中国人民大学优秀毕业论文——人民币汇率波动对中国从东南亚进口制造业产品的影响研究

1、中国人民大学本科学生毕业论文人民币汇率波动对中国从东南亚进口制造业产品的影响研究摘要得益于跨国公司的生产分割，中国与东南亚的中间产品贸易发展迅速。人民币作为支付和结算货币已被众多东南亚国家接受，并被视为硬通货。在关于人民币汇率波动对中国-东南亚贸易的影响的文献中，部分学者认为生产分割导致人民币汇率波动对贸易流量的作用被稀释，汇率对零部件进口几乎没有影响；也有学者指出，人民币贬值在中国出口商品价格调整中发挥了重要作用。总之，以往的研究对人民币汇率波动的影响没有统一定论，且多集中于出口领域，对于进口（特别是中间产品进口）的研究还比较少。本文基于1996-2010年中国从东南亚11个国家进口额的年度

2、数据，运用动态最小二乘法，分析了总进口和按用途、技术水平分类的进口与汇率的关系。对面板数据进行了描述性统计，发现中间产品进口额明显高于基础产品。通过对不同技术水平进口的分析，发现人民币对东南亚进口的影响主要由高等技术型进口和中等技术型进口驱动；具体到零部件进口方面，人民币贬值只会对低等技术型和资源型进口产生影响，对高等技术型和中等技术型进口影响甚微。最后，本文在研究发现的基础上给出了政策建议。本文的创新之处在于，从生产分割与技术水平的角度探讨了人民币汇率波动对中国从东南亚进口的影响，提出了一些新的研究思路。关键词：人民币汇率 东南亚进口产品 生产分割 技术水平AbstractBenefitin

3、g from international fragmentation of production of multinational corporations, the intermediate product trade between China and Southeast Asia countries develops rapidly. Renminbi was used as currency of payment and settlement by many Southeast Asia countries and regarded as hard currency.Among the

4、 literature about RMB exchange rate impact on China - Southeast Asia trade, some scholars think that the RMB exchange rate impact on trade flow is diluted by fragmentation of production and that components and parts imports are merely influenced by exchange rate. However, other scholars believe that

5、 RMB depreciation plays a vital role in price adjustment of Chinas exports. Generally speaking, most previous documents focus on the effect of RMB exchange rate on Chinas exports, but few pay attention to the effect on Chinas imports, especially intermediate product imports.This article is based on

6、the annual data of Chinas imports from Southeast Asia countries during 1996 and 2010. Applying DOLS, this study examines total imports and imports classified by usage and technology levels. Firstly, this article elaborates descriptive statistics of the panel data, finding that the import amount of i

7、ntermediate products highly exceeds that of basic products. Then, through analysis of import of different technology levels, this article points out that the influence of Renminbi on imports from Southeast Asia is mainly driven by components and parts, high technology products and medium technology

8、products. To be specific to components and parts import, RMB depreciation only affects low technology products and resource-based products, having nothing to do with high technology products and medium technology products. Finally, this article gives some policy suggestions on the basis of above res

9、earch.The innovation of this article lies in that it explores the RMB exchange rate impact on Chinas imports from Southeast Asia from the perspective of technology levels and fragmentation of production.Key Words: RMB Exchange Rate Imported Products from Southeast Asia International Fragmentation of

10、 Production Technology LevelsIII目录1 研究背景12 研究回顾和研究目标23 研究方法和数据44 实证研究结果64.1 描述性统计64.2 总进口和按用途、技术水平分类进口分析74.3 汇率对不同技术水平零部件进口的影响85 研究结论96 政策建议10【参考文献】11图表目录图表1 中国对主要国家和地区货物进口额1图表2 中国从东南亚国家制造业进口额2图表3 描述统计量6图表4 进口需求的动态最小二乘估计7图表5 不同技术水平零部件进口的动态最小二乘估计81 研究背景自2001年加入WTO后，国际贸易一直是中国经济增长的重要引擎。从2004年起，中国的出口量一直

11、在整个亚洲区高居首位。虽然1997年的亚洲金融危机给东南亚国家的经济造成重创，中国与东南亚之间的贸易往来在随后依旧发展迅猛。如表1所示，2003-2013年，中国从东盟的产品进口额一直呈增长趋势。在2013年时，东盟已成为中国第二大进口来源地。表1数据来源：国家统计局2003年、2005年、2007年、2009年、2011年和2013年国民经济和社会发展统计公报中国对主要国家和地区货物进口额单位：亿美元国家和地区2003年2005年2007年2009年2011年2013年日本74210051340130919461623欧盟5317361110127821122200东盟47375010841

12、06719281996韩国4317681038102616271831美国33948769477412221525中国台湾-747101085712491566中国香港11112212887155162印度-146137234170俄罗斯97159197213403396中国-东盟自由贸易区自2010年1月建立以来，已成为世界第三大自由贸易区，贸易规模仅次于欧盟和北美自由贸易区。得益于跨国公司（特别是日本跨国公司）的生产分割，中国与东南亚的中间产品贸易发展迅速。在2006年，中国进口商品的41%为中间产品，并且其中近一半来自东盟。这些进口产品可以解释为什么中国会同时既对东盟供应链国家出现贸易赤

13、字，又对欧盟和美国这些产成品消费国出现贸易盈余。在表2中，分表1展示了1996年和2010年按技术水平分类的中国从东盟5国制造业进口额，分表2为零部件进口所占的百分比。观察分表1可以发现，所有类别的进口均有大幅增长，特别是高等技术型产品的进口。观察分表2可以发现，1997年亚洲金融危机之前，70-90%的高等技术型进口为零部件；危机之后，马来西亚和菲律宾的比重有所上升，印度尼西亚和泰国的比重下降，新加坡保持稳定。在中等技术型零部件进口中，除马来西亚外，从其他国家的进口均有显著增长。相较而言，低等技术型零部件的进口大幅减少，资源型零部件进口的比重涨跌不一。因此，从表2可以得出一个结论：中国和东南

14、亚国家的生产分割与中国出口商品技术升级有密切联系。表2数据来源：世界贸易组织国际贸易统计数据库，并根据国际贸易标准分类第三次修订版的标准进行筛选。中国从东南亚国家制造业进口额技术水平高等技术型中等技术型低等技术型资源型年份19962010199620101996201019962010分表1：中国总进口额（单位：百万美元）马来西亚2241895922930619637012615885菲律宾1016980257651014856822泰国731335929343281257694822264新加坡6566846110254601095502091131印度尼西亚6175521497687418

15、7787041分表2：零部件进口额占总进口额的比重（%）马来西亚8388686582452819菲律宾708548605918186泰国8946647184591551新加坡8281355733252452印度尼西亚9157394975596910在贸易结算货币方面，为使人民币成为国际结算货币，中国政府于2009年7月发布了跨境贸易人民币结算试点管理办法，正式启动跨境贸易人民币结算试点工作。由于美国持续的财政问题，美元作为国际结算货币的功能被削弱；欧元发展为国际结算货币的进程也因欧债危机而停滞不前。在此时，人民币作为支付和结算货币已被众多东南亚国家接受并被视为硬通货，区域内的人民币贸易融资由新

16、加坡主导。2009年，中国分别与马来西亚、印度尼西亚签署了双边货币互换协议。2014年11月，中国与马来西亚确定在吉隆坡建立人民币业务清算行。短短几年中，人民币债券离岸市场的规模呈现几何级数的增长。2 研究回顾和研究目标在关于中国与东南亚的贸易关系的文献中，高海红（2005）高海红. 最优货币区:对东亚国家的经验研究J. 中国社会科学院工作论文，2005，No.75。，徐圆（2005）徐圆. 中国与东盟贸易关系及结构分析J. 世界经济研究，2005（5）：7882。，蓝庆新、郑云溪（2011）蓝庆新，郑云溪. 中国东盟区域产业内贸易分析及对策研究J. 亚太经济，2011（3）：4145。，桑百

17、川、李计广（2011）桑百川，李计广. 拓展我国与主要新兴市场国家的贸易关系基于贸易竞争与互补性的分析J. 财贸经济，2011年第10期。等认为，中国的经济增长和出口需求是中国与东南亚开展贸易往来的驱动力。不少学者研究了中国的贸易扩张在其与东亚邻国贸易中的表现，普遍认为中国对其邻国的贸易发展起到了互补而非排挤的作用，如陈雯（2003）陈雯. 东盟自由贸易区区内贸易的产业内贸易研究J. 世界经济研究，2003年第1期。，于津平（2003）于津平. 中国与东亚主要国家和地区间的比较优势与贸易互补性J. 世界经济，2003年第5期。，万广华、Qureshi M S、伏润民（2008）万广华，Qure

18、shi M S，伏润民. 中国和印度的贸易扩张：威胁还是机遇？J. 经济研究，2008年第4期。由于东南亚国家对中国对外贸易的依赖性持续加强（见表1），对这些国家来说，人民币汇率波动的影响至关重要。在这方面的文献中，Jansen, W. J Stokman (2004) Jansen, W. J Stokman (2004). Economic Papers. Foreign Direct Investment and International Business Cycle Comovement, 10.认为，相较于人民币和主要供应链国家货币的共同升值，人民币单边升值不会大幅减少中国的总出口

19、。与此相反，Lee, G. H. Y. and M., Azali (2009) Lee, G. H. Y. and M., Azali (2009). Department of Economics, Monash University，Discussion Paper. The Endogeneity of the Optimum Currency Aera Criteria in East Asia, NO/15/09.认为，人民币升值会导致世界出口份额的非弹性变化，而世界进口份额的变化很小。曹阳、李剑武（2006）曹阳，李剑武. 人民币实际汇率水平与波动对进出口贸易的影响J. 世界经济

20、研究，2006年第8 期。指出，中国和东南亚国家间的生产分割会影响贸易生产分割导致实际汇率波动对贸易流量的作用被稀释，因为中国从东南亚国家进口的零部件固定成本高，对汇率波动的反应不如产成品强烈。国际货币基金组织（2010）IMF (2010). Regional Economic Outlook: Asia and Pacific. Leading the Global Recovery: Rebalancing for the Medium Term.指出，汇率对零部件进口几乎没有影响，因为大多数零部件需求都是以合同形式确定的，这些商品基本没有替代品。但是，也有学者认为，中国在2001年入世

21、后的巨大贸易扩张得益于战略性的汇率政策，他们的实证研究表明人民币贬值在中国出口商品价格调整中发挥了重要作用，如尹庆民、许长新（2008）尹庆民，许长新. 基于资本流动的人民币汇率博弈分析J. 国际商务对外经济贸易大学学报，2008年第6 期。那么，汇率波动和生产分割这两个因素哪个对中国-东南亚贸易产生的影响更大呢？这是本研究试图回答的问题。在关于中间产品的研究中，丁剑平、杨飞（2007）丁剑平，杨飞. 人民币汇率参照货币篮子与东亚货币联动的研究J. 国际金融研究，2007（7）：36-42。认为，当人民币对进口中国商品的29个国家的加权货币升值时，劳动密集型、低技术型制造业产品（特别是服装、家

22、具和鞋类）出口将减少。卢孔标（2013）卢孔标. 人民币汇率对东南亚经济体货币的影响分析J. 海南金融，2013（5）：23-28。发现，10%的人民币升值会导致总出口额有弹性地减少12%，而中间产品出口无弹性地减少4%；如果所有东亚其他国家的货币升值10%，那么中国的中间产品出口将减少6%，而人民币和其他东亚国家货币的共同升值将使中间产品出口减少10%。孙碧波（2011）孙碧波. 人民币汇率与东亚经济体汇率的相关性分析J. 中国货币市场， 2011（6）：47-52。更进一步指出，中间产品出口依赖整个地区的汇率状况，而劳动密集型出口只依赖出口国本身。很明显，以往的文献多集中于研究人民币汇率对

23、中国产品出口的影响，较少涉及人民币汇率对中国中间产品进口的影响。鉴于此，本文主要从中国从东南亚进口的角度来探究人民币贬值的影响。从表2可知，东南亚在近20年里经历了迅速的制造业出口扩展，并且出口产品由劳动密集型（如服装、鞋类）向资本密集型、技术复杂化（如电子电器、机械设备）转变，这一趋势可以用雁行理论来解释。在这样的经济大环境下，本文旨在探索人民币汇率对生产技术和生产分割之间的关系的影响，并希望做出以下两方面的贡献：首先，不同于研究人民币汇率对总进口的影响，本文主要研究人民币对不同用途、不同技术水平进口的影响；其次，本文进一步分析了不同技术水平零部件进口的变化，以此推导出人民币对生产分割的影响

24、。3 研究方法和数据对于中国从东南亚国家的总进口和两种分类的进口（按用途、技术水平分类），本研究设计了以下的面板数据模型：IXit=0+1GDPit+2RERit +eit （1）式子中，IX表示中国从东南亚国家的进口额，GDP表示中国国内生产总值，RER表示人民币实际汇率，e表示独立同分布的残差项。人民币实际汇率的计算式为：RER= NER× (PUS/ PChina)，其中NER表示人民币兑美元名义汇率，PUS/PChina是用美国和中国的消费者价格指数比来表示的相对物价比。这里美元被用作分子，因为中国和东南亚有将近一半的国际贸易以美元作为硬币。式子（1）中，系数1为正，因为收入

25、水平越高意味着需求越强。按照贸易理论来推导，人民币实际汇率的系数2应该为负，因为进口国货币贬值会导致进口减少。然而，如上文所述，考虑到中国和东南亚国家之间的生产分割，人民币贬值的效应不大。人民币贬值会提升西方国家对中国商品的需求，中国会从东南亚进口更多中间产品以便最终输出更多产成品。所以不难理解，人民币的贬值实际上会使中国增加而非减少从东南亚的进口。所以，系数2为正。本文检验了总进口额和按用途（基本产品、零部件）与按技术水平（高等技术型、中等技术型、低等技术型、资源型、初级产品）分类的进口额。技术水平的定义来自国际贸易标准分类第三次修订版中详细的五位数产品分类代码。Athukorala and

26、 Yamashita (2006)Athukorala, P., Yamashita (2006). N. Am. J. Econ. Finance. 17 (3). Production fragmentation and trade integration: East Asia in a global context. 233256.指出，国际贸易标准分类第三次修订版没有数据能覆盖所有的中间产品，条款五（化学成品及相关产品）和条款七（机械与交通工具）不能完全包含加工贸易，因为加工贸易还被纳入到了其他条款中。鉴于国际贸易标准分类的体系不能作为提取加工贸易数据的有效参考，本文采用Haltmai

27、er et al. (2007) Haltmaier, J.T., Ahmed, S., Coulibaly (2007). International Finance Discussion Papers. The role of China in Asia: engine, conduit, or steamroller?, Board of Governors of the Federal Reserve System. 904. 的方法。该文基于国际贸易标准分类第三次修订版设计了一个五位数的零部件贸易分类。本研究交叉检验了零部件贸易和技术水平分类方法，以此来提取中国从东南亚进口的不同技术

28、水平的中间产品。由于篇幅有限，国际贸易标准分类中的五位数代码这里不一一列出。国际货币基金组织在2012年的亚太区展望报告中指出，中国进口的一个重要驱动力是中国出口。中国有将近一半的进口商品被进一步加工后输出到第三方国家，尤其是美国为代表的西方国家。因此，中国对美国的出口可被视为中国从东南亚进口零部件的等式的一个解释变量。田旭（2009）田旭. 人民币汇率波动对中国贸易结构影响的实证分析J. 当代经济管理，2009年第9 期。在解释中国的进口时，也将中国的出口作为一个解释变量。为了研究人民币汇率波动对中国从东南亚进口零部件的影响，得出以下模型：IXc,it=0+1GDPit+2RERit+3 E

29、Xc,it+eit （2）式子中，IXc表示中国从东南亚进口的零部件；EXc表示中国对美国的相关出口。考虑到中国对东南亚零部件的需求主要由出口到美国的相关产成品引起，系数3为正。由于式子（1）中IX代表总进口额，式子（2）中的收入弹性和人民币贬值幅度比式子（1）小。本文的分析基于1996-2010年中国从东南亚进口额的年度数据。其他的变量（实际GDP、消费者物价指数、人民币兑美元名义汇率）均来自国际货币基金组织的国际金融统计数据库。对于消费者物价指数，本文选定2005年为基准年，基数为100，由此得到各年的CPI数值。可供选择的用来估计面板数据的长期关系的估计量有多个，包括普通最小二乘估计量、

30、完全修正最小二乘估计量和动态最小二乘估计量。普通最小二乘估计量在长期均衡关系下是相容的，但存在二阶渐进性偏差。Kao and Chiang (2000) Kao, C., Chiang, M.H. (2000). Advances in Econometrics 15. Elsevier Science Publisher, On the estimation and inference of a cointegration regression in panel data. 179222.指出，传统的普通最小二乘估计量在小样本中存在不可忽略的偏差。他们通过蒙特卡罗方法比较了特定形式的完全修正

31、最小二乘估计量和动态最小二乘估计量的小样本特征，得出的结论是：完全修正最小二乘估计不能改善普通最小二乘估计的偏差，而动态最小二乘估计有更好的小样本性质。本文为得到更好的小样本性质，式子（1）和式子（2）采用动态最小二乘估计量。面板固定效应模型为：yit=i+Xit'+uit，i=1,N；t=1,T （3）式子中，yit为矩阵(1, 1)，i为反映个体效应的截距项，为k×1维的参数向量，uit为误差项。假定Xit矢量是k×1维的单位根过程：Xit=Xit-1+eit （4）动态最小二乘估计量取自以下等式：yit=i+Xit'+j=-q1j=q2CijXit+j

32、+it （5）式子中，Cit是解释变量一阶差分项的超前项与滞后项系数。根据Kao and Chiang (2000)，动态最小二乘估计要求在估计前确立超前项和滞后项。本研究中，超前项和滞后项的确立依据贝叶斯准则。4 实证研究结果4.1 描述性统计表3总结了所选取面板数据的描述性统计。由于篇幅有限，相关矩阵这里不再列出。一般来说，相关矩阵表明所有的数据不高度相关，不存在多重共线性问题。表中的描述统计量包括期望值、最小值、最大值、标准差和雅克-贝拉检验结果。按用途分类的进口中，中间产品进口额明显高于基本产品进口额。高等技术型进口的平均额几乎为中等技术型进口的4倍；低等技术型进口的平均额最低，少于高

33、等技术型进口的10%。不同类型零部件进口额的差距则更大。汇率的期望值为正，即总体而言在1996-2010年期间人民币对美元贬值。表3星号*、*和*分别代表置信水平为10%、5%和1%时的显著性水平。描述统计量单位：百万美元期望值最小值最大值标准差正态性分表1：中国从东南亚进口额总进口8931.81619.2226,054.056838.0211.85*基本产品2283.04218.526267.541724.2710.11*零部件4938.79130.2117,038.144545.5218.16*高等技术型4168.7815.3917,891.614910.0020.22*中等技术型1392

34、.1533.705293.281353.7627.06*低等技术型304.7517.751445.67249.94124.62*资源型1591.56126.194746.111189.946.48*初级产品1097.0395.865145.11167.0447.64*分表2：零部件进口额高等技术型3275.6910.8615,837.654099.3334.69*中等技术型868.0818.633321.71851.7920.37*低等技术型173.086.94553.27135.066.65*资源型508.2315.252453.62548.7893.15*分表3：中国向美国相关出口额总出口

35、11.7810.8512.680.656.13*高等技术型17.215.718.370.925.93*中等技术型16.9715.917.880.706.27*低等技术型18.0217.2918.710.506.14*资源型15.5014.2216.720.815.03*中国国内生产总值15,414.555512.2928,575.525982.855.05*人民币实际汇率1908.841.1916,298.013986.3560.17*4.2总进口和按用途、技术水平分类进口分析表4展示了用动态最小二乘法对式子（1）进行的估计。因为动态最小二乘估计要求在估计前确定超前项和滞后项，本研究对大量超前

36、项、滞后项进行了核实，但显著性水平和被估计系数的相对值没有发生大的改变。实证结果表明，中国从东南亚的进口很容易受中国收入水平的影响，而且所有式子中的系数为正且显著。总进口的收入弹性为2.01，各分类进口的收入弹性较小，只有零部件和高等技术型进口例外（收入弹性分别为2.25和2.78）。收入弹性在总体上与技术水平呈正相关，只有资源型产品和初级产品无收入弹性。表4括号中的数据为t检验结果；星号*和*分别代表置信水平为5%和1%时的显著性水平。进口需求的动态最小二乘估计收入弹性REXR2国家数总进口2.0095* (14.4458)0.4894* (3.5646)0.9611分表1 按用途分类的总进

37、口基础产品1.1341* (8.4766)0.1101 (0.8337)0.9611零部件2.2539* (11.8337)0.6443* (3.4274)0.9411分表2 按技术水平分类的总进口高等技术型2.7782* (10.3300)1.1352* (4.2765)0.9511中等技术型1.7216* (12.9435)0.6573* (5.0067)0.9811低等技术型1.2963* (7.8246)0.0854 (0.5225)0.9611资源型0.6249* (2.9286)0.1048 (0.4977)0.9311初级产品0.7350* (4.7686)0.0495 (0.3

38、252)0.9711由表4还可知，只有总进口、零部件进口、高等技术型进口和中等技术型进口的REX系数是显著的。除了高等技术型进口外，其他系数都无弹性。总进口中，REX系数为正且无弹性（0.49），这意味着人民币贬值对东南亚国家的出口有利。当按用途对进口分类时，结论更加明显。基础产品的系数为负且无弹性（-0.11），在统计上不显著；零部件的系数为正且无弹性（0.64）。这个结论与本研究的预期相符，人民币贬值使中国对西方国家（尤其是美国）的出口增加，对东南亚国家零部件的需求也相应增加；而人民币贬值对基本产品进口的影响则符合传统的贸易理论。当按技术水平进行分类时，进口对人民币贬值的弹性表明，技术水平

39、越高弹性越大。高等技术型进口的系数为1.135，中等技术型进口和低等技术型进口的系数分别为非弹性的0.657和0.085。这也反映了人民币贬值的收入效应，产品的技术水平越高价格也越贵。贬值对低等技术型进口、资源型进口和初级产品进口则几乎没有影响。简而言之，研究发现人民币汇率对总进口和分类进口的影响与中国-东南亚的生产分割关系相吻合，而关于不同技术水平零部件进口的进一步研究则提供了完整的人民币对东南亚进口的影响，并且表明了这种影响主要由零部件进口、高等技术型进口和中等技术型进口驱动。4.3 汇率对不同技术水平零部件进口的影响由于中国从东南亚进口的零部件会被进一步加工并出口到第三方国家（主要是美国

40、），本文在对零部件总进口和按技术分类的进口进行动态最小二乘估计时引入了中国对美国的相关产品出口这一控制变量，如表5所示。表5括号中的数据为独立样本t检验结果；星号* 和*分别代表置信水平为5%和1%时的显著性水平。不同技术水平零部件进口的动态最小二乘估计收入弹性REX对美出口R2国家数零部件总进口2.2164* (12.1384)0.5350* (2.4720)0.2157 (1.2048)0.970411按技术分类的零部件进口高等技术型2.1994* (10.8625)0.0782 (0.3136)1.1107* (7.9333)0.987411中等技术型1.6994* (10.0941)0

41、.1538 (0.7566)0.2068 (1.3152)0.984311低等技术型0.5500* (3.6762)0.3833* (2.3655)0.5241* (2.7716)0.988911资源型1.4669* (11.5863)0.4213* (2.7615)0.6425* (7.0127)0.991611对零部件总进口的估计中，引入中国对美出口这一控制变量后，收入弹性和人民币贬值效应被削弱了，但是削弱程度并不大。对按技术分类零部件进口的估计中，所有的收入弹性都是显著的，与表4的结论相一致。进口零部件的技术水平越高收入弹性也越大（只有资源型进口除外）。总体而言，相较于表4中国对东南亚的

42、总进口需求，对零部件的进口需求的收入弹性较小。另一方面，人民币贬值只会对低等技术型和资源型的零部件进口产生重大影响，而且这种影响是非弹性的。人民币贬值对高等技术型和中等技术型零部件进口的影响微弱，这说明表4中人民币贬值对中国从东南亚总进口的影响并不源于零部件，而是源于高等技术型和中等技术型产成品。在零部件进口中，产品技术水平越高受人民币贬值的影响越小，只有低等技术型和资源型零部件受到大的影响。这个结果和表4中按技术水平分类的总进口的情况恰好相反，本研究认为这是人民币贬值的价格效应在低等技术型零部件上的反映。它说明对于低等技术型和资源型零部件进口而言，产品进口合同的约束性并不强。它也支持了这样一

43、个事实，人民币贬值是许多跨国公司从20世纪90年代后期起将供应链由部分东南亚国家转移至更具有劳动密集型生产优势的国家的一个因素。总之，对按技术水平分类的零部件进口，引入中国对美国的出口这一控制变量产生了显著性效果。此控制变量对高等技术型零部件进口有积极且弹性的影响，对低等技术型和资源型零部件进口有负面且非弹性的影响，对中等技术型零部件进口的影响甚微。这一结果表明，中国依旧高度依赖从东南亚进口的高等技术型零部件，以此来支撑对美国的制造业出口。此外，中国从东南亚的低等技术型和资源型零部件进口自上世纪90年代末即出现急剧下降趋势，这在表2中有体现，并和上一段提到的跨国公司产业转移相符合。5 研究结论

44、过去十年中，中国与东南亚的贸易额达到了前所未有的水平，并深深打上了跨国公司生产分割的烙印。考虑到中国已成为仅次于美国的世界第二贸易大国，理解人民币在中国对其供应链国家（如东南亚国家）的进口需求中所扮演的角色是必要的。由于近年来中国和东南亚的生产分割转向了高等技术型和中等技术型产品，本文重点研究了生产分割和技术水平之间的关系，用动态最小二乘法估计了1996-2010年中国从东南亚的总进口和按用途、技术水平分类的进口。本文基于上述分析得出的结论有以下几点：首先，东南亚国家的高技术生产制造能力在提升。在所有式子中，收入弹性均为正且显著，并与技术水平呈正相关。其次，人民币实际汇率的波动有利于东南亚国家

45、对中国的出口。这个结论与钟剑、孟浩（2008）钟剑，孟浩. 大国经济模型下人民币汇率波动对中国外贸影响分析J. 当代财经，2008年第12 期。，苏应蓉、徐长生（2009）苏应蓉，徐长生. 东亚汇率波动联动性的原因分析基于区域经济一体化角度的思考J. 国际金融研究，2009（6）：25-30。，杨娇辉、王曦（2013）杨娇辉，王曦. 市场分割下东北亚货币的跨货币溢出效应与汇率预测J. 国际金融研究，2013（5）：32-48。提到的中国贸易扩张对东南亚的对外贸易有利的说法相一致。对分类进口产品的检验则表明，东南亚出口对人民币贬值的积极反应主要来自高等技术型和中等技术型产成品，以及零部件（尤其是

46、低等技术型和资源型零部件）。此外，在生产分割与技术水平的关系方面，本研究得出了技术进口的一致性，认为只有高等技术型和中等技术型零部件进口不受人民币的影响。这个结果与国际货币基金组织（2010）提出的中间产品对汇率不敏感的说法相一致。而低等技术型和资源型零部件进口均受到人民币的强烈影响，这可以通过价格效应来解释，并且说明了为什么跨国公司从20世纪90年代后期起开始将低等技术型和资源型产品生产由部分东南亚国家转移到其他更有竞争力的国家和地区。6 政策建议本文基于以上研究结论提出如下政策建议：第一，灵活利用金融工具，合理规避汇率波动风险。政府应适当放宽对部分金融衍生工具的发展限制，并鼓励我国进出口企

47、业根据自身风险承受能力和预期回报率来充分选择和利用这些金融衍生工具，规避汇率波动的风险。第二，优化经济结构，增强双边贸易结构互补。我国应该优化自身经济结构，加快产业结构的优化、升级，提高资源转换率，大力发展具有潜在比较优势的高等技术型和中等技术型产业，将资源从利益少且竞争能力较低的初级产业部门中及时转移出来，增强我国与东南亚国家之间的双边贸易结构互补。第三，积极协调、制定双边贸易政策，推动区域经济一体化进程。在战略性贸易政策的制定上，我国政府应根据扩大内需的方针，采取适度宽松的贸易政策，根据东南亚各国的不同国情采取不同的贸易政策和合作方式，争取实现与东南亚国家的贸易平衡。另外，特别需要注意的是

48、，在我国自贸区已步入零关税时代并且有望在2015 年实现关税同盟的目标背景下，受到各个国家的生产力水平差异较大和汇率水平不统一等因素的影响，参与国之间很可能会出现利益分配不平衡问题，甚至部分国家的贸易发展和经济增长会在一定程度上受到压制。因此，为了遏制贸易壁垒的抬头，我国政府应努力与东南亚各国签订贸易协定，防止贸易保护政策的再次出现。作者签名：【参考文献】1 陈雯. 东盟自由贸易区区内贸易的产业内贸易研究J. 世界经济研究，2003年第1期。2 于津平. 中国与东亚主要国家和地区间的比较优势与贸易互补性J. 世界经济，2003年第5期。3 高海红. 最优货币区:对东亚国家的经验研究J. 中国社

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