外汇市场与外汇交易课件

1、外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易第一节 外汇市场第二节 外汇交易外汇市场与外汇交易 学习要求 通过本章的学习使学生熟练掌握外汇市场的相关内容以及主要的外汇交易方式。 外汇市场与外汇交易一、外汇市场的基本概念 外汇市场(Foreign Exchange Market)，是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。 注意注意1 1不集中在固定时间、地点不集中在固定时间、地点2 2可能在几个市场买卖可能在几个市场买卖3 3币种集中、交易量大币种集中、交易量大外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易l二、类型二、类型大大陆陆式式英英美美式式管管制制自自由由地地区区性性国国际际性性广

2、广义义狭狭义义即即期期远远期期固定的交易场所固定的交易场所固定的交易时间固定的交易时间固定的交易程序固定的交易程序外汇市场与外汇交易l三、外汇市场的参加者三、外汇市场的参加者 央行央行外汇交易员、自营商外汇交易员、自营商 外汇银行外汇银行最终需求者和供给者最终需求者和供给者 外汇经纪人外汇经纪人外汇市场与外汇交易l四、特点四、特点l1空间的统一性和时间的连续性空间的统一性和时间的连续性欧洲市场欧洲市场: 9AM-2PM纽约市场纽约市场-3PM旧金山市场旧金山市场:12AM东京市场东京市场：香港，新加坡市场香港，新加坡市场:外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易2 2汇率的趋同性汇率的趋同性3外汇

3、规模加速增长和交易币种集中外汇规模加速增长和交易币种集中4外汇掉期交易成为市场主流的交易类型外汇掉期交易成为市场主流的交易类型5外汇市场金融衍生商品创新层出不穷外汇市场金融衍生商品创新层出不穷6外汇市场的汇率波动频繁且幅度加大外汇市场的汇率波动频繁且幅度加大外汇市场与外汇交易l五、世界上主要的外汇市场介绍五、世界上主要的外汇市场介绍外汇市场与外汇交易l（一）伦敦外汇市场（历史最悠久，品种最丰富，规（一）伦敦外汇市场（历史最悠久，品种最丰富，规模最大）模最大）l 伦敦一向是历史最悠久的国际金融中心，他的外汇市场的伦敦一向是历史最悠久的国际金融中心，他的外汇市场的形成和发展也是最早的。在一战前，伦

4、敦外汇市场就有一定的规形成和发展也是最早的。在一战前，伦敦外汇市场就有一定的规模，但由于当时英国有比较严格的外汇管制，所以外汇市场不是模，但由于当时英国有比较严格的外汇管制，所以外汇市场不是很繁荣。英国从很繁荣。英国从19521952年开始放松了外汇管制，它的外汇市场很快年开始放松了外汇管制，它的外汇市场很快就有所发展。在就有所发展。在19791979年年9 9月份时，英国全国取消了外汇管制后，月份时，英国全国取消了外汇管制后，伦敦外汇市场就迅速发展期拉力，外汇市场的形成和发展同外汇伦敦外汇市场就迅速发展期拉力，外汇市场的形成和发展同外汇管制是密切相关的，它是以外汇管制的放松和取消为条件的。管

5、制是密切相关的，它是以外汇管制的放松和取消为条件的。l 伦敦外汇市场是规模最大的，聚集了伦敦外汇市场是规模最大的，聚集了600600多家银行。所有国多家银行。所有国际大银行都在这里设立分支机构，曾有报道，伦敦这个城市里有际大银行都在这里设立分支机构，曾有报道，伦敦这个城市里有1/31/3人口从事金融业。他的金融业非常发达，占全球日均交易量人口从事金融业。他的金融业非常发达，占全球日均交易量1/31/3以上。交易币种类型也是非常丰富的。并且它的交易时间刚以上。交易币种类型也是非常丰富的。并且它的交易时间刚好处于中间，所以伦敦外汇市场对整个外汇市场的汇率走势起重好处于中间，所以伦敦外汇市场对整个外

6、汇市场的汇率走势起重要作用，往往会左右一天的汇率走势。要作用，往往会左右一天的汇率走势。外汇市场与外汇交易l（二）纽约外汇市场（二）纽约外汇市场l 美国的外汇业务主要在纽约、芝加哥、旧金山、洛杉矶、波士美国的外汇业务主要在纽约、芝加哥、旧金山、洛杉矶、波士顿、底特律、费城，纽约是美国的外汇交易中心。纽约外汇市场顿、底特律、费城，纽约是美国的外汇交易中心。纽约外汇市场的成长和美国经济地位的提高分不开。二战后纽约成为成为国际的成长和美国经济地位的提高分不开。二战后纽约成为成为国际清算中心。纽约外汇市场迅速发展成为开放市场，成精一度超过清算中心。纽约外汇市场迅速发展成为开放市场，成精一度超过伦敦成为

7、世界第一大外汇市场，但在布雷顿森林体系瓦解后，他伦敦成为世界第一大外汇市场，但在布雷顿森林体系瓦解后，他的规模又下来了，逐渐然位于伦敦，现在日均交易量稳居世界第的规模又下来了，逐渐然位于伦敦，现在日均交易量稳居世界第二。二。l 纽约外汇市场的优势：纽约外汇市场的优势：1 1世界上世界上90%90%以上的美元收付通过美国银以上的美元收付通过美国银行间清算系统来进行，所以纽约外汇市场有其他外汇市场无法具行间清算系统来进行，所以纽约外汇市场有其他外汇市场无法具有的美元清算划拨功能。美元的清算划拨必须要在纽约进行，所有的美元清算划拨功能。美元的清算划拨必须要在纽约进行，所以他的地位非常稳固。以他的地位

8、非常稳固。2 2对汇率波动程度的影响非常厉害，即使对汇率波动程度的影响非常厉害，即使欧洲收市后，他还有一个很大的波动。欧洲收市后，他还有一个很大的波动。外汇市场与外汇交易l（三）东京外汇市场（三）东京外汇市场l 亚洲最大，亚洲最大，19641964年日元被允许自由兑换后才逐渐形成的。上年日元被允许自由兑换后才逐渐形成的。上世纪世纪8080年代，他的经纪迅猛发展名列前茅，在国际贸易中的地位年代，他的经纪迅猛发展名列前茅，在国际贸易中的地位上升。在这种背景下，东京外汇市场组建壮大起来。日均交易量上升。在这种背景下，东京外汇市场组建壮大起来。日均交易量名列全球第三。名列全球第三。l（四）法兰克福外汇

9、市场（四）法兰克福外汇市场l 在欧元还没有面试之前，他的交易币种主要是美元兑德国马在欧元还没有面试之前，他的交易币种主要是美元兑德国马克和一些欧洲货币。现在它主要交易是美元兑欧元，由于德中央克和一些欧洲货币。现在它主要交易是美元兑欧元，由于德中央银行德意志联邦银行是在法兰克福这个城市，所以以前德意志央银行德意志联邦银行是在法兰克福这个城市，所以以前德意志央行对外汇市场的影响很大。她虽通常不干预市场，但是一旦就会行对外汇市场的影响很大。她虽通常不干预市场，但是一旦就会对汇率产生一个非常大的影响。现在尽管德国马克已退出流通，对汇率产生一个非常大的影响。现在尽管德国马克已退出流通，但欧洲货币体系成立

10、后，欧洲中央银行所在地也在法兰克福。所但欧洲货币体系成立后，欧洲中央银行所在地也在法兰克福。所以我们可以推测，法兰克福交易中心的地位会进一步加强以我们可以推测，法兰克福交易中心的地位会进一步加强。外汇市场与外汇交易l（五）苏黎世外汇市场（五）苏黎世外汇市场l 在这个市场主要是瑞士法郎对美元交易。交易主要在银行间进行。在这个市场主要是瑞士法郎对美元交易。交易主要在银行间进行。l （六）新加坡外汇市场（六）新加坡外汇市场l 地理位置优越，地处欧、亚、非三大交通要道。新加坡元地理位置优越，地处欧、亚、非三大交通要道。新加坡元19721972年同年同英镑脱钩，英镑脱钩，19731973年同美元脱钩，实

11、行自由浮动。年同美元脱钩，实行自由浮动。8080年代新加坡金融法自年代新加坡金融法自由化进程进一步加快。外汇市场全面开放，在加上政府实行优惠政策。由化进程进一步加快。外汇市场全面开放，在加上政府实行优惠政策。8989年时新加坡外汇市场上，外汇日均交易超过香港名列第四。大部分交年时新加坡外汇市场上，外汇日均交易超过香港名列第四。大部分交易有外汇经纪人办理，交易亿美元为主，占易有外汇经纪人办理，交易亿美元为主，占80%80%左右。大部分是即期交易，左右。大部分是即期交易，汇率均以美元报价。汇率均以美元报价。l（七）香港外汇市场（七）香港外汇市场l 19721972年年年年1212月，撤销外汇管制后

12、迅速发展的。月，撤销外汇管制后迅速发展的。19831983年年1010月，港元采月，港元采取盯住美元汇率波动趋势。在香港香港外汇市场上美元是主要交易货币。取盯住美元汇率波动趋势。在香港香港外汇市场上美元是主要交易货币。主要是美元兑日元，美元兑港元。主要是美元兑日元，美元兑港元。外汇市场与外汇交易l六、我国的外汇市场（上海是我国外汇交易中六、我国的外汇市场（上海是我国外汇交易中心）心）l按参与主体划分：柜台市场和同业市场按参与主体划分：柜台市场和同业市场l按交易对象划分：人民币兑外币市场和外币兑按交易对象划分：人民币兑外币市场和外币兑外币市场外币市场l我国外汇市场成立于我国外汇市场成立于1994

13、年年 l发展过程中的问题是发展过程中的问题是l1交易币种太少，现有交易币种太少，现有4种货币。日、港、美、种货币。日、港、美、欧欧l2交易主体缺位交易主体缺位l3汇率波动幅度大小也限制他的交易汇率波动幅度大小也限制他的交易外汇市场与外汇交易l一、即期外汇交易一、即期外汇交易l（一）概念：见书（一）概念：见书123页页l（二）交割日：双方交收货币并开始计息（二）交割日：双方交收货币并开始计息l（三）用途（三）用途l临时性付款需要，投机，套期保值临时性付款需要，投机，套期保值T+0：当天成交，当天交割。：当天成交，当天交割。T+1：成交后第一个营业日办理交割。：成交后第一个营业日办理交割。T+2：

14、标准交割日。成交后第二个营业日办理：标准交割日。成交后第二个营业日办理交割交割外汇市场与外汇交易l注意：注意：l1交割日必须是两种货币共同的营业日，交割日必须是两种货币共同的营业日，或至少是付款地市场营业日或至少是付款地市场营业日l2遵循遵循“价值抵偿原则价值抵偿原则”，双方在同一时，双方在同一时间进行，以免任何一方因交割不同时而间进行，以免任何一方因交割不同时而蒙受损失蒙受损失l3第一、第二日若不是营业日。顺延。第一、第二日若不是营业日。顺延。外汇市场与外汇交易l（一）定义：外汇买卖双方先签订合同，（一）定义：外汇买卖双方先签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率、将规定买卖外汇的币种、数额

15、、汇率、将来交割日期，到规定交割日期再按合约来交割日期，到规定交割日期再按合约规定交割。规定交割。l（二）参加者（二）参加者l进出口企业，银行，外汇投资者进出口企业，银行，外汇投资者外汇市场与外汇交易l（三）交割期限与交割日（三）交割期限与交割日l1，交割期限：，交割期限：l2，交割日：按月计算，对月对日不跨月。，交割日：按月计算，对月对日不跨月。l（四）交易类型（四）交易类型l按交割日是否固定按交割日是否固定l1固定交割日远期交易固定交割日远期交易l2择期远期交易择期远期交易l3未选择期限的择期交易未选择期限的择期交易外汇市场与外汇交易l利率平价说利率平价说l抛补的利率平价抛补的利率平价l假

16、定，本国一年期存款利率为假定，本国一年期存款利率为i,乙国为乙国为i*.即期汇率为即期汇率为e（直接标价法），一年后的即期汇率为（直接标价法），一年后的即期汇率为s，一年期的远，一年期的远期汇率为期汇率为f。l如一单位本币投资本国到期增值为：如一单位本币投资本国到期增值为：1+il如投资乙国到期增值为：（如投资乙国到期增值为：（1+i*)s/el进行抛补套利后为：进行抛补套利后为： （1+i*)f/el如如1+i（1+i*)f/e,投资本国投资本国l利率平价：利率平价：1+i=（1+i*)f/el f-e/e=i-i*lF=(i-i*)e+e or F=e-(i-i*)e外汇市场与外汇交易l在

17、法兰克福市场，现汇价为1=DM31500，利率为88，而伦敦利率为108，试计算六个月的远期汇价。l l3.1500-3.1500（108-88）*6/12=3.1185 外汇市场与外汇交易l英国年利率为5%，德国年利率为2.5%。即期汇率为1英镑=3.15马克。投资者准备投资英镑3个月。求 英镑兑马克的3个月远期汇率是多少？外汇市场与外汇交易l3.15-3.15（5%-2.5%）*3/12外汇市场与外汇交易l10月中旬市场行情为：l即期汇率：USD/JPY=116.40/50l3个月远期汇率为USD/JPY=115.45/70l进口商签订从日本进口价值1000万日元仪器的协议。三个月后支付日

18、元。假若美进口商预测3个月后USD/JPY即期汇率将贬值到USD/JPY=115.00/10。l（1）若美进口商现在就支付1000万日元需多少美元？l（2）若美进口商现在不支付日元，也不采取避险措施，而是延后3个月用美元购买1000万日元用于支付，届时需多少美元？l（3）若美进口商延后3个月支付所需美元，比现在支付所需美元预计多支付多少美元？（不考虑利息因素）l（4）若美进口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行？ 外汇市场与外汇交易l（1）10000000/116.4=85911（美元）l（2）10000000/115.00=86956（美元）l（3）多付86956-85911=104

19、5（美元）l（4）买入远期日元，期汇USD/JPY=115.45/70（美元）l10000000/115.45=86618（美元）外汇市场与外汇交易l一家美国公司以3.5%的年利率借到100万法国法郎借款，期限为6个月，这笔借款要兑换成美元用于美国国内投资l已知外汇市场行情l即期汇率：USD/FRF=5.5000l6个月远期贴水 150l求（1）该公司如何利用远期外汇市场进行套期保值l（2）借款的实际年利率为多少 外汇市场与外汇交易l最初贷款额相当于1000000/5.5=181818美元l6个月后还借款1000000（1+3.5/2）=1017500法郎l通过保值以1美元=5.4850法郎的

20、价格买6个月远期法郎1017500需美元185506l实际利率=(185506-181818)*2/181818=4.06%外汇市场与外汇交易l若2004年6月6日我国A公司按当时汇率USD1=EUR0.8395向德国B商人报出销售花生的美元价和欧元价，任其选择，B商人决定按美元计价成交，与A公司签订了数量为1000吨的合同，价值为750万美元。但到了同年9月6日，美元与欧元的汇率变为USD1=EUR0.8451，于是B商人提出改按6月6日所报欧元计算，并以增加0.5%的货价作为交换条件。你认为A公司能否同意B商人的要求？为什么？ 外汇市场与外汇交易l不同意。l按6月6日汇率750*0.8395=629.625万欧元l629.625*1.005=632.773万欧元l按9月6日汇率750*0.8451=633.825万欧元外汇市场与外汇交易l定义：p128l种类：套汇和套利l（一）套汇l直接套汇p128l间接套汇p128外汇市场与外汇交易l已知在伦敦市场1=DM8914089142，而在法兰克福市场1=DM8912889130，设有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇，试计算