企业年金的营运模式研究

1、企业年金的营运形式研究世界各国的企业年金营运形式，可以大致划分成直接承付形式、保险合同形式、基金会形式以及养老信托形式四大类，本文为大家分享企业年金的营运形式，让我们一起来看看吧一、直接承付形式直接承付形式是企业直接向本企业退休职工支付养老金。这种形式中的养老金可以由企业事先积累一笔基金支付，也可以由企业从当期利润中支付。采取直接承付形式的多是一些大型企业和行业，其目的在于更直接地控制和使用基金，因为企业年金基金的大部分将投资于本企业的股票。该种形式下，企业一般通过内部的资金管理和会计部门负责企业年金基金的管理，而象实际操作中精算、法律与投资管理等涉及到较强专业领域的工作往往委托给相应的专家或

2、金融机构来完成。采用这种形式的企业仍然可以将企业年金方案设计成DC和DB型两种。由于参加方案的人员局限于本企业，受益人相对固定，而且受益人只有到达规定的退休年龄才能领取养老金，养老基金的投资运营时间稳定。因此，从运作原理上，该形式类似于私募基金。二、保险合同形式保险合同形式是指企业通过与商业保险公司签定团体保险合同，将企业和个人资产以缴费的形式转移到保险公司，从而获得保险公司养老保障承诺的一种形式。在团体年金保险中，企业以团体投保的形式向商业保险公司购置年金保险，形式较为灵敏。作为投保人的团体组织，可以是机关、企事业单位，也可以是独立核算的社会团体。被保险人往往是团体指定的在职人员，不仅包括单

3、位正式职工，还可以包括临时工等其别人员。由于采用集体参保的方式，团体年金保险的承保本钱低，较大规模的团体年金保险还可以通过参保人员和保险公司的协商机制灵敏地制定合同条款。三、基金会形式基金会在大陆法系中的地位属于财团法人，财团法戈与社团法人相对应，指法律上为特定目的财产集合赋予民事权利才能而形成的法人，财团法人制度主要规定在民法典中。由于大陆法系与英美法系在物权概念上的分歧，后者并没有完全对等的法律概念，类似的概念是所谓的公益信托。我国民法上并无财团法人的位置，只有企业、机关、事业单位和社会团体法人四种。一般而言，财团法人比信托制度更具有组织性，尤其对规模较大、具有持久性的公益事业，更为有利。

4、基金会的治理形式主要包括以下两个原那么:一是独立运作原那么，基金会的剩余索取权与控制权别离，基金会仅享有在规定范围内的剩余控制权;二是社会监视原那么。四、养老信托形式该形式建立在金融信托法律关系根底之上，根据英美法系国家信托法有关规定，养老基金作为受托财产，具有独立性与稳定性，形成一个独立的财产实体。其独立性主要表现为三个不可追及性，一是信托财产与委托人其他财产相区别，委托人过失不可追及信托财产。一旦信托合法设立，委托人死亡或被依法解散、撤消、宜告破产时，假设委托人和受益人不是同一人，那么信托继续存续，委托人是唯一受益人时，信托才终止。二是信托财产与受托人的财产相区别，受托人过失不可追及信托财

5、产。受托人死亡或依法解散、撤消、被宜告破产而终止时，信托财产不属于其遗产或清算财产，不承担民事责任。三是信托财产与属于受益人的财产相区别，受益人过失不可追及信托财产。五、几种形式的综合比较面对纷繁复杂的企业年金营运形式选择，我们很难简单地得出哪种形式最优的结论。企业年金作为现代经济社会中一项重要的制度安排，并不是孤立存在于真空中的抽象的经济机制。实际上，各种企业年金营运形式都只能根植在特定的社会、经济、文化土壤，反映一定的历史文化存在，同时又与其存在严密的关联，在关联与互动中演化出千姿百态的详细的年金方案形式。但是，假设把这些不同的形式放在详细的尺度下考察，还是可以看到它们在这些指标下所表现出

6、来的差异性。我们选择的尺度是:对方案受益人利益的保护;同资本市场开展的互动关系;方案运营的交易本钱等。1.对方案受益人利益的保护比较以上几种运营形式，对企业年金方案受益人利益保护最完善的当属于养老信托形式和基金会形式。在两种形式中，都确立了企业年金基金同雇主财产以及受托人自有财产相别离的原那么，企业年金基金的独立性使得其有效地隔离了破产风险。尤其在养老信托形式下，在信托法律关系兴隆的国家，企业年金受托人与委托人之间，年金管理机构，专业投资机构，基金托管人以及各种中介组织之间，通过信托和合同法律关系加以标准与约束，各主体之间也有互相监视的职责。相比之下，保险合同形式和直接承付形式下，企业或雇主的

7、行为容易损害方案受益人的利益，对方案受益人的利益保护机制相对较弱。在保险合同形式下企业以购置团体险的方式将企业资产转移到保险公司，实际上保险公司和企业之间发生的是一种交易关系，企业得到的是以合同方式为法律凭证的收益承诺，保险公司得到的是实实在在的可以运用的资产，尽管从保险公司的内部管理来看，保险公司将企业投保保费看成是必须到期归还的一种负债，但保险公司已经获得了对这部分资产的处置权和支配权。保险公司实际上承担了账户管理、投资管理、资产保全等主要效劳功能，并且完全依靠保险公司通过内控制度建立来进展风险管理，管理方容易出现道德风险和管理风险，出现违约或难以履约的可能性，最终导致方案受益人的利益得不

8、到有效保护。直接承付形式中，由于企业年金基金无法同企业的自有资金相独立，挤占挪用基金资产就无法在制度上加以防范，同时，对基金资产的信息披露和有效监视都不够充分，其基金的平安性要更差一些。2.同资本市场开展的互动关系综合各个国家企业年金开展的历史，养老信托形式对资本市场的开展具有较大催生和刺激作用。首先，信托财产的权利主体与利益主体相别离，强调受益人利益的保护，有利于完善投资领域相关的法律法规，在资本市场形成一股强大的群体监视力量。其次，在信托形式中，形成了以受托人为核心，各金融机构互相制衡的治理构造，受托人可以根据金融机构的效率和业绩遴选业务外包对象，从而有利于建立竞争性的金融市场。第三，信托

9、型制度可以极大地刺激新型金融产品诞生和新兴金融机构的开展。这是因为在资本市场与企业年金之间必然出现有效率的金融效劳供应商，而后者必然将前二者严密地联络在一起，使之息息相依。3.方案运营的交易本钱毫无疑问，养老信托形式下的法律关系最为复杂，层层的委托代理关系下对资本市场的成熟完善程度和法律体系的完备程度要求较高，故此，该形式的交易本钱是最高的。六、中国企业年金营运形式选择劳动社会保障部公布的?企业年金试行方法?第十条规定企业年金基金实行完全积累，采用个人帐户方式进展管理。第十五条规定建立企业年金的企业，应当确定企业年金受托人(以下简称受托人)，受托管理企业年金。受托人可以是企业成立的企业年金理事

10、会，也可以是符合国家规定的法人受托机构。第十九条规定受托人可以委托具有资格的企业年金帐户管理机构作为帐户管理人，负责管理企业年金帐户;可以委托具有资格的投资运营机构作为投资管理人，负责企业年金基金的投资运营。受托人应中选择具有资格的商业银行或专业托管机构作为托管人，负责托管企业年金基金。受托人与帐户管理人、投资管理人和托管人确定委托关系，应当签订书面合同。以上三条规定实际上确定了中国企业年金的主流形式是目前世界上最为流行的养老信托形式。目前国内的各金融机构正在积极准备，积极开拓企业年金市场。商业银行、保险公司、基金管理公司、证券公司、信托投资机构等金融机构在承担年金基金管理业务方面应该说已大致具备经营条件，并在全国各地均有一定业务根底。但由于中国经济、金融市场改革时间不长，各类金融机构开展程度参差不齐，以其现有法律法规、业务经营范围、行业标准成熟度等因素分析，各类金融机构在企业年金市场的竞争中分别占有不同的优势。考虑到目前中国根本养老制度仍未定型，处于开展演进过程;国内金融市场落后，金融工具匾乏;管理机构和专业管理人员的缺失等诸多因素，企业年金的开展必然要经历一段曲折的过渡开展阶段。在这个阶段，除了主流的养老信托形式之外，直接承付、保险合同、基金会等形式也一定有其开展的空间和存在的社会经济根底。因此，在目前中国企业年金市