中科英华高技术股份有限公司财务分析报告

1、中科英华高技术股份有限公司（600110）财务分析报告公司简介科技部认定的国家级高新技术企业。作为中国科学院系统及国内热缩材料行业首家上市公司，中科英华是我国热缩材料研发生产的发源地，控制着全国的热缩母料配方技术。同时，作为国内高档电解铜箔的提供者，公司生产的锂电池用电解铜箔在国内市场的占有率最近3年连续排名第一。从2004年起，公司为了控制原材料上涨带来的成本上升，利用东北资源丰富的特点，开始拓展矿产资源（目前主要是石油）产业，并取得了一定的进展。公司还将大力发展与石油、电力等能源领域相关的配套产品及相关技术服务的开发，同时将进行新的矿产资源和新能源的投资。公司主营利润来源主要是热缩材料和铜

2、箔，公司热缩产业在国内市场居领先地位，是热缩材料行业第一家上市的公司。“CIAC”牌热缩电力电缆接续产品，热缩套管产品，以及钢质管道防腐材料等众多热缩材料产品，广泛应用于电力、石油、通讯、电子、汽车和军工等行业，其性能已达当代国际先进水平。近年来在多领域有投资动作，中科英华旗下久游网有望海外上市，久游网是中国一家提供游戏互动社区服务、游戏移动增值服务及其他特色增值服务的网络游戏综合门户网站，曾获得凯雷等三家国际知名风险投资机构的融资。中科英华高技术股份有限公司(原长春热缩材料股份有限公司)是1993 年12 月经吉林省经济体制改革委员会吉改股批(1993)第76 号文批准,由长春应化所独家发起

3、,以定向募集方式设立的股份有限公司。1995 年3 月经吉林省体改委吉改股批19954号文批准,公司向长春高新技术产业(集团)股份有限公司定向募集2,500 万股法人股。1997 年9 月经中国证监会批准,公司向社会公开发行3000 万股人民币普通股股票,并在上海证券交易所上市挂牌交易。财务分析指标偿债能力分析(一)短期偿债能力分析（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债2012年流动比率=19.6/23.6=0.832013年流动比率=30.8/33.4=0.92根据该公司的流动比率数据可以发现，流动比率从2012年的0.83上升到2013年的0.92，说明该公司短期偿债能力正在增强。但是

4、由于该公司的流动比率远远低于2，故该公司的偿债能力十分低。（2）速动比率速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债2012年速动比率= (19.6-4.23) /23.6=0.652013年速动比率= (30.8-3.83）/33.4=0.81根据该公司的速动比率数据可以发现，速动比率从2012年的0.65上升到2013年的0.81，说明公司的偿债能力有所增强，结合流动比率，说明该公司的预付账款在流动资产中所占比例较大，企业应该对预付账款资金占用进行分析并加以管控。（3）现金比率现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债2012年现金比率=6.27/23.6=0.272013年现

5、金比率=6.75/33.4=0.20根据该公司的现金比率数据可以发现，现金比率从2012年的0.27下降到2013年的0.20，虽然公司的现金比2012年有所增加，但是由于2013年的流动负债同事也在增加且其增长幅度大于现金及现金等价物的增长幅度，故2013年的现金比率会比2012年的现金比率低。从以上三个指标可以请清楚的看出，该公司2013年的短期偿债能力比2012年有所增强，但是两年的流动比率都低于2且速动比率都低于1 ，故该公司应该对资金结构加以重视，并且需要对其进行调整。（二）长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额2012年资产负债率=32.3/52.9=61.

6、06%2013年资产负债率=43.6/64.3=67.81%根据该公司的资产负债率数据可以发现，资产负债率从2012年的61.06%上升到2013年的67.81%，可以清楚的看到，该公司的负债和资产总额都有所增加，但是负债总额增加的幅度大于资产总额，故两者的比值也会增加。负债比率越大，说明企业的财务风险越大。资产负债率在60%70%之间，是比较合理和稳健的。（2）权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益2012年权益系数=52.9/20.6=2.572013年权益乘数=64.3/20.7=3.11根据该公司的权益乘数数据可以发现，权益乘数从2012年的2.57上升到2013年的3.11，说明股东权

7、益有了更大的保障。（3）利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用2012年利息保障倍数= (0.0615+0.88+0.0736) /0.88=1.152013年利息保障倍数=（0.0147+1.25+0.0422）/1.25=1.05根据该公司的利息保障倍数可以发现，利息保障倍数从2012年的1.15下降到2013年的1.05，说明该公司拥有的偿还利息的缓冲资金减少，利息支付的保证率有所下降。以上三个指标反应了公司积极举借债务，以小博大的程度增大，且可用于偿还利息的缓冲资金有所减少。表明公司的长期负债增加。这对企业长期发展有不利影响，企业高层

8、应予以重视。管理效率分析（1）总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/22012年总资产周转率=15.3/52.9=28.92%2013年总资产周转率=19.7/64.3=30.64%2012年营业收入低，说明资产的利用率低，利用全部资产进行经营的效率较差。（2）存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货平均存货=（期初存货余额+期末存货余额）/22012年存货周转率=12.8/4.23=3.032013年存货周转率=17.6/3.83=4.60该公司的存货变现速度有所上升，存货转化为现金和应收账款的速度加快，说明企业偿债能力增加，库存没有造

9、成积压，获利能力有所增加。（3）应收账款周转率应收账款周转率=营业收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/22012年应付账款周转率=15.3/4.96=3.092013年应付账款周转率=19.7/5.60=3.522013年的应收账款周转率较2012年的高，说明其催收账款的速度越快，减少坏账损失，而且资产流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的影响。盈利能力分析（1）资产报酬率资产报酬率=净利润/平均资产总额2012年资产报酬率=0.0615/52.9=0.12%2013年资产报酬率=0.0147/64.3=0.02%

10、 中科英华公司2013年的资产报酬率比2012年的资产报酬率下降说明净利润也是逐年下降，资产逐年增加利用效率低，浪费了资金，资产没有得到很好地利用。（2）净资产报酬率净资产报酬率=资产报酬率*权益乘数2012年净资产报酬率=0.12%*2.57=0.30%2013年净资产报酬率=0.02%*3.11=0.07% 2013年的净资产报酬率有所下降，所有者权益则有所上升，造成净资产报酬率下降说明带来投资的收益越来越低，降低了股东权益的收益水平。（3）销售毛利率销售毛利率=销售毛利/销售收入=（销售收入-销售成本）/销售收入2012年销售毛利率=(15.3-12.8)/15.3=16.34%2013

11、年销售毛利率=(19.7-17.6)/19.7=10.66% 该公司2013年的毛利率比2012年有所下降，说明销售收入降低，成本能控制不好，销售收入增长比例与成本增长比例不成正比，只有加强成本控制，降低成本才能提高销售毛利率，从而提高利润。（4）销售净利率销售净利率=净利润/销售收入2012年销售净利率=0.0615/15.3=0.40%2013年销售净利率=0.0147/19.7=0.075% 销售收入逐年上升，净利润逐年降低，造成销售净利率降低，只有提高净利润，降低费用才能使这个公司的销售净利率保持不变或有所提高，才能提高公司盈利水平。杜邦分析体系净资产报酬率2012年净资产报酬率=销售

12、净利率*总资产周转率*权益乘数=0.40%*28.92%*2.57=0.30%2013年净资产报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数=0.075%*30.64%*3.11=0.07%2012年杜邦分析图长期投资2.24亿无形资产2.92亿其他资产3340万 ÷ ÷ × × 总资产报酬率0.12%平均权益乘数2.57销售净利率0.40%总资产周转率28.92%净利润615万总收入16.0亿销售收入15.3亿总成本15.9亿平均资产总额52.9亿流动资产19.6亿非流动资产33.3亿销售收入15.3亿销售成本12.8亿销售费用6047万固定资产21.9亿

13、货币资金6.27亿交易性金融资产0管理费用1.34亿财务费用8811万税金1028万营业外支出180万应收账款4.96亿存货4.23亿其他流动资产0预付账款2.64亿 净资产报酬率0.30%-+长期投资2.60亿无形资产3.41亿其他资产2742万 ÷ ÷ ××总资产报酬率0.02%平均权益乘数3.11销售净利率0.075%总资产周转率30.64%净利润147万总收入21.1销售收入19.7亿总成本21.1亿平均资产总额64.3亿流动资产30.8亿非流动资产33.5亿销售收入19.7亿销售成本17.6亿销售费用7478万固定资产22.2亿货币资金6.75

14、亿交易性金融资产1.19亿管理费用1.31亿财务费用1.25亿税金605万营业外支出457万应收账款5.60亿存货3.83亿其他流动资产1.28亿预付账款7.55亿 净资产报酬率0.07%-+2013年杜邦分析图问题及建议：（一）问题：1.公司的综合偿债能力综合不强：体现在预付账款过大，风险也同时加大。盈利水平不高。2.公司的营运能力不强，销售收入资金回笼不及时。3.资产净利率低，资产利用率低，造成资金浪费。4.全球金融危机的影响还在，世界总体经济前景不是很好。5.成长能力非常差，发展后劲严重不足，规模萎缩或规模和效益不成比例，处于经营困境，竞争力弱，投资价值不高。. （二）建议：1. 建议加

15、强综合偿债能力，降低预付账款，减少资金风险，及时回笼资金，稳定销售收入。2. 提高资产净利率，合理利用资产，减少资金浪费，提高净利润。3. 从经营效果角度来看应该继续着力扩大销售收入，尽力降低企业成本费用，提高企业各项资产的使用效率，使企业利润得到大幅增长。4. 夯实基础，挖掘潜力。公司应当花大力气，充分发掘新的利润增长点和提高管理科学化水平，使公司发展再上台阶，给股东更大回报。附表：利润表报告日期2013/12/312012/12/31营业总收入(万元)197299153295营业收入(万元)197299153295营业总成本(万元)209656158173营业成本(万元)175586127

16、583营业税金及附加(万元)6051028销售费用(万元)74786047管理费用(万元)1310213442财务费用(万元)125458811资产减值损失(万元)3411262公允价值变动收益(万元)261-投资收益(万元)2225-3290对联营企业和合营企业的投资收益(万元)2421-2693营业利润(万元)-9871-8168营业外收入(万元)108979699营业外支出(万元)457180非流动资产处置损失(万元)27719利润总额(万元)5691351所得税费用(万元)422736净利润(万元)147615归属于母公司所有者的净利润(万元)553523少数股东损益(万元)-4069

17、2资产负债表报告日期2013/12/312012/12/31货币资金(万元)6749162740交易性金融资产(万元)11871-应收票据(万元)402478570应收账款(万元)5604849566预付款项(万元)7551226383应收利息(万元)302389应收股利(万元)7911421其他应收款(万元)47314803存货(万元)3826342324其他流动资产(万元)12844-流动资产合计(万元)308099196197长期应收款(万元)40004000长期股权投资(万元)2599522429固定资产原值(万元)271473255736累计折旧(万元)4853336726固定资产净

18、值(万元)222939219010固定资产减值准备(万元)440440固定资产(万元)222499218570在建工程(万元)2379431737无形资产(万元)3409529221开发支出(万元)73167324长期待摊费用(万元)-27递延所得税资产(万元)13111044其他非流动资产(万元)27423340非流动资产合计(万元)335266332544资产总计(万元)643365528741短期借款(万元)28702799726应付票据(万元)1112474472应付账款(万元)2189335197预收账款(万元)49054021应付职工薪酬(万元)607634应交税费(万元)-14892-14394应付利息(万元)87885其他应付款(万元)28342934一年内到期的非流动负债(万元)2084718917其他流动负债(万元)-14000流动负债合计(万元)334432236392长期借款(万元)5805659490应付债券(万元)2000020000长期应付款(万元)16593-专项应付款(万元)30-预计非