昊华能源与3只中小板新股申购建议_图文

1、研究所 国都证券策略研究/新股申购 2010年03月22日策略研究新股申购昊华能源与3只中小板新股申购建议核心观点最近五只新股申购情况股票名称网上中签率网下中签率三川股份 0.41 1.52豫金刚石 0.44 1.37天龙集团 0.42 1.62海 兰 信 0.38 1.09重庆水务 1.503.62最近五只新股首日表现序号股票名称 首日涨幅换手率1 东方财富 43.79%70.49%2 康 耐 特 61.28%82.40%3 中能电气 45.57%77.92%4 丽鹏股份 50.13%74.86%5联信永益71.18%75.51%相关报告国都证劵-策略研究-新股申购策略-4只创业板新股与3只

2、中小板新股申购建议 2010-03-17国都证劵-策略研究-新股申购策略-亚厦股份等3只中小板新股与重庆水务申购建议 2010-03-12国都证劵-策略研究-新股申购策略-伟星新材等7只深市新股申购建议 2010-03-08国都证劵-策略研究-新股申购策略-两只沪市新股、4只创业板新股及3只中小板新股申购建议 2010-02-05网上申购总体情况假定昊华能源取上限价29.8元,则本轮新股发行的网上募资规模合计45.82亿元。其中昊华能源为26.22亿元,最多可以动用申购资金238.4万元;3只中小板新股网上募资规模为19.6亿元,最多可以动用申购资金178万元。不论申购昊华能源还是3只中小板新

3、股,均可参与下一轮3月29日的新股申购。预计参与本轮网上申购的资金为7800亿元,平均中签率为0.59%。新股申购建议昊华能源主要有两方面特点:首先,该股发行规模仅有1.1亿股,属于沪市新股中流通股本较小的股票;其次,该股发行价相对合理。若发行价取上限值29.8元,则对应17.3倍的2010年动态市盈率,与当前煤炭开采板块17.2倍(中值的动态市盈率基本一致。考虑到公司2011年有望实现26%的较高增速,其上市首日有望定位于20倍动态PE ,则涨幅将达到15%。这一表现将略好于此前上市的沪市新股。从3只中小板新股的基本面情况来看,合众思壮所处卫星导航行业较受市场关注,且公司今明两年成长性良好,

4、预计将成为上市首日最受追捧的新股。根据我们的估算,合众思壮有望获得最高的申购收益率,关注申购收益率的投资者可首选合众思壮,其次再考虑昊华能源。对于只注重中签机会的投资者,不妨优先申购昊华能源。研究员:张翔电 话: 010-*Email : zhangxiang执业证书编号:S0940208050098联系人:周红军电 话: 010- 84183380E mail : zhouhongjun一 本次发行情况本轮发行周期涉及3月23日一只沪市大盘股及3月24日的3只中小板新股。昊华能源(601101:公司是中国五大无烟煤生产基地之一,拥有丰富的煤资源储量。主导产品“京局洁”牌煤炭具有特低硫、低磷、

5、低氮、中低灰分、低挥发份、高发热量的特点。产品广泛应用于冶金、电力、化工、建材等工业行业,畅销东北、华北、中南地区和京津两市,并出口亚洲、欧洲、北美、南美四大洲。公司是中国北方距港口最近的优质无烟煤生产企业。公司在大力发展煤炭主业的同时,将重点拓展环保新能源和新材料领域。双箭股份(002381:公司是一家专业生产输送带,平胶带及胶管系列产品的管带行业骨干企业,产量居国内同行排名第二、出口量第一、经济效益第一。公司具有年产输送带1000多万平方米,胶管320多万标米的生产能力。输送带的主要品种有普通型、强力型,耐酸碱、耐高温、难燃、耐油、耐热、防撕裂抗穿刺、食品输送带、花纹输送带、管状输送带、挡

6、边输送带等。产品广泛用于冶金、煤炭、化工、建材等行业,畅销全国并远销南非、日本、韩国、澳大利亚、欧洲等国家和地区,年外销量达40%以上。蓝帆股份(002382:公司是世界主要的医疗级PVC手套制造商之一,主要从事一次性PVC手套的研发、生产和销售。公司是能够高比例持续稳定生产医疗级手套的极少数企业之一,PVC手套的产能是41亿支/年,广泛应用于医疗卫生、日常清洁、精密器件加工、家庭保洁、化学试验以及食品加工等领域。公司产品的医疗级品率已超过90%,远高于行业平均水平,战略定位于高端一次性PVC手套(医疗级手套的生产,已获得美国510K认证、美国NSF食品体系认证、加拿大CMDCAS认证、欧盟C

7、E认证等准入资质认证,产品质量达到并超过FDA和ASTM标准。合众思壮(002383:公司是中国卫星导航定位领军企业,技术涵盖GPS、GLONASS、北斗及多系统组合导航定位,以GIS采集、高精度测量、系统工程、汽车导航、汽车信息技术、航海电子、航空电子、北斗及军工项目八大事业集群,服务于40多个国民经济基础领域。专业应用产品包括GIS数据采集产品、高精度测量产品、系统产品和车载导航产品中的车辆监控调度产品,大众消费产品主要为车载导航产品中的PND 产品。销售额连续12年居行业之首,领跑中国卫星导航定位行业。表1:新股发行基本情况代码 名称 发行价格 发行市盈率(摊薄发行数量(万股网下配售数量

8、(万股网上发行数量(万股网上发行日期601101.SH 昊华能源 27-29.8 26.21-28.9311,000 2,200 8,800 2010-3-23 002381.SZ 双箭股份 32.00 41.03 2,000 400 1,600 2010-3-24 002382.SZ 蓝帆股份 35.00 47.03 2,000 400 1,600 2010-3-24 002383.SZ 合众思壮 37.0059.683,000 600 2,400 2010-3-24资料来源:Wind资讯、国都证券研究所二 新股上市首日表现回顾2月以来A股市场企稳回暖,中小板新股的首日表现明显转强。最近上市

9、的三批中小板新股平均涨幅(按均价计算分别为71%、51%和52%。创业板已迎来第七批上市新股,首日平均涨幅为49%,较上一批新股的平均涨幅进一步走高。2月以来创业板整体走势良好,自低点算起涨幅已有28%,这为新股上市创造了良好氛围。再看沪市大盘股,最近上市的滨化股份与华泰证券首日涨幅分别为9.6%和6.6%(按均价计算。最近一段时间以来,大盘股首日或者破发,或者涨幅十分有限,而且上市之后的表现也乏善可陈。可见大盘股申购价值已大为降低。图1近期沪市大盘与深市小盘新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算 资料来源:Wind、国都证券研究所图2创业板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算 资料来源:Wind、国都

10、证券研究所三 网上申购策略分析1网上申购节奏安排假定昊华能源取上限价29.8元,则本轮新股发行的网上募资规模合计45.82亿元。其中昊华能源为26.22亿元,最多可以动用申购资金238.4万元;3只中小板新股网上募资规模为19.6亿元,最多可以动用申购资金178万元。不论申购昊华能源还是3只中小板新股,均可参与下一轮3月29日的新股申购。回顾此前发行规模类似的申购情况:二重重装与漫步者等3只中小板新股网上融资49.1亿元,冻结资金8412亿元,平均中签率为0.58%;重庆水务与亚厦股份等3只中小板新股网上融资43.8亿元,冻结资金7474亿元,平均中签率为0.59%。预计参与本轮网上申购的资金

11、为7800亿元,平均中签率为0.59%。表2:近期新股发行日程安排交易日 23日 24日25日 26日29日 30日 31日招股 公司 沪市:昊华能源3只中小板新股3只中小板新股网上发行规模(亿元26.22 19.6预计申购资金(亿元预计中签率选择一选择二资料来源:Wind资讯、国都证券研究所2新股申购建议就昊华能源而言,主要有两方面特点:首先,该股发行规模仅有1.1亿股,属于沪市新股中流通股本较小的股票;其次,该股发行价相对合理。若发行价取上限值29.8元,则对应17.3倍的2010年动态市盈率,与当前煤炭开采板块17.2倍(中值的动态市盈率基本一致。考虑到公司2011年有望实现26%的较高

12、增速,其上市首日有望定位于20倍动态PE,则涨幅将达到15%。这一表现将略好于此前上市的沪市新股。从3只中小板新股的基本面情况来看,合众思壮所处卫星导航行业较受市场关注,且公司今明两年成长性良好,预计将成为上市首日最受追捧的新股。根据我们的估算,合众思壮有望获得最高的申购收益率,关注申购收益率的投资者可首选合众思壮,其次再考虑昊华能源。对于只注重中签机会的投资者,不妨优先申购昊华能源。表3:4只新股动态估值及预期成长性代码 名称 2010年动态PE2010年预期增速2011年预期增速网上发行规模(亿元申购资金上限(万元601101.SH 昊华能源 17.3 692626.2240 238.4

13、002381.SZ 双箭股份 31.7 2930 5.1200 48 002382.SZ 蓝帆股份 35.4 2617 5.6000 56 002383.SZ 合众思壮 39.4 38328.8800 74资料来源:Wind资讯、国都证券研究所新股申购策略 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 短期 评级 长期 评级 级别 推荐 中性 回避 A B C 定义 行业基本面向好，未来 6 个月内，行业指数跑赢综合指数 行业基本面稳定，未来 6 个月内，行业指数跟随综合指数 行业基本面向淡，未来 6 个月内，行业指数跑输综合指数 预计未来三年内，该行业竞争力高于所有行业平均水

14、平 预计未来三年内，该行业竞争力等于所有行业平均水平 预计未来三年内，该行业竞争力低于所有行业平均水平 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 短期 评级 级别 强烈推荐 推荐 中性 回避 长期 评级 A B C 预计未来 6 个月内，股价涨幅在 15%以上 预计未来 6 个月内，股价涨幅在 5-15%之间 预计未来 6 个月内，股价变动幅度介于±5%之间 预计未来 6 个月内，股价跌幅在 5%以上 预计未来三年内，公司竞争力高于行业平均水平 预计未来三年内，公司竞争力与行业平均水平一致 预计未来三年内，公司竞争力低于行业平均水平 定义 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料或

15、国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信 息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提 供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 许维鸿 李元 张翔 徐文峰 邹文军 徐才华 姜瑛 曹源 蔡建军 王京乐 汪立 肖世俊 刘芬 苏昌景 李春燕 研究领域 研究管理 宏观领域 机械、电力设备 首席策略分析师 基础化工 房地产 机械-汽车及零部件 IT 策略研究、传媒 医药行业 家电、旅游 造纸 有色、新能源 机械 基金研究、债券研究 基金联络 E-mail xuweihong liyuan zhangxiang xuwenfeng zouwenjun xucaihua jiangying caoyuan caijianjun wangjingle wangli xiaoshijun liufen suchangjing lichunyan 研究员 王明德 巩俊杰 夏茂胜 马琳娜 邓婷 徐昊 伍颖 潘蕾 王招华 刘斐 鲁儒敏 傅浩 陈薇 冯翔 研