7.营运资金管理ppt课件

1、财务管理第七章 营运资金管理 营运资金管理是对流动资产、流动负债的管营运资金管理是对流动资产、流动负债的管理。理。 流动资产经常占企业总资产的很大比例，所流动资产经常占企业总资产的很大比例，所以营运资金管理对企业和股东都很重要。以营运资金管理对企业和股东都很重要。 营运资金管理得好，不仅可以减少企业的资营运资金管理得好，不仅可以减少企业的资金需求，提高资产回报率，还可以降低企业金需求，提高资产回报率，还可以降低企业面临的风险。面临的风险。 财务主管有相当一部分时间是耗用在营运资财务主管有相当一部分时间是耗用在营运资金管理上的。金管理上的。 第七章 营运资金管理第一节第一节 营运资金概述营运资金

2、概述第二节第二节 流动资产管理流动资产管理第三节第三节 流动负债管理流动负债管理第一节 营运资金概述 营运资金的概念营运资金的概念 营运资金规模的确定营运资金规模的确定 筹资策略对营运资金的影响筹资策略对营运资金的影响一、营运资金的概念营运资金是指流动资产减流动负债后的净营运资金是指流动资产减流动负债后的净额。额。流动资产是指可以在一年或者超过一年的流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产一个营业周期内变现或者耗用的资产流动负债指将在一年或者超过一年的一个流动负债指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务营业周期内偿还的债务 资产资产 负债及所有者权益负债及所

3、有者权益流动资产流动资产 流动负债流动负债长期投资长期投资 长期负债长期负债固定资产固定资产 所有者权益所有者权益无形及其他资产无形及其他资产 资产总计资产总计 负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计资产负债表资产负债表中的关系 流动资产流动资产+非流动资产非流动资产=流动负债流动负债+长期负债长期负债+所有者权益所有者权益 流动资产流动资产-流动负债流动负债=长期负债长期负债+所有者权益所有者权益-非流动资产非流动资产 营运资金的来源：营运资金的来源：长期负债增加，所有者权益增加，非流长期负债增加，所有者权益增加，非流动资产减少。动资产减少。二、营运资金规模的确定 营运资金规模的大小，取决

4、于流动营运资金规模的大小，取决于流动资产总额与流动负债总额的相对大资产总额与流动负债总额的相对大小。营运资金数额越大，企业短期小。营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。偿债能力越强；反之则越小。 营运资金规模的确定是企业收益与营运资金规模的确定是企业收益与风险权衡的结果。风险权衡的结果。1、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响流动资产占资产总额的比例越大，企业不能偿还到流动资产占资产总额的比例越大，企业不能偿还到期债务及不能应付各种意外情况的可能性大大下降，期债务及不能应付各种意外情况的可能性大大下降，因此企业的风险就越小。从降低风险的角

5、度来看，流因此企业的风险就越小。从降低风险的角度来看，流动资产占资产总额的比例越大越好。动资产占资产总额的比例越大越好。提高流动资产占资产总额的比例，降低风险，但与提高流动资产占资产总额的比例，降低风险，但与收益的提高可能一致，也可能不一致。取决于流动资收益的提高可能一致，也可能不一致。取决于流动资产投资是过剩还是不足。产投资是过剩还是不足。1、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响流动资产各项目的变现能力及收益率不同流动资产各项目的变现能力及收益率不同变现能力收益率现金和银行存款强最低短期投资较强较低应收账款较强较高存货弱最高确定流动资产总额及其结构

6、企业在确定流动资产总额及其结构时 必须与企业生产经营规模相适应，使企业的生产能力得到充分的利用 必须权衡收益与风险，使企业既有足够的偿债能力，又不至于使流动资产闲置浪费，降低企业收益2、流动负债总额及其结构对风险和收益的影响、流动负债总额及其结构对风险和收益的影响流动负债的资金成本是最低的。流动负债的资金成本是最低的。负债成本小于权益资金成本负债成本小于权益资金成本短期借款成本小于长期借款成本短期借款成本小于长期借款成本应付及预收款项往往没有成本应付及预收款项往往没有成本流动负债在整个来源中占的比重越高，企业的资金成本就越低，但流动负债在整个来源中占的比重越高，企业的资金成本就越低，但偿债风险

7、也大大提高。偿债风险也大大提高。在确定流动负债总额时，要权衡不同流动负债水平下的收益与风险。在确定流动负债总额时，要权衡不同流动负债水平下的收益与风险。3、营运资金规模的确定、营运资金规模的确定营运资金理论最低规模为营运资金理论最低规模为0，实际上，由于种种原因，营运资金必，实际上，由于种种原因，营运资金必须大于须大于0。营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。但是，营运资金规模的增加，会增大企业的资金成本，降低获利但是，营运资金规模的增加，会增大企业的资金成本，降低获利能力，资金成本的提高与获利能力的降低又反过来使偿债能力下能力

8、，资金成本的提高与获利能力的降低又反过来使偿债能力下降，偿债风险提高。降，偿债风险提高。因此，企业营运资金规模的确定，必须在考虑偿债风险的基础上，因此，企业营运资金规模的确定，必须在考虑偿债风险的基础上，再考虑成本和收益。再考虑成本和收益。在西方，一般认为生产企业的流动资产与流动负债的合理比例应在西方，一般认为生产企业的流动资产与流动负债的合理比例应为为2：1，即流动资产，即流动资产=2倍流动负债。倍流动负债。 三、筹资策略对营运资金的影响1、稳健型的筹资策略、稳健型的筹资策略长期资产：用长期资金来融通；长期资产：用长期资金来融通；经常性占用的流动资产：用长期资金经常性占用的流动资产：用长期资

9、金来融通；来融通；临时性占用的流动资产：一部分用长临时性占用的流动资产：一部分用长期资金来融通，一部分用短期资金期资金来融通，一部分用短期资金来融通。来融通。 这种筹资策略使得营运资金这种筹资策略使得营运资金加大，短期偿债风险下降；但由于加大，短期偿债风险下降；但由于长期资金比例大，资金成本大，收长期资金比例大，资金成本大，收益下降。益下降。稳健型的筹资策略稳健型的筹资策略 图7-1临时性占用的流动资产经常性占用的流动资产长期资产长期资金长期资金短期资金短期资金时间时间金额金额三、筹资策略对营运资金的影响2、激进型的筹资策略、激进型的筹资策略长期资产：用长期资金来融通；长期资产：用长期资金来融

10、通；经常性占用的流动资产：一部分用长期资经常性占用的流动资产：一部分用长期资金来融通，一部分用短期资金来融通；金来融通，一部分用短期资金来融通；临时性占用的流动资产：全部采用短期资临时性占用的流动资产：全部采用短期资金来融通。金来融通。 这种筹资策略使得营运资金减少，这种筹资策略使得营运资金减少，短期偿债风险加大；但由于短期资金比短期偿债风险加大；但由于短期资金比例大，资金成本低，收益增加。例大，资金成本低，收益增加。 图7-2临时性占用的流动资产经常性占用的流动资产长期资产长期资金长期资金短期资金短期资金时间时间金额金额折衷型的筹资策略折衷型的筹资策略3、折衷型的筹资策略、折衷型的筹资策略长

11、期资产：用长期资金来融通，长期资产：用长期资金来融通，经常性占用的流动资产：用长期资金来融通，经常性占用的流动资产：用长期资金来融通，临时性占用的流动资产：用短期资金来融通。临时性占用的流动资产：用短期资金来融通。介于前两种策略之间介于前两种策略之间不同的筹资策略对营运资金规模影响较大，企不同的筹资策略对营运资金规模影响较大，企业必须权衡收益和风险后确定采用何种筹资业必须权衡收益和风险后确定采用何种筹资策略。策略。折衷型的筹资策略折衷型的筹资策略 图7-3临时性占用的流动资产经常性占用的流动资产长期资产长期资金长期资金短期资金短期资金时间时间金额金额第二节 流动资产管理 现金管理现金管理 应收

12、账款管理应收账款管理 存货管理存货管理一、现金管理（一现金管理的目的（一现金管理的目的1、持有现金的动机、持有现金的动机（1交易动机交易动机（2预防动机预防动机（3投机动机投机动机2、现金管理的目的、现金管理的目的 现金是流动性最强的资产，也现金是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。因此，是获利能力最低的资产。因此，现金管理的目的就是要在资产现金管理的目的就是要在资产的流动性和获利能力之间作出的流动性和获利能力之间作出抉择，以获得最大的长期利润。抉择，以获得最大的长期利润。（二现金管理的有关规定（二现金管理的有关规定（1规定现金使用范围规定现金使用范围（2规定库存现金限额规定库存现金限额

13、（3不得坐支现金不得坐支现金（4不得出租、出借银行帐号不得出租、出借银行帐号（5不得签发空头支票和远期支票不得签发空头支票和远期支票（6不得套用银行信用不得套用银行信用（7不得保存账外公款不得保存账外公款（三现金收支管理（三现金收支管理资金循环的纽带资金循环的纽带（1完善企业现金收支的内部管理体系完善企业现金收支的内部管理体系（2制定现金预算和按预算安排现金收制定现金预算和按预算安排现金收支支（3运用现金日常管理的策略收支同运用现金日常管理的策略收支同步、加速收款、推迟应付款的支付）步、加速收款、推迟应付款的支付）（4现金考核现金考核现金周转率现金周转率=每期实际收到的现金额每期实际收到的现金

14、额/期初期初现金余额现金余额二、应收账款管理（一应收账款的作用和成本（一应收账款的作用和成本1、应收账款的作用、应收账款的作用（1增加销售增加销售（2开拓新市场开拓新市场（3减少存货减少存货2、应收帐款的成本、应收帐款的成本（1持有应收帐款的机会成本持有应收帐款的机会成本 应收账款机会成本应收账款机会成本=应收账款平均占用额应收账款平均占用额有价证券利有价证券利息率息率（2应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本（3坏账损失成本坏账损失成本 坏账损失成本坏账损失成本=应收账款金额应收账款金额坏账损失率坏账损失率3、信用政策、信用政策 （1信用标准信用标准 指客户获得企业的交易信用所指客户获得企业的

15、交易信用所应具备的条件。应具备的条件。 信用标准变化会引起销售量、信用标准变化会引起销售量、应收账款总额、应收账款管理成本、应收账款总额、应收账款管理成本、坏账损失的变化。坏账损失的变化。二、应收账款管理二、应收账款管理销售利润销售利润应收帐款的机会成本应收帐款的机会成本应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本坏账损失成本坏账损失成本放松信用放松信用标准标准销售利润销售利润应收帐款的机会成本应收帐款的机会成本应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本坏账损失成本坏账损失成本提高信用提高信用标准标准信用标准信用标准 某企业本年度销售额某企业本年度销售额240万元，单价万元，单价40元，单位变动成本元，单位

16、变动成本30元。下年度准备放元。下年度准备放松信用标准，预计销售额将增加松信用标准，预计销售额将增加60万元，万元，平均收款期将从平均收款期将从1个月延长到个月延长到2个月，应个月，应收帐款管理成本将增加收帐款管理成本将增加0.5万元。设应万元。设应收帐款的机会成本为收帐款的机会成本为15%，新增销售额，新增销售额的坏账损失率为的坏账损失率为10%，企业有剩余生产，企业有剩余生产能力，产销量增加无需增加固定成本。能力，产销量增加无需增加固定成本。 该企业是否要放松信用标准？该企业是否要放松信用标准？例子（a对收益的影响：对收益的影响： 60（40-30）/40=15万元）万元）（b对应收帐款机

17、会成本的影响：对应收帐款机会成本的影响：)(5.4%15)2050(%15)112240212300(万元（c对应收帐款管理成本的影响：对应收帐款管理成本的影响： 0.5万万元元（d对坏账损失的影响：对坏账损失的影响： 6010%=6万元）万元） 信用标准变化对企业利润的综合影响：信用标准变化对企业利润的综合影响： 15- 4.5- 0.5-6=4万元）万元）企业下年度应放松信用标准。企业下年度应放松信用标准。（2信用条件信用条件信用期限：企业为客户规定的最长付款时信用期限：企业为客户规定的最长付款时间间现金折扣：促使买方早日付款的折扣。现金折扣：促使买方早日付款的折扣。 如：如：2/10，n

18、/30二、应收账款管理信用期限的制定如果企业延长信用期限后所增加的销售如果企业延长信用期限后所增加的销售利润大于由此而增加的应收帐款的机会成本、利润大于由此而增加的应收帐款的机会成本、管理成本和坏账损失成本，那么企业就应该管理成本和坏账损失成本，那么企业就应该延长信用期限。延长信用期限。销售利润销售利润应收帐款的机会成本应收帐款的机会成本应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本坏账损失成本坏账损失成本例子 某企业每件产品售价100元，单位变动成本70元，本年度信用期为30天，销售量为5万件，下年度若放宽信用期限至60天，估计销售量将增加1万件。销售量增加后须增加固定成本5元，应收账款的管理成本也要

19、增加0.5万元，假设应收账款的机会成本为15%，新增销售额的坏账损失率为10%。 分析信用期限变化对企业利润的综合影响企业给予现金折扣，可以促使买方企业给予现金折扣，可以促使买方早日付款，减少应收帐款的资金占用及早日付款，减少应收帐款的资金占用及管理成本，也减少了发生坏账损失的可管理成本，也减少了发生坏账损失的可能，但给予现金折扣也势必减少企业的能，但给予现金折扣也势必减少企业的收入，因此，企业是否提供现金折扣，收入，因此，企业是否提供现金折扣，要比较提供现金折扣后由于减少资金占要比较提供现金折扣后由于减少资金占用而带来的收益是否大于现金折扣支出。用而带来的收益是否大于现金折扣支出。现金折扣例

20、子 某企业年销售量18万件，每件售价100元，均采用赊销，根据以往经验，如不采用现金折扣，平均收款期将为40天，坏账损失率为0.5%，为了加快账款回收，企业考虑给予在10天内付款的客户2%的折扣，估计采用这一信用政策后，全部客户都会在折扣期内付款，设应收账款机会成本为20%。 分析该企业提供现金折扣政策的可行性。收账政策收账政策（1应收账款回收的监督应收账款回收的监督（2坏账损失的准备坏账损失的准备（3收账政策的制定收账政策的制定（三收账政策（1收集客户的信用资料收集客户的信用资料 财务报表、信用评估机构、银行调查、财务报表、信用评估机构、银行调查、向客户提供信用的其他企业、企业自身经验向客户

21、提供信用的其他企业、企业自身经验（2分析客户的信用状况分析客户的信用状况 5C:质量、才干、资本、抵押品、环境质量、才干、资本、抵押品、环境（3信用决策信用决策（四客户信用分析三、存货管理 存货是流动资产中所占比例较大的项目，在工业企业中，存货是流动资产中所占比例较大的项目，在工业企业中，约占流动资产的约占流动资产的50%-60%。所以，存货管理的好坏，。所以，存货管理的好坏，对整个企业的财务状况影响极大。对整个企业的财务状况影响极大。 存货过多会增加企业风险或减少利润存货过多会增加企业风险或减少利润; 存货过少又会丧失销售机会或停工待料。存货过少又会丧失销售机会或停工待料。 因此，存货管理的

22、目的就是既要充分保证生产经营对存因此，存货管理的目的就是既要充分保证生产经营对存货的需要，又要尽量避免存货积压，降低存货成本。货的需要，又要尽量避免存货积压，降低存货成本。 1、存货的作用（1原材料存货原材料存货避免停工待料避免停工待料（2在产品存货在产品存货保证生产过程连续进行保证生产过程连续进行（3产成品存货产成品存货满足意外需求、季节性需求等满足意外需求、季节性需求等（1采购成本采购成本（2订货成本订货成本（3储存成本储存成本（4缺货成本缺货成本2、存货成本买价和运杂费买价和运杂费一部分是固定成本，一部分是与订货次数有关的变动成本一部分是固定成本，一部分是与订货次数有关的变动成本一部分是

23、固定成本，一部分是与存货数量有关的变动成本一部分是固定成本，一部分是与存货数量有关的变动成本（1经济订货批量经济订货批量图图7-4单位年储存成本每次订货成本年需要量经济订货批量23、存货控制经济订货批量 假设某种材料全年需要量为D,每次订货成本为K，每次订购批量为Q，单位材料年存储成本为C。那么 年订购次数=D/Q 年订货成本=(D/Q)*K 平均存储量=Q/2 年均存储成本=(Q/2)*C 全年总成本=年订货成本+年储存成本CQKQDTC2CDKQ2例子 某工业企业每年耗用甲材料7200公斤，该材料每公斤价格10元，一次订货成本为50元，每公斤材料年存储成本为2元，计算经济订货批量。（2存货

24、订货方式定期订购方式定期订购方式订货量订货量=平均每日需要量平均每日需要量（订货天数（订货天数订货间隔天数）保险储备量订货间隔天数）保险储备量-订货时订货时实际库存数量实际库存数量订货间隔天数订货间隔天数=经济订购批量经济订购批量/平均每日需平均每日需要量要量例子 某存货订购间隔期为30天，订货天数为10天，每天需要用500公斤，保险储备量为3000公斤，订货日实际库存量为8500公斤。计算订货量。（2存货订货方式b. 定量订购方式定量订购方式订货点订货点=平均每日需要量平均每日需要量订货天数订货天数保险储备量保险储备量图7-5（3ABC管理法对存货进行ABC分类计算每一种存货在一定时期内资金

25、占用的金额和全部存货的资金占用总额计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，按从大到小顺序排列，制成表格在同一表中计算累计存货种类数和累计金额百分数，画出ABC管理图按对存货分类并实行不同管理方法 图图7-6第三节 流动负债管理 短期银行借款短期银行借款 商业信用商业信用 商业票据商业票据 其他短期筹资方式其他短期筹资方式一、短期银行借款(一) 短期银行贷款的形式抵押贷款又称担保贷款，指需要以借款企业某些资产作为偿债担保的一种贷款应收款抵押贷款存货抵押贷款股票、债券等有价证券抵押贷款 非抵押贷款 又称无担保贷款，是一种不需要抵押品的贷款。 实际上是企业凭自身信誉取得的 信用额度贷款 循环贷款协定 贸易贷款（二短期银行借款的成本利息基本利率和高于基本利率的利率固定利率和浮动利率手续费其他费用管理费、协议费等）（三短期银行借款的优缺点优点资金