全球债市陷入负利率怪圈

1、.全球债市陷入负利率“怪圈” 中国独自乐开怀当投资者推动世界各地债券收益率创历史新低时，中国的债市则呈现出一幅欣欣向荣的景象。今年，中国10年期政府债券收益率已上升13个基点至2.95%，这是世界15个最大经济体主权债中唯一录得上涨的债券。在对通胀不断上升、经济稳定增长和过热的房地产市场将一直进一步宽松政策的担忧的背景下，中国债券一度遭到投资者抛售。随着中国向境外资金开放8.5万亿美元债券市场，而疲软的经济又将引发了更多的刺激，富达国际和投资管理XX称，投资者错过了以较低价格购买中国债券的机会。上周，由于对英国“脱欧”风险的担忧提振了对避险货币的需求，中国债券收益率和美国国债收益率利

2、差达到了10个月最高点。富达国际投资驻伦敦办事处投资组合经理Robert Simpson是允许银行间购买无配额限制债券项目的第一批注册投资者之一。Robert Simpson称，短期内债券收益率可能还会有所上升，但从结构上来看中国经济还将逐步放缓。Simpson称，中国市场仍是一块“处女地”，而且在中国市场，你可以获得全球其它市场所无法获得的积极真实收益。负收益率截止今年目前为止，出于对全球经济增长失速的担忧，德国、日本和瑞士10年期国债收益率降到零以下，年初全球政府债券价格创20年来最佳涨幅，而中国的主权债价格跌幅则录得2009年来同期最大水平。由于人民币大幅贬值使得市场预期中国央行将暂停进

3、一步宽松政策，今年1月份，在中国10年期国债收益率跌至7年低点后，投资者对中国债券态度转为消极。2月，中国最大的城市房地产繁荣，CPI(居民消费价格指数)以自2014年年中以来最快速度上涨了2.3%。3月，著名的债券评级机构穆迪投资者服务和评级组织标普全球评级下调了对中国信用评级的预期，更加剧了投资者的不安。自去年十月以来，央行一直没有降息。中国正在加快开放其债券市场的步伐。今年2月，中国政府取消了中长期外国机构投资者购买银行间债券的额度限制，而后放宽了货币兑换的规则。但全球资金在中国仍将面临限制，如禁止境内外汇交易、税收规则含糊不清和遣返限制。中国的货币政策仍有进一步宽松的空间，中国现主要银

4、行的存款准备金率为17%（与全球同行相比，17%是相对较高的利率）。虽然在房地产市场的复苏有助于巩固经济，但上半年已显示出力不从心的迹象，通货膨胀率上个月放缓至2%。Simpson称，对人民币将继续贬值的担忧放缓也将提高中国债券对外国投资者的吸引力。人民币上周下跌至五年低点，彭博调查预计人民币今年年底将跌至低于周一（6月20日）1.8%的水平。Simpson称，短期来看，中国的资本外流压力有所放缓，由于这个原因，人们已经更愿意拥有中国资产。富达国际称，中国债券正打破全球排名，这确实是件好事。自去年8月份人民币贬值以来，、海外投资者所持有的中国政府银行间债券平均每月上升1.9%，而去年每月上升3.6%。5月31日，外国持有的持有价值为人民币2960亿元(450亿美元)的债券，仅债券市场总额的3%。管理全球X围内2720亿美元资产的XX富达投资组合经理Bryan Collins3月31日称，中国境内市场的优点之一是