通道业务模式介绍

1、n业务产生背景p2011年四季度之前，银行主要以对接银行理财产品的形式，通过信托公司实现信贷资产由表内转表外，但在此后的政策打压下，银行开始转向与券商合作。p2012年证券公司取代了信托成为银行出表的新渠道，特别是2012年1季度之后，随着经济下行、票据贴现利率下降和贷款需求下降，银行自有资金也逐渐通过券商通道出表。p2012年以来，券商资管业务监管不断松绑，集合计划审批制转为备案制，投资范围不断放宽，券商资管业务明确私募产品地位等，均为券商通道业务打开了空间。n主要业务类型定向通道业务 银证通道业务（银行-证券）1、票据业务2、福费廷（国内信用证）业务3、委贷业务4、保理业务5、存单收益权业

2、务 银证保通道业务（银行-证券-保险）n主要业务类型 银证信通道业务（银行-证券-信托） 第三方机构（或个人）通道业务1、证券公司自营委托投资业务2、定向增发类通道业务3、特定收益权类通道业务集合通道业务 第三方投顾类结构化通道业务 定向增发类结构化通道业务n基本概念保理业务是一项集贸易融资、商业资信调查、应收帐款管理及信用风险担保于一体的新兴综合性金融服务。银行的保理业务可分为国内保理业务和国外保理业务两类。国内保理业务通俗点将也叫应收账款融资，就是公司将其应收款项在通过银行的审核后，转让给银行提前获得资金的业务。根据不同的类型具体可分为买断型保理业务和回购型保理业务。保理业务银行的审核点主

3、要在对债务人（就是欠公司钱的公司）的还款能力进行审核。n业务模式保理收益权转让业务是指在各类国内保理项下，银行将其受让的国内保理项下保理收益权转让给券商定向资管计划，到期划付保理本息收益的业务模式.主要涉及的几个角色： 1、出资行（银行A）-是指该业务中实际出资购买保理收益权的银行 2、转让行（银行B）-是指该业务中出让其保理收益权的银行 3、过桥行（如有）-是指该业务中代出资行作为委托人委托券商成立定向计划的银行 4、通道方（或管理人，券商）-是指受委托人委托成立定向计划并按其指令购买保理收益权的计划管理人 5、托管行（银行A）-是指定向计划的托管行，一般为出资行，取决于出资行与转让行的强弱

4、程度保管咨询服务方银行（实际出资人）委托人（过桥行）管理人（-证券）转让方银行（保理商）托管人签订定向资产管理计划合同8.到期清算返还资产2.出资购买定向计划收益权签订保理资产转让及综合管理协议1.出资7.到期回购定向计划收益权4.支付保理项下应收账款转让价款净额6.应收账款到期前付款买方5.应收账款归集依据转让及综合管理协议规定为甲方提供产品设计、专业咨询、价格确定、资料保管等服务依据转让及综合管理协议，管理人有向转让行进行应收账款资产反转让的权利签订金融资产收益权业务合作协议费用：费用：管理人收取管理人收取5个个bp通道费；通道费；托管人收取托管人收取1-2个个bp托管费；托管费；资金方报

5、价资金方报价5.8%（仅为近日市（仅为近日市场报价）场报价）存量业务模式图存量业务模式图应收账款资产指出让人委托乙方代理转让的、且已由特定保理商承担国内保理项下买方信用风险的未到期商务合同项下应收账款，包括收取应收账款回款资金的权利及要求买方付款的付款请求权。3.应收账款资产交由服务方 代理保管。提交债权转让书以及账款服务确认函保管咨询服务方银行（实际出资人）委托人管理人转让方银行（保理商）卖方买方1.签订协议2.出货托管人签订定向资产管理计划合同11.到期清算返还资产5.出资购买定向计划收益权6.应收账款资产交由服务方 代理保管。提交债权转让书以及账款服务确认函签订转让及综合管理协议4.出资

6、 10.到期回购定向计划收益权注：我们要求转让方银行和保理商必须为同一家银行注：我们要求转让方银行和保理商必须为同一家银行3.应收账款 债权委托转让7.支付应收账款项下转让价款净额费用：费用：管理人收取管理人收取5个个bp通道费；通道费；托管人收取托管人收取1-2个个bp托管费；托管费；资金方报价资金方报价5.8%（仅为近日市（仅为近日市场场 报价）报价）9.到期将归集的应收账款划至定向计划托管专户8 应收账款归集至转让方银行法律关系法律关系现金流现金流增量业务模式图增量业务模式图n保理收益权转让业务交易步骤两大主要协议文件签署（法律关系）步骤一：委托人（过桥行）与管理人（证券公司）、托管人（

7、实际出资行）签订定向资产管理合同；步骤二：实际出资行与管理人、转让方银行签订保理收益权转让合同；步骤三：委托人（过桥行）与实际出资行签订定向资产管理计划收益权转让合同n保理收益权转让业务交易步骤资金流转情况（现金流）步骤一：管理人在转让日向转让方银行支付转让价款；步骤二：实际出资行向委托人（过桥行）支付转让价款；步骤三：保理收益权转让业务项下的国内保理保理到期时，转让方银行收到企业付款后，将相应款项及时、无条件地汇划至管理人定向资产管理计划财产专户。n政策风险风险描述：由于监管政策环境变化所导致的现行通道业务运作模式出现问题；风险防范：紧密跟踪最新监管政策，时刻关注一行三会最新监管动向。n管理

8、风险风险描述：由于操作风险或未严格执行业务操作要求而引发的管理人自身业务瑕疵的风险；风险防范：在业务开展之前制定业务操作规范，并进行员工岗前培训，要求严格按照业务操作规程开展业务。n非标资产违约风险 风险描述：由于所投非标资产到期时出现违约造成管理人无法以现金形式向委托人交付委托资产的风险； 风险防范：p根据定向业务相关法律文件规定，通道类定向业务管理人不承担主动管理职责，在产品运作过程中进行的投资操作均需按照委托人出具的投资指令进行，相关法律文件中均有不同的对于管理人的免责条款。 以保理收益权转让业务为例：1、管理合同“九、管理人的权利与义务”中仅约定了管理人办理开户等事务性工作义务，并未约

9、定管理人主动投资管理义务；2、管理合同“五、委托资产的投资”中约定“委托人或其授权代理人可向管理人出具签章确认的投资指令，管理人根据指令内容执行。指令一旦执行，则委托人承诺承担完全后果、自行承担投资风险并处理相关纠纷，管理人不承担相关责任。管理人不承担因委托人发出的委托指令违反法律、行政法规和中国证监会规定而产生的瑕疵。”n非标资产违约风险3、管理合同“二十二、违约责任与免责条款”中约定下列情况管理人可以免责：在没有过错的情况下，管理人由于按照委托人投资指令投资造成的直接损失或潜在损失等；4、管理合同“十八、委托资产清算与返还”中约定“资产委托在合同期限届满或提前终止时，管理人有权以委托资产现

10、状方式向委托人返还”；5、管理合同“附件八：第i期投资指令（样本）”中约定“管理人已向本委托人说明了定向资产管理业务及本投资项目的风险，管理人不以任何方式对委托人资产本金不受损失或者取得最低收益作出承诺；本委托人确认已认真阅读并充分理解投资指令的内容，对该投资项目的所有风险均有充分的理解，愿自行承担投资风险和损失并处理相关纠纷。管理人完全依据委托人确认的投资项目进行此次定向资产管理计划的投资运作，该投资项目如遇任何诉讼及追索事宜管理人均不负责（但依法或有权机构要求需由管理人配合、协助的事项除外），管理人对本计划的上述运作无任何经济及司法责任，以及其他连带责任。委托人自愿承担此上述投资项目的全部

11、诉讼及追索的事宜，并对因此产生的后果承担全部责任。”n非标资产违约风险风险描述：由于所投非标资产到期时出现违约造成管理人无法以现金形式向委托人交付委托资产的风险；风险防范：p 在此次保理收益权转让业务中，亦做了特殊安排：转让行在收到定向计划管理人发送的转让清单传真件后，应以SWFITMT799加押电的形式向出资方发送保理收益权转让及付款确认书（letterofassignmentandpaymentacknowledgement）。在上述报文中明确了“转让行在资产到期日将无条件地将该笔资产本金及收益汇款至出资行账户”n常规风险风险描述：一般资管产品投资运作过程中面临的风险，包括市场风险、管理风险、信用风险、流动性风险及所投标的的特有风险；风险防范：严格履行管理人职责，对第三方投顾投资建议或第三