资产流动性与短期偿债能力分析

1、Financial statement AnalysisFinancial statement Analysis 资产流动性与 短期偿债能力分析 第6讲学习内容学习内容o 第第1 1节节 资产流动性与短期偿债能力资产流动性与短期偿债能力o 第第2 2节节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析o 第第3 3节节 影响短期偿债能力的经济因素影响短期偿债能力的经济因素【学习目的与要求学习目的与要求】o1.理解资产流动性的含义o2.理解资产流动性对短期偿债能力的影响o3.掌握并能熟练运用营运资本、流动比率、速动比率、现金比率进行短期偿债能力分析o4.理解影响短期偿债能力的经济因素 【引导案例引导案例】财务

2、报表分析成就学者的社会贡献财务报表分析成就学者的社会贡献刘姝威刘姝威蓝田股份蓝田股份 蓝田已成为一个空壳，完全依靠银行贷款维持生存，对蓝田危险，蓝田已成为一个空壳，完全依靠银行贷款维持生存，对蓝田危险，对银行更危险！建议银行尽快收回蓝田股份的贷款！对银行更危险！建议银行尽快收回蓝田股份的贷款！短期偿债能力处于同业最低水平短期偿债能力处于同业最低水平 流动比率流动比率0.77 营运营运资本资本-1.28亿元亿元 速动比率速动比率0.35 ? 倒闭？倒闭？ 工具？工具？工具之一：工具之一：财务报表分析财务报表分析 诊断？诊断？ 3 3个指标个指标含义？含义？ 刘姝威解读财报识别风险识别风险 第第1

3、 1节节 资产流动性与短期偿债能力资产流动性与短期偿债能力一、资产流动性一、资产流动性o1、什么是资产？o2、什么是资产的流动性？o3、流动资产和非流动资产如何区分？有何特性？o4、针对不同资产，公司如何采取融资策略？ 资产流动性资产流动性是指公司资产通过经营收入转换为现金的速度或者通过市场交易变现的容易程度，即资产的周转能力和变现能力的综合反映。财务报表分析财务报表分析分析公司分析公司的资产流动性的资产流动性 偿债能力偿债能力 ？ 二、资产流动性与短期偿债能力分析二、资产流动性与短期偿债能力分析为什么一个为什么一个盈利盈利公司公司也会面临破也会面临破产的风险；而一产的风险；而一个个亏损公司亏

4、损公司依然依然继续生存？继续生存？短期内流动资产偿还流动负债的保障程度。企企业业债权债权人人 短期内流动资产短期内流动资产偿还流动负债的保障程度偿还流动负债的保障程度？ 流动资产流动资产短期偿债能力短期偿债能力 0.77第第2 2节节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析思路一、短期偿债能力分析思路二、短期偿债能力分析指标二、短期偿债能力分析指标 短期短期偿债偿债能力能力分析分析指标指标流动比率流动比率营运营运资本资本 速动比率速动比率现金比率现金比率1、概念：是衡量公司短期偿债能力的重要指标，它是流动资产总额超过流动负债总额的部分。 计算公式：营运资金=流动资产 流动负债 流

5、动资产流动负债营运资本营运资本2、涵义： 表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余，它是一个绝对数指标。营运资本越多，表示企业用于偿还流动负债的资金越充足，短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。3、作用：计量流动性储备的重要指标。营运资本规模是财务分析师投资决策和投资建议的依据。 政府实施对企业监管和政策推行的参考依据。 4、局限性： 一个绝对额概念，不同规模的公司之间营运资金的大小不便于比较。 它的值是账面价值，与实际价值可能有差异。如果差异过大的时候，会影响衡量的准确性。没有一个统一的标准来衡量营运资本保持多少合理。 o营运资本营运资本 = 流动资产流动资产 - - 流动

6、负债流动负债o内涵？标杆？内涵？标杆？o营运资本为负，出现短缺，不能偿债的风险很大营运资本为负，出现短缺，不能偿债的风险很大o可以看出石油公司2010-2012年流动资产均不能补偿流动负债，营运资本出现短缺，金额分别是-139856 百万元、-174618百万元、-156708百万元，说明公司不能偿债风险非常大，短期偿债能力弱。( (二）流动二）流动比率比率 1、概念：是指流动资产与流动负债的比值 计算公式：流动比率=流动资产/流动负债 表示每表示每1元流动负元流动负债有多少流动资产债有多少流动资产作为偿付担保，反作为偿付担保，反映短期债权的安全映短期债权的安全程度程度例题： 公司甲 公司乙流

7、动资产 3000 6000流动负债 1000 4000营运资金 2000 2000 流动比率 3 1.5 假设某银行信贷人员，有笔一年期贷款。该两公司都递交了申请，且都用于企业规模扩张使用，该贷给谁？流动比率 2、优点：揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度。越高，债权人的安全程度越高； 揭示企业所拥有营运资本与短期负债之间关系，可以了解企业营运资本是否充足，以判断企业防御经营中发生意外处理风险能力；计算方法简单，资料来源可靠。（外部人也易于计算）； 从企业管理者的角度出发，过高的流动比率则表明企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。流动比率判断

8、标准：一般2：1比较合适 接上例，假如公司甲借款1000元， 流动比率=4000/2000=2:1假如公司甲还款1500元，短期偿债能力又会怎样呢？假如公司乙还款2000元， 流动比率=4000/2000=2: 1 否定否定流动比率是否能：流动比率是否能：计量并预测未来现金流入和流出模式？计量并预测未来现金流入和流出模式？计量未来现金流入相对现金流出的充足性？计量未来现金流入相对现金流出的充足性？ 3、局限性：是一种静态的衡量方法，与未来的资金流量没有必然的联系；企业应收账款规模大小受企业销售政策和信用条件影响，因此不同主观管理方法会影响应收账款的规模与变现程度，使得流动比率计算主观性大。增强

9、企业偿债能力与节约使用资金、降低流动性资产的资金占用存在矛盾。存货资产在流动资产占有较大比例时，会使得流动比例计算带有主观色彩。当期现金存量与未来现金流入没有逻辑上的因果关系没有考虑影响现金流入的其他因素 o流动比率流动比率 = 流动资产流动资产 流动负债流动负债o内涵？内涵？o标杆：标杆：一般为一般为2 2以上以上 若剔除若剔除“存货存货” （三）速（三）速动比率动比率是对流动比率的改进，比它更加准确、可信。速动比率是指速动资产与流动负债之间的比率，衡量公司流动资产可以立即变现偿付流动负债的能力。计算公式为：速动比率=速栋资产/流动负债 = （流动资产-存货）/流动负债速动资产（余额法）=

10、流动资产-存货速动资产（直接法）=货币资金交易性金融资产应收票据应收账款+预付账款+应收利息应收股利其他应收款一年内到期的非流动资产其他流动资产判断标准： 为1较合适，还应当结合企业的实际情况进行评价。F速动比率优点速动比率优点 用速动比率评价公司的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，弥补流动比率分析的缺陷 。速动比率、流动比率结合起来分析，更加准确。 F速动比率局限性速动比率局限性1、是一个静态指标，说明某一时点偿还流动负债的速动资产，不能说明未来现金流入多少。2、速动资产中包含了流动性较差的应收账款，应收账款的质量可能会影响速动比率的可信性3、预付款项（变现能力也较

11、差）应当扣除 当然，分析速动比率时，辩证地看待，进行风险与收益的权衡。o速动比率速动比率(流动资产流动资产存货存货)流动负债流动负债o内涵？内涵？o标杆标杆:一般为一般为1 1以上以上 若剔除若剔除“应收账款应收账款”?（四）现金（四）现金比率比率1、现金比率是指货币资金（或现金）与流动负债之间的比率，其计算公式为：o现金的流动性最强。现金比率高，表明企业短期偿债能力好，即使在流动比率指标不稳定的情况下，现金比率高，公司的短期偿债能力就强，也应给予肯定评价。 2、作用：代表了企业随时可以偿债的能力。 3、局限性：要求企业有足够的现金和短期证劵偿还流动负债是不现实的第28页1 0 0 %现金类资

12、产现金比率流动负债4、现金比率高说明公司即刻变现能力强，但该指标很高，也不一定是好事，可能反映公司不善于利用现金资源。判断标准： 为0.2较合适，还应当结合企业的实际情况进行评价。第29页o现金比率现金比率 = 现金及现金等价物期末余额现金及现金等价物期末余额 流动流动负债负债o内涵内涵？o标杆：一般为标杆：一般为0.20左右左右 三、流动比率、速动比率、现金比率相互关系 o以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。o速动比率以扣除变现能力较差的存货作为偿付流动

13、负债的基础，它弥补了流动比率的不足。o现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大。相对流动比率和速动比率来说，其作用较小。 相互关系：货币资金货币资金现金类资产现金类资产速度资产速度资产流动资产流动资产交易性金融资产应收账款、应收票据、应收利息、应收股利、一年内到期的非流动资产、其他流动资产、预付账款等存货第32页流动负债（流动比率）（速动比率）（现金比率） 第第3 3节节 影响短期偿债能力的经济因素影响短期偿债能力的经济因素公司的融资公司的融资能力能力流动负债的结流动负债的结构构公司的经营公司的经营现金流量水平现金流量水平（一）

14、、影响短期偿债能力的内部因素（一）、影响短期偿债能力的内部因素公司的资产结公司的资产结构构1.宏观经济形势 宏观经济形势好，企业的产品就会很容易的转化为货币资金，从而提供企业的短期偿债能力。2.证券市场的发育和完善程度 在完善和发达的证券市场中，企业很容易将手中的证券转化为现金，进而影响企业的短期偿债能力。3.银行的信贷政策 企业的经营方向是国家政策扶持的和国家采取比较宽松的信贷政策时，都会提供企业的实际偿债能力。（二）、影响短期偿债能力的外部因素（二）、影响短期偿债能力的外部因素(一一)增加变现能力的因素增加变现能力的因素 1.可动用的银行贷款指标 2.准备变现的长期资产3.良好的偿债能力声誉(二二)减少变现能力的因素减少变现能力的因素 1已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；2未决诉讼、未决仲裁形成的或有负债； 3为其他单位提供债务担保形成的或有负4.亏损合同、重组义务和辞退福利形成的或有负债。 三、分析影响短期偿债能力经济因素时应注意的问题三、分析影响短期偿债能力经济因