企业集团财务管理3精选文档

1、2021 年春期成人教育（本科）企业集团财务管理课程期末复习指导第一部分 课程考核说明1考核目的 通过本次考试，了解学生对本课程基本内容、重难点的掌握程度，以及运用本课程的基本知识、基本 理论和基本方法来分析和解决高级财务管理问题的能力。同时还考察学生在平时的学习中是否注意了理解 和记忆相结合，理解和运用相结合。2考核方式本课程期末考试为开卷笔试，考试时间为 90 分钟。3适用范围、教材 本复习指导适用于重庆电大成人教育本科会计学专业必修课企业集团财务管理 。 考试命题依据的教材采用王斌主编、中央广播电视大学出版社出版的企业集团财务管理（2021 年7 月第 1 版）。4命题依据 本课程的命题

2、依据是企业集团财务管理课程的教学大纲、教材、教学实施细则。5考试要求 考试主要是考核学生对基本理论和基本问题的理解和应用能力。在能力层次上，从了解、掌握、重点 掌握三个角度来要求。主要考核学生对本课程的基本理论和基本方法的理解，以及分析实际财务管理问题 的能力。6试题类型及结构考题类型及分数比重大致为： 单项选择题 （ 10%）、多项选择题 （10%）、判断题 （10%）、简答题（ 30%）、 案例分析题（ 40%）。第二部分 期末复习范围与要求第一章 总论考核内容及要求重点掌握：1. 企业集团产生及理论解释2. 产业型企业集团3. 企业集团财务管理的特点4. 企业集团财务管理内容体系掌握：1

3、. 企业集团特征2. 金融控股型企业集团了解：1. 企业集团定义2. 企业集团组建第二章 企业集团组织结构与财务管理组织考核内容及要求重点掌握1. 集团总部管理定位2. 企业集团财务组织体系3. 企业集团财务管理责任体系4. 企业集团财务人员管理体系掌握：1. 企业集团组织结构2. 集团组织结构的新发展 了解：1. 集团组织结构的选择第三章 企业集团财务战略与管理控制体系 考核内容及要求 重点掌握：1. 企业集团战略管理过程及特点2. 企业集团财务战略内涵及制定依据3. 企业集团财务战略分类4. 企业集团管理控制模式掌握：1. 企业集团战略的概念2. 企业集团战略层次3. 企业集团财务战略实施

4、条件了解：1. 企业集团管理控制系统2. 企业集团管控工具第四章 企业集团投资与并购管理 考核内容及要求 重点掌握：1. 企业集团战略与投资方向选择2. 企业集团战略与投资方式选择3. 并购目标规划与并购目标锁定4. 审慎性调查与风险提示5. 目标公司估值模型及其应用6. 并购支付方式掌握：1. 企业集团投资决策权及决策制度安排2. 项目初选与财务评价3. 项目可行性研究报告4. 财务评价方法中的参数估计及其风险考虑第五章 企业集团融资政策与风险管理 考核内容及要求重点掌握：1. 融资规模与融资规划2. 集团融资决策权及制度安排3. 内部资本市场4. 资金集中管理与财务公司5. 股权融资6.

5、企业集团债务融资及财务风险7. 企业集团财务风险控制重点掌握：2. 融资渠道与融资方式3. 企业集团股利分配了解：1. 债务融资第六章 企业集团预算管理 考核内容及要求 重点掌握：1. 企业集团预算管理实施2. 企业集团战略与预算控制重点3. 企业集团治理与预算组织4. 企业集团预算监控5. 企业集团预算考核与预算报告6. 企业集团内部转移定价问题7. 集团总部资本分配预算内容掌握：1. 预算管理的概念及基本特征2. 企业集团预算编制程序及时间节点3. 企业集团预算模型与预算参数4. 企业集团预算调整了解：1. 集团总部的资本分配权第七章 企业集团财务管理分析与报告 考核内容及要求 重点掌握：

6、1. 企业集团整体与分部财务分析2. 财务管理分析与价值驱动因素3. 资产使用效率（营运能力）分析4. 偿债能力（财务杠杆）分析5. 盈利能力与价值驱动因素6. 杜邦分析体系掌握：1. 企业集团财务分析所需信息及其质量2. 企业集团财务预警指标3. 企业集团管理分析报告了解：1. 财务管理分析的目的2. 财务预警的作用第八章 企业集团业绩评价 考核内容及要求 重点掌握：1. 企业集团业绩评价的特点2. 金融控股型集团的分部业绩与财务评价指标3. 分部盈利性评价指标解释掌握：1. 企业集团业绩评价指标体系与评价工具2. 产业集团的分部业绩与财务评价指标3. 企业集团整体“财务业绩”评价4. 企业

7、集团“非财务业绩”评价 了解：企业集团整体业绩评价维度第三部分 综合练习题、单项选择题1某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，使得企业集A 交易成本理论B 资产组合与风险分散理论C .规模经济理论D .范围经济理论）。2.当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业200/0 以上但低于 50%的表决权资本时， 会计意义的控制权为 （）。A 控制B 共同控制C 重大影响D 无重大影响3当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50010 以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为 （）。A 全资控股B 绝对控股C 相对控股D 共同控股4金融控股型企业集团

8、特别强调母公司的（）。A 财务功能B 会计功能C 管理功能D 经营功能5在企业集团组建中， （）是企业集团成立的前提。A 资源优势B 资本优势C 管理优势D 政策优势团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论解释的6从企业集团发展历程看，处于初创期且规模相对较小的企业集团，或者业务单一型企业集团主要适合于 （）的组织结构。A U 型结构B H 型结构C M 型结构D N 型结构）以出资者身份行使对子公司的管理权。7在 H 型组织结构中，集团总部作为母公司，利用（A 行政手段B 控制机制C 股权关系D 分部绩效8在集团治理框架中，最高权力机关是（）。A 董事会B 集团股东

9、大会C 经理层D 职工代表大会9以下特点中，属于分权式财务管理体制优点的是）。A 有效集中资源进行集团内部整合B .在一定程度上鼓励子公司追求自身利益C .避免产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险D 使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策10（）具有双重身份，是强化事业部管理与控制的核心部门。A 总部财务机构B 事业部财务机构C .子公司财务部D .孙公司财务部11企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有 的特点。A .全局性B .统一性C.动态性D .高层导向型12. 集团战略管理最大特点就是强调()。A .整合管理B.风险管理 C.利润管理D .

10、人力资源管理13. 在中国海油总部战略的案例中，()是该集团各业务线的核心竞争战略。A 低成本战略 B 协调发展战略C 人才兴企战略D 科技领先战略14. ()也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。A 收缩型投资战略B.调整型投资战略C 扩张型投资战略 D.稳固发展型投资战略15. 低杠杆化、杠杆结构长期化属于()融资战略。A 激进型B 长期型C.中庸型D 保守型16. ()经常被用于项目初选及财务评价。A .市盈率法B .回收期法 C .净现值法D .内含报酬率法17. 在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。流量是指 ()。A .现金流入

11、量B .现金流入量C .净现金流量D .增量现金流量18. 并购时，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的()。A .整体价值B .股权价值C .账面价值D .债务价值19. 管理层收购中多采用 ()进行。A .股票对价方式B .现金支付方式C. 杠杆收购方式D .卖方融资方式20. 并购支付方式中， ( )通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。A .股票对价方式 B .现金支付方式C. 杠杆收购方式 D .卖方融资方式21. 依据财务上的假定，满足资金缺口的筹资方式依次为()。A .内部留存、借款和增资B.内部留存、增资和借款C .增资、借款和内部留存D .借款、内部留存和增资22

12、. 下列行为中，属于内源融资方式的是()。A .发行股票B .从银行借款C.发行债券D .计提折旧23. 企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于 50 亿元人民币，净资产率不低于 ()。A. 20%B.30%C.40%D.500/024. 新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的(该现金)。A .战略风险B .信用风险 C .市场风险D .操作风险25在企业集团股利分配决策权限的界定中， ()负责审批股利政策。A 母公司财务部B.母公司股东大会C 母公司董事会D.母公司结算中心26 ()不属于预算管理的环节。A

13、 预算编制B 预算执行C 预算控制D。预算调整27 预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的()。A .全程性B .全员性C.全面性D .机制性28. ()属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。A .收入 B .产品产量 C.利润 D .资产周转率29. 企业集团预算考核原则中的()原则，是指对下属成员单位的预算考核，不仅要考核其预算目标的完成情况，还要视其对集团总体预算目标甚至于集团战略的“贡献”程度，进行综合考核。A .可控性原则B .总体优化原则C .例外原则D .公平公正原则30. 企业集团选择“做大” 、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。 “做大”导向下，预算

14、指标会侧重 ()。A .息税前利润B .营业收入C.净资产收益率D .利润总额31. 下列不属于反映偿债能力的财务指标有()。A .流动比率B.速动比率C .资产负债率D.应收账款周转率32. 利润表是反映公司在某一时期内()基本报表。A .经营成果B .现金流量C .财务状况D .资产情况33. 财务状况是对公司某一时点的资产运营以及()等的统称。A .资产负债结构B.资产负债比率C .资产结构D.负债结构34. 资产负债率，也称负债比率，它是企业()与资产总额的比率A .负债总额B.流动负债总额C .非流动负债总额D.流动资产总额35. 基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容体现

15、：战略及预算目标；()差异分析；未来管理举措等四项内容。A .实际业绩B .经营业绩C .集团业绩D .总体业绩36. 一般认为，业绩评价的目标有两个，其一是管理控制，其二是()。A .管理分析B .管理评价C .管理效益D .管理激励37. 投入资本报酬率 (ROIC) 是指在不考虑子公司负债融资情况下(或者假定为全权益融资) ， ()与其投入资本总额(账面值)的比率关系。A .子公司利润B .分公司利润C .总公司利润D.利润总额A .盈利 B .偿债 C .利润 D .收益 39集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和()业绩评价。A .总公司B .分公司C.子公司 D .集团整体40

16、.财务业绩是指以 () 所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价。A .非财务数据B .销售数据C.管理业绩D .财务数据二、多项选择题1. 当前，企业集团组建与运行的主要方式有()。A .投资 B .并购C.重组 D .行政隶属E.业务协作2. 企业集团的存在与发展主流的解释性理论有()。A .规模经济理论B .交易成本理论C .范围经济理论D .角色缺失理论E.资产组合与风险分散理论3. 集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为()。A .协作企业B .集团总部 C .控股公司D .母公司E.参股企业4. 从母公司角度，金融控股型企业集团的优

17、势主要体现在()。A .税负负担减轻B .资本控制资源能力放大C .收益相对较高D .分红收益存在波动性E.风险分散5. 相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为()等方面。A .规模效应B .优势转换C .降低成本D .共享品牌E.垄断利润6. 影响企业集团组织结构选择的主要因素有()。A .投资风险B .税务C.公司环境D .法律法规E.公司战略7. 一般情况下，集团总部功能定位主要体现为()。A .战略决策和管理功能B .资本运营和产权管理功能C .财务控制和管理功能D. 日常财务管理功能E. 人力资源管理功能U 型、 H 型、 M 型之后的一种新型的企业组

18、织模式。其主要特8. N 型组织也称网络型组织，它是继 点有 ()。A .组织原则分散化C .较大的灵活性B. 密集的横向交往和沟通D. 对市场的快速反应能力E. 良好的创新环境和独特的创新过程9. 企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行() 等职责。A .企业会计基础管理B.财务管理与监督C .财会内控机制建设D.日常的财务基础工作E.重大财务事项监管10.出于对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为()等类型。A .任意型财务总监制B.决策型财务总监制C .监控型财务总监制D.混合型财务总监制E.参与型财务总监制11.相对单一组织内各部门间

19、的职能管理，企业集团战略管理具有() 等特征。A .全局性B .统一性C.动态性D .整体型E.高层导向12.企业集团战略层次包括 ()等级次。A .集团整体战略B.横向战略C .纵向战略D.职能战略E.经营单位级战略13.制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有()。A .金融环境B.集团整体战略C .集团财务能力D.资本市场发展程度E.行业、产品生命周期14企业集团财务战略主要包括 ()等方面。A .投资战略B .生产战略C 经营战略D 融资战略E.市场战略15. 根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有()等基本模式。A 战略规划型B 战略控制型C 战略决策型D 财务控制型E.

20、财务评价型16. 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解；二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的有 ()。A 企业集团投资规模B 企业集团投资项目财务决策标准C 集团资本支出预算D 企业集团投资方向E.企业集团增长速度)。B .容易抓住较好的投资机会D .有利于提高管理水平17. 专业化投资战略的优点主要有 (A .有利于在集中的专业做精做细C. 有利于在自己擅长的领域创新E.投资风险较小18.一般认为，新设投资项目主要圈定在 () 方面。A .新产品开发项目B.在新的地区的业务扩张C.提高和保持市场份额的重要开支D.延长公司业务或产品生命期限的支出E.提高生产力和改善产品质量的支出

21、19. 财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括()。A .资产质量风险B .资产的权属风险C.债务风险D .净资产的权益风险E.财务收支虚假风险20. 并购时，目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司，而可比公司一般要求满足 ()等条件。A .行业相同B .规模相近C.财务杠杆相当D .经营风险类似E.具有活跃交易21. 下列行为中，属于直接融资方式的有()。A .发行优先股B .从银行借款C .发行债券D .发行短期融资券E.发行普通股22. 不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循 ()等基本

22、原则。A .统一规划B .分层监督C .集中控制D .重点决策E.授权管理23. 分拆上市对完善集团治理、提升集团融资能力等具有重要作用。具体表现在()。A .降低集团治理及财务管控难度B .解决投资不足的问题C .形成对子公司管理层的有效激励和约束D .提高集团融资能力E.使母、子公司的价值得到正确评判24. 短期融资券筹资的优点有 ()。A .节省财务成本 B .筹资金额较大C .发行期限短D.筹资风险大E.融资成本较低25. 财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于() 。A .战略风险B .信用风险C .担保风险D .市场风险E.操作风险A 预算编制C .预算控制E.预算考核B .

23、预算执行D 预算调整27. 企业集团的预算编制大纲中的主要规范和确定事项有 ()等。A .预算导向与集团战略的关系C 预算编制的基本假设E.年度预算编制的时间要求及进度安排28. 预算监控指标中的财务性关键业绩指标有A .收入B .产品产量C.产品单位成本D .资产周转率E.市场份额29. 企业集团预算考核应遵循的原则有 (B .年度预算指标D.关键预算指标目标值() 。)。A 可控性原则B 分级考核原则C.例外原则D 公平公正原则E.总体优化原则30. 全面预算中的财务预算包括()等内容。A .资本支出预算B .现金预算C.资产负债表预算D .费用预算E.利润表预算31.财务管理分析所需要的

24、外部信息有A .国家宏观经济政策C.行业报告E.资本市场与产品市场相关信息32.财务报表主要包括 (A .报表主体C.现金流量表E.管理费用表33.反映资产使用效率的财务指标 (A .流动比率C.总资产周转率E.销售利率34.会计上，现金流量表要反映出企业A .经营活动C.筹资活动( )B .产品生命周期D .集团战略)。B .资产负债表D .利润表)。B .营业收入增长率D .应收账款周转率()的现金流量。B .投资活动D .财务活动E.科技活动35.财务状况主要体现在 ()等方面。A资产负债率B资产使用效率(营运能力)C盈利能力D偿债能力(杠杆分析)E资本结构36与单一企业组织相比，企业集

25、团业绩评价具有 ()等特点。A多层级性B复杂性C战略导向性D简单性E一致性37一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括 ()等方面。A偿债能力B营运能力C科研能力D成长能力E盈利能力38业绩评价指标体系主要由 ()构成。A财务业绩指标B非财务业绩指标C盈利指标D非盈利指标E财务战略指标39平衡计分卡的业绩维度是 ()。A财务维度及其指标B客户维度及其指标C内部作业流程及其指标D资产利用指标E学习和成长40客户业绩的核心评价指标包括()。A市场份额B老客户保持率C新客户获得率D客户满意度E从客户处所获得的利润率三、判断题1以目前对企业集团的认识， “产权”应成为维系企业集团的纽带。 ( )2.

26、1990 年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式。 ( ) 3交易成本理论认为， “市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。( )4从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。( )5产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。( )6企业集团 U 型组织结构也称“一元结构” ，产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最基本的一种 组织形式。 ( )7在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。( )8企业集团事业部本身并不具备法人资格。( )9分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权集中

27、在公司总部。10.“战略决定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司 战略。 ( )11企业集团战略是实现企业集团目标的根本。( )12融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。 ( ) 13财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。()14利润留存有显性的支付成本，但无有机会成本。( )15在企业集团管控模式的财务控制型下，战略制定责任和权利全部由上级部门担当。( )16任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。()17从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。()

28、18虽然是企业集团， 但项目财务可行性评价方法与单一企业的项目评价方法是一样的。()19当并购目标确定后， 如何搜寻合适的并购对象， 成为实施并购决策最为关键的一环。()20.测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的情况下 宜采用倒挤法。 ( )21企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。( )22内、外部资本市场之间的对接与互补交易，属于内部资本市场交易。( )23企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可以向社会提供 金融服务。 ( )24股利政策属于集团重大财务决策。因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策

29、权都应高度集中子集团总部。 ( )25整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。()26企业集团总预算具有事先规划和事后汇总双重作用。()27集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位，拥有集团预算决策权。( )28基于战略管理需要集团总部大多拥有集团资本分配权，下属成员单位只拥有投资预算执行权。( )29公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段。( )30企业集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目标。( )31财务报表分析并不是单纯的财务数据分析，它应被当作一种“数字游戏”。 ( )32盈利水平反映公司管理能力，同时也反映了公司满足利益相关者(股东、债权人

30、、员工等)利益 诉求的程度。 ( )33营业利润反映了企业在一定时期间的经营性收益，它是企业利润的根本来源。( )34如何协调成本与收益、费用与利润的关系是资本结构调整的关键。( )35短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。( )36所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部，如财务上的投融资决策权、 分红决策权等 ( )37利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。( )38经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险”。 ( )39根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5%。 （ ）40集团整体的非财务业绩主要涉及战

31、略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资 源、行业影响、社会贡献等方面。 （ ）四、理论要点题1、请对金融控股型企业集团进行优劣分析 答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：（ 1） 资本控制资源能力的放大（ 2） 收益相对较高（ 3 ） 风险分散金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：（ 1） 税负较重（ 2） 高杠杆性（ 3） “金字塔”风险2、企业集团组建所需有的优势有哪些？答：（ 1）资本及融资优势（ 2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。（ 3）管理能力与管理优势3、企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？答：一、 U 型结构优点

32、：（1）总部管理所有业务（ 2）简化控制机构（ 3）明确的责任分工（ 4）职能部门垂直管理缺点：（ 1）总部管理层负担重（ 2）容易忽视战略问题（ 3）难以处理多元化业务（ 4）职能部门的协作 比较困难二、M型结构优点：（ 1）产品或业务领域明确（ 2）便于衡量各分部绩效（ 3）利于集团总部关注战略（ 4）总部强化 集中服务缺点：（1）各分部间存在利益冲突（ 2）管理成本，协调成本高（ 3）分部规模可能太大而不利于控制三、H型结构优点：（ 1）总部管理费用较低（ 2）可弥补亏损子公司损失（ 3）总部风险分散（ 4）总部可自由运营子 公司（5）便于实施的分权管理缺点：（1）不能有效地利用总部资源

33、和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（ 3）难以集中控制4、分析企业集团财务与管理体制的类型及优缺点。 答：一、集权式财务管理体制优点：（ 1）集团总部统一决策（ 2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利于发挥总公司管理缺点：（ 1）决策风险（ 2）不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性（3）降低应变能力二、分权式财务管理优点：（ 1）有利于调动下属成员单位的管理积极性（2）具有较强的市场应对能力和管理弹性（3）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策缺点：（ 1）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2）职能失调（ 3）管理弱化三、混合式财务管理体制优点：调和“集权”与“分权”两极

34、分化 缺点：很难把握“权力划分”的度。5简述企业集团战略管理的过程。 答：企业集团战略管理作为一个动态过程主要包括：战略分析；战略选择与评价；战略实施与控制三个阶 段。6简述企业集团财务战略的含义。答：在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财务文化，如财务 稳健注意或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也体现为集团总部，集团下属 各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和7详细说明企业集团投资方式的选择。 答：投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置，投资并形成经营能力的具体方式，企业集团投资 方式大体分为“新设”和“并购

35、”两种模式。 “新设”是设集团总部或下属公司通过在原有组织的基础上 直接追加投资以增加新生产线或者投资于新设机构，以实现企业集团的经济增长。 “并购”是指集团或下 属子公司等作为并购方被并企业的股权或资产等进行兼并和收购。8对比说明并购支付方式的种类。 答：一、现金支付方式用现金支付并购价款，是一种最简洁最迅速的方式且最受那些现金拮据的目标公司欢迎。二、股票对价方式股票对价方式即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权， 这种方式可以避免企业集团现金的大量 流出，从而在并购后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。三、杠杆收购方式杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权， 取得控制

36、权后， 再以目标公司未来创造 的现金流量偿付借款。四、卖方融资方式卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司所有者的负债，承诺在未来的时期内分期， 分批支付并购价款的方式。9企业集团融资决策权的配置原则是什么？答：（ 1）统一规划（ 2）重点决策（ 3）授权管理10企业集团资金集中管理有哪些具体模式？答：（ 1）总部财务统收统支模式（2）总部财务备用金拨付模式（ 3 ）总部结算中心或内部银行模式（4）财务公司模式11怎样处理预算决策权限与集团治理规则的矛盾？答：（ 1）全资子公司（ 2）控股子公司（ 3）参股公司12怎样进行企业集团预算调整？ 答：预算调整应严格遵循调整规则及相关规范 预

37、算调整程序： （1）调整申请（ 2）调整审议（ 3）调整批复及下达13怎样看待企业集团整体财务管理分析与分部财务管理分析？ 答：企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况，其基本特征为：（ 1）以集团战略为导向（ 2）以合并报表为基础（ 3）以提升集团整体价值创造为目标 企业集团分部是一个相对独立的经营实体，他可以体现为子公司分公司或某一事业部，其特征为： （ 1） 分部分析角度取决于分部战略定位（ 2） 分部分析以单一报表（或分部报表）为依据（ 3） 分部分析侧重“财务业务”一体化分析14什么是业绩评价？在“业绩”维度中需明确哪些内容？ 答：业绩评价是评价主体依据评价目标，用评价指标方式就

38、评价客体的实际业绩对比评价标准所进行的业 绩评定和考核意在通过评价达到改善管理，增强激励的目的。 需要明确“业绩”维度；评价目标；评价指标与评价标准五、案例分析与计算题1、2005 年 1 月初， KK 产业经营型集团公司得悉一个确切消息：有甲工厂拟转让其全部股权，开价100万元，采取现金支付方式。甲工厂提供的其他资料如下：截止2004年12月31日，账面资产5000万元， 银行负债 3000 万元、其他应付款 （累欠员工公司福利） 500 万元。 甲工厂原系一家药品生产企业， 所称转让原因是：厂房设备老化，产品缺乏销路，连续数年亏损，拖欠全厂500 名员工近一年的工资福利500 万元。问题：

39、（1）在企业集团并购的过程中，需要解决的关键问题有哪些？ （ 2 ）结合本案例，指出若收购甲工厂，KK 集团公司可能遭遇的风险或陷阱。（3）对于产业经营型（主并）企业，并购的战略目标何在？在目标公司搜寻与抉择上应确立怎样的 标准？（4）单纯从获取资本利得的角度，你认为该工厂是否值得购买？为什么？要点提示： 1在企业集团整个并购过程中，需要解决的关键问题有：）并购目标的规划、目标公司的搜寻 与抉择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、并购陷阱的防范。（ 6 分）2就本案例而言， KK 集团公司收购甲工厂，可能遭遇的风险或陷阱主要来自于信息错误，包括 所披露的财务与非财务数据资料的真

40、实性与全面性，其中也包括是否存在或有负债等。（ 4 分）3. 并购战略目标：对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者是基于战略发展结构调整上的需要一一 藉此而跨入新的具有发展前途、 能给集团带来长期利益的朝阳行业， 而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行 “整 合”一一谋求更大的资源聚合优势，以进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。搜寻与抉择标准：一是战略符合性标准，即要求目标公司在生产、销售、技术等方面 必须与主并企业存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准与价格 上限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与主并企业的财

41、务资源的承荷或支持能 力密切相关。（10 分）4. 从单纯地获取资本利得角度，甲工厂是否值得购买，判断的标准是：甲企业变现价值大于甲 企业出价100万元。具体可从以下方面分析：收购一家公司首先所得到的既非资产、也非股权，而 必须首先背负着所有的负债 , 此外还包括员工的安置费甚至或有负债等。 对于所取得的资产 , 也必须 对其质量 , 特别是变现能力加以慎重考察，因为并非所有的资产项目均具有实在的变现能力或变现价值，而变现能力的高低与账面价值并无多大的关系。就本案例案中的甲工厂而言，表面上看来似乎很合算 , 存在着 1400（1500100）万元的账面上的“资本利得”，但结合该企业出售的原因分

42、析，由于 其设备等均相当老化， 5000 万元账面资产的变现价值势必大打折扣 , 以至可能远低于 3500万元的负债 加上须承担的员工安置费等 , 购买甲工厂所谓的 1400万元的“资本利得”可能是一个根本不存在的 “馅 饼”而已，甚至甲工厂的价值为负值。（2、已知某公司销售利润率为 10%，资产周转率为 1.5（即资产销售率为 15%），负债利息率 10%，产 权比率（负债：资本） 2： 1，所得税率 30%。要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。1. 解：（本题 10 分）该企业资产收益率=销售利润率x资产周转率= 10% X 1.5= 15%（5 分）该企业资本报酬率X(=资产收益率）

43、X（ 1 所得税率）= 15%X(15%-10%)X(1-30%)=17.5%(5分)3. A 集团处于集团发展期，由于一直处在迅速的规模扩大过程，如何多渠道多方式地融资，是企业 集团发展中的一个重要课题。A 集团在这方面有其独到的做法，为企业融得了大量资金。其具体做法主要有以下几方面：（ 1）企业职工工资存款。该集团的职工多为农民，家中有的能自己生产日常消费品，所以并不需要每月全额支付工资，所以就可让职工把工资存在企业，除每月每人支付 300 元基本生活费以外，其它全部存在企业。职工 可按需灵活支取。实际上相当于一年职工工资总额的资金可供企业长期使用，仅此一项即可为公司提供稳 定的资金 17

44、00 多万元；（ 2）以集团母公司的商业信用或资产为担保，使用其它企业资金。采购原材料货 款赊欠，可确保 3500 万元资金长期归企业经营使用； （ 3）在搞基建和技改项目的时候，通过策划有实力 的企业和技术安装队伍贷款施工，每年也可为公司提供 1000 万元左右的资金。再加上采购设备时采取先 赊后付款方式，也可为企业节省大量资金。 （提示：该企业资产负债率为 80%）试分析：（ 1）与传统筹资相比，融资的内涵是什么？（2）根据集团财务战略理论，分析该企业采取的融资战略是否恰当？（3）结合集团融资风险控制理论，分析规避融资风险的途径。4假定某企业集团持有其子公司 60%的股份，该子公司的资产总

45、额为1000 万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为 10%，所得税率为 30%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型 70： 30。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。解：列表计算如下：保守型 激进型息税前利润（万元利息（万元）200 200税前利润（万元）所得税（万元）30 70170 130税后净利（万元）51 39119 91税后净利中母公司权益（万元） 71.4 54.6母公司对子公司投资的资本报酬率（） 17 30.33 母公司对

46、子公司投资的资本报酬率=税后净利中母公司权益 / 母公司投入的资本额母公司投入的资本额=子公司资产总额X资本所占比重X母公司投资比例 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献 更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公 司较高的权益回报。5. 2021年底，K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为 -4000 万元、 2000 万元、 6000 万元、 8000 万元、 9000 万元， 5 年后的现金流量将稳定在 6000

47、 万 元左右；又根据推测，如果不对 L 公司实施并购的话，未来 5 年 K 公司的现金流量将分别为 2000 万元、 2500 万元、 4000 万元、 5000 万元、 5200 万元， 5 年后的现金流量将稳定在 4600 万元左右。并购整合后的 预期资本成本率为 80/0。 L 公司目前账面资产总额为 6500 万元，账面债务为 3000 万元。要求：采用现金流量折现模式对 L 公司的股权价值进行估算。 附：复利现值系数表n123455%0.950.910.860.820.788%0.930.860.790.740.683. 计算题2021年底解：整合后的K公司=(-4000 ) / (

48、1+5% 1+2000/ (1+5% 2+6000/ (1+5% 3+8000/ (1+5% 4+9000/ (1+5% 5=16760万元明确预测期后现金流量现职=6000/5%* (1+5% -5=93600万元预计股权价值 =16760+93600+6500-3000=113860 万元不整合的K公司=2000/ (1+8% 1+2500/ (1+8% 2+4000/ (1+8% 3+5000/ (1+8% 4+5200/ ( 1+8% 5=15942 万元 明确预测期后现金流量现职=4600/8%* (1+8% -5=39100万元预计股权价值 =15942+39100=55042万元

49、L公司的股权价值 =113860-55042=58818万元6 .案例分析题资料：2003年，TCL集团(000100)借助于运用吸收合并式，通过TCL集团首发股票并与其控股的上市子公司“TCL通讯”(TCL集团对TCL通讯直接或间接持有 56.370/0的股份)进行股权换股，实现了整体上市的 目标。TCL集团整体上市及其背景：2003年9月29日，TCL集团整体上市计划获得了证监会批准，并在国内证券市场开创了 “换股+公募”的发行上市方案，同时 TCL集团吸收合并旗下的深市上市公司 TCL通讯(000542)。按计划.TCL集 团将向TCL通讯全体流通股股东发行流通股股票，TCL通讯的流通股

50、股东以持有的 TCL通讯流通A股购买。方案确定的折股价格为每股 21.15元。在TCL案例中.TCL集团和上市公司 TCL通讯盈利能力接近，TCL集团吸收合并TCL通讯并整体 上市，对TCL通讯可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。通过对社会公众股东发行新股，TCL集团募集25亿元资金，从而支持 TCL集团的国际化发展。TCL集团整体上市模式及其优势：TCL集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发行，另一部分是折换“

51、TCL通讯” (000542)流通股股东所持股票。TCL集团整体上市模式的优势主要有：(1)集团公司股东利益最大化。TCL集团整体上市模式由于是集团公司吸收合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的直接股东，股权价值大幅提高。(2)上市彻底。TCL集团吸收合并 TCL通讯并整体上市的方式比较彻底，大大减少了关联交易对中小投资者利益的 侵害；同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题，由于TCL集团通过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降，减少委托代理成本，有利于上市公司更加规范的 运作和长期的发展。根据上述背景资料及其他相关材料，要求：(1) 分析企业集

52、团整体上市的动机有哪些？(2) TCL集团整体上市的特点是什么？你认为这一模式的操作难点主要体现在哪些方面？(3) 通过各种途径收集宝钢股份的整体上市的资料，并其将TCL集团整体上市案例进行比较，分析其间的差异。答：1.( 1)集团公司股东利益最大化(2)上市彻底2. 特点：一、股权结构已趋稳定，大股东无意减持二、市场机制严重低估，股东套现弱冲动三、品牌价值魅力无限，核心竞争显优势四、行业介入门槛较高，长跑能力展身手3. 宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由原来的29%降至21%单就上市公司主业的盈利能力来说，整体上市并没有起到更多的积极作用。7 .甲公司2009年12月31日的资产负债表(简表)如下：2009年12月31日单位：亿元资产项目金额负债与所有者权益项目金额现金5短期债务40应收账款25长期债务10存货30实收资本40固定资产40留存收益10资产合计100负债与所有者权益合计100其他相关资料：甲公司 2021年的销售收入为12亿元，销售净利率为120/0，现金股利支付率为 50% , 公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。若甲公司2021年度销售收入提高到 13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计算2021年该公司的外部融资需要量。解：外部融资需要量 =(100/12*1.5