光明乳业财务报表分析

1、光明乳业财务报表分析光明历程1956年年 上海市牛奶公司正式成立。可的牛奶公司划归上海市牛奶公司；益民一厂 及“光明”品牌全部划归到上海市牛奶公司2007年 郭本恒总裁提出重大战略思路, 明确公司战略为“聚焦乳业、领先新鲜、做强常温、突破奶粉 ”一、公司简介（一）公司简介 光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。公司有乳品研发中心、加工设备以及加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销

2、售企业之一。 光明乳业业务渊源始于1911年，经过100多年的不断发展，逐步确立以各类乳制品的开发、生产和销售为主营业务，是中国领先的高端乳品引领者。公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺, 主营产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、黄油等多个品类。光明产品 2000年，上海光明乳业有限公司完成股份制改制，并于2002年成功在上海证券交易所A股市场（代码600597）上市交易。 2003年，更名为光明乳业股份有限公司。 2013年，光明乳业在华东地区市场占有率为21%；其中上海地区达到41%，全国排名领先。 新鲜牛奶，市场排名第一，占

3、全国新鲜牛奶市场份额的45%，占华东地区市场份额的79%；新鲜酸奶在全国市场占有率为22%，占华东地区的54%。常温牛奶在全国市场占有率为2.7%，占华东地区的9.8%，占上海地区的51%。1 （三）公司与实际控制人之间的产权及控制关系图54.45%二、三大报表分析主要是由于本期产能扩大，储备原材料增加。由于生产规模扩大，补充流动资金而增加短期借款。主要是由于本期光明乳业子公司新增长期借款。（二）利润表和现金流量表相关科目分析1. 由于本期借款的增加，产由于本期借款的增加，产生利息支出。导致财务费生利息支出。导致财务费用增加了用增加了47.28%由于本期奶粉跌价，计提由于本期奶粉跌价，计提了较

4、多的存货跌价准备导了较多的存货跌价准备导致存货跌价准备比上年变致存货跌价准备比上年变化较多化较多主要是由于本年收到从事农产主要是由于本年收到从事农产品和农产加工得到的先征后退品和农产加工得到的先征后退的所得税。的所得税。 由于本期购买商品，接受由于本期购买商品，接受劳务支付的现金的增加，劳务支付的现金的增加，导致了经营活动产生的现导致了经营活动产生的现金流量净值的减少。金流量净值的减少。-50000500010000150002000025000科目营业收入营业成本销售费用管理费用财务费用资产减值损失营业外收入所得税费用投资收益经营活动产生的现金流量净值投资活动产生的现金流量净值筹资活动产生的

5、现金流量净值研发支出百万百万20142013 毛利润=营业收入-营业成本 营业利润（息税前利润）等于毛利润减去营业费用（期中包括折旧和摊销费用） 净利润等于营业利润减去利息费用、税金、一次性开销、和其他不包括在营业利润中的费用。 光明乳业2014年全年实现净利润583，057,553元，比上年增加了108，546，638元，从水平分析来看，公司净利润的增长主要是由于营业利润比上年增长了5，581，704元引起的。所得税费用比上年减少102，964，929元。两者相抵导致净利润增加了。三、财务比率分析（一）短期偿债能力分析流动比率, 0.99速动比率, 0.58现金比率, 0.3100.20.4

6、0.60.811.21.42012201320142012年到2014年，流动比率，速动比率和现金比率逐年下降，流动比率，速动比率均小于行业标准说明光明有较大的偿债压力且逐年增大。现金比率虽然下降但略高于行业标准，表明企业的流动资产逐年得到合理利用。及时变现能力不错。（二）长期偿债能力资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率越低，企业资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款余偿债越有保证，贷款余额安全额安全产权比率和权益比率是资产负债率的另一种形式，他们与负债程度呈同向变动公司公司2014年的债务负年的债务负担较往年略有上升。担较往年略有上升。公司合理的资产负债公司合理的资产负债率通常为率通常为

7、40%-60%，因此光明乳业股份有因此光明乳业股份有限公司限公司2014年资产负年资产负债率为债率为59.64%,相对合相对合理。理。（三）营运能力 企业企业的营运资产，主体是流动资产和固定资产，企业营运资产的利用及其能力的营运资产，主体是流动资产和固定资产，企业营运资产的利用及其能力如何，将从根本上决定企业的经营状况和经济效益。企业营运能力主要指企业营如何，将从根本上决定企业的经营状况和经济效益。企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指资产的周转速度，营运资产的效益运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指资产的周转速度，营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产

8、的投入与其产出相比较来实现。则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来实现。1-2经营经营效率比率：能最大限度利用资产吗？效率比率：能最大限度利用资产吗？ 存货周转率是指存货在一年内周转了多少次。存货周转率越高对存货的管理越严密，经营状况就越好 应收账款周转率（次）=销售收入/应收账款 总资产周转率=收入/总资产，不只衡量固定资产的运作效率，而是衡量所有资产的使用效率根据公司2013年财务报表可以计算得出上表，从表中可以看出，2014，2013和2012年光明乳业有限公司的总资产周转率为1.67，1.56和1.65，满足于流通企业总资产周转率为1-2的一般标准，表明公司的总资产利

9、用效表明公司的总资产利用效率较高。率较高。2014年较2013年总资产周准率高了0.11，这是由于营业收入有所提高。而三年的流动资产周转率都在2-4，符合流通企业流动资产周转率在2-4的一般标准。从存货周转率上来看，公司2014年的存货周转率相较于2013年略有下降，这可能是因为2014年的经济管理并没有更好的完善，从而促使存货数量增加，从而导致存货周转率的降低，影响了短期偿债能力。最后，从应收账款周转率上来看，公司2014年应收账款的周转率相较于2013年上升了1.41，从报表中可以看出，2013年公司的应收账款相较于2012年上升了0.08，因此公司的应收账款的管理正在一步步完善。光明乳业

10、营运能力一般（四）盈利能力四）盈利能力4% 光明乳业股份有限公司2013年比2012年的营业收入利润率、营业利润率、销售净利润率均有提高，但2014年同比2013年却均有所下降，这表明公司2013年的营业能力在提高，虽然公司在2013年的营业成本有所增加，但其2014年的销售比率却明显下降，表明其盈利能力并未在2013年的基础上再进一步的提高。行业标准销售净利率为4%除2013年，其余两年均低于行业值，说明企业的盈利能力有待提高 营业收入周转率2.573.843.42总收入利润率2.544.313.49销售净利润3.044.353.5201220132014012345盈利能力分析盈利能力分析

11、四、跟伊利比较 1、净收益（净利润），是指在利润中按规定缴纳了所得税后公司、净收益（净利润），是指在利润中按规定缴纳了所得税后公司的利润留存，的利润留存， 净利润净利润=利润总额利润总额*（1-所得税税率）所得税税率） 2、净利润是一个企业经济成果就好，净利润多，企业的经营效益、净利润是一个企业经济成果就好，净利润多，企业的经营效益就好；净利润越少，经营效应越差，它是衡量就好；净利润越少，经营效应越差，它是衡量一企业一企业经营效益的主经营效益的主要指标要指标。 从从上图光明和伊利净利润的对比，可以看出上图光明和伊利净利润的对比，可以看出2012年年2014年，光年，光明乳业每年的净利润都在增长

12、，但是增长幅度远远落后于伊利，净明乳业每年的净利润都在增长，但是增长幅度远远落后于伊利，净利率总额也远远低于伊利。利率总额也远远低于伊利。 可以得出结论：可以得出结论：光明的经营效率远远低于伊利。光明的经营效率远远低于伊利。盈利能力对比 1、营业利润率=营业利润/营业收入 2、净资产收益率=税后利润/所有者权益 3、从上图可以看出，伊利的营业利润率和净资产收益率都远远超过光明乳业。因此我们可以得出结论：光明乳业的盈利能力不如伊利 20122014年光明的资产负债率逐年降低而伊利在逐渐提高，在2014年已经高于光明。 说明光明的长期偿债能力较强。 2012到2013光明的流动比率高于伊利，说明光

13、明的短期偿债能力较强。 由上图可以看出光明的净资产增长率大于伊利，虽然2012-2013年的净利率增长额小于伊利，但是2014年大于伊利。可得出结论，光明的成长能力不错。 1、光明的存货周转率从2012年到2014年均大于伊利，说明光明的存货流通的速度快于伊利。 2、光明的应收账款周转率远远高于伊利，说明光明的回款能力比伊利强 3、综合1,2可得出结论，光明的营运能力比伊利强。偿债能力偿债能力盈利能力盈利能力成长能力成长能力营运能力营运能力光明小胜光明小胜光明小胜光明小胜旗鼓相当伊利伊利完爆完爆X+/=总资产股东权益=1 /（1-资产负债率）=1 /（1-负债/ 资产）*100%=销售收入/

14、总资产运用连环替代法计算各因素的变化对权益净利率的影响设上年权益净利率为F0=9.45% 销售净利率为A0,总资产周转率为B0，权益乘数为C0替代A0：F1=A1*B0*C0=2.86%*1.41%*230=9.27% 替代B0: F2=A1*B1*C1=2.86%*1.6%*230=10.52% 替代C0: F3=A1*B1*C1=2.86%*1.6%*247=11.21% - 为销售净利润的变动的影响（9.27%-9.45%）=-0.18%- 为总资产周转率变动的影响 （10.52,%-9.27%）=1.25%- 为权益乘数变动的影响（11.21%-10.52%）=0.69%由计算结果可知

15、，权益利润率比上年增加了1.76%，其主要影响因素是：1，销售净利率的降低，使权益利润率减少了-0.18%2，总资产周转率的提高，使权益利润率增加了1.25%3，权益乘数的提高，使权益利润率增加了0.69%因此可以认为光明乳业基础盈利能力但在逐步提高。权益净利率权益净利率=销售收入销售收入X 总资产周转率总资产周转率X 权益乘数权益乘数五、总结分析通过对光明乳业三大报表的分析，几大财务比率的解析和同行业间，伊利的对比。可以得出，光明乳业的盈利能力，营运能力，均还不可以得出，光明乳业的盈利能力，营运能力，均还不错，有着较高的成长空间。错，有着较高的成长空间。随着全面二孩政策的开放，国内乳制品市场需求的不断扩大，光明乳业还是值得投资的。但是再分析财务报告的同时，我们也发现了已下三个问题，并给出了简单的改善方法1净利率低净利率低提高营业收入,降低成本，提高控制各项费用的能力。同时尽量利用国家政策的优势，争取税收的优惠和减免。2短期偿债能力较弱短期偿债能力较弱要加强应