晨会纪要 8月25日

1、晨会纪要 8月25日行情研判 【强麦】    如同普通小麦8月售粮高峰中保持稳定一样，强筋小麦的收购价格亦持续保持坚挺。优质强筋小麦集中产区河北石家庄、保定强麦收购价格一直维持于19201950元/吨，这无疑是强麦期货的定价基础，从以上收购价格推算，加上入库、资金利息，储存保管及包装物贴水等费用，仓单生成成本不难计算。对照现行期货盘面价格，笔者认为：经过长期回落的强麦期价纵然惯性下挫，其续跌空间亦十分有限，就主力合约WS901而言，投资者依托合约低点及2000元/吨整数关口建立中长期多头持仓将是理想的选择，假以时日，当有厚报。 【豆类】  &#

2、160; 上周CBOT大豆期货合约继前周止跌企稳后，出现大涨，9月合约收盘1322.5美分/蒲式耳，较前一周收盘上涨111.5美分/蒲式耳。    上周，受周边市场美元指数的回落，国际原油期货止跌企稳，以及美国天气干燥、阿根廷农户开始新的抗议活动等利多因素影响，国内外大豆市场出现强劲上涨。CBOT大豆0809合约两周涨幅达12.07%，而国内连豆期货0901涨幅仅仅6.33%，两者涨幅差达5.74%，尽管上周五国际原油大跌，但901的上涨技术形态依然没有被破坏，重点关注上方缺口的回补力度和黄金技术位的压力，预计本周连豆期货0901将要挑战4000-4500元/吨之

3、后，出现回调。    消息方面，ProFarmer上周五根据考察的结果发布了产量预测报告。这份报告预计今年秋季大豆产量可能达到29.3亿蒲式耳，比美国农业部目前的预测29.3亿蒲式耳低了1.46%。这将为大豆的上涨起到推动作用。    本周密切关注连豆901上方缺口的回补力度和黄金技术位的压力位4372元/吨，预计连豆期货0901将要挑战本轮反弹新高4500元/吨之后，出现回调。支撑位4187元/吨。操作上前期建议的多单谨慎持有。    后市关注焦点：美国天气状况，周边市场美元及原油走势。 【白糖】

4、60;   截止8月20日进入巴西港口装运食糖的商船数量减至34艘。港口等待运往海外的食糖数量从上周的715,173吨减至680,198吨。 整体看ICE原糖市场表现较强。而对于国内白糖市场，基本面处于弱势的情况下，空头主力依赖资金优势，一定程度上主导了市场的节奏，空仓持有量间隔波动。而供给方面在还有两个月新榨季就要来临，市场需求也未因中秋和国庆的到来呈现预期的采购高峰，市场购销清淡，而这又增加了市场的悲观情绪，期货白糖合约纷纷下探历史低点。技术上，主力901合约，本周创下了3240的合约上市以来的历史新低。周五随外围市场上强劲反弹，期价略有收高，勉强收上5日均线

5、。但依然压制在短期均线之下，继续呈空头排列，空头格局未改，期价仍有探新低的可能，今日关注5日均线的压力以及历史新低的支撑，操作区间3200元-3300元，偏空思路。 【棕榈油】上周美元回调整理，导致美豆油等商品期价止跌反弹，但上周五美元反弹，原油回吐一周涨幅，市场依旧不稳，美豆油遇阻回落，上方压力仍然较大，后市反弹空间不易乐观，下周影响大豆市场的关键因素仍是中西部大豆主产区天气、美元走势、原油价格走势以及南美局势。马盘棕榈油上周触底反弹，出口数据的增加给市场增添反弹动力。技术上看，棕榈油主力合约0901仍受未突破颈线8060元/吨的压力，短期来看，颈线压力较大，而且上方前期缺口8170元/吨仍

6、是关键压力位，反弹压力重重，对反弹空间不易过分乐观，本周将继续挑战颈线和上方两处缺口的压力位，本周很有可能突破未果而遇阻回落成弱势振荡态势，上方反弹空间预计有限，建议暂且观望为主，多单逢高适当减持。【菜籽油】    上周美元回调整理，导致美豆油等商品期价止跌反弹，但上周五美元反弹，原油回吐一周涨幅，市场依旧不稳，美豆油遇阻回落，上方压力仍然较大，后市反弹空间不易乐观。虽目前菜籽油仍处于季节性淡季，但前期跌幅较大的豆、棕油市场的大幅反弹，则对菜油市场形成了良好支撑，菜油现货市场价格有所上扬。技术上看，菜籽油主力合约0901 已突破颈线压力，目前受前期第一缺口1008

7、0元/吨支撑，反弹高度可看在10400元/吨，但上方第二缺口10500元/吨仍有较大压力，本周关注是否可以回补缺口，反弹高度不易乐观，很可能突破未果而趋弱震荡，建议暂且观望，多单逢高减持。 【黄金】本周主导黄金市场反弹的动因主要来自于美元基本面和技术面双重利空导致的冲高回调，以及黄金市场自身实金消费上涨带来的支撑。同时，原油扮演了一旁呐喊助威的角色。预计美元指数在上档阻力之前需要充分的回调或者横盘震荡蓄势，我们认为下周美元指数或将继续调整。那么黄金的反弹还可以看高一线。因美元走强以及商品市场整体回落，近期黄金市场资金流出严重，而且即使本周的反弹亦未能引起黄金ETF的投资兴趣。所以在此种情况下，

8、如果缺乏后续的买盘跟进，则黄金价格很难真正摆脱下跌的威胁。基金持仓的情况将决定金价中期利空的情况是否能得以扭转，投资者需要继续关注。金价仍有继续反弹的动能。但上方阻力重重，在缺乏基金买盘配合的情况下，反弹高度受限。因此我们预计，下周金价或将呈现先扬后抑的走势，在冲击上档阻力未果之后复归跌势。沪金0812上方阻力190元、193元，下档支撑185、180元。操作建议：逢低短多，以5日均线止损，阻力位止盈，关注上档重要阻力位，突破无效翻空，稳健投资者可等待趋势明确再行入场。 【沪铜】    美元走势主导铜价的上下调整，近期仍是关注的焦点，但同时随着奥运的结束，基本面的

9、影响可能再次成为主导。短期内铜价在并不明朗的态势下，可能进入震荡整理阶段。操作上继续维持中线偏空思路，短线操作以震荡思路对待，关注7800/8000美元附近的阻力。目前市场不确定因素较多，建议投资者操作上短线交易为主，风险承受力较小的不要过于稳定地持仓，沪铜811合约60700附近可尝试建立适量空头头寸，止损在61000。 【沪锌】    本周是锌市表现最为乐观的一周，最后一个交易日沪锌跟涨外盘，大多合约触及涨停，但受原油价格震荡影响，预计本轮上涨短暂，沪锌仍将回归过剩基本面。预计维持底部弱势震荡行情，操作建议依托30日均线或15000元缺口做空，60日均线止损。

10、 【燃料油】NYMEX-10月原油期货结算价收低6.59美元,或5.44%,至每桶114.59美元,交易区间介乎114.18-121.86美元。日内的跌幅为2004年12月27日来最大，当日油价下挫6.47%。主要成因美元走强和俄罗斯从格鲁吉亚撤军减弱供应忧虑。从技术上讲，原油期价周五的重挫，直接吞噬了两日涨幅，重新击破所有短期均线，日macd低位金叉后又将要调头，不过，40周均线和07年以来0.618回调黄金分割位即110美元的支撑依然较强。总体看原油虽有试图向上突破意愿，但被很快打压回来，上方压力依然沉重。目前原油方向仍不明朗，但值得注意的是基金的持仓格局的发生迅速转变成净多持仓，达到1万

11、手之上。对于国内沪油而言，上周表现则较为强劲，主力811接连跳空上扬，收复5日、10日以及20日均线，填补前期缺口，期价回升至5000元附近，反弹至自高位下滑的50%的技术位，也已显出调整要求。总体看，在原油未稳之际，沪油期价的再度大幅反弹较难。操作上，日内关注20日均线的支撑，区间4700元-4900元，短线交易，偏空对待，等待趋势进一步明朗。 【橡胶】    日胶上周收盘探底反弹。目前来看，主产国的报价在下滑趋势当中，需求不振对天胶价格形成压制。沪胶现货合约转为809合约，809走势较为坚挺，一周均围绕着26500一线做震荡盘整，周末收盘在26900元上涨43

12、0元一周减仓9018手。主力合约811走势呈现宽幅震荡，周初一度跌至22000下方，但随着原油强势反弹天胶大幅上涨，沪胶在买盘推动下超跌反弹，并且连续三日收阳线，下跌通道已经遭到破坏出现拐点，后市走势将寻找新的方向，预计难免剧烈震荡。    目前持有空单的投资者可以继续谨慎持有；已经离场的投资者可以观望，准备在24000一线建立空单。 【PTA】上周PTA上下游市场都有企稳的现象，如果原油能走出跌势继续反弹，加上终端纺织企业即将进入秋冬季行情，纺织原料需求在一定程度上的增加，预计后市PTA下跌的空间应该不大，本周预计会有一个震荡筑底的过程。    从技术上来看，811合约期价成功站在十日均线上方，5日均线上穿10日均线，MACD指标低位金叉，期价有转好的迹象，但从日K线图上看，周五收带长下影线的上吊线，周一价格极可能回调，继续震荡筑底。本周关注第一阻力位8450点，第二阻力位8570点，支