收益分配模块

1、四、 收 益 分 配 模 块案例一资料：纵横物流公司是2003年以某国有企业为主体改制而成的一家非生产性的国有控股企业，主要从事仓储和运输服务。改制前公司管理较为混乱，多年持续亏损。改制后公司组织编制了2004年度预算，主要目标是全年主营业务收入达到6900万元，主营业务利润2970万元，营业利润和利润总额实现盈亏平衡。该公司2004年度实际执行情况为：全年主营业务收入6930万元；与预算相比，主营业务成本增加2367万元，营业税金节约105万元，管理费用增加762万元，财务费用增加18万元，发生营业外支出246万元；经注册会计师审计，以前年度损益调整项目调增利润498万元；利润总额为-276

2、0万元。经过深入了解发现： 1、该公司主营业务中业务保税仓储服务是改制后新拓展的业务，毛利率为-30%，传统仓储业务毛利率接近零，运输业务毛利率30%，2004年公司三类业务营业额预算完成比率依次为300%，80%和30%。2、相关费用中包括：因2003年被A企业起诉，2004年法院判决纵横公司败诉，向该企业赔款246万元，纵横公司全部计入营业外支出；管理费用中有90万元是上述败诉支付的诉讼费用；因为编制预算时预计能精简机构、节约开支，但实际操作的难度太大，其他期间费用只能据实列支，已无法节约。要求：针对纵横公司预算执行失败的情况，分析原因并提出改进建议。分析与提示：纵横公司2004年度预算执

3、行失败，具体原因包括： 1、主营业务机构失衡导致主营业务利润预算失败。2004年公司主营业务收入较年度预算超额完成30万元，但主营业务利润却出现2232万元的负增长，其原因是销售收入的增长主要是超额完成新开拓的保税仓储业务形成的。保税仓储业务属于亏本业务，在营业收入获得较多增长的同时，营业成本较预算有更快地增加，达到2367万元；虽然营业税金节省105万元，但由于盈利业务远远没有完成预算数额，造成主营业务利润出现巨额亏损。因此该公司主营业务结构失调，收入预算的完成是以高成本为代价的，对利润预算的完成产生了较大的负面影响。2、管理费用、财务费用等预算不准确，导致期间费用大幅超过预算标准、营业利润

4、进一步偏离预算目标。营业利润在主营利润的基础上扩大亏损780万元即营业利润-3012（-2232-762-18），是管理费用较预算增加762万元，财务费用增加18万元的结果。除因承担诉讼费导致管理费用超过预算标准90万元之外，其余管理费用、财务费用是据实列支、无法节省，说明管理费用、财务费用预算编制考虑欠周到，编制预算的依据不可靠导致预算指标不准确。 3、忽视公司以前会计处理比较随意的现象，导致营业外支出、以前年度损益调整等项目大幅偏离预算、利润总额预算执行失败。由于支付败诉赔款导致营业外支出增加246万元，以前年度损益调整增加利润498万元，导致利润总额最终较预算额少2760（-3102-2

5、46+498）万元。主要是对以前年度会计处理较为随意的现象重视不够，编制预算时忽视了“本应计入2003年度预计负债的诉讼赔款没有计入”、“本来不应计入本年利润的以前年度损益调整”两个项目，导致利润总额预算脱离实际、预算执行失败。建议纵横公司在如下方面做出改进，充分发挥全面预算的应有作用： 1、夯实预算编制基础，增强预测依据的可靠性。因纵横公司2004年度预算是根据上年经营情况及有关财务资料编制，由于上年经营管理较为混乱、会计处理较为随意，编制预算的数据精确度不高，直接影响预算指标的确定和预算执行情况。在未来预算管理中，应夯实预算编制基础，使预算依据尽可能真实、可靠。 2、合理处理或有事项，提高

6、预算数据的谨慎性。公司编制预算时，没有深入了解未决诉讼的具体情况，也没有合理预计可能出现的费用支出，导致由此发生的336万元费用全部在预算之外。未来预算编制中应深入了解各种或有事项、合理预计可能的费用，使预算数据尽可能符合实际情况。3、科学预测未来环境，提高全面预算的精确性。纵横公司未能预见未来一年中精简机构、开源节流的科学性和可行性，导致编制的预算无法执行。今后在预算编制过程中，应审时度势、科学预测企业未来经营活动所依赖的特定环境及其变化，提高全面预算的精确度和可执行性。4、严格执行预算规定，强化全面预算的约束性。公司编制的业务预算的不同发展期、不同利润率的多种业务平衡发展，但实际执行中受某

7、些原因影响，不同业务发展脱离预算约束，具体原因可能是业务部门单纯追求销售收入达标，有意发展市场容量较大、成本较高、竞争较小的项目，损害了公司整体利益。今后在预算执行中，应强化预算的约束性，严格按照预算要求开展业务活动并对出现的偏差及时纠正，确保全面预算得到更好执行。5、及时调整预算标准，提高全面预算的有效性。由于预算工作本身存在一定的不确定性，预计情况与实际很难完全一致，因此预算编制和执行是一个动态的过程，需要根据例外原理和规定程序，对特定条件下的预算标准进行调整，提高预算控制的有效性，同时也便于利用预算实事求是地考核各部门工作绩效、提高员工积极性。如果2004年六七月份纵横公司根据公司实际运

8、行情况适度调整经营目标和有关预算，那么全面预算对下半年工作的监控作用将更有针对性、实际效果将更好。案例二资料：德斯是一家上市的传统制造业企业，主要从事除尘设备的生产和销售。2002年底有普通股5000万股，每股价格为9元。2002年实现销售收入4亿元，净利润2000万元。应收账款中的绝大部分可在信用期内收回，该公司目标资本结构是资产负债率为50%。 根据市场预测,2003年除尘设备的销售市场将近一步扩大，企业现有生产能力不能满足企业扩大生产的需要。为扩大企业的市场占有率，企业决定追加投资，2003年预计投资4000万元购买生产设备。 德斯设计了三套股利分配方案: 方案一:采用剩余股利政策分配股

9、利。 方案二:采用固定股利的支付政策，每股固定发放股利0.3元。 方案三:采用固定股利比例政策，股利支付率50%。要求： 分别计算采用上述三种方案所支付的现金股利，以及采用上述股利政策的优点及缺点。分析与提示方案一: 剩余政策是指企业较多地考虑将净利润用于增加投资者权益，当增加的资本额达到预定的目标资金结构时，才将剩余的利润用于向投资者分配。在本例中，德斯2003年需要追加投资4000万元，为保持资本结构不变，其中负债融资应占50%，即4000万元中2000万元通过债务融资，剩余的2000万元需要通过权益融资解决，2002年实现的净利润2000万元全部留下作为企业的留存收益，正好满足保持现有资

10、本结构不变的要求，即资产负债率为50%。 采用该股利政策的优缺点:剩余股利政策较多地考虑将净利润用于增加投资者收益，当增加的资本额达到预定目标的资本结构时，才将剩余的股利发放给投资者。采用这种股利政策是为了保证最优的资本结构，从而获得筹资成本最低的资金来源。相对而言，这种股利政策不利于投资者安排收入与支出，不利于树立公司稳定发展的形象。方案二: 固定股利政策是指企业在一个较长时期内，都将分期支付固定的股利支付额，股利不随经营状况的变化而变动。本例中，德斯2002年底发行在外普通股5000万股，每股发放现金股利0.3元，则发放现金股利总额为1500(0.3×5000)万元。 采用该股利

11、政策的优缺点:该股利政策有利于公司树立良好的市场形象，有利于稳定公司的股票价格，进而增强投资者对公司的信心。对于投资者而言，他们可以获得相对稳定的收入，有利于他们合理安排收人和支出。但是采用这种股利政策会造成股利的支付与收益状况相脱节，当收益较低时仍要支付固定的股利，可能造成资金短缺、财务状况恶化，不利于企业发展。对于投资者而言，在短期内会取得相对稳定的收益，但是从长远角度来看，投资者的利益可能受到影响。方案三: 固定股利支付比例的政策是指企业每年按固定的股利支付比例从净利润中支付股利的政策。在本例中，德斯2002年实现净利润2000万元，德斯支付股利比例为50%，应支付股利1000(2000

12、×50%)万元，每股发放现金股利0.2(1000/5000)元。采用该股利政策的优缺点:该股利支付政策体现了风险投资与风险收益相对等的原则。但是采用这种股利政策容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。案例三资料：海王化纤公司股票于1999年上市，此后经营状况一直不错，业绩良好且较稳定。当年及此后三年，公司支付的股利一般在每股0.3元上下浮动。2003年因纺织品出口时受反倾销影响，加上国内市场竞争加剧，公司收益明显滑坡，当年总资产收益率从上年的10%下降到3%，现金流量状况也日趋恶化。对此公司于2004年初召开董事会，研究2003年股利分配方案。会上公司董事长张

13、伟、副董事长李辉、董事王丹、赵奎分别发表了自己的看法: 张伟：公司上市以来，财务状况和经营业绩一直都较好，因此每年都向投资者支付了一定的现金股利，在投资者甚至整个股市树立了良好的形象，增强了投资者购买本公司股票的信心，推动了公司的发展壮大。但是从去年情况看，公司的经营中遇到了一些问题，财务状况很不理想，而且根据分析判断，这种状况还要持续相当一段时间。我的初步想法是，可以考虑继续执行支付现金股利的政策，但目前我们的未分配利润尚有6000万元，但公司计划拿出4000万元进行投资，开拓新的国外市场、增强国内市场竞争力;但扩大投资对股利分配必然产生影响，看大家有什么想法。 李辉:我认为追加投资、改善经

14、营状况的想法是好的，但是2003年仍然应该分配一定比例的现金股利，理由是：第一，多年来公司一直分配现金股利，且比例不算低，如果突然停止现金股利分配，肯定会引发投资者不满，甚至可能导致外界对公司发展能力的猜疑，影响公司已有形象，有可能使财务状况进一步恶化；第二，根据测算，如果公司维持上年的现金股利支付水平，只需要5OO0万元左右的现金，公司仍然有能力支付;而且，公司目前的资产负债率仅为40%，低于行业平均水平，因此如果追加投资出现现金缺口，公司还可以通过适当举债的方式筹集现金。 王丹：我认为2003年公司应暂停支付现金股利，可以考虑采用支付股票股利的方式。理由是:第一，公司经营状况和业绩不理想，

15、导致留存收益减少、投资能力下降，需要追加较多投资才可能改善这一局面，如果发放现金股利，资金缺口会进一步加大，因此发放现金股利的方式无异于涸泽而渔；第二，公司目前确实还有举债能力，但由于经营困境还要持续一段时间，举债并不能从根本上解决问题，相反，在经营状况不理想的情况下举债会放大财务杠杆系数、加大财务风险，同样也可能影响企业形象；第三，支付股票股利也能维持投资者信心、保持公司形象，还可以节约现金支出，减轻现金缺口压力。 赵奎:我同意王丹暂停支付现金股利的观点及理由，但不赞成分配股票股利的主张。理由是如果分配股票股利，公司股本必然下降，导致公司股票市价下跌，影响公同形象。因此我建议2003年不要发

16、放任何形式的股利。要求：请对海王公司董事会成员的发言做出简要评价，阐明你自己的观点。分析与提示：1、张伟对支付现金股利方式的优点的看法是对的。支付现金股利是投资者乐于接受的股利分配方式，能满足大多数投资者希望获得现金这种实在回报的心理预期，长期而稳定地支付现金股利的确可以为企业树立良好的形象。 2、李辉主张通过举债来支付现金股利的看法不太合理。因为支付现金股利一般需要两个前提，其一是需要企业拥有足够多的留存收益，其二是有足够多的现金存量。由于海王公司不完全具备这两个条件，因此发放4000万元现金股利的话，给公司增加的支付压力太大，而且的确会明显增加公司财务风险，故不可取。 3、赵奎“不分配任何

17、形式股利”的主张不正确。理由是，虽然公司经营不理想，但毕竟有一定的留存收益，而且多年来一直支付现金股利，突然宣布不支付任何股利的话，必然导致投资者不满甚至猜疑，对公司形象和未来筹资能力都有不良影响。 4、王丹支付股票股利的想法比较合理。因为支付股票股利一方面可以缓解现金支付的压力，可最大限度将现金留存企业、满足追加投资的需要，另一方面股票变现能力强，股东较为乐意接受，不容易产生期望反差。此外，支付股票股利虽然会导致普通股股数增加、股价下跌，但对于单个股东前言，其所持有的股票总市值并未下降，短期内的股价下跌影响不算太大；同时通过追加投资，改善公司业绩后，股票价格将不跌反涨。5、公司还可以根据具体

18、情况考虑股利支付的数额、比例，在可能的情况下也可以考虑现金股利与股票股利相结合，在满足股东期望的同时最大限度地将现金用于追加投资、改善经营状况和业绩。案例四资料：某公司2005年实现销售2480万元，固定成本570万元，变动成本率55%，所得说率33%。2005年税后利润弥补1999年亏损40万元，按10%提取盈余公积金，按5%提取公益金，向投资者分配利润的比率为可供分配理润的40%。而且公司上层决定2005年至宣告一次股利，决定以现金股利形式对股东发放，张先生今年刚买到这家公司的股票，它能得到今年股利吗？要求： 公司上层决定以现金股利形式对股东发放和股东张先生能否得到今年股利等问题 。案例五

19、资料：中国石油化工股份有限公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络的股份制企业，在美国财富杂志评选的2000年世界500强企业中，按销售收入排名位居第58位。中国石油化工股份有限公司为建立现代企业制度，提高企业的竞争力，建立了统一的财务控制系统。例如（1）建立了全公司三级（投资中心、利润中心、成本中心）统一标准的财务管理和会计核算网络系统。（2）建立了满足中国会计准则、国际会计准则，基于财务逻辑网络的总部、分（子）公司、生产厂三级统一的财务管理和会计核算体系；（3）提高了会计信息的及时性、准确性，加强监管能力，为决策提供更丰富的财务信息；（4） 支持公司总部绩效考核管理

20、体系，为领导决策提供科学、准确、快捷的服务。 要求：从上面的案例中，什么是财务控制？为什么要建立三级财务控制系统？每一级控制系统分别包含什么内容？ 案例六资料：通威股份有限公司是一家民营家族企业，1995年12月8日注册资本2500万元。公司共有九名创业老股东，除仅占0.29股份的一名最小股东外，其余均为家族成员。董事长及其妻子拥有股份93.77（后在2000年11月改制时转让1.79股份），其余5.94的股份分别由董事长及其妻子双方的父亲、两名兄弟、两名姐夫拥有。2004年2月16日在上海证券交易所发行6000万股普通股股票，每股面值1元，每股发行价7.5元，共筹资45000万元。2004年

21、3月3日在上海证券交易所上市交易。2004年3月30日公布2003年年报，年报中董事会的2003年度利润分配方案是“不分配”。几天之后，4月5日除董事长以外的八名老股东向公司董事会联名提议，要求向创业老股东每10股分配11元现金股利，共计12306.8万元。在4月22日召开的股东大会上，先以99.94%的反对和弃权否决了董事会的“不分配”利润分配方案，再以99.94的同意通过八名老股东的联名提议，即向创业老股东每10股分配11元现金股利，共计12306.8万元的利润分配方案。2003年年报公布不到一个月董事长及创业老股东就联手否决公司利润分配方案，难道2003年年报中的利润分配方案是虚，新提案

22、才是实？公司为什么要玩弄手法，背后有什么隐情？要求：分析该公司2003年年报，解开公司背后隐情的必要途径。案例七资料：A公司的现金流量主要是产品销售收入，根据市场预测、销售合同以及公司的生产能力，该公司4年各季度产品销售收入预测结果见下表1： 表1 产品销售收入预测单位：万元季度销售收入   7500   7450   8000   8100         据估计，在各季销售收入中有80能与当季收到现金，其余20要到下季收讫，2000年第四季度

23、销售收入为7500万元，年末应收账款为1500元。  表2 预计现金收入计算表单位：万元季度期初应收账款销售收入现金收入其中：上季收现本季收现现金收入合计期末应收账款            现金流出计划见表3：     表3 现金流出计划         单位：万元季度材料采购支出工资、管理费用、销售费资本支出所得税、利息、股利支出合计     &

24、#160;   表4 现金需求计划   单位：万元季度（）   现金流入流量其中：销售收入收现其他收现（）   现金流出量（）   现金净流量（）   现金需求计划（）   期初现金余额（）   期末现金余额（）   最低现金持有量（）   累计现金余（缺）                    &

25、#160;                                         要求： 1、依据以上资料完成表2。2、根据以上资料和表中的部分内容，完成表4。分析与提示：（） 预计现金收入计算表单位：万元季度1.期初应收账款2.销售收入3.现金收入其中：上季收现本季收现现金收入合计4.期末应收账款（） 现金需求计划表季度（）现金流入流量其中：销售收入收现其他收现（）现金流出量（）现金净

26、流量（）现金需求计划（）期初现金余额（）期末现金余额（）最低现金持有量（）累计现金余（缺）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）案例八资料东大复合板公司（DPI）在东北某省拥有和经营一个复合板制造厂。DPI的主要产品是用于建筑行业的4×8英尺的松树复合板材。复合板由在该地区购买的松树原木脱皮下来的木质薄片构成。在DPI的车间能生产大量不同厚度和等级的复合板，范围从用于新家门窗嵌板的1/4英寸板到用于框架和重工业的3/4英寸板。在过去的10年中，DPI的销售额以年均10%的速度快速增长。这个增长来源于这段时间大量兴建住宅。尤其是东北地区的快速增长率。企业的经理层对销售额的增长

27、很满意。但是，在过去的6个月里公司已开始遇到一些现金流动不畅的问题，该问题已有失控状态（DPI的最近资产负债表如下所示）。企业的总裁李先生意识到公司的现金量下降，已开始计划解决该问题。要确定合适的行动步骤，现在的问题是首先要找出出现该问题的原因。他认为使问题变坏的主要因素是公司的信用和收账政策。尤其是最近DPI将它的信用条款条件放宽以在残酷的竞争中刺激需求。变化的全部结果还不是完全清楚。但当他做来年现金需求计划时李先生准备着手解决该问题。东大复合板公司 资产负债 2001年12月31日资产现金        

28、60;           125 000应收账款               517 500减：坏账准备              7 500         

29、;                       510 000存货                      725 000流动资产    

30、             1 360 000厂房和设备              2 320 000减：累计折旧             (1 280 000)  净厂房和设备   

31、0;         1 040 000总资产                 2 400 000东大复合板公司，资产负债表，2001年12月31日                负债和所有者权益应付账款

32、60;                     30 000应交税金                      50 000应交费用    

33、                 270 000流动负债                     350 000普通股股本         

34、          400 000留存收益                   1 650 000普通所有者权益             2 050 000总负债和所有者权益 &#

35、160;          2 400 000    DPI的现金流相对比较简单，公司购买木材，将木材加工成各种型号的复合木材产品，赊销木材，收回赊销款。公司现在遇到的现金流问题部分原因是该公司延长了信用付款的时限。实际上，按照它最近的信用放宽期限，公司估计仅有10%的客户在销售本月内付款，总收入的46%能在一个月后收现，其余的部分会在售后第二个月收现。总裁计划为DPI做一个跨度6个月的月现金预算表（从1月到6月），并预计了下列每月销售额：月   

36、0;           计划销售额1月               500 000    2月                300 000   

37、3月                250 000    4月                525 000    5月        &#

38、160;       800 000    6月                250 000  月销售额估计反映了公司销售额的长期形成的季节性。公司购买原木并不与它的销售额相匹配。原木砍伐出售有很强的季节性。因为在冬雨季节从森林中运出原木相当困难。由于DPI在购买原木之前8个月就已签合同，因此可以很准确地预测出跨度六个月的购买

39、原木现金计划水平。别是，DPI已签定下列原木的购买合同：           月            购买合同           1月            120 000 &

40、#160;        2月            120 000           3月            200 000       &#

41、160;                     4月        300 000          5月           

42、 550 000          6月            600 000                       DPI的标准购买合同要求在

43、发货后30天付现款。公司12月的购买额仅为20 000元。原木购买成本加上等于成本一半的加工成本计入公司存货。因此，12月DPI的存货总量增加了30 000元，这也就是12月的应付账款余额。该余额在1月份应全额支付。 除购买原木外，DPI还计划获得一台新的切片机，用于将原木加工过程中产生的废料加工成木片，卖给纸浆厂，该厂将碎片加工成纸张。新机器将花400 000元，将在2月份购买并付款。公司还打算在4月份购置一台叉车，将花60 000元，5月份付款。DPI 1月和2月折旧费为每月为15 000元，但在3月将每月增加8 000元，因为又购置了新的切片机，折旧费在6月份又会因购置叉车而每月增加1000元。李先生估计公司的管理费用为每月70 000元，在每月的费用发生时支付。公司也有一个目录叫各种现金费用，该目录估计每月20 000元，每月支付一次，虽然DPI对最低现金余额没有正式规定，Christian感到100 000元余额是计划应保留的最小余额。最后，DPI计划在3月底支付股东现金股息，股息额为100 000元。在1月和4月支付50 000元的每季所得税（为计划用途，在估计DPI的交税义务时用30%的所得税率）。要求：根据上述资料：（1）为DPI的下六个月准备月现金预算。假设借入的款项必须每月支付1%的利息费用，在借款发生后的