第四季度建筑钢材买入持有投资策略

1、 第四季度建筑钢材买入持有投资策略 国元期货钢材研究员 宋昌磊我们通过分析建筑钢材各相关因素，得出进入第四季度后，建筑钢材价格会有一个筑底反弹的上升走势。建筑钢材期货和现货价格，在经历了7，8两个月一轮大涨大跌之后，整个9月建筑钢材市场似乎显得要平稳一些，基本处在一个弱势探底的过程中，消息面上传统的金九银十，十一长假的节前备货和国庆题材，都未能有效拉动疲弱的钢价，进入十月，第三季度各项宏观经济数据显示中国经济正逐步向好，各地政府积极关停落后的钢铁产能长期利多钢价，国际环境亦逐步向好，欧美的反倾销对国内钢材出口影响有限，建筑钢材的高社会库存在第四季度有望逐步消化，进入年底中长期来看，买入建筑钢材

2、战略性建仓持有的投资机会逐渐显现。 前期市场回顾及后市展望回顾8月在7月建筑钢价急速上涨之后开始大幅回落，采购需求瞬间疲弱，成交急剧萎缩，上游原材料价格也随之下滑，进入9月，国内建筑钢材社会库存短期聚高，下游需求不振，欧盟征收反倾销税及10月初美国双反等因素影响，建筑钢材进一步弱势探底，价格持续走低，已接近成本价格，但钢厂并无减产意愿，市场面临巨大的库存压力，此种态势一直持续到10月初，但笔者认为随着利空消息不断的大量释放，市场已基本逐步消化，其影响在逐渐减弱，进入十月中下旬会筑底企稳，市场预期将逐步向好，同时螺纹期货市场会较现货市场敏感，提前企稳小幅反弹。 库存增速有望减小前期国家出台动态微

3、调政策和投资拉动因素推动钢价走高，钢铁企业放量生产，社会库存不断攀升，供给远高于需求，引发钢价暴跌，在8，9月随着前期影响市场巨幅波动因素逐步被消化，钢铁正常需求逐渐清晰，价格回到一个相对合理的区域，节后市场去库存化效应开始释放，螺纹钢社会库存量虽仍居高不下，但库存量预期已有所减少，部分钢厂的产量增幅下降，预期随后投放到市场的资源不会继续增加。 国际环境刺激钢价出口国际市场上9月CRU国际钢价综合指数为159.8，环比上涨0.5%，同比下滑39.2%。南欧出口非洲和中东量较小，但随着北非斋月结束，南欧废钢和螺纹价格将上涨，同时欧洲经济也在复苏；美国长材市场供需处于平衡，价格企稳同时微幅上扬；较

4、前期不同，亚洲长材市场相对疲弱，价格偏低，从而推动中国钢材出口增加，但欧洲和美国的反倾销政策限制了出口量，现阶段主要出口韩国和东南亚地区，但总体钢材出口量已进入上升通道。 宏观经济向好，需求有望逐步增加上游受国际铁矿石需求增加，加之节前国内钢厂备货，价格持续走高，钢厂的采购成本偏高，铁矿石节后成交又趋于清淡，焦炭，炼钢生铁，废钢等节后成交也较清淡，商家采购观望气氛隆重，在钢材流通环节，目前市场上钢贸商手中前期购进的建筑钢材，其采购成本普遍偏高，与现在的市场销售价格差异很大，亏损严重，因此贸易商不可能继续大幅下调销售价格，而会选择惜售，导致供给减少。从下游看，进入第四季度，终端需求有望释放，由于

5、各项宏观经济指标显示我国经济持续向好，钢材市场需求仍将保持一定的增长幅度，进入第四季度，一些建设工程、钢结构制造业等，将进入本年度最后的冲刺阶段，对建筑类钢材的需求也将随之增加。9月房地产开发投资仍占整个固定资产投资的重要位置，前三个季度，全国完成房地产开发投资25050亿元，增幅比1-8月提高3%，比去年同期回落8.8%，由于房地产投资增速加快，后期对建筑类钢材将有明显拉动作用。 螺纹期货资金参与度提高，市场活跃 单从期货市场看，资金面上，美元疲软，并有继续下行的趋势，原油站上每桶75美元以上，并不断创出年内新高，带动大宗商品走强，同时，随着螺纹期货资金参与度逐渐提高，投资者类型的增加，持仓

6、结构的变化，导致波动幅度会比刚上市时大，脱离基本面超涨超跌的情况会比较多，因此，不能一味依赖基本面分析的结论，要谨慎市场情绪主导的资金面动向，在把握大趋势的前提下，随时调整操作思路。 期货投资策略： 主力合约RB1001，底部盘整区间（3550-3750），3600以下可以逐步逢低建立多头头寸，止损3500，上看第一目标价位3850，第二目标价位4000，第三目标价位4200，要达到第二目标价位持续周期估计会到十一月，基于基本面分析的各压力，中间还会出现反复，年底要达到第三目标价位，还是有难度，近期下跌的空间已经很小，但后续大涨的条件并不充分，因此在操作上可以结合以多为主，向下回调就用空头部分

7、锁仓的操作手法。 套利交易RB1001和RB1002套利空间在（-40，-20）区间之外，若低于下限，则多RB1001，空RB1002，若高于上限，则空RB1001，多RB1002，只至回归到区间内再双向平仓。附图：螺纹正在逐渐成为一个大的活跃期货品种螺纹钢期货投资建议书序号:20091016 提交日期2009年10月16日品种合约RB1001，RB1002交易方向买入操作计划：l 2009年10月螺纹RB1001,RB1002合约逢低买入。l 持仓期限为距今3-5个月。 l 持仓仓位应控制在总资金1/3以下。RB1001合约目标价位第一目标3850元/吨第二目标4000元/吨RB1001合约止损价位有效跌破3600元/吨理由： 宏观经济数据显示中国经济逐步向好，固定资产投资增速，其中房地产投资增速占比较大，四季度大量基建项目上马，淘汰落后产能政策进入实施阶段。 国际环境逐步改善，日本，韩国，欧美等地区经济逐渐复苏，建筑钢材需求逐步增加，提升国内钢材出口量。 建筑钢材价格经过前一轮暴跌，已跌至生产成本价，近期买入持有极具投资价值。存在风险： 钢铁产能依然严重过剩，建筑钢材社会库存量