精品资料（2021-2022年收藏的）案例浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析

1、声明：本资料由大家论坛大家论坛财税实务交流专区财税实务交流专区 http:/ http:/！更多财税实务交流财税实务交流信息： http:/ 浙江康恩贝制药股份有限公司浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析财务报告分析目目 录录1 浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况.12 浙江康恩贝股份制药有限公司财务比率分析.12.1 偿债能力比率分析 .12.2 盈利能力比率分析 .22.3 资产营运能力比率分析 .32.4 发展能力比率分析 .43 杜邦财务分析.54 结论及建议.61 浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况浙江康恩贝制药股份有限公司的前身为兰溪云山制药厂，

2、成立于 1969 年，1990 年更名为浙江康恩贝制药公司。1992 年 6 月 5 日，经浙江省股份制试点工作协调小组浙股（1992）5 号文批准，将原浙江康恩贝制药公司改组为浙江康恩贝股份有限公司，并于 1993年 1 月 9 日在浙江省工商行政管理局取得注册号为 14738561-1 的企业法人营业执照 。1999 年 10 月 27 日，公司更名为浙江康恩贝制药股份有限公司，并换领了注册号为3300001000769 的企业法人营业执照 。截至 2008 年 12 月 31 日，注册资本324,000,000.00 元，股份总数 324,000,000 股（每股面值 1 元） 。公司股

3、票已于 2004 年 4 月12 日上海证券交易所挂牌交易。其中，有限售条件的流通 A 股 155,599,601 股，无限售条件的流通 A 股 168,400,399 股。主营业务为现代中药和天然植物药产品的研制、生产和销售，以心脑血管药、泌尿系统药、镇咳、祛痰药等类产品的研制和销售。2 浙江康恩贝制药股份有限公司财务比率分析浙江康恩贝制药股份有限公司财务比率分析2.1 偿债能力比率分析偿债能力比率分析2.1.1 长期偿债能力比率分析长期偿债能力比率分析根据公司历年的财务信息2,3,4, 计算出相关的负债比率方面的财务指标。如表1所示表1 偿债能力比率指标 单位：%年份流动比率速动比率产权比

4、率资产负债比率20060.91570.7043108.327151.998620071.20840.992381.114844.786420081.30971.036670.635341.3955长期偿债能力050100150200620072008年份百分率资产负债比率产权比率图 1 长期偿债能力比较资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度5，这个指标越低，企业偿债越有保证。康恩贝的资产负债率逐年减小，这是由于康恩贝的总资产在逐年增加，负债在逐年减少。举债也就越容易。企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，长

5、期偿债能力很强。企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。产权比率指标反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系,用以揭示企业财务结构的稳定程度6。康恩贝产权比率逐年减小,表明企业长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。2.1.2 短期偿债能力比率分析短期偿债能力比率分析短期偿债能力00.511.5200620072008年份百分率流动比率速动比率图 2 短期偿债能力比较康恩贝的流动比率、速动比率逐年均有小幅度提高，其中主要是因为流动负债幅度的下降。可知短期偿债能力在增强。企业变现能力高，但也有可能由于存在存货

6、积压，资金利用效率低，使流动比率较高。综合分析，由于近几年公司一直维持较好的赢利能力和稳健的经营水平，保障了公司具备较好的长期偿债能力。以及企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。2.2 盈利能力比率分析盈利能力比率分析根据公司历年的财务信息2,3,4, 计算出相关的盈利能力方面方面的财务指标。如表 2 所示表2 盈利能力比率指标 单位：%年份销售利润率营业利润率净资产报酬率总资产报酬率20060.0985177196.897510.09006.656520070.1275812289.975912.54007.137220080.0984

7、158873.986510.09005.9413 盈利能力指标比较051015销售利润率营业利润率净资产收益率总资产报酬率指标百分率200620072008图 3 盈利能力比较由以上表格 2 和图表 3，明显可知企业的盈利能力各指标在 2007 年有稍微提高，但在2008 年又降低到低于 2006 年的水平。这主要是由于 2008 年公司完成营业收入 109,492 万元，比去年同期下降 11.53%。且因本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降使利润减少。但该行业的净资产报酬率当年平均值为 6.3255%。企业盈利能力明显高于行业平均水

8、平，这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。2.3 资产营运能力比率分析资产营运能力比率分析根据公司历年的财务信息2,3,4, 计算出相关的资产管理方面的财务指标。如表 3 所示表3 资产营运能力比率指标 单位：%年份应收帐款周转率存货周转率总资产周转率20069.14544.18050.923920077.75243.46590.782920088.0493.18340.7025营运能力指标比较0246810应收帐款周转率存货周转率总资产周转率指标百分率200620072008图 4 营运能力比较由以上表格 3 和图表 4，可知企业 2006 年的营运能力最强，2007 年和

9、 2008 年营运能力有所减弱，企业营业周期缩短。这是因为应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降。存货的流动性减弱，存货的管理效率降低。这也有一部分是因为 2008 年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想。2.4 发展能力比率分析发展能力比率分析表4 发展能力比率指标 单位：%年份主营业务增长率营业利润增长率净资产增长率总资产增长率200647.6666.52-64.6539.642007-3.2639.91-13.34-4.072008-11.53-64.657.691.37发展能力比率比较-80-60-40-20020406080主营业务增长率营业利润增长率净资产增长

10、率总资产增长率指标比率200620072008图 5 发展能力比较由以上表格 4 和图表 5，可知在 2006 年至 2008 年间，康恩贝的主营业务增长率逐年减小，并出现了负增长。这主要是因为营业收入的减少，2007 年公司完成营业收入 123,759 万元，比去年同期下降 3.26%。2008 年公司完成营业收入 109,492 万元，比去年同期下降11.53%。主营利润增长率逐年减小，在 2008 年大幅减少并出现了负增长。这主要是因为2008 年净利润的大幅减少, 减少原因主要是因为本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降减少利润

11、。而净资产增长率则呈上升趋势,出现由负转正。原因是股东权益的增加。总资产增长率在 2007 年下降后又在 2008 年有所增长。总的来说，康恩贝这几年的增长速度有所放缓，但综合这几年经济形势，这种现象是可以理解的。3 杜邦财务分析杜邦财务分析净资产报酬率12.54%(2007)10.09%(2008)总资产报酬率7.14%(2007)5.94%(2008)权益乘数1.81(2007)1.71(2008)销售利润率12.76%(2007)9.84%(2008)总资产周转率0.78(2007)0.70(2008)1/(1-资产负债率)1/(1-44.79%) 20071/(1-41.40%) 20

12、08图 6康恩贝 2007 与 2008 年的比较杜邦财务分析2007 年和 2008 年的报表数据, 得到如下简要杜邦财务分析。比较图 6，因为在所有的财务比率中,净资产报酬率是综合性最强、最核心的指标,所以围绕该比率分析的相关性最好7。净资产报酬率= 总资产报酬率权益乘数= 销售利润率总资产周转率权益乘数2007 年的净资产报酬率= 12.76%0.781.81 =18.01% 1替代销售利润率的净资产报酬率= 9.84%0.781.81 =13.89% 2替代总资产周转率的净资产报酬率=9.84%0.701.81 =12.47% 3替代权益乘数的净资产报酬率=9.84%0.701.71

13、=11.78% 4销售利润率的下降引起净资产报酬率的下降1 =-=-4.12% 2 1资产周转率的下降引起净资产报酬率的下降2 =-=-1.42% 3 2权益乘数的下降引起净资产报酬率的下降3 =-=-0.69% 4 3表5 各财务指标 单位：万元财务指标(单位)2008 年2007 年2008 年比 2007 年同比增减营业收入109491.57123759.43-11.53%营业利润4364.9112346.07-64.65%投资收益-508.993164.45-116.08%净额6410.813443.3186.18%利润总额10775.7115789.38-31.75%所得税1515.

14、264506.23-66.37%净利润9197.3610613.17-13.34%财务指标比较-20000020000400006000080000100000120000140000营业收入营业利润 投资收益利润总额所得税净利润指标万元-140.00%-120.00%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%增减百分比2008年2007年2008比2007同比增减图 7 财务指标比较2008 年的净资产报酬率比 2007 年下降 2.45%,运用因素分析法的连环替代法8，分析造成该差异的成因可知, 造成净资产报酬率下降的主要原因是销售利润率的下降(-4

15、.12%)，次要原因是资产周转率的下降(-1.42%) , 更次原因是权益乘数的下降(-0.69%)。结合表 5 和图7，进行更深入的分析, 发现销售利润率的大幅下降是由于利润总额下降了(-31.75%） ，净利润下降主要是本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少（投资收益减少 116.08%） ，以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。因此企业进行投资应谨慎，以免影响企业利润。公司应积极调整模式，整合资源，务实基础，立足抓好现有业务板块的内生性增长，努力保持经营和业绩平稳发展。销售利润率代表了公司的获利能力, 总资产周转率代表公司的资产综合管理能力, 这二者综合在一起

16、表示公司的经营效率, 说明公司的经营效率有所下降。权益乘数产生的影响极小, 这说明公司的财务结构比较稳定, 财务政策具有一致性9。4 结论及建议结论及建议通过以上的一般财务分析, 结合公司的其他方面情况, 得出以下结论：1.从企业的偿债能力来看，企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，偿债能力在增强。企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，企业可能没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模10。2从企业的盈利能力来看，企业在 2008 年的盈利能力总体来说有所下降，但与当年行业平均来比较，还是明显高于行业平均水平，这是因为具有成本领先优势，产品的附加值比较高，产

17、品价格体系合理，有竞争力。3.从企业资产营运能力来看，企业应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降，导致企业营业周期缩短。这也有一部分是因为 2008 年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想。4. 从企业的发展能力来看，康恩贝这几年的增长速度有所放缓，但综合这几年经济形势，这种现象是可以理解的。总而言之，公司 2008 年总体经营情况较可观。但由于受席卷全球的金融危机的严重冲击，国内宏观经济形势和政策经历了由防经济过热、防通胀转变为全力保经济增长的急剧变化。医药行业酝酿多年的新医改方案终于出台，在给药业企业带来难得发展机遇到同时，由于医改方案具体细则和一系列新政策尚待明朗，

18、也使药企面临更多的变数，加上国内外经济动荡和经济下行的冲击使企业经营发展中的风险与不确定因素大大增加。为应对复杂的经济形势和变化，公司积极调整模式，整合资源，务实基础，立足抓好现有业务板块的内生性增长，努力保持经营和业绩平稳发展。会计综合实训资料及课件讲义下载汇总最新企业会计实务操作扫描版世界著名会计公司做的全套流程资料一份详尽的财务工作手册企业内部控制基本规范解读财务分析全攻略全免费大下载准则指南：准则指南：2009 年新会计准则第 1 至 38 号汇总最新企业会计准则讲解(2008) （全）香港会计准则应用指南（2006 修订版）审计准则指南的 word 版新会计准则与税法的差异完整排版新

19、企业所得税与新会计准则差异分析（汇总）新企业会计准则下相关资料汇总新会计准则及其操作指南（简洁版）税务指南：税务指南：税务大全办税指南汇总会计避税方法汇总税务筹划大全超值！新条例下企业增值税最新百问汇编大全新条例下企业消费税问题最新汇编大全2009 年上半年税收政策整理之营业税2009 年上半年主要税收法规汇集2009 年上半年企业所得税政策盘点2009 年相关税费热点问题集锦一般纳税人增值税纳税实务(附实务操作视频)查账技巧汇总：十种审计查账技巧经典汇总十四个行业的税务稽查实用手册三十六计演绎税务的那些事儿财税实务常见问题：财税实务常见问题：会计实务税务常见问题解答贴汇总企业发生利息常见问题

20、处理经典汇总关于会计坏账准备常见 12 个问题经典汇总个人所得税常见问题汇总解答会计业务日常疑问汇总关于职工工资涉税问题汇总财务财务 office：EXCEl 财务资料及实用技巧汇总277 个常用办公文档常用财务会计报表（word 文件）用友 U8 软件操作常用小技巧大全出纳常用大小写转换软件会计入门：会计入门：出纳专题一站通会计基础操作规范财务工作基本流程（含会计和出纳）新入行财务人员应该了解此流程初学者常见问题解答初做会计小常识汇总新建企业建账指南会计初学者入门规范实操经典讲解（汇总）会计交接工作的程序及注意事项商场超市买十赠一财税处理例解销售返利的会计分录大全税务会计分录全集汇总新会计准

21、则业务分录大全税务会计分录汇总及最新财务制度和账务处理一般小规模纳税人基本分录汇总各税种的会计处理相关汇总个人所得税的会计分录企业社保的会计分录各种税费的账务处理(会计分录)个人所得税相关问题汇编大全政府补助会计处理与税务处理的差异八种视同销售缴增值税的会计处理补充养老、医疗保险的税务处理现金流量表的编制（经典总结）会计错账处理方法相关汇总新准则下科目、分录、报表账务处理涉税文件：涉税文件：高新、软件企业税收政策汇总税收协定相关文件汇编（截止 2009 年 11 月 12 日）全国各地公务费中通讯费涉税文件集中共享最新进口税收优惠政策介绍汇总其他：其他：商品流通企业会计核算的相关处理汇总房地产相关财税实务问题汇总行业会计常用公式速查财务人员必备财税知识会计实务资料汇总企业财务黑洞热点问题汇编大全企业会计准则、应用指南、账务处理、专家工作组意见、解释公告企业所得税法合并前后具体条款对照表出师表出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之