“生财有道”。旺材钴锂行业诚邀广大钴锂行业朋友们加入共同学习，共同交流扫描下图添加小编小编拉你共享，以文会友强文理当转发，弱文尽情留言旺材努力做得更好【免责 】旺材钴锂公众号所参考，发布本文之目的在于传播，并不意味着本公众号赞同或者 本文部分以及全部观点或内容。旺材钴锂公众号对该资料或使用该资料所导致的结果概不承担任何责任。我们者