公司金融重点整理

1、名词解释：1 1、公司金融：指在一定的目标下，关于公司货币运动的一切活动，包括投资决策、融资决策和营运资产管理等。2 2、公司：指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。3 3、公司价值：公司占用的全部资产的总价值。4 4、EPSEPS 是每股盈余（EarningsPerShareEarningsPerShare 的缩写，指普通股每股税后利润。追求每股收益最大化，缺点：不考虑资金的时间价值、忽略风险、导致管理者的短期行为、不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付。5 5、利润最大化：厂商从事生产或出售商品不仅要求获取利润，

2、而且要求获取最大利润。缺点：忽略资本的时间价值、未考虑风险问题、过于重视理财决策的短期行为、忽略投入与产出的关系。6 6、收益：投资者获得的报酬，包括资本利得、利息收入及股利收入等。7 7、风险：实际收益与预期收益的背离。其来自于市场风险、利率风险、购买力风险、违约风险、流动性风险等。8 8、投资组合：由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。9 9、相关系数：在计算投资组合的风险之前，以相关系数和协方差来度量资产收益率之间的相关性。相关系数衡量两个变量（如证券的收益）倾向于同方向变动程度。pi.j=COVpi.j=COV（n,n,口）/ /声

3、一般，相关系数 p p 介于-1-1 和+1+1 之间。1010、系统风险：是由某种全局性、共同性因素引起的投资收益的可能性变动。这些因素以同样方式对所有投资项目的收益产生影响，无法通过多样化投资组合消除或者回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。1111、非系统风险：由某一特殊因素引起，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联系，可以通过证券投资多样化来回避。又可称为可分散风险，可回避风险。1212、0 0 系数：指该证券的收益变动对证券市场收益变动的反应程度，即对市场风险的敏感度。系数仅代表证券的系统风险，而非全部风险。1313、净

4、现值（NPVNPV）指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。1414、内含报酬率：指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者是使投资方案净现值为零的折现率。1515、回收期：是指公司收回初始投资所需要的时间，即投资现金流入量累积到与投资额相等所需要的时间。1616、机会成本：指当把一定的经济资源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益。1717、代理成本：代理成本是指债权人与股东之间的委托-代理成本。包括监督成本和机会成本等。1818、付现成本：亦称“现金支出成本”。那些由于未来某项决策所引起的需要在将来动用现金支付的成本。1919、资金成本：

5、指企业为筹集和使用资金而付出的代价，其主要包括筹资费用和使用费用。2020、债务成本：指企业举债（包括金融机构贷款和发行企业债券）筹资而付出的代价。2121、营业杠杆（经营杠杆）：指公司固定成本占总成本的比重。经营杠杆越大，经营风险就越高。2222、财务杠杆：指总资产中债务资产所占的比重。一般用财务杠杆系数来表示。2323、资本结构：公司各种资本的构成及其比例关系。通常是指债务资本与权益资本的比例关系。2424、税盾效应：即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。25:25:道德风险：从事经济活动的人在最大限

6、度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。或者说是，当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。2626、营运资本：指公司在 1 1 年内或超过 1 1 年的一个营业周期内可以变现或运用的资产。它包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。2727、现金周转期：指从购买存货支付现金到收回现金这一期间的长度。现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期2828、最佳现金持有量：指持有现金余额所花费的成本最小而对公司所产生的财务效果最大。2929、经济订货量：存货总成本最低时的订货数量。3030、经营周期：指从取得存货开期到销售存货并收回现金为止的时期。经营周期监货

7、周转期+应收账款周转期3131、股利政策：实质是探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题。相关的理论有：股利无相关假说（MMMM 理论）、“在手之鸟”理论、税收效应理论、信号传递理论、代理成本理论、客户效应理论。3232、现金股利：直接给股东发放现金。最普通、最常见的股利形式。3333、股票股利：增加发行股票给现有股东。3434、股票分割：将一股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。3535、股票回购：公司出资购回其本身发行在外的股票。简答题：1 1、公司金融的内容？公司运营过程中需要寻找投资项目、筹集资金、对股东分红、管理营运资金，这些都涉及金融管理。其包括投资决策、融资决策和营运

8、资产管理等。2 2、公司金融的目标以及目标之间的差异？（1 1）追求公司股东财富/股票价值最大化.。缺点：普通股市价仅代表股东财富，而不能考虑其他利益相关者的财富；普通股市价受公司投资、融资和管理决策效率的影响.但市场系统风险也会使股价大幅波动。（2 2）利润最大化。缺点：忽略资本的时间价值、未考虑风险问题、过于重视理财决策的短期行为、忽略投入与产出的关系。（3 3）每股收益最大化（EP9EP9缺点：不考虑资金的时间价值、忽略风险、导致管理者的短期行为、不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付。（4 4）公司价值最大化。优点：是一个长期指标，既考虑了现在和将来的利润；也考虑了资金

9、的时间价值、收益和风险；既体现了股东的利益，也考虑其他利益相关者的利益；能统一股东及经理人员的目标，有效激励经理人员。3 3、公司金融的外部环境金融市场：金融市场的构成十分复杂，由许多不同的市场组成。一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场。税收环境：我国经过税制改革，现有税种 1919 种，税费压力大。4 4、公司金融的十大原则1 1 风险收益权衡 2 2 货币的时间价值 3 3 价值的彼 f f 量 4 4 增量的现金流5 5 谋求暴利是危险的 6 6 有效的资本市场 7 7 代理问题 8 8 税政 9 9 风险类别 1010 道德风险。5 5、投资决策的目标、步

10、骤目标：步骤：确定投资目标、选择投资方向、制定投资方案、评价投资方案、投资项目选择、反馈调整决策方案和投资后的评价。6 6、决策指标的优缺点净现值法（NPVNPV）优缺点优点缺点最好的决策指标考虑了货币时间价值考虑了所有现金流依赖可靠的现金流的估算依赖适当的贴现率内含收益率法（IRRIRR）优缺点优点缺点和 NPVNPV 密切相关，经常导致完全一样的决策考虑了货币时间价值考虑了所有现金流无法处理非常规现金流在比较互斥方案时，可能会导致不正确的决策回收期法优缺点优点缺点容易适用和理解能粗略地反映一个项目的资金流动性预测短期现金流较容易没有考虑货币时间价值没有考察回收期以后发生的现金流量作为上限标

11、准的最大可接受回收期是一种主观选择7 7、筹资渠道、方式？(1)(1)筹资渠道是指公司筹措资金来源的方向和通道。目前，我国公司筹资的渠道主要有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业自留资金、利用外资等。(2)(2)筹资方式是指公司筹措资金所采取的具体形式，体现着资金属性。企业的筹资方式有三类：权益筹资：吸收直接投资、发行普通股、发行优先股。负债筹资：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。混合型筹资方式：可转债8 8、筹资成本有哪些？长期借款资金成本、债券资金成本、权益资金成本、加权平均资金成本。9 9、MMMM 理论有哪几种？(1)(1)无公司税的 M

12、MMM 模型(2)(2)考虑公司所得税的 MMMM 模型(3)(3)考虑个人所得税米勒模型(4)(4)考虑财务拮据和代理成本的 MMMM 模型1010、筹资决策的方法(1)(1)公司价值比较法(2)(2)加权平均成本比较法(3)(3)每股收益比较法(4)(4)EBIT-EPEBIT-EP 分析法1111、现金持有的动机：交易、预防、投资。1212、现金管理的目标：保证企业生产经营所需的现金需要：持有现金成本最低。1313、确定最佳现金持有量的方法：现金周转模式法存货模式法米勒-奥尔模型(随机模式)1414、应收账款的管理目标和政策管理目标：以较低的应收账款持有成本，来最大限度地获得扩大销售所带

13、来的利益。管理政策：包括信用标准、信用额度、信用条件和收款政策。1515、存货管理的作用和目标作用：保证生产的正常进行；促进商品销售；便于均衡生产，降低成本；作为保险储备，避免缺货损失。目标：尽力在各种存货成本与存货效益之间进行权衡，达到两者的最佳结合。1616、应收账款的持有成本包括哪几种？机会成本、管理成本、坏账成本、折扣成本1717、营运资本的管理目标和营运资本的特征管理目标：如何以最低的成本满足生产经营所需的营运资产需要。特征：回收时间短；变现能力强；数量波动很大；表现形式多样。1818、利润分配的顺序(1)(1)弥补以前年度亏损(5 5 年内的亏损)(2)(2)缴纳企业所得税(3)3

14、)提取盈余公积金(4)(4)提取公益金 5%(5)5%(5)向投资者分配利润1919、股利支付的程序(1)(1)宣告日董事会宣告派发股利。(2)(2)股权登记日一一上市公司宣布的一个时日，在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。进行股权登记后，股票将要除权除息。(3)(3)除息除权日-股权登记日下一个交易日即是除权除息日。在这天之前股票被“带息”，这天股票被“除息”交易。(4)(4)派发日：股利派发给登记的股东。2020、股利支付方式现金股利、财产股利、股票股利、股票分割、股票回购2121、股利理论有哪些以及之间的利弊J!於仑观点假设利弊MM股利与公司价值无关完美的资本布场现文不存在在手

15、之鸟高股利支付投贯行风险收延不适应公司快速成长税收效9低股利支付资不利得.叮股利税率差异资金机会成本增大肃号传递而股利支付信息不兑个对称传递的信号是否其实代理成本高股利支付经理人关注1.身稣理人公信失投资机会2222、股利政策有哪些以及各自优缺点股利政策含义优点缺点剩余股利政策在公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出再投资所需的权益资本，先从盈余中取出，然后将剩余的盈余作为现金股利予以分配。保持理想的资本结构，使综合资本成本最低，公司价值最大。各期股利不稳定固定股利政策将每年发放的现金股利固定在一定的水平上，并在较长的时期内保持不变。有利于树立公司良好的形象，有利于增强投资者对

16、公司的信心，有利于稳定股票的价格。股息支付与盈余脱节，不能较好的反映公司的财务状况，当公司盈余减少时，就可能导致企业资金短缺。固定股利支付率政策按照固定股利占盈利的比例从税后利润中支付现金股利。股利与盈余相配合，体现多盈多分、少盈少分的原则。每年的股利变动较大，不利于股票的价格稳定。低正常股利加额外股利政策一般情况下公司每年支付固定的较低股息，在盈余较多的年份，可根据实际情况向股东发放额外的股利。具有较大灵活性，股东可得到虽然较低但较稳定的股利收入。盈利的变化使得额外股利随之变化，仍然缺乏稳定性。2323、影响股利政策的因素：法律约束、契约约束、公司内部的约束、股东约束出师表两汉：诸葛亮先帝创

17、业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑思纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之日能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时,每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也U。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事