2011财务管理讲义一

1、第一章总论、历年分值:从历年试题看，涉及本章内容分数一般在5分左右，题型主要是客观题。最近三年本章考试题型、分值分布年份单项选择 题多项选择 题判断题合计2010 年3题3分1题2分1题1分5题6分2009 年1题1分1题2分2题3分2008 年2题2分1题2分3题4分、本章重点:第一节财务管理目标一、企业财务管理目标理论企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。财务管理目标的代表性观点主要有四种：目标优点缺点1.利润最 大化企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加 强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品 成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置， 有利于企业整体经济效益的提高

2、。1. 没有考虑利润的实现时间和资金时间价值2. 没有考虑风险问题3. 没有反映创造的利润与投入资本之间的关系4. 可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远发 展2.股东财 富最大化1. 考虑了风险因素2. 在一定程度上能避免企业追求短期行为3. 对上市公司而言，比较容易量化，便于考核和 奖惩1. 通常只适用于上市公司2. 股价受多种因素影响，不能完全准确反映企业 财务管理状况3. 它强调的是股东利益，而对其他相关者的利益 重视不够3.企业价 值最人化1. 考虑了报酬的取得时间，并用时间价值的原理 进行了计量2. 考虑的风险与报酬的关系3. 能克服企业在追求利润上的短期行为4. 用价值代替价格，

3、克服了过多受外界市场因素 的干扰，有效地规避了企业的短期行为1. 企业的价值过于理论化，不易操作2. 对于非上市公司，只能对企业进行专门的评估 才能确定其价值，而评估很难做到客观和准确4.相关者 利益最大 化1. 有利于企业长期稳定发展2. 体现了多赢的价值理念3. 这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体 系，较好的兼顾了各利益主体的利益4. 体现了前瞻性和可操作性的统一。I【提示】相关者利益最大化是现代企业财务管理 的理想目标。说明：1、企业价值，就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值既不是总资产的账面价值，也不是净资产（总资产-负债）的账面价值，而是企业全部

4、财产的市场价值其计算方法是：以企业投资者预期投资时间为起点，将未来收入按照可能实现的概率计算后，再按预期投资时间的同一 口径进行折现。2、 相关者利益最大化目标的具体内容：P3八个方面。【2007单项选择题】在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的 片面性和短期行为的财务管理目标是（）。A. 利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化【答案】B 【解析】企业价值最大化目标的优点包括：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；有利于社会资源的合理配置。所以本题选择Bo【200

5、8多项选择题】以 企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（）oA.有利于社会资源的合理配置B. 有助于精确估算非上市公司价值C. 反映了对企业资产保值增值的要求D.有利于克服管理上的片面性和短期行为【答案】ACD【2009单选】1.下列各项企业财务管理目标中， 能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化D.企业价值最大化【答案】D【解析】企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。【2010单选】22.某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标， 下列理由中，难以成立的是（）。A.有利于规避企业短期

6、行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系【答案】B【解析】以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间 价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定 的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。二、禾U益冲突的协调将相关者利益最大化作为财务管理目标，其首要要求是要协调相关者的利益关系，化解他们之间 的利益冲突。企业资金来源：股东、债权人；企业资金使用：经营者（一）协调相关利益

7、群体的利益冲突原则力求企业相关利益者的利益分配均衡，即减少各相关利益群体之间的利益冲突所导致的企业 总体收益和价值的下降，使利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。（二）所有者与经营者、债权人的矛盾与协调 （01年判断7、01年多选8、04年多选7、05 年单选24、08年单选4、2010年单选23）利益主 体目标矛盾表现协调方法经营者增加享受成本经营者要求更多的享受成本， 所有者希望以较小的享受成 本带来较高的企业价值。（1）解聘：通过所有者约束经营者；（2）接收：通过市场约束经营者；（3）激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。债权人获取利息并按期收回本金（1 ）投资于比债权人预计风 险高的项

8、目；（2）未经同意发行新债使旧 债或老债价值降低。（1）限制性借款；（2）收回借款或停止借款。【2008单项选择题】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。A.解聘 B. 接收 C.激励 D.停止借款答案：D 解析：为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。【2010单选】23.某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（）。A.强化内部控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩【答案】A【解析】所有者与经营者利益冲

9、突的协调，通常可以采取以下方式解决：1.解聘；2.接收；3.激励。第二节财务管理环节厂_财务管理环节是'企业财务管理的工作步骤与一般工作程序。LJ计划与预算（财务预测、财务计划、财务预算）- ）r=决策与控制（财务决策、财务控制）决策是财务管理的核心J丿分析与考核（财务分析、财务考核）,）第三节财务管理体制定义：企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如 何配置财务管理权限，企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。一、企业财务管理体制的一般模式厂企业财务管理体制的、一般模式<丿集权型C分权型厂集权与分权相结合型主要管理权限集中于

10、企业总企业内部的管理权限分散于各以企业发展战略和经营目标为部，各所属单位执行企业总部所属单位，各所属单位在人、核心，将企业内重大决策权集的指令。财、物、供、产、销等方面有中于企业总部，而赋予各所属<J乜定权。丿1单位自主经营权。7模式优点缺点集权型1. 可充分展示其一体化管理的优势，使决策的 统一化、制度化得到有力的保证2. 有利于在整个企业内部优化资源配置，有利 于实行内部调拨价格；有利于内部采取避税措 施及防范汇率风险等1会使所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力2.因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会分权型1.有利于各所属单位针对本单位存在的问题 及时作岀有效决策，

11、因地制宜的搞好各项业务各所属单位大都从本位利益岀发安排财务活动，缺乏全局观念和整体意识，从而可能导致资金管理分散、2.有利于分散经营风险，促使所属单位管理人 员和财务人员的成长资金成本增大、费用失控、利润分配无序集权与分 权相结合型1. 在制度上，企业内应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及收益分配办法，各所属单位应遵 照执行，并根据自身的特点加以补充2. 在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理3. 在经营上，充分调动各所属单位的生产经营积极性。【提示】吸收了集权型和分权型体制的优点，避免了二者各自的缺点，从而具有较大的优越性。二、集权与分权的选择集权与分权各有特点，各有利弊。对集

12、权与分权的选择、分权程度的把握历来是企业管理的一个难点。 集权分权选择时应考虑的因素因素关系企业各所属单位之间的业务关系1|作为实体的企业，各所属单位之间往往具有业务上的联系，特别是那些实施纵 向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。|反之则相反。|企业与各所属 单位之间的资 本关系|企业与各所属单位之间的资本关系是企业能否采取相对集中的财务管理体制的 一个基本条件。只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%|以上）之后，各所属单位的财务决策才有可能相对集中”于企业总部成本”和利 益”的差异集中的

13、成本：各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降 集中的利益：主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率 分散的成本：可能发生的各所属单位财务决策目标与企业整体财务目标的背离 以及财务资源利用效率的下降分散的利益：提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性其他因素环境、规模和管理者的管理水平。较高的管理水平，有助于企业更多的集中财权。三、企业财务管理体制的设计原则（一）与现代企业制度的要求相适应的原则（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则（三）明确综合管理和分层管理思想的原则（四）与企业管理体制相对应的原则四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容（七个

14、集中、四个分散）核心内容企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派具体内容（1 ）集中制度制定权（2 ）集中筹资、融资权（3）集中投资权（4 ）集中用资、担保权（5）集中固定资产购置权（6）集中财务机构设置权(7 )集中收益分配权(8 )分散经营自主权(9 )分散人员管理权 (10)分散业务定价权| (11)分散费用开支审批权【2010年多选】33.某公司有A、E两个子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，根据我国企 业的实践，公司总部一般应该集权的有()。A.融资权B.担保权C收益分配权D.经营权【答案】ABC【解析】本题考核的是集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容，总结中

15、国企业的实践，集权与 分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。具 体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益 分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。所以，选项A、B、C正确。第四节财务管理环境一、技术环境财务管理的技术环境是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。二、经济环境财务管理的经济环境内容，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策、社会总供给和 总需求的平衡状况以及由此决定的社会通货水平一一通货膨胀等。1、经济体制：计划经

16、济体制下，财务管理内容比较单一，方法比较简单；市场经济体制下，财务管理 内容比较丰富，方法也复杂多样。2、经济周期：在不同的阶段，企业应相应采用不同的财务管理策略。3、经济发展水平：企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。4、宏观经济政策：财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社 会保障制度、企业会计准则体系等改革措施，会深刻地影响着企业的发展和财务活动的开展。5、通货膨胀水平。通货膨胀对企业财务活动影响：（1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求（2）引起企业利润虚增，造成企业资金流失（3）引起利润上升，加大企业的资金成本（

17、4 ）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难【2007多项选择题】在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）A.经济周期B.经济发展水平C宏观经济政策D.公司治理结构【答案】ABC【解析】影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构 属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。【2010年单选】24.下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（）。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C取得长期借款D.签订长期销货合同【答案】D【解析】为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货

18、膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值（所以选项A正确）；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失（所以选项 B正确）；取得长期负债，保持资本成本的稳定（所以选项C正确）；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，所以选项 D不正确。【2010年判断】55在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。（）【答案】V【解析】本题考核第一章经济周期的内容。在经济衰退期，财务战略一般为停止扩张、岀售 多余设备、停产不利产品、停止长期采购、削减存货、停止扩招雇员。所以本题说法正确。三、金融环境（一）金融机构、金融工具与 金融市场1、金融机构2、金融工具：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。如债券、股票。3、金融市场（二）金融市场的分类分类标志类型含义1.期限货币市场又称短期金融市场。是指以期限在1年以内金融工具为媒介，进行短期资金融 通的市场。包括同业拆借市场、票据市场等资本市场又称长期金融市场。是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金 交易的市场，包括股票市场和债券市场。2功能发行市场又称一级市场。它主要处理金融工具的发行和最初购买者之间的交易。流通市场又称二级市场。它主要处理现有金融工