宏观经济学第14章

1、.1第十四章第十四章 开放经济条件下的宏观经济政策开放经济条件下的宏观经济政策 14.1 开放经济条件下宏观经济政策的调整原则开放经济条件下宏观经济政策的调整原则 在开放经济中，任何能够影响在开放经济中，任何能够影响IS、LM、BP曲线变动的因素，都曲线变动的因素，都可能直接或者间接影响国际收支的变动。可能直接或者间接影响国际收支的变动。如果通过宏观经济政策来影响或者改变那些因素，则既能够调节如果通过宏观经济政策来影响或者改变那些因素，则既能够调节国内经济均衡和经济增长，也可以对已经出现的国际收支的失衡国内经济均衡和经济增长，也可以对已经出现的国际收支的失衡进行调节。进行调节。在开放经济条件下

2、，除原有的财政政策和货币政策之外，还有汇在开放经济条件下，除原有的财政政策和货币政策之外，还有汇率政策可以对国际收支的失衡加以调节。率政策可以对国际收支的失衡加以调节。但是，一国政府采取汇率政策来调节国际收支失衡的条件是实行但是，一国政府采取汇率政策来调节国际收支失衡的条件是实行浮动汇率制或管理浮动汇率制。浮动汇率制或管理浮动汇率制。在固定汇率制度下，由于不能经常变动汇率，所以，谈不上使用在固定汇率制度下，由于不能经常变动汇率，所以，谈不上使用汇率政策。汇率政策。因此，讨论开放经济条件下的宏观经济政策的调节作用时，必须因此，讨论开放经济条件下的宏观经济政策的调节作用时，必须区分不同的汇率制度。

3、此外，也需要在资本流动性不同的条件下区分不同的汇率制度。此外，也需要在资本流动性不同的条件下加以讨论。加以讨论。 .214.2固定汇率制下固定汇率制下宏观经济政策的调节机制及其效果宏观经济政策的调节机制及其效果 在固定汇率制度下，一国的国际收支如果发生在固定汇率制度下，一国的国际收支如果发生了顺差或者逆差，从而出现汇率趋于上升或者了顺差或者逆差，从而出现汇率趋于上升或者下降的压力时，为维持汇率的固定水平，政府下降的压力时，为维持汇率的固定水平，政府必须通过中央银行对外汇市场进行干预。必须通过中央银行对外汇市场进行干预。 这就会使本国的货币供给发生变动，从而影响这就会使本国的货币供给发生变动，从

4、而影响已经使用的宏观经济政策的效果。已经使用的宏观经济政策的效果。.314.2.1固定汇率制度下固定汇率制度下资本完全流动时的政策效应资本完全流动时的政策效应 1.1.货币政策的效应货币政策的效应 在资本完全流动条件下，极小的利率差异也会引起巨在资本完全流动条件下，极小的利率差异也会引起巨大的资本流动。大的资本流动。 在固定汇率情况下，在固定汇率情况下，IS-LM-BPIS-LM-BP模型所得出的一个结论模型所得出的一个结论是，一国无法实行独立的货币政策，即货币政策不会是，一国无法实行独立的货币政策，即货币政策不会发生积极的作用。这种情况可以参加图发生积极的作用。这种情况可以参加图14-114

5、-1。 .4.5 图图l4-1中，由于资本的完全流动，中，由于资本的完全流动，BP曲线为一曲线为一条水平线，这意味着，只有在利率水平等于国条水平线，这意味着，只有在利率水平等于国外利率，即外利率，即r=rw时，该国才能实现国际收支平时，该国才能实现国际收支平衡。在任何其他利率水平上，资本都会发生流衡。在任何其他利率水平上，资本都会发生流动，以至该国的国际收支无法实现均衡。动，以至该国的国际收支无法实现均衡。 国际收支的失衡所导致的本国货币升值或贬值国际收支的失衡所导致的本国货币升值或贬值的压力又迫使该国中央银行不得不采取某种政的压力又迫使该国中央银行不得不采取某种政策进行干预，以维持原有的汇率

6、水平。策进行干预，以维持原有的汇率水平。 这种干预在理论上会使这种干预在理论上会使LM曲线发生移动。曲线发生移动。.6 图图14-1从最初的均衡点从最初的均衡点A点开始的扩张性货币点开始的扩张性货币政策，表示该国为推动经济增长而采取了货币政策，表示该国为推动经济增长而采取了货币政策。这使得政策。这使得LM曲线向右移动到曲线向右移动到LM的位置。的位置。这时表示经济内部均衡的点移动到这时表示经济内部均衡的点移动到B点。点。 但在但在B点上，由于利率降低引起的资本外流会点上，由于利率降低引起的资本外流会导致国际收支赤字的出现，因而发生使汇率贬导致国际收支赤字的出现，因而发生使汇率贬值的压力。值的压

7、力。 为了稳定汇率，中央银行必须进行干预，在本为了稳定汇率，中央银行必须进行干预，在本国外汇市场上抛售外国货币，同时购回本国货国外汇市场上抛售外国货币，同时购回本国货币。币。 这样，本国货币供给就会减少，结果使这样，本国货币供给就会减少，结果使LM曲曲线向左移动。这一过程会一直持续到最初在线向左移动。这一过程会一直持续到最初在A点的均衡得到恢复为止。点的均衡得到恢复为止。.7 同样的机制也可以说明，中央银行实行任何紧同样的机制也可以说明，中央银行实行任何紧缩货币的政策都将导致大规模的国际收支盈余。缩货币的政策都将导致大规模的国际收支盈余。这倾向于引起货币升值，并迫使中央银行进行这倾向于引起货币

8、升值，并迫使中央银行进行干预以维持汇率稳定。干预以维持汇率稳定。 中央银行的干预会引起本国货币量增加。结果，中央银行的干预会引起本国货币量增加。结果，最初实行的货币紧缩政策的效应就被抵消了。最初实行的货币紧缩政策的效应就被抵消了。 可见，在固定汇率制下，当资本完全流动时，可见，在固定汇率制下，当资本完全流动时，采用货币政策调节国民收入，最终被证明是无采用货币政策调节国民收入，最终被证明是无效的。同样的道理也可以说明，在资本流动性效的。同样的道理也可以说明，在资本流动性较强的情况下，在固定汇率制条件下，货币政较强的情况下，在固定汇率制条件下，货币政策仍然是无效的。策仍然是无效的。 .82.财政政

9、策的效应财政政策的效应 当政府采取财政政策对固定汇率制和资本完全流动条件当政府采取财政政策对固定汇率制和资本完全流动条件下的国民收入进行调节时，其效果将和货币政策的效果完全下的国民收入进行调节时，其效果将和货币政策的效果完全不同。其调节过程如不同。其调节过程如图图14-2所示。所示。 .9 图图14-2中，当政府采取扩张性财政政策时，中，当政府采取扩张性财政政策时，IS曲线向右移动到曲线向右移动到IS，国民收入暂时提高到，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到利率暂时上升到r1。尽管国民收入提高会使进。尽管国民收入提高会使进口增加，但是，由于资本具有完全的流动性，口增加，但是，由于资本具有完全

10、的流动性，所以，利率的上升使得资本流入增加的速度更所以，利率的上升使得资本流入增加的速度更快、幅度更大，因而，净资本流入增大，出现快、幅度更大，因而，净资本流入增大，出现国际收支顺差，达到国际收支顺差，达到B点。点。 这时，本币升值的压力就出现了。中央银行必这时，本币升值的压力就出现了。中央银行必须干预外汇市场，购入外汇，增加本币的供给。须干预外汇市场，购入外汇，增加本币的供给。 这种干预会使这种干预会使LM曲线向右移动到曲线向右移动到LM，最终，最终在在C点达到经济的内外同时均衡。点达到经济的内外同时均衡。.10 可见，在固定汇率制度下而且资本具有完全流可见，在固定汇率制度下而且资本具有完全

11、流动性时，扩张性的财政政策对国民收入的影响动性时，扩张性的财政政策对国民收入的影响和作用很大。和作用很大。 在资本完全流动时，财政政策所导致的利率上升，在资本完全流动时，财政政策所导致的利率上升，可以吸引大量的资本流入，国际收支因而出现顺差，可以吸引大量的资本流入，国际收支因而出现顺差，货币趋于升值，中央银行为维持汇率固定，必须购货币趋于升值，中央银行为维持汇率固定，必须购入外汇，这样货币供给不但不减，反而增加，使利入外汇，这样货币供给不但不减，反而增加，使利率维持在原来的国际利率水平。率维持在原来的国际利率水平。 由此形成的货币供给的增加，更增强了扩张性的财由此形成的货币供给的增加，更增强了

12、扩张性的财政政策的效果。在这种情况下，外汇不但没有损耗，政政策的效果。在这种情况下，外汇不但没有损耗，而且会因为中央银行购入外汇而增加。而且会因为中央银行购入外汇而增加。 同理也可说明，在资本流动性较强时，在固定同理也可说明，在资本流动性较强时，在固定汇率条件下，财政政策也将比较有效。汇率条件下，财政政策也将比较有效。.1114.2.2固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效应固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效应1.货币政策的效果货币政策的效果 如果货币当局认为国民收入的水平太低，并试图在固定汇如果货币当局认为国民收入的水平太低，并试图在固定汇率而且资本完全不流动的条件下采用扩张性货币政策来

13、达到这率而且资本完全不流动的条件下采用扩张性货币政策来达到这一目标的时候，其作用机制和效果如一目标的时候，其作用机制和效果如图图14-3所示。所示。 .12 经济中，原均衡点经济中，原均衡点A为为IS、LM和和BP三条曲线三条曲线的共同交点。中央银行采用扩张性货币政策而的共同交点。中央银行采用扩张性货币政策而增加货币供给的时候，增加货币供给的时候，LM曲线就向右移动到曲线就向右移动到LM位置，使国民收入暂时提高到位置，使国民收入暂时提高到y1，利率暂，利率暂时降低到时降低到r1。 代表新的收入和利率组合点的代表新的收入和利率组合点的B点并未处在点并未处在IS、LM和和BP三条曲线的共同交点上，

14、所以，这不三条曲线的共同交点上，所以，这不可能是经济的最终均衡点。可能是经济的最终均衡点。 由于由于r1y0，尽管在资本完全不流动时，尽管在资本完全不流动时，r1y0却会使商品和却会使商品和劳务进口增加，从而形成国际收支逆差劳务进口增加，从而形成国际收支逆差(y1与与r1的交点处于的交点处于BP曲线的右方曲线的右方)。.13 国际收支逆差的情况表示本国外汇市场上对外汇的需国际收支逆差的情况表示本国外汇市场上对外汇的需求增大，外汇汇率趋于上升，本币趋于贬值。中央银求增大，外汇汇率趋于上升，本币趋于贬值。中央银行为维持固定汇率行为维持固定汇率(即本币币值稳定即本币币值稳定)，必须对外汇市场，必须对

15、外汇市场进行干预，抛售外币，购回本币。进行干预，抛售外币，购回本币。 这样，就会减少货币供给量，从而使图这样，就会减少货币供给量，从而使图14-4中的中的LM曲曲线再回到原来的线再回到原来的LM的位置，达到的位置，达到IS、LM和和BP三条曲三条曲线的共同交点上为止。这时，经济就处于稳定的均衡线的共同交点上为止。这时，经济就处于稳定的均衡状态上。状态上。 从整个过程可以看出，在固定汇率制和资本完全不流从整个过程可以看出，在固定汇率制和资本完全不流动条件下，货币政策从最终结果看，是完全无效的。动条件下，货币政策从最终结果看，是完全无效的。 同理也可证明，在资本流动性较弱时，在固定汇率条同理也可证

16、明，在资本流动性较弱时，在固定汇率条件下，货币政策仍然是效果不大或者是无效的。件下，货币政策仍然是效果不大或者是无效的。.142.财政政策的效应财政政策的效应 假如政策当局认为当前的国民收入水平或者就业水平太假如政策当局认为当前的国民收入水平或者就业水平太低，而试图在固定汇率制和资本完全不流动的条件下，采用扩低，而试图在固定汇率制和资本完全不流动的条件下，采用扩张性财政政策来达到这一目标的时候，其作用机制和效果如图张性财政政策来达到这一目标的时候，其作用机制和效果如图14-4所示。所示。 .15 经济中，原均衡点经济中，原均衡点A为为IS、LM和和BP三条曲线三条曲线的共同交点。当政策当局采取

17、扩张性财政政策的共同交点。当政策当局采取扩张性财政政策试图达到增加国民收入或者就业水平时，下图试图达到增加国民收入或者就业水平时，下图中的中的IS曲线将向右移动到曲线将向右移动到IS的位置，收入水平的位置，收入水平将暂时提高到将暂时提高到y1的水平，利率暂时上升到的水平，利率暂时上升到r1的的水平。由于水平。由于B点不处在点不处在IS、LM和和BP三条曲线三条曲线的共同交点上，所以，这不可能是经济的最终的共同交点上，所以，这不可能是经济的最终均衡点。均衡点。 由于资本完全不能流动，所以，利率的暂时提由于资本完全不能流动，所以，利率的暂时提高并不能带来资本的流入。但是，收入的暂时高并不能带来资本

18、的流入。但是，收入的暂时增加却会引起进口增加，从而造成国际收支逆增加却会引起进口增加，从而造成国际收支逆差。差。IS、LM曲线的交点暂时处于曲线的交点暂时处于BP曲线的右曲线的右方。方。.16 在本币贬值压力下，货币当局必须干预外汇市在本币贬值压力下，货币当局必须干预外汇市场以保持固定汇率。中央银行抛售外币购回本场以保持固定汇率。中央银行抛售外币购回本币的举动，减少了本国的货币供给量，从而使币的举动，减少了本国的货币供给量，从而使LM曲线向左上方移动，直至最终达到与曲线向左上方移动，直至最终达到与IS、BP曲线相交的曲线相交的LM曲线位置曲线位置C点为止。在点为止。在C点点上，利率上升了，但收

19、入却没有增加。上，利率上升了，但收入却没有增加。 结论：结论： 在实行固定汇率制和资本完全不流动条件下，扩张在实行固定汇率制和资本完全不流动条件下，扩张性的财政政策除了使利率上升、外汇流失之外，对性的财政政策除了使利率上升、外汇流失之外，对国民收入水平和就业水平最终不产生影响。国民收入水平和就业水平最终不产生影响。 不过，假定其他条件和前面讨论的一样，只是不过，假定其他条件和前面讨论的一样，只是资本的流动性较弱，那么，政府实行扩张性财资本的流动性较弱，那么，政府实行扩张性财政政策，将会有一定的效果，其作用机制和效政政策，将会有一定的效果，其作用机制和效果将如图果将如图14-5所示。所示。.17

20、.18 图图14-5中，资本流动性相对较弱，所以，中，资本流动性相对较弱，所以，BP线线的斜率高于的斜率高于LM曲线的斜率。曲线的斜率。 假定原均衡点假定原均衡点A是图中是图中IS，LM和和BP三条曲线三条曲线的共同交点所决定的的共同交点所决定的r0和和y0，扩张性财政政策，扩张性财政政策将向右上方移动将向右上方移动IS曲线到曲线到IS的位置，使收入暂的位置，使收入暂时提高到时提高到y1，利率暂时提高到，利率暂时提高到r1。 不过，由于不过，由于B点并不处在点并不处在IS、LM和和BP三条曲三条曲线的共同交点上，所以，线的共同交点上，所以，B并非最终均衡点。并非最终均衡点。收入提高会使进口增加

21、，利率提高会使资本流收入提高会使进口增加，利率提高会使资本流入增加。入增加。 B点位于点位于BP曲线下方，表示国际收支逆差。曲线下方，表示国际收支逆差。.19 因为资本的流动性较弱，所以，资本流入小于因为资本的流动性较弱，所以，资本流入小于进口增加，导致国际收支发生逆差，本国货币进口增加，导致国际收支发生逆差，本国货币趋于贬值。趋于贬值。 在固定汇率下，中央银行必须干预外汇市场，在固定汇率下，中央银行必须干预外汇市场，抛售外汇，收回本币，这会导致货币供给减少，抛售外汇，收回本币，这会导致货币供给减少，引起引起LM曲线向左移动到曲线向左移动到LM的位置，最终在的位置，最终在IS、LM和和BP三条

22、线的共同交点三条线的共同交点C点，恢复均点，恢复均衡。衡。 在最终的均衡点在最终的均衡点C上，收入和利率水平都上升上，收入和利率水平都上升了。这表明政府以扩张性财政政策来推动经济了。这表明政府以扩张性财政政策来推动经济增长、增加就业和调节经济达到新水平的内外增长、增加就业和调节经济达到新水平的内外均衡方面是比较有效率的。均衡方面是比较有效率的。 可见，在资本流动性较弱和实行固定汇率制条可见，在资本流动性较弱和实行固定汇率制条件下，财政政策将会有一定的效果。件下，财政政策将会有一定的效果。.2014.3浮动汇率制下宏观浮动汇率制下宏观经济政策的调节机制及其效果经济政策的调节机制及其效果 在完全浮

23、动汇率制下，汇率由外汇市场在完全浮动汇率制下，汇率由外汇市场的供求决定，政府不需要为维持汇率的的供求决定，政府不需要为维持汇率的稳定而采取干预政策。稳定而采取干预政策。.2114.3.1 浮动汇率制下浮动汇率制下资本完全流动时的政策效果资本完全流动时的政策效果 1.货币政策的效果货币政策的效果 IS、LM和和BP三条曲线的最初均衡点为三条曲线的最初均衡点为A。当政府采取。当政府采取扩张性货币政策时，扩张性货币政策时，LM曲线向右移动到曲线向右移动到LM，国民收，国民收入暂时提高到入暂时提高到y1，利率暂时下降到，利率暂时下降到r1。 由于资本具有完全的流动性，所以，利率的下降使得由于资本具有完

24、全的流动性，所以，利率的下降使得资本流出增加。此时，收入的增加也会使进口增加、资本流出增加。此时，收入的增加也会使进口增加、净出口减少。净出口减少。 这两方面都会使经济产生国际收支逆差。在浮动汇率这两方面都会使经济产生国际收支逆差。在浮动汇率制下，本国货币趋于贬值。制下，本国货币趋于贬值。 本币贬值使本币贬值使IS曲线移动到曲线移动到IS 位置，和位置，和LM、BP两条曲两条曲线共同相交于线共同相交于C点，达到新的均衡。点，达到新的均衡。.22 可见，在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，可见，在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，货币政策将具有增加国民收入的效果，也就是货币政策将具有增加国民收入

25、的效果，也就是说，货市政策有较好的效果。说，货市政策有较好的效果。 同样的道理，在浮动汇率制度下，当资本流动同样的道理，在浮动汇率制度下，当资本流动性较强时，货币政策同样是比较有效的。性较强时，货币政策同样是比较有效的。 2.财政政策的效果财政政策的效果 假定其他情况如前，政府想在实行浮动汇率假定其他情况如前，政府想在实行浮动汇率制、同时资本完全流动条件下采取扩张性财政制、同时资本完全流动条件下采取扩张性财政政策来增加国民收入的话，该财政政策的作用政策来增加国民收入的话，该财政政策的作用机制和效果将如图机制和效果将如图14-7所示。所示。.23.24 图图14-7中，中，IS、LM和和BP三条

26、曲线的最初均衡三条曲线的最初均衡点为点为A。 当政府采取扩张性财政政策时，当政府采取扩张性财政政策时，IS曲线向右移曲线向右移动到动到IS，国民收入暂时提高到，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上，利率暂时上升到升到r1收入增加虽然会使进口增加，但是由于收入增加虽然会使进口增加，但是由于资本具有完全的流动性，所以，利率上升会使资本具有完全的流动性，所以，利率上升会使资本大幅度流入，超过进口的增加。资本大幅度流入，超过进口的增加。 所以，所以，B点位于点位于BP曲线的上方，表示国际收支曲线的上方，表示国际收支发生顺差，使本币升值，出口减少，进口增加，发生顺差，使本币升值，出口减少，进口增加，IS又

27、会向左移动，回到又会向左移动，回到IS的位置。最终，重新的位置。最终，重新在在A点上恢复均衡。点上恢复均衡。.25 所以，所以，在浮动汇率制和资本完全流动条件下，在浮动汇率制和资本完全流动条件下，财政政策完全无效财政政策完全无效。 因为，在资本完全流动时，扩张性财政政策引因为，在资本完全流动时，扩张性财政政策引起的利率上升，可以吸引大量资本流入，国际起的利率上升，可以吸引大量资本流入，国际收支会发生顺差，本币升值，出口减少，进口收支会发生顺差，本币升值，出口减少，进口增加，完全抵消扩张性财政政策的效果，以至增加，完全抵消扩张性财政政策的效果，以至财政政策完全无效。财政政策完全无效。 不过，在资

28、本流动性较强时，由于不过，在资本流动性较强时，由于BP曲线是正曲线是正斜率的而不是水平的，而且斜率的而不是水平的，而且BP曲线可以随着汇曲线可以随着汇率的变化而移动，所以，依据同样的机制可以率的变化而移动，所以，依据同样的机制可以知道，知道，在浮动汇率制度下，当资本流动性较强在浮动汇率制度下，当资本流动性较强时，财政政策也会有一定的效果，而不是完全时，财政政策也会有一定的效果，而不是完全无效无效。.26 3. 浮动汇率制和资本完全流动条件下汇率政策的效应浮动汇率制和资本完全流动条件下汇率政策的效应 经济中，原均衡点经济中，原均衡点A为为IS、LM和和BP三条曲线的共同交三条曲线的共同交点。假如

29、政府试图以本币贬值的汇率政策在短期内推点。假如政府试图以本币贬值的汇率政策在短期内推动出口，从而推动国民收入的增长，则动出口，从而推动国民收入的增长，则IS曲线将向右曲线将向右移动到移动到IS的位置，收入将暂时增加到的位置，收入将暂时增加到y1，利率暂时上，利率暂时上升到升到r1。由于资本完全流动，利率的上升将引起资本。由于资本完全流动，利率的上升将引起资本的较快流入，使国际收支出现顺差。的较快流入，使国际收支出现顺差。 B点位于点位于BP线上线上方。国际收支的顺差将引起本币升值。结果，曲线方。国际收支的顺差将引起本币升值。结果，曲线IS向左移动，回到原先的位置，最终与向左移动，回到原先的位置

30、，最终与LM和和BP曲线共曲线共同相交于同相交于A点，恢复均衡状态。这时，一切情况都回到点，恢复均衡状态。这时，一切情况都回到采用汇率政策之前。采用汇率政策之前。 可见，在实行浮动汇率制并且资本完全流动的条件下，可见，在实行浮动汇率制并且资本完全流动的条件下，政府的汇率政策最终将不具有实际效果。政府的汇率政策最终将不具有实际效果。.2714.3.2浮动汇率制度下浮动汇率制度下资本完全不流动时的政策效应资本完全不流动时的政策效应 1.货币政策的效果。如图货币政策的效果。如图14-9所示。所示。.28 图图14-9中，中，BP曲线因资本完全不流动而曲线因资本完全不流动而呈现垂直状态。假定呈现垂直状

31、态。假定IS、LM和和BP三条三条曲线的最初均衡点为曲线的最初均衡点为A。 当政府采取扩张性货币政策时，当政府采取扩张性货币政策时，LM曲线曲线向右移动到向右移动到LM位置。暂时均衡在位置。暂时均衡在B点，点，国民收入暂时提高到国民收入暂时提高到y1，利率暂时下降，利率暂时下降到到r1。 由于资本完全不流动，利率的降低并不由于资本完全不流动，利率的降低并不会引起资本的流出，但国民收入的提高会引起资本的流出，但国民收入的提高却会增加进口，造成国际收支逆差。却会增加进口，造成国际收支逆差。.29 在浮动汇率制下，本国货币会发生贬值，使在浮动汇率制下，本国货币会发生贬值，使IS和和BP曲线分别向右方

32、移动到曲线分别向右方移动到IS和和BP的位置，的位置，最终与最终与LM线相交于线相交于C 点，达到最终均衡。点，达到最终均衡。 与最初的均衡点相比，采取货币政策的结果，与最初的均衡点相比，采取货币政策的结果，使国民收入增加了，同时，本国利率也变动了使国民收入增加了，同时，本国利率也变动了(至于利率到底是上升，还是下降，取决于至于利率到底是上升，还是下降，取决于IS和和LM曲线的斜率情况曲线的斜率情况)。 可见，在浮动汇率制度下，当资本完全不能可见，在浮动汇率制度下，当资本完全不能流动时，货币政策也是有效的。同样道理，在流动时，货币政策也是有效的。同样道理，在浮动汇率制和资本流动性较弱的条件下，

33、货币浮动汇率制和资本流动性较弱的条件下，货币政策也会是有效的。政策也会是有效的。.302.财政政策的效果财政政策的效果 浮动汇率制、同时资本完全不流动条件下采取浮动汇率制、同时资本完全不流动条件下采取扩张性财政政策。如图扩张性财政政策。如图14-10所示。所示。.31 图图14-10中，中，BP曲线因资本完全不流动而曲线因资本完全不流动而呈现垂直状态。假定呈现垂直状态。假定IS、LM和和BP三条三条曲线的最初均衡点为曲线的最初均衡点为A，当政府采取扩张，当政府采取扩张性财政政策时，性财政政策时，IS曲线向右移动到曲线向右移动到IS的的位置。在与位置。在与LM线相交的暂时均衡点线相交的暂时均衡点

34、B点，点，国民收入暂时提高到国民收入暂时提高到y1，利率暂时提高，利率暂时提高到到r1。 由于资本完全不流动，利率的提高并不由于资本完全不流动，利率的提高并不会引起资本的流入，但国民收入的提高会引起资本的流入，但国民收入的提高却会增加进口，造成国际收支逆差。却会增加进口，造成国际收支逆差。.32 在浮动汇率制下，本国货币会发生贬值，在马在浮动汇率制下，本国货币会发生贬值，在马歇尔歇尔-勒纳条件下，勒纳条件下，IS和和BP曲线将分别向右方曲线将分别向右方移动到移动到IS和和BP的位置，最终与的位置，最终与LM线相交于线相交于C点，达到最终均衡。与最初的均衡点相比，点，达到最终均衡。与最初的均衡点

35、相比，采取财政政策的结果，使国民收入增加了，同采取财政政策的结果，使国民收入增加了，同时，本国利率也上升了。时，本国利率也上升了。 可见，在浮动汇率制度下，当资本完全不能流可见，在浮动汇率制度下，当资本完全不能流动时，财政政策也将使国民收入和利率同时上动时，财政政策也将使国民收入和利率同时上升。升。 同理，在浮动汇率而且资本流动性较弱时的财同理，在浮动汇率而且资本流动性较弱时的财政政策也会使国民收入有所增加，利率有所提政政策也会使国民收入有所增加，利率有所提高。高。.3314.4 调整经济内部均衡和外部均衡的政策调整经济内部均衡和外部均衡的政策 经济的理想状态是，在国内实现充分就业的均经济的理

36、想状态是，在国内实现充分就业的均衡时，也同时实现国际收支平衡。就是衡时，也同时实现国际收支平衡。就是IS曲线、曲线、LM曲线和曲线和BP曲线相交于一点。曲线相交于一点。.34 经常出现的情况很可能是如下几种情况：经常出现的情况很可能是如下几种情况： 1.国内经济和国际收支都不均衡。国内经济和国际收支都不均衡。 2.国内经济均衡，但国际收支处于失衡状态。这种国内经济均衡，但国际收支处于失衡状态。这种情况又可以进一步分为充分就业和非充分就业两种情况又可以进一步分为充分就业和非充分就业两种情况。情况。 3.非理想的国内和国外同时均衡状态。非理想的国内和国外同时均衡状态。 从宏观经济调控的角度看，上述

37、三种情形都需从宏观经济调控的角度看，上述三种情形都需要进行调整，以实现理想的均衡状态。要进行调整，以实现理想的均衡状态。 调整的具体思路，就是使调整的具体思路，就是使IS、LM和和BP三条曲三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率线相交于一个能够实现充分就业的利率收收入组合点上。入组合点上。 这样，调整国内均衡和国外均衡的政策就可以这样，调整国内均衡和国外均衡的政策就可以分为三种类型：分为三种类型：.35 第一种类型是影响或改变总需求量的政策，例第一种类型是影响或改变总需求量的政策，例如财政和货币政策。这些政策将从总需求方面如财政和货币政策。这些政策将从总需求方面直接影响一国的经济活动水平。从

38、理论上看，直接影响一国的经济活动水平。从理论上看，这些宏观经济政策都是可以移动这些宏观经济政策都是可以移动IS、LM曲线曲线的政策。的政策。 第二种类型是调整支出结构的政策，例如贸易第二种类型是调整支出结构的政策，例如贸易政策和汇率政策。这些政策主要是改变或者影政策和汇率政策。这些政策主要是改变或者影响经济活动的模式。从理论上看，这些宏观经响经济活动的模式。从理论上看，这些宏观经济政策都是可以移动济政策都是可以移动BP曲线的政策。曲线的政策。 第三种类型是抵消国际收支盈余或赤字的其他第三种类型是抵消国际收支盈余或赤字的其他金融政策。金融政策。 .36 关于第二类宏观经济政策，也可以考虑进一步关于第二类宏观经济政策，也可以考虑进一步分为通过市场起作用的宏观经济政策和政府对分为通过市场起作用的宏观经济政策和政府对经济的直接干预两类。经济的直接