第5讲企业家理论

1、1.1.人力资本与企业合约人力资本与企业合约5.5.制度与企业家精神自我甄别制度与企业家精神自我甄别4.4.银行制度与企业家精神银行制度与企业家精神3.3.创业与企业家精神创业与企业家精神2.2.企业家特质和类型企业家特质和类型6.6.创新精神与经济增长创新精神与经济增长2上讲补充 Williamson:Williamson:资产专用性、不完全契约与纵向一体化资产专用性、不完全契约与纵向一体化契约不完全条件下，企业是通过纵向一体化减少交契约不完全条件下，企业是通过纵向一体化减少交易费用，解决专用性投资不足的装置易费用，解决专用性投资不足的装置 阿尔奇安、德姆塞茨：团队生产理论阿尔奇安、德姆塞茨

2、：团队生产理论为防止团队生产过程中成员的机会主义行为，企业为防止团队生产过程中成员的机会主义行为，企业本质是团队监督者拥有剩余索取权和控制权的装置本质是团队监督者拥有剩余索取权和控制权的装置3上讲补充 专用性（专用性（SpecificSpecific）与通用性相对立与通用性相对立专门为支持某一团队生产而进行的持久性投资，并且一旦形专门为支持某一团队生产而进行的持久性投资，并且一旦形成，再改作他用，其价值将大跌成，再改作他用，其价值将大跌或者说，专用性资产的价值在事后严重依赖于团队的存在和或者说，专用性资产的价值在事后严重依赖于团队的存在和其他团队成员的行为其他团队成员的行为 专有性（专有性（E

3、xclusiveExclusive）市场定价难市场定价难指的是这样一些资源，一旦它们从企业中退出，将导致企业指的是这样一些资源，一旦它们从企业中退出，将导致企业团队生产力下降、组织租金减少甚至企业组织解体团队生产力下降、组织租金减少甚至企业组织解体或者说或者说“专有性专有性”资源是一个企业或组织的发生、存在或发资源是一个企业或组织的发生、存在或发展的基础，它们的参与状况直接影响到组织租金的大小或其展的基础，它们的参与状况直接影响到组织租金的大小或其他团队成员的价值他团队成员的价值 专用性谈判处于被动；专有性谈判主动 专用性并不一定具有专有性；通用性可能具有专有性4上讲补充 有效合约安排在保护专

4、用性投资免受套牢进行专用性投资的要素所有者拥有所有权专用性投资存在被敲竹杠可能而投资不足 资本雇佣劳动资本雇佣劳动非人力资本相对于人力资本更具有专用性，并且因为股东获非人力资本相对于人力资本更具有专用性，并且因为股东获得剩余收入，承担着企业经营的财务风险，所以资本家应该得剩余收入，承担着企业经营的财务风险，所以资本家应该成为企业的所有者，成为企业的所有者，“资本雇佣劳动资本雇佣劳动”的企业制度最合理的企业制度最合理 劳动雇佣资本企业员工和经理在内的许多当事人都为该企业进行了专用性投资，同样面临被“敲竹杠”的风险和承担企业经营的风险，所以应该是“下赌注”者共同治理，分享剩余索取权和控制权5上讲补

5、充 杨瑞龙的观点杨瑞龙的观点企业是一个创造和分配组织租金的装置，组织租金（企业剩企业是一个创造和分配组织租金的装置，组织租金（企业剩余安排）分配取决于当事人的谈判力余安排）分配取决于当事人的谈判力单纯的资产专用性仅仅可以证明为了吸引这些资产所有者参单纯的资产专用性仅仅可以证明为了吸引这些资产所有者参与团队必须给予适当的控制权和风险佣金，但这并不构成当与团队必须给予适当的控制权和风险佣金，但这并不构成当事人分享组织租金的谈判力基础，恰恰相反：专用性在事后事人分享组织租金的谈判力基础，恰恰相反：专用性在事后往往削弱当事人的谈判力，因为其威胁退出是不可置信的往往削弱当事人的谈判力，因为其威胁退出是不

6、可置信的只有那些拥有只有那些拥有“专有性专有性”资产的所有者才真正有实力分享组资产的所有者才真正有实力分享组织租金，因为他们是团队生产所必须且难以被替代的，即被织租金，因为他们是团队生产所必须且难以被替代的，即被其他团队成员所依赖。其他团队成员所依赖。与专用性的专有性资产不同，那些具有通用性的专有性资源与专用性的专有性资产不同，那些具有通用性的专有性资源所有者在组织租金的争夺战中所拥有的谈判力更强所有者在组织租金的争夺战中所拥有的谈判力更强 专用性、专有性与恋爱专用性、专有性与恋爱1.1.人力资本与企业合约人力资本与企业合约5.5.制度与企业家精神自我甄别制度与企业家精神自我甄别4.4.银行制

7、度与企业家精神银行制度与企业家精神3.3.创业与企业家精神创业与企业家精神2.2.企业家特质和类型企业家特质和类型6.6.创新精神与经济增长创新精神与经济增长7企业合约：回顾科斯理论企业合约：回顾科斯理论 企业内的命令与企业内的命令与权威无非是一系权威无非是一系列的契约被一个列的契约被一个契约替代了契约替代了市场机制并不市场机制并不免费，企业的免费，企业的显著特征是价显著特征是价格机制的替代格机制的替代但契约可不是但契约可不是以一个非市场以一个非市场的合约替代了的合约替代了价格机制价格机制通过契约要素为通过契约要素为获得一定报酬同获得一定报酬同意在一定限度内意在一定限度内服从企业家指挥服从企业

8、家指挥契约的本质在契约的本质在于限定了企业于限定了企业家的指挥权利家的指挥权利范围范围即企业不过是以即企业不过是以一个市场契约替一个市场契约替代了一系列市场代了一系列市场契约而已契约而已科斯没有明确回答的问题是，如果企业不过是以一类市场契约科斯没有明确回答的问题是，如果企业不过是以一类市场契约替代了另一类市场契约，那么这两类市场契约有什么不同呢？替代了另一类市场契约，那么这两类市场契约有什么不同呢？ 8张五常的理解张五常的理解 张五常（张五常（19831983）：）： 企业企业“这个契约这个契约”，发生在要素市场上；而价格机制的，发生在要素市场上；而价格机制的“那一系列契约那一系列契约”则是产

9、品市场上的交易则是产品市场上的交易因此企业无非是以要素市场的交易合约替代了产品市场的因此企业无非是以要素市场的交易合约替代了产品市场的交易合约交易合约这两类合约并没有什么特别的不同，市场交易的时间间隔这两类合约并没有什么特别的不同，市场交易的时间间隔性、交易费用不为零，以及交易过程中的风险和不确定性性、交易费用不为零，以及交易过程中的风险和不确定性等，在产品市场和在要素市场上都是一样的等，在产品市场和在要素市场上都是一样的 真的是一样的吗？真的是一样的吗？9问题的实质问题的实质 问题的实质是：问题的实质是： 如果你不会因为到百货公司买了一双袜子，你就被看成你如果你不会因为到百货公司买了一双袜子

10、，你就被看成你同这家百货公司同属一个企业，那么为什么你聘用了一个同这家百货公司同属一个企业，那么为什么你聘用了一个工人或一个工程师，你就与这个工人或工程师被看成构成工人或一个工程师，你就与这个工人或工程师被看成构成了一个企业呢？了一个企业呢？张五常认为，买袜子的合约，与企业家聘用工人或购买原张五常认为，买袜子的合约，与企业家聘用工人或购买原料的合约都是市场合约，在本质上没什么两样。料的合约都是市场合约，在本质上没什么两样。 科斯不同意这个结论，他认为企业除了是要素及其科斯不同意这个结论，他认为企业除了是要素及其所有者间的合约之外，本身还有其他特别之处。这所有者间的合约之外，本身还有其他特别之处

11、。这个特别之处是什么呢？个特别之处是什么呢？10科斯关于企业合约的理解科斯关于企业合约的理解 科斯的论证：科斯的论证： 由于把要素组合起来投入企业契约的期限通常很长，由于由于把要素组合起来投入企业契约的期限通常很长，由于这个过程中的风险和不确定性，因此不便在订约前把要素这个过程中的风险和不确定性，因此不便在订约前把要素买卖双方的一切权利义务全部规定清楚。买卖双方的一切权利义务全部规定清楚。企业合约的特征，是在合约中只陈述要素供给的范围，而企业合约的特征，是在合约中只陈述要素供给的范围，而将如何完成这种细节作为购买者（企业家）可在签约将如何完成这种细节作为购买者（企业家）可在签约“以以后后”行使

12、的权利。行使的权利。即企业合约是权利义务条款没有事前完全界定、要素买方即企业合约是权利义务条款没有事前完全界定、要素买方有权在合约过程中追加规定的一种特别合约。有权在合约过程中追加规定的一种特别合约。 科斯定义的这种企业合约与产品市场上的合约有什科斯定义的这种企业合约与产品市场上的合约有什么区别呢？么区别呢？11理解区别理解区别 周其仁的理解（周其仁的理解（19961996）：）： 在产品市场上，顾客付钱购买袜子后交易结束，他不能再在产品市场上，顾客付钱购买袜子后交易结束，他不能再要求过问交易对方袜子生产的任何细节。他可以退货，但要求过问交易对方袜子生产的任何细节。他可以退货，但那意味着退出交

13、易，而不是表明可以控制细节；他也可以那意味着退出交易，而不是表明可以控制细节；他也可以事先定做，但事先定做，但“定做权定做权”只允许顾客在事前给出各种要求只允许顾客在事前给出各种要求的细节，并以此为据在交货时查验、调试和修改。顾客的的细节，并以此为据在交货时查验、调试和修改。顾客的定做权不意外干预生产过程细节的权利。定做权不意外干预生产过程细节的权利。只有当客人事先说不清楚所要袜子的特点，又非要过把瘾只有当客人事先说不清楚所要袜子的特点，又非要过把瘾“事先只说个大概，然后由他指挥袜子生产，直到满意为事先只说个大概，然后由他指挥袜子生产，直到满意为止止”。那他不但要大大破费一番，而且必须在买袜子

14、的同。那他不但要大大破费一番，而且必须在买袜子的同时，购买缝纫工人的劳动，并且事先定好薪酬，且保留对时，购买缝纫工人的劳动，并且事先定好薪酬，且保留对加工细节的控制和指挥。不过，此时他已经在签订一个科加工细节的控制和指挥。不过，此时他已经在签订一个科斯意义上的企业合约了。斯意义上的企业合约了。那么，出现科斯所述的上述企业合约的特征原因是什么？那么，出现科斯所述的上述企业合约的特征原因是什么？12人力资本产权特征人力资本产权特征 企业合约不同于一般市场交易的关键在于合约中包含企业合约不同于一般市场交易的关键在于合约中包含了劳务的利用了劳务的利用 人力资本的产权特征人力资本的产权特征人力资本的所有

15、权限于体现它的人，一种天然的个人私产人力资本的所有权限于体现它的人，一种天然的个人私产任何其他经济在于包括各种非人力资本和土地的所有权，任何其他经济在于包括各种非人力资本和土地的所有权，既可以属于个人，也可以属于家庭、社区、其他共同体或既可以属于个人，也可以属于家庭、社区、其他共同体或国家，还可以不属于任何人或人的群体。但人的健康、体国家，还可以不属于任何人或人的群体。但人的健康、体力、经验、知识、技能等所有权只能不可分地属于其载体力、经验、知识、技能等所有权只能不可分地属于其载体当人力资本产权束的一部分被限制或删除时，其主人可以当人力资本产权束的一部分被限制或删除时，其主人可以将相应的人力资

16、产关闭起来，且被限制的人力资本产权根将相应的人力资产关闭起来，且被限制的人力资本产权根本无法被集中到其他主体的手里而做同样的开发利用本无法被集中到其他主体的手里而做同样的开发利用人力资本产权特性体现为两方面：其一，人力资产天然归人力资本产权特性体现为两方面：其一，人力资产天然归属个人；其二，人力资本的产权权利一旦受损，其资产可属个人；其二，人力资本的产权权利一旦受损，其资产可以立刻贬值或当然无存以立刻贬值或当然无存13人力资本产权特征的结果人力资本产权特征的结果 直接利用人力资本无法采用直接利用人力资本无法采用“事前全部讲清楚事前全部讲清楚”的合的合约模式约模式 人力资本的运用只可人力资本的运

17、用只可“激励激励”而无法而无法“挤榨挤榨”14进入企业的人力资产进入企业的人力资产 “公司人公司人”与公司团队成员的人力资产与公司团队成员的人力资产 比较比较“工人工人”与与“个体生产者个体生产者”的区别的区别 合作与协作生产力合作与协作生产力公司里的专业化人才公司里的专业化人才 财务与公司信息财务与公司信息 内部审计何监督内部审计何监督 所谓所谓“执行执行”企业家人力资产企业家人力资产 对市场机会的判断性决策对市场机会的判断性决策 寻价与合约能力寻价与合约能力 组织和管理组织和管理15企业家概念及其变化企业家概念及其变化 “市场是企业家活动的结果市场是企业家活动的结果”（科斯）（科斯） 市场

18、规模扩大市场规模扩大（发现机会）（发现机会）、分工深化和企业组织、分工深化和企业组织 企业变化和企业家含义的演变：企业变化和企业家含义的演变： 资本家才是企业家资本家才是企业家 （“经典资本主义经典资本主义”） 小股东小股东/大经理大经理 （从（从“两权分离两权分离”到到“看得见的手看得见的手”） 职业经理成为企业家职业经理成为企业家 （GE），并分享股权），并分享股权 各类专业各类专业“企业家企业家”：银行家：银行家/投资银行家投资银行家/基金经理基金经理/风风险投资人险投资人 “中心签约人中心签约人”：描述性定义：描述性定义16企业家：中心签约人企业家：中心签约人 人力技术股权资本债权资本

19、土地管理中心签约人Central Employers产品或服务17包含中心签约人的合约包含中心签约人的合约 企业家是钱财不够用之辈企业家是钱财不够用之辈 企业合约首先具有企业合约首先具有“债债”的性质：待兑付的承的性质：待兑付的承诺诺 合同性收益和非合同性收益合同性收益和非合同性收益 剩余索取权和剩余控制权剩余索取权和剩余控制权 利润与企业家的剩余索取权利润与企业家的剩余索取权 对付风险和不确定性的制度安排对付风险和不确定性的制度安排1.1.人力资本与企业合约人力资本与企业合约5.5.制度与企业家精神自我甄别制度与企业家精神自我甄别4.4.银行制度与企业家精神银行制度与企业家精神3.3.创业与

20、企业家精神创业与企业家精神2.2.企业家特质和类型企业家特质和类型6.6.创新精神与经济增长创新精神与经济增长19企业家特质：创新企业家特质：创新 Schumpeter (1936)Schumpeter (1936)为什么看重为什么看重“ 创新创新”？ 突破突破“周而复始的市场经济周而复始的市场经济” 五种创新类型五种创新类型 引入新的产品引入新的产品( (或改变现有产品质量或改变现有产品质量) ) 引入新的生产方法引入新的生产方法 开辟新市场开辟新市场 夺取原料和半成品的新来源夺取原料和半成品的新来源 创立新的创业组织创立新的创业组织 创新与发明、风险承担创新与发明、风险承担 创新对创新对“

21、企业合约企业合约”有什么意义？有什么意义？20企业家特质：对潜在企业家特质：对潜在市场盈利机会的敏感市场盈利机会的敏感 Hayek (1937)和和 Kirzner(1973)：企业家对市场潜：企业家对市场潜在盈利机会很敏感，并随时准备通过套利型的经在盈利机会很敏感，并随时准备通过套利型的经营活动来利用这些机会；因而，企业家是营活动来利用这些机会；因而，企业家是“市场市场过程过程”中的关键因素。中的关键因素。 企业家对变化作出反应，具有溢出效果。企业家对变化作出反应，具有溢出效果。 重要的并不是企业家活动的新颖性，因为不成熟重要的并不是企业家活动的新颖性，因为不成熟的创新在商业上可能是灾难。的

22、创新在商业上可能是灾难。21企业家特质：团队生产的企业家特质：团队生产的监督、协调与管理监督、协调与管理 Alchian & Demsetz (1972)：企业是团队生产，：企业是团队生产，而为了协调、组织和管理团队生产，监督是必而为了协调、组织和管理团队生产，监督是必要的，否则，搭便车行为的损失将抵销团队生要的，否则，搭便车行为的损失将抵销团队生产得到的规模报酬。产得到的规模报酬。 怎么解决怎么解决“监督者偷懒监督者偷懒”的问题？的问题？ 企业家是团队生产的协调、监督和管理的最终企业家是团队生产的协调、监督和管理的最终责任人。责任人。 用剩余索取权激励企业家。用剩余索取权激励企业家。

23、22企业家特质：决策和企业家特质：决策和提供提供“企业家判断企业家判断” Knight(1921): 决策包含的不确定性，不可能用保险决策包含的不确定性，不可能用保险机制来加以平滑处理；在不确定性环境中作决策，机制来加以平滑处理；在不确定性环境中作决策，必须自己承担决策的全部后果。企业家必须自己承担决策的全部后果。企业家=业主。业主。 Casson (1982): 企业家是就稀缺性资源的配置作出判企业家是就稀缺性资源的配置作出判断性决策的人。断性决策的人。 判断性决策：不是根据公共信息进行公共运算，而判断性决策：不是根据公共信息进行公共运算，而是根据部分的公共信息、部分私人信息和直觉，作是根据

24、部分的公共信息、部分私人信息和直觉，作出的企业家判断。出的企业家判断。23企业家精神企业家精神 冒险精神冒险精神市场不确定性市场不确定性 创新精神创新精神 不满足精神不满足精神 英雄主义精神英雄主义精神 24企业家精神类型企业家精神类型 管理型企业家精神（可复制）管理型企业家精神（可复制） 创业型企业家精神（不可复制）创业型企业家精神（不可复制）1.1.人力资本与企业合约人力资本与企业合约5.5.制度与企业家精神自我甄别制度与企业家精神自我甄别4.4.银行制度与企业家精神银行制度与企业家精神3.3.创业与企业家精神创业与企业家精神2.2.企业家特质和类型企业家特质和类型6.6.创新精神与经济增

25、长创新精神与经济增长26引言引言 企业家精神作为一种社会的稀缺资源，是经济增企业家精神作为一种社会的稀缺资源，是经济增长和发展的引擎长和发展的引擎 企业家的成长是一个社会发现的过程，离不开社企业家的成长是一个社会发现的过程，离不开社会经济的制度环境，企业家本身也是靠制度筛选会经济的制度环境，企业家本身也是靠制度筛选出来的出来的 拥有能够甄别企业家才能的制度安排，是企业家拥有能够甄别企业家才能的制度安排，是企业家创业活动迸发进而推动经济增长和社会进步的关创业活动迸发进而推动经济增长和社会进步的关键举措键举措27从日本说起从日本说起 封闭的制度对技术创新的锁定：封闭的制度对技术创新的锁定： 制度的

26、结构被高效设计和合理安排，企业管理非常有效率制度的结构被高效设计和合理安排，企业管理非常有效率，但使技术锁定在已有的规则和轨道上，从而创新的机制，但使技术锁定在已有的规则和轨道上，从而创新的机制也不可能在这个封闭的制度体系内生成也不可能在这个封闭的制度体系内生成 强调组织目标与集体主义精神，采用强调组织目标与集体主义精神，采用“年功序列制年功序列制”（薪水与等级相关）的内部激励制度薪水与等级相关）的内部激励制度通过企业内部人员通过企业内部人员的轮岗提高集体解决问题的能力，增进信息共享程度，的轮岗提高集体解决问题的能力，增进信息共享程度，克服个人形成的与特定工作相关的局部利益，有利于实克服个人形

27、成的与特定工作相关的局部利益，有利于实现组织目标。现组织目标。 大银行与主银行制度大银行与主银行制度28集体力量优劣势集体力量优劣势 优势：优势： 企业能够更好地回应市场对产品多样化的需求；同时，企企业能够更好地回应市场对产品多样化的需求；同时，企业的管理效率得到了充分实现，组织目标获得了优先尊重业的管理效率得到了充分实现，组织目标获得了优先尊重当外部需求和市场环境以及技术发展路径相对稳定时，当外部需求和市场环境以及技术发展路径相对稳定时，“被捆绑被捆绑”的集体力量能够改变初始的禀赋结构对其的集体力量能够改变初始的禀赋结构对其“比较比较优势优势”的制约，培育全新的竞争优势并推动高速成长的制约，

28、培育全新的竞争优势并推动高速成长 劣势：牺牲个性劣势：牺牲个性29改变世界改变世界13位男位男性性 乔布斯首台个人电脑 海德金属滑雪板史密斯首家夜间速递 本田宗一郎轻骑布什内尔声像游戏之父 里尔商用喷气飞机盖茨首个个人电脑软件莫纳汉送货披萨琼斯自动运动健身 盛田昭夫晶体管收音机特纳全天有线新闻 普拉斯仓储俱乐部比奇一次性文化30搅局者搅局者破坏性创破坏性创新新 18001800年的帆船与蒸汽船年的帆船与蒸汽船 电动引擎电动引擎本田汽车本田汽车底特律汽车底特律汽车 微软与微软与IBMIBM31问题问题 为什么每一个突破性概念都是初入门道的创业者而不是为什么每一个突破性概念都是初入门道的创业者而不

29、是行业的大人物创造的呢？行业的大人物创造的呢？ 克莱因：克莱因：2020世纪世纪5050项突破性发明中，没有一项是由行业项突破性发明中，没有一项是由行业的主要企业创造的。的主要企业创造的。 “创新悖论创新悖论”（兰德拉姆）（兰德拉姆） 耗散结构理论耗散结构理论达尔文达尔文32大企业问题大企业问题 大企业不利于创新的原因：大企业不利于创新的原因： 傲慢傲慢短见与规避风险短见与规避风险专家及专家及MBAMBA综合症综合症成本锁定成本锁定资本市场约束资本市场约束文化障碍文化障碍33被颠覆的逻辑 延续性技术与破坏性技术延续性技术与破坏性技术 破坏性技术、产品性能与边缘消费者破坏性技术、产品性能与边缘消

30、费者 大企业的特点大企业的特点良好的执行力、迅捷的市场化步伐、全面的质量管理、流良好的执行力、迅捷的市场化步伐、全面的质量管理、流程化与价值观程化与价值观 被颠覆的逻辑被颠覆的逻辑 企业的资源分布取决于消费者和投资者企业的资源分布取决于消费者和投资者小市场无法解决大企业的增长需求小市场无法解决大企业的增长需求无法对并不存在的市场进行分析无法对并不存在的市场进行分析机构的能力决定了他的局限性机构的能力决定了他的局限性技术供应可能并等同于市场需求技术供应可能并等同于市场需求34Raymond A .Kroc提起麦当劳，可是家喻户晓。然而如果没有克罗克，麦当劳也许至今还提起麦当劳，可是家喻户晓。然而

31、如果没有克罗克，麦当劳也许至今还是一家默默无闻的快餐公司，而不是麦当劳王国了。是一家默默无闻的快餐公司，而不是麦当劳王国了。 岁，克罗克辍学，开始四处寻找工作，从年起的年中岁，克罗克辍学，开始四处寻找工作，从年起的年中，克罗克一直从事推销工作，先在推销过房地产和纸杯。含辛茹苦了，克罗克一直从事推销工作，先在推销过房地产和纸杯。含辛茹苦了个年头之后，克罗克过上了小康生活。然而在这时，他认识了一个普个年头之后，克罗克过上了小康生活。然而在这时，他认识了一个普林斯的机械师，普林斯发明了新式多功能奶昔机。他决定辞去苦心经营林斯的机械师，普林斯发明了新式多功能奶昔机。他决定辞去苦心经营的纸杯推销工作，专

32、门推销这种奶昔机。为此，他的负债将会达到的纸杯推销工作，专门推销这种奶昔机。为此，他的负债将会达到万。万。 年的一天，克罗克发现圣伯丁诺市一家普通年的一天，克罗克发现圣伯丁诺市一家普通餐馆餐馆一下子就定购一下子就定购了台奶昔机。他认为必须弄清楚这是怎么回事，就特地赶到了圣伯丁了台奶昔机。他认为必须弄清楚这是怎么回事，就特地赶到了圣伯丁诺。诺。这就是麦当劳兄弟开的餐厅，年，这对犹太人兄弟这就是麦当劳兄弟开的餐厅，年，这对犹太人兄弟麦克麦克麦麦当劳和迪克当劳和迪克麦当劳来到美国开了这个汽车餐厅。销售这种每只美分麦当劳来到美国开了这个汽车餐厅。销售这种每只美分的汉堡包，并对经营方式进行了重大改革，采

33、用自助式用餐，使用纸餐的汉堡包，并对经营方式进行了重大改革，采用自助式用餐，使用纸餐具，提供快速的服务。后来麦当劳兄弟亲自设计了金色双拱门的招牌。具，提供快速的服务。后来麦当劳兄弟亲自设计了金色双拱门的招牌。到年，麦当劳汉堡包餐厅全年营业额竟达万美元。到年，麦当劳汉堡包餐厅全年营业额竟达万美元。年，克罗克在芝加哥东北部开设了第一家真正意义上的现代麦年，克罗克在芝加哥东北部开设了第一家真正意义上的现代麦当劳特许经营店。在一开始，克罗克就打算把该店作为未来加盟店的样当劳特许经营店。在一开始，克罗克就打算把该店作为未来加盟店的样板，所以他创建了一套极其严格的经营制度。以后建立特许经营系统时板，所以他

34、创建了一套极其严格的经营制度。以后建立特许经营系统时，克罗克也严格执行这一制度。这就是著名的以（，克罗克也严格执行这一制度。这就是著名的以（汉堡包质优味美、营养全面；汉堡包质优味美、营养全面；服务快速敏服务快速敏捷、热情周到；捷、热情周到；店堂清洁店堂清洁卫生卫生、环境宜人；、环境宜人；价格合理、优质方便）为核心的统一经营系统。所有以后价格合理、优质方便）为核心的统一经营系统。所有以后要加盟的连锁店都要严格按照这个标准执行，否则就关掉。要加盟的连锁店都要严格按照这个标准执行，否则就关掉。年，麦当劳公司周年之际，其连锁店已发展到家，销年，麦当劳公司周年之际，其连锁店已发展到家，销售总额突破万美元

35、。售总额突破万美元。19611961年，克罗克以年，克罗克以270270万美元之价，向麦当万美元之价，向麦当劳兄弟买下了劳兄弟买下了M M。19701970年，麦当劳向海外进军年，麦当劳向海外进军35总结总结 企业家精神只是一部分人的给定的自然禀赋，有一个分企业家精神只是一部分人的给定的自然禀赋，有一个分布的问题，不是在市场可以买到的，因为我们并不能事布的问题，不是在市场可以买到的，因为我们并不能事先知道而且也无法甄别谁是企业家，企业家精神在哪先知道而且也无法甄别谁是企业家，企业家精神在哪 即使我们能够发现企业家精神，也很难通过市场进行直即使我们能够发现企业家精神，也很难通过市场进行直接定价接

36、定价 因为市场无法甄别企业家，所以称为企业家的是企业家因为市场无法甄别企业家，所以称为企业家的是企业家自己甄别的结果，是企业家对自己的选择。这就是拥有自己甄别的结果，是企业家对自己的选择。这就是拥有和创办自己的企业。和创办自己的企业。 这个意味上，官办企业必将面临缺乏真正企业家的困境这个意味上，官办企业必将面临缺乏真正企业家的困境，都不可能是企业家的企业。，都不可能是企业家的企业。 民营企业的发展是真正的企业家得以发现和成长的源泉民营企业的发展是真正的企业家得以发现和成长的源泉，是中国生长出真正的企业家企业的必由之路，是中国生长出真正的企业家企业的必由之路36课后思考课后思考 如何在公司内传递

37、市场价格信号，把竞争和价格机制引进公司？“市场”和“公司”对付不确定性有何区别？37上讲总结上讲总结 企业合约：要素市场合约与产品市场合约企业合约：要素市场合约与产品市场合约 人力资本产权特征人力资本产权特征 企业家特质与类型企业家特质与类型 企业家精神、制度安排与经济增长企业家精神、制度安排与经济增长 创新悖论、破坏性创新与创业创新悖论、破坏性创新与创业38上讲补充上讲补充 为什么政府干预会抑制真正才企业家精神为什么政府干预会抑制真正才企业家精神强盗逻辑与市场逻辑强盗逻辑与市场逻辑财富增长财富增长- -技术进步技术进步- -创新创新- -分工分工- -市场规模市场规模- -企业企业家发现家发

38、现计划经济计划经济官本位官本位强盗逻辑强盗逻辑企业家精神与市场纠错企业家精神与市场纠错1.1.人力资本与企业合约人力资本与企业合约5.5.制度与企业家精神自我甄别制度与企业家精神自我甄别4.4.银行制度与企业家精神银行制度与企业家精神3.3.创业与企业家精神创业与企业家精神2.2.企业家特质和类型企业家特质和类型6.6.创新精神与经济增长创新精神与经济增长40经济学经济学“问题问题”的问题的问题 新古典经济学要解决的经济问题：新古典经济学要解决的经济问题：生产什么和生产多少生产什么和生产多少怎样生产怎样生产为谁生产为谁生产 新古典经济学解决方式：给定价格下由生产机制解决新古典经济学解决方式：给

39、定价格下由生产机制解决消费者将价格视为给定的，在其预算约束条件下选择最满消费者将价格视为给定的，在其预算约束条件下选择最满意的一组商品意的一组商品厂商也视价格为给定的，在其生产技术的状态下选择一组厂商也视价格为给定的，在其生产技术的状态下选择一组能够使利润最大化的投入和产出。能够使利润最大化的投入和产出。 斯蒂格利茨斯蒂格利茨市场社会主义与新古典经济学市场社会主义与新古典经济学（19931993）显然应加上第四个问题显然应加上第四个问题“这些决策是怎样做出的？以及谁这些决策是怎样做出的？以及谁说了算？说了算？”即经济分析须涉及怎样获得和处理信息问题。即经济分析须涉及怎样获得和处理信息问题。41

40、厂商理论问题的演进厂商理论问题的演进 企业里谁说了算？企业里谁说了算？谁该成为老板？谁该成为老板？谁是决策者谁是谁是决策者谁是执行者？等执行者？等生产什么和生生产什么和生产多少？怎样产多少？怎样生产？为谁生生产？为谁生产？产？为什么存在企为什么存在企业？企业与市业？企业与市场的边界是如场的边界是如何确定的？何确定的？企业家是怎样出企业家是怎样出现的？一个社会现的？一个社会怎样才能找到真怎样才能找到真正的企业家？正的企业家？42厂商理论的不同视角厂商理论的不同视角 上述厂商理论都没有说明企业家精神与企业的关系，上述厂商理论都没有说明企业家精神与企业的关系，都没有涉及一个社会如何有效地选择企业家的

41、问题。都没有涉及一个社会如何有效地选择企业家的问题。 厂商理论观察视角厂商数量新古典的经济中的所有厂商无限个厂商产业组织的行业中的厂商N个厂商交易成本的厂商和交易伙伴2个厂商监督-激励的厂商内部的关系单个厂商43再谈企业家分类再谈企业家分类 善于管理的企业家与敢于承担风险的企业家善于管理的企业家与敢于承担风险的企业家善于管理企业的能力善于管理企业的能力管理者或企业经理的功能管理者或企业经理的功能MBAMBA习得习得合同租金。合同租金。对风险的偏好对风险的偏好敢于冒险的创业精神敢于冒险的创业精神个人禀赋个人禀赋企业家精神企业家精神剩余收入剩余收入44经济学的选择与甄别经济学的选择与甄别 已经知道

42、所有的已经知道所有的可选择机会，被可选择机会，被选对象信息是充选对象信息是充分和完全的分和完全的经济学是一门经济学是一门关于关于“选择选择”的科学的科学选择是经济人选择是经济人对成本和收益对成本和收益精确计算作出精确计算作出的理性行为的理性行为在不确定性世界在不确定性世界里，对选择的对里，对选择的对象知之甚少象知之甚少并非去选择最并非去选择最合算的，而可合算的，而可能是去甄别哪能是去甄别哪个是真或假的个是真或假的承认信息的不充承认信息的不充分性和选择的不分性和选择的不确定性则甄别就确定性则甄别就是一个重要问题是一个重要问题创业型企业家精神不仅稀缺，对一个经济而言更为关键的是怎创业型企业家精神不

43、仅稀缺，对一个经济而言更为关键的是怎样才能样才能“购买购买”到这种稀缺资源；发现和甄别企业家精神的不同到这种稀缺资源；发现和甄别企业家精神的不同制度将是经济发展和经济增长结果的最根本原因之一。制度将是经济发展和经济增长结果的最根本原因之一。 45金融制度及其基点金融制度及其基点 金融制度存在的理由金融制度存在的理由“融资融资”银行也罢，资本市场也好，都是作为提供资金的一种银行也罢，资本市场也好，都是作为提供资金的一种“融资融资”手段而存在手段而存在仅仅是仅仅是“融资融资”吗？吗？ 对任何经济来说，融资都是重要的，但由谁来使用资金对任何经济来说，融资都是重要的，但由谁来使用资金以及谁可能最有效使

44、用资金，是比融资更重要的问题以及谁可能最有效使用资金，是比融资更重要的问题 从这个意义说，将资金分配给最有能力的人来有效地使从这个意义说，将资金分配给最有能力的人来有效地使用，就成为我们考虑融资制度的基本出发点。用，就成为我们考虑融资制度的基本出发点。 所以金融制度存在的合理性不仅仅是因为它能为潜在的所以金融制度存在的合理性不仅仅是因为它能为潜在的企业家提供资金支持，且更重要的是，它还要能够区别企业家提供资金支持，且更重要的是，它还要能够区别出真正的企业家。所以金融制度不仅是一个融资制度，出真正的企业家。所以金融制度不仅是一个融资制度，它还应该是一个甄别企业家精神的社会制度。它还应该是一个甄别

45、企业家精神的社会制度。46为什么资本雇佣劳动为什么资本雇佣劳动 有财富的人为什么在企业家市场上往往是赢家？张维迎有财富的人为什么在企业家市场上往往是赢家？张维迎基于信息经济学的解释（基于信息经济学的解释（19951995）：）：企业家才能是一个隐藏信息，不易被外人观察到，而相对企业家才能是一个隐藏信息，不易被外人观察到，而相对而言，一个人的财富则更容易观察。而言，一个人的财富则更容易观察。所以，当一个有财富的人和一个乞丐同时出现在借贷市场所以，当一个有财富的人和一个乞丐同时出现在借贷市场上的时候，人们自然会更愿意将钱借给有财富的人而不是上的时候，人们自然会更愿意将钱借给有财富的人而不是乞丐，因

46、为财富被市场确认为企业家精神的信号或指标。乞丐，因为财富被市场确认为企业家精神的信号或指标。也许一个人的企业家能力与其财富的多寡没有什么联系，也许一个人的企业家能力与其财富的多寡没有什么联系，但对一个社会来说，由资本家来充当企业家却可能是合意但对一个社会来说，由资本家来充当企业家却可能是合意的，因为只有这样才能确保有企业家才能的人成为企业家的，因为只有这样才能确保有企业家才能的人成为企业家；相反，如果乞丐是赢家的话，那么企业家的市场将是一；相反，如果乞丐是赢家的话，那么企业家的市场将是一个柠檬市场，假的企业家淘汰了真正的企业家。个柠檬市场，假的企业家淘汰了真正的企业家。为什么？为什么？47为什

47、么有财富是赢家为什么有财富是赢家1 100100,112eef KKWf KrKWK 假设一个企业的期望收益（E）是企业家才能( )的线性增函数如下，其中K是创办企业所需要的资本： E= 假定有财富的企业家不想坐吃利息而是选择当企业家，那么他的个人期望收益为W 并且考虑他的个人财富W，有如下可能： （）如果W，那么 （ ）如果W，那么 0101()()ef KrWKWf KWK当贷出多余的财富时当持有多余的财富时48为什么有财富是赢家为什么有财富是赢家2 10101101llelrWW 上式 是介入资金的别的企业家成功的概率。但是，如果有财富的人选择做纯粹放款人，坐吃利息，则其期望收益W 为W

48、 当贷出多余的财富时 W 当持有多余的财富时 仅当下式成立时，他才选择当企业家： W 显然，有了个人初始财富W，一个人选择当企业家与否，不仅取决与他自己的企业家才能 ，而且还依赖于对潜在借款人的企业家才*能的预期，因为后者决定 。一旦给定 ，可定义一个企业家才能临界值，当且仅当时，他才选择当企业家。49 推论推论1 除非个人财富足以满足创办企业所需的资本投入除非个人财富足以满足创办企业所需的资本投入K K，否则，否则从社会角度看，一个人（临界）的企业家才能是其个人从社会角度看，一个人（临界）的企业家才能是其个人财富的增函数。财富的增函数。 当且仅当一个人的企业家才能大于其临界值时，他才会当且仅

49、当一个人的企业家才能大于其临界值时，他才会选择当企业家。推论：选择当企业家。推论：一个有财富的人一旦选择当企业家的话，那么他极有可能一个有财富的人一旦选择当企业家的话，那么他极有可能是一个非常难得的企业家，因为一个人越有钱，他的临界是一个非常难得的企业家，因为一个人越有钱，他的临界企业家才能就越高，由财富筛选出来的企业家就越优秀。企业家才能就越高，由财富筛选出来的企业家就越优秀。同样道理，一个乞丐一定比富人更有可能夸大其企业家的同样道理，一个乞丐一定比富人更有可能夸大其企业家的才能，因为他的临界才能很低，所以当他与富人站在一起才能，因为他的临界才能很低，所以当他与富人站在一起都说自己是企业家的

50、时候，乞丐的话更有都说自己是企业家的时候，乞丐的话更有“水分水分”。张维迎张维迎企业的企业家契约理论企业的企业家契约理论-1995-1995年。年。50 推论推论2 上述简化出来过程似乎说明，当社会可以用一个财富为上述简化出来过程似乎说明，当社会可以用一个财富为基础（标准）的制度来甄别企业家精神的时候，从理论基础（标准）的制度来甄别企业家精神的时候，从理论上说，它应该是一个更能有效地发现和遴选企业家的社上说，它应该是一个更能有效地发现和遴选企业家的社会机制。是这样的吗？会机制。是这样的吗？ 根据这个思路，如果根据这个思路，如果“资本雇佣劳动资本雇佣劳动”的理论正确的话的理论正确的话，那对银行制

51、度而言可引申出两个可能的推论：，那对银行制度而言可引申出两个可能的推论：推论推论2.12.1：银行制度是为有钱人服务的（合理吗？）。：银行制度是为有钱人服务的（合理吗？）。推论推论2.22.2：在银行制度下，贷款的利率应该以借款人的财：在银行制度下，贷款的利率应该以借款人的财富为基础来确定。富为基础来确定。51 推论推论2.1解释解释 银行只愿意把钱借给有钱的人。合理吗？银行只愿意把钱借给有钱的人。合理吗？第一，有钱的人可能是企业家，也可能不是企业家。第一，有钱的人可能是企业家，也可能不是企业家。在理论上，把钱借给有钱的人的制度似乎比与其相反在理论上，把钱借给有钱的人的制度似乎比与其相反的制度

52、更有利于企业家的出现。但是，考虑到有企业的制度更有利于企业家的出现。但是，考虑到有企业家才能的人可能缺乏财富这个问题的存在，这种银行家才能的人可能缺乏财富这个问题的存在，这种银行制度还是无法顾及有企业家精神但是没有财富的那些制度还是无法顾及有企业家精神但是没有财富的那些企业家。企业家。第二，上述逻辑还意味着，大企业比小企业更容易从第二，上述逻辑还意味着，大企业比小企业更容易从银行获得信贷支持。银行的歧视政策及对大企业的偏银行获得信贷支持。银行的歧视政策及对大企业的偏好，无疑对创业型企业构成严重的打击。尽管银行对好，无疑对创业型企业构成严重的打击。尽管银行对小企业的歧视是它更有效地选择企业家的那

53、个作用机小企业的歧视是它更有效地选择企业家的那个作用机制的一个制的一个“非意愿的结果非意愿的结果”。52 推论推论2.2解释解释 推论推论2.22.2说明贷款利率可以因人而异。说明贷款利率可以因人而异。第一，利率与临界企业家才能之间存在正向关系，这等于第一，利率与临界企业家才能之间存在正向关系，这等于说利率具有筛选企业家的功能。利率提高意味着企业家筹说利率具有筛选企业家的功能。利率提高意味着企业家筹措资金的成本提高，自然有优选企业家作用。所以，当财措资金的成本提高，自然有优选企业家作用。所以，当财富成为公开信息时，贷款利率应该依赖财富多寡而定，成富成为公开信息时，贷款利率应该依赖财富多寡而定，

54、成反方向变动，从而将滥竽充数者逐出市场。反方向变动，从而将滥竽充数者逐出市场。第二，上述逻辑还意味着，利率提高虽会优选企业家，但第二，上述逻辑还意味着，利率提高虽会优选企业家，但还贷利率也相应提高。企业家投资决策基于项目预期回报还贷利率也相应提高。企业家投资决策基于项目预期回报率与利率的权衡，还贷利率提高会使企业倾向于选择高回率与利率的权衡，还贷利率提高会使企业倾向于选择高回报但高风险的投资项目，而投资风险提高又意味着企业投报但高风险的投资项目，而投资风险提高又意味着企业投资失败概率提高进而还贷概率降低。也即，利率提高产生资失败概率提高进而还贷概率降低。也即，利率提高产生了了“逆淘汰逆淘汰”，

55、这个结果也是银行不愿意看到的。，这个结果也是银行不愿意看到的。53小结小结 银行不仅要甄别企业家，而且要甄别投资项目，不银行不仅要甄别企业家，而且要甄别投资项目，不仅要把资金贷给真正的企业家，而且希望这些钱不仅要把资金贷给真正的企业家，而且希望这些钱不要用到高风险的项目中，所以银行的目标是很矛盾要用到高风险的项目中，所以银行的目标是很矛盾的。特别是随着银行制度的不断健全，银行对安全的。特别是随着银行制度的不断健全，银行对安全目标可能更加看重。所以，银行制度从整体上说还目标可能更加看重。所以，银行制度从整体上说还是既服务于也依赖于现有的大企业而存在下来的。是既服务于也依赖于现有的大企业而存在下来

56、的。 企业家的产业活动是一个风险比较大的活动，而企企业家的产业活动是一个风险比较大的活动，而企业家精神往往又体现在对风险的偏好方面，但银行业家精神往往又体现在对风险的偏好方面，但银行以财富为基础的选择机制最后形成了一个非常保守以财富为基础的选择机制最后形成了一个非常保守的制度，其存在以及生存的逻辑与企业家精神背道的制度，其存在以及生存的逻辑与企业家精神背道而驰。即银行制度的存在对发现和遴选企业家精神而驰。即银行制度的存在对发现和遴选企业家精神所发挥的作用相当有限。所发挥的作用相当有限。1.1.人力资本与企业合约人力资本与企业合约5.5.制度与企业家精神自我甄别制度与企业家精神自我甄别4.4.银

57、行制度与企业家精神银行制度与企业家精神3.3.创业与企业家精神创业与企业家精神2.2.企业家特质和类型企业家特质和类型6.6.创新精神与经济增长创新精神与经济增长55直接融资与创新直接融资与创新 企业家直接融资与间接融资的比较：企业家直接融资与间接融资的比较：第一，融资风险降低了。第一，融资风险降低了。第二，改善了资金配置效率。第二，改善了资金配置效率。第三，甄别企业家功能。第三，甄别企业家功能。56制度创新制度创新-风险投资风险投资1 风险投资一般投资目标高额资本收益利息与资本收益投资对象消耗现金产生现金流典型的投资结构多数为股权投资债权与股权的组合付息情况不稳定比较稳定与投资对象关系积极主动参与不主动投资形式多阶段，有期限一次性投资主体组织结构独特的有限合伙制公司制或基金方式 风险投资与一般投资风