第1章 建设项目投资估算与财务评价

1、第一章 投资估算与财务评价2009年案例分析试题试题一：(20分)2009年初，某业主拟建一年产15万吨产品的工业项目。已知2006年已建成投产的年产12万吨产品的类似项目，投资额为500万元。自2006年至2009年每年平均造价指数递增3。拟建项目有关数据资料如下：1.项目建设期为1年，运营期为6年。项目全部建设投资为700万元，预计全部形成固定资产。残值率为4，固定资产余值在项目运营期末收回。2.运营期第1年投入流动资金150万元，全部为自有资金，流动资金在计算期末全部收回。3、在运营期间，正常年份每年的营业收入为1000万元，总成本费用为500万元，经营成本为350万元，营业税及附加税率

2、为6，所得税率为25，行业基准投资回收期为6年。4.投产第1年生产能力达到设计能力的60，营业收入与经营成本也为正常年份的60。总成本费用为400万元.投产第2年及第2年以后各年均达到设计生产能力。5.为简化起见，将“调整所得税”列为“现金流出”的内容。问题：1.试用生产能力指数法列式计算拟建项目的静态投资额。2.编制项目融资前的投资现金流量表，将数据填入答题纸表1.1中，并计算项目投资财务净现值（所得税后）（假定行业基准收益率为10）。3.列式计算该项目的静态投资回收期（所得税后），并评价该项目是否可行。 （计算结果及表中数据均保留两位小数）2009年案例分析试题一答案：1、拟建项目的静态投

3、资额500×（15/12）×（1+3）4703.44（万元） 2、项目融资前的投资现金流量表单位：万元固定资产年折旧700×（1-4）/6112.00（万元） 回收固定资产余值700-112×628.00（万元）运营期第1年营业税及附加600×636.00（万元）运营期第2年及以后各年营业税及附加1000×660.00（万元）运营期第1年调整所得税（600-36-210-112）×2560.50（万元） 运营期第2年及以后各年调整所得税（1000-60-350-112）×25119.50（万元） 基准收益率为10时

4、的财务净现值1046.60（万元）3、静态投资回收期4-1+（-86）/470.503.18（年） 该项目静态投资回收期为3.18年，小于行业基准投资回收期，且累计净现金流为1974万元，因此该项目可行。（调整所得税营业收入-营业税及附加-总成本费用+利息+补贴收入营业收入-营业税及附加-经营成本-折旧-摊销+补贴收入）2010年案例分析试题试题一：(20分)1、项目建设期2年，运营期6年，建设投资2000万元，预计全部形成固定资产。3、固定资产使用年限为8年，采用直线法折旧，残值为100万元。4、项目贷款在运营期的6年间，按照等额还本、利息照付的方法偿还。5、项目投产第1年的营业收入和经营成

5、本分别为700万元和250万元，第2年的营业收入和经营成本分别为900万元和300万元，以后各年的营业收入和经营成本分别为1000万元和320万元。不考虑项目维持运营投资、补贴收入。6、企业所得税率为25%，营业税及附加税率为6%。问题：1、列式计算建设期贷款利息、固定资产年折旧费和计算期第8年的固定资产余值。2、计算各年还本、付息额及总成本费用，并将数据填入答题纸表1.1和表1.2中。3、列式计算计算期第3年的所得税。从项目资本金出资者的角度，列式计算计算期第8年的净现金流量。2010年案例分析试题一答案：1、第1年贷款利息1/2×500×615.00（万元）第 2年贷款

6、利息（500+15+1/2×500）×645.90（万元）建设期贷款利息15+45.960.90（万元）固定资产原值2000+60.902060.90（万元）固定资产年折旧（2060.9-100）/8245.11（万元）计算期第8年固定资产余值2060.9-245.11×6590.24（万元） 2、单位：万元单位：万元第3年所得税（700-700×6-558.76）×2524.81（万元） 第8年现金流入1000+590.24+3001890.24（万元）第8年所得税（1000-1000×6-575.72）×2591.07（

7、万元）第8年现金流出176.80+10.61+320+1000×6+91.07658.48（万元） 第8年净现金流1890.24-658.481231.76（万元）2011年案例分析试题试题一：(20分)某拟建项目有关资料如下：1、项目工程费由以下内容构成：（1）主要生产项目1500万元，其中：建筑工程费300万元，设备购置费1050万元，安装工程费150万元。（2）辅助生产项目300万元，其中：建筑工程费150万元，设备购置费110万元，安装工程费40万元。（3）公用工程150万元，其中：建筑工程费100万元，设备购置费40万元，安装工程费10万元。2、项目建设前年限为1年，项目建

8、设期第1年完成投资40，第2年完成投资60。工程建设其他费用250万元。基本预备费率为10，年均投资价格上涨率为6。 3、项目建设期2年，运营期8年。建设期贷款1200万元，贷款年利率为6%。在建设期第1年投入40，第2年投入60。贷款在运营期前4年按照等额还本、利息照付的方式偿还。4、项目固定资产投资预计全部形成固定资产，固定资产使用年限为8年，残值率为5，采用直线法折旧。项目运营期第1年投入资本金200万元作为运营期的流动资金。5、项目运营期正常年份营业收入为1300万元，经营成本为525万元，运营第1年营业收入和经营成本均为正常年份的70，第2年起各年营业收入和经营成本达到正常年份的水平

9、。6、项目所得税率税率为25%，营业税及附加税率为6%。问题：1、列式计算项目的基本预备费和涨价预备费。2、列式计算项目的建设期贷款利息，并在答题纸上完成表1.1建设项目固定资产投资估算表。3、计算项目各年还本付息额，并将数据填入答题纸上表1.2项目还本付息表。4、列式计算项目运营期第1年的项目总成本费用。5、列式计算项目资本金现金流量分析中运营期第1年的净现金流量。(计算结果均保留两位小数)环球2011年案例分析试题一答案：1、工程费1500+300+1501950（万元）基本预备费（1950+250）×10220（万元）静态投资额1950+250+2202420（万元）第1年价差

10、预备费2420×40×（1+6）（1+6）0.5-188.41（万元） 第2年价差预备费2420×60×（1+6）（1+6）1.5-1227.70（万元） 价差预备费88.41+227.70316.11（万元）2、第1年贷款1200×40480（万元）第1年建设期贷款利息1/2×480×614.40（万元）第2年贷款1200×60720（万元）第2年建设期贷款利息（480+14.4+1/2×720）×651.26（万元） 建设期贷款利息14.4+51.2665.66（万元）表1.1 建设项目固定

11、资产投资估算表 单位：万元3、单位：万元4、固定资产年折旧2801.77×（1-5）/8332.71（万元）运营期第1年总成本费用525×70+332.71+0+75.94776.15（万元） 5、运营期第1年现金流入1300×70910（万元）运营期第1年所得税910×（1-6）-776.15×2519.81（万元） 运营期第1年现金流出200+392.36+910×6+525×70+19.811034.27（万元） 运营期第1年净现金流量910-1034.27-124.27（万元）2012年案例分析试题试题一：(20分)

12、某拟建工业项目建设投资3000万元，建设期2年，生产运营期8年。其他有关资料和基础数据如下：1、建设投资预计全部形成固定资产。固定资产使用年限为8年，残值率5，采用直线法折旧。3、在生产运营期前4年按照等额还本付息方式偿还贷款。4、生产运营期第1年由资本金投入300万元作为生产运营期间的流动资金。5、项目运营期正常年份营业收入为1500万元，经营成本为680万元，生产运营期1年营业收入和经营成本均为正常年份的80，第2年起各年营业收入和经营成本达到正常年份的水平。6、企业所得税率为25%，营业税及附加税率为6%。问题：1、列式计算项目的年折旧额。2、列式计算项目生产运营期第1年、第2年应偿还的

13、本息额。3、列式计算项目生产运营期第1年、第2年的总成本费用。4、判断项目生产运营期第1年末项目还款资金能否满足约定还款方式要求，并通过列式计算说明理由5、列式计算项目正常年份的总投资收益率。(计算结果保留两位小数)转自环球2012年案例分析试题一答案：1、建设期第1年贷款利息1/2×900×627.00（万元）建设期第2年贷款利息（900+27+1/2×900）×682.62（万元）建设期贷款利息27+82.62109.62（万元）固定资产原值3000+109.623109.62（万元）固定资产年折旧3109.62×（1-5）/8369.27

14、（万元）2、运营期第1年年初累计贷款本息额1800+109.621909.62（万元）运营期第1年、第2年每年均偿还本息额1909.62×（1+6）4×6/（1+6）4-1551.10（万元）3、运营期第1年应还利息1909.62×6114.58（万元）运营期第1年应还本金551.10-114.58436.52（万元）运营期第1年总成本费用680×80+369.27+114.581027.85（万元） 运营期第2年应还利息（1909.62-436.52）×688.39（万元）运营期第2年总成本费用680+369.52+88.391137.91（

15、万元）4、运营期第1年所得税1500×80×（1-6）-1027.85×2525.04（万元）因运营期第1年偿债倍付率大于1，所以能够满足还款要求。5、正常年份息税前利润1500×（1-6）-680-369.27360.73（万元） 总投资3000+109.62+3003409.62（万元）正常年份的总投资收益率360.73/3409.6210.582013年案例分析试题试题一：(20分)某生产建设项目有关基础数据如下：1、按当地现行价格计算，项目的设备购置费2800万元，已建类似项目的建筑工程费、安装工程费占设备购置费的比例分别为45、25，由于时间、

16、地点因素引起的上述两项费用变化的综合调整系数为1.1，项目的工程建设其他费用按800万元估算。2、项目建设期1年，运营期10年。3、项目建设投资来源为资本金和贷款。贷款总额为2000万元，贷款年利率为6%（按年计息）。贷款合同约定的还款方式为运营期前5年等额还本、利息照付方式。4、项目建设投资全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，残值率5，直线法折旧。5、项目流动资金500万元为自有资金，在运营期第1年投入。6、项目运营期第1年的营业收入、经营成本、营业税金及附加分别为1650万元、880万元、99万元。7、企业所得税率为25%。8、项目计算时不考虑预备费。问题：1、列式计算项目的建设投资

17、。2、列式计算项目年固定资产折旧额。3、列式计算项目运营期第1年应偿还银行的本息额。4、列式计算项目运营期第1年的总成本费用、税前利润和所得税。5、编制“项目投资现金流量表”，在答题纸表1.1中填写内容。(计算结果保留两位小数)转自环球2013年案例分析试题一答案：1、项目工程费2800×1+（45+25）×1.14956（万元） 项目建设投资4956+8005756.00（万元）2、建设期贷款利息1/2×2000×660.00（万元） 固定资产原值5756+605816（万元）固定资产年折旧5816×（1-5）/10552.52（万元）3、运

18、营期第1年年初累计贷款本息额2000+602060.00（万元） 每年偿还本金2060/5412.00（万元）运营期第1年应还利息2060×6123.60（万元） 运营期第1年应还本息额412+123.6535.60（万元）4、运营期第1年总成本费用880+552.52+123.601556.12（万元） 运营期第1年税前利润1650×（1-6）-1556.12-5.12（万元） 因利润为负数，因此所得税为0。 5、表1.1 项目投资现金流量表 单位：万元表中数值计算：固定资产折旧5756×（1-5）/10546.82（万元） 回收固定资产余值5756×

19、5287.80（万元） 运营期第1年营业税及附加1650×699（万元）运营期第2年及以后各年营业税及附加2300×6138（万元）运营期第1年调整所得税（1650-99-880-546.82）×2531.05（万元） 运营期第2年及以后各年调整所得税（2300-138-1100-546.82）×25128.80（万元）2014年案例分析试题试题一：(20分)某企业投资建设一个工业项目，该项目可行性研究报告中的相关资料和基础数据如下：（1）项目工程费用2000万元，工程建设其他费用为500万元（其中无形资产费用为200万元），基本预备费率为8，预计未来3

20、年的年均投资价格上涨率为5。（2）项目建设前期年限为1年，建设期为2年，生产运营期为8年。（3）项目建设期第1年完成项目静态投资的40，第2年完成静态投资的60，项目生产运营期第1年投入流动资金240万元。（4）项目的建设投资、流动资金均由资本金投入。（5）除了无形资产费用之外，项目建设投资全部形成固定资产，无形资产按生产运营期平均摊销，固定资产使用年限为8年，残值率为5，采用直线法折旧。（6）项目正常年份的产品设计生产能力为10000件/年，正常年份总成本费用为950万元，其中项目单位产品的可变成本为550元，其余为固定成本。项目产品预计售价为1400元/件，营业税金及附加税税率为6，企业适用的所得税税率为25。（7）项目生产运营期第1年的生产能力为正常年份设计生产能力的70，第2年及以后各年的生产能力达到设计生产能力的100。问题：1、分别列式计算项目建设期第1年、第2年价差预备费和项目建设投资。2、分别列式计算项目生产运营期的年固定资产折旧和正常年份的可变成本、固定成本、经营成本。3、分别列式计算项目生产运营期正常年份的所得税和项目资本金净利润率。4、分别列式计算项目正常年份的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。（除资本金净利润率之外，前3个问题计算结果以万元为单位，产量盈亏平衡点计算结果取整，其他结果保留两位小数）201